当前(qián)，市场投资者正在担忧(yōu)，眼(yǎn)下美国政府(fǔ)的债(zhài)务上(shàng)限僵(jiāng)局(jú)正朝着更危险的(de)方向升级。

　　当(dāng)地时间5月9日，美(měi)国众议院议长凯文·麦卡(kǎ)锡在白宫(gōng)就债(zhài)务上(shàng)限问题(tí)与总统(tǒng)拜登举行会议(yì)后表示，这(zhè)次会见(jiàn)并未就解决债务上限问题达(dá)成任何有益意(yì)见，自己和国会其他几位党团领袖将于(yú)12日再次(cì)与总统拜登会面(miàn)。

　　据路透社(shè)消息(xī)，当(dāng)地时间周二，美国总统拜登在白宫(gōng)与国会众议院议长、共和党人麦卡锡(xī)进行谈判，试(shì)图(tú)打破(pò)两党围绕美国31.4万亿美(měi)元债务(wù)上限问题长达三(sān)个(gè)月的僵局，避免在5月(yuè)底之前发生严重违约。

　　报道称，美国参议(yì)院多数党领袖(xiù)、民主党人查克·舒(shū)默、参议院共和党(dǎng)领袖米奇·麦康奈尔、众议院民主党领(lǐng)袖哈基姆杰·弗里(lǐ)斯也将(jiāng)参加此次会谈。

　　之(zhī)前市场预期，拜登与(yǔ)麦卡(kǎ)锡的此次谈判(pàn)达成协议的(de)可能(néng)性(xìng)不大，因此，在谈判前一(yī)日(rì)，麦康奈尔(ěr)称，在(zài)美国灾难(nán)性违(wéi)约迫在眉睫之际，他(tā)不会在债务上限问题上打破党(dǎng)派僵局，去帮助总统拜登。这番(fān)言论无疑给此次谈判泼了一盆冷(lěng)水。

　　今(jīn)年1月19日，美国债务总额超过(guò)债务上限。美国财政部次日启动非常规举措维(wéi)持政府运营，避免出现债(zhài)务(wù)违约(yuē)。然(rán)而，使(shǐ)用非常规措(cuò)施只(zhǐ)能帮助财政部暂时(shí)性地(dì)继续(xù)借款。

　　上周，美国(guó)财政(zhèng)部长耶伦在致信国会领(lǐng)袖(xiù)时发(fā)出了债务违约可能期(qī)限的警(jǐng)告，称财(cái)政部的最佳估计是，若(ruò)国会未能(néng)提高债务上限(xiàn)或(huò)暂(zàn)停上限，到6月初，财政部将无法继(jì)续履(lǚ)行(xíng)政(zhèng)府(fǔ)的所有义(yì)务(wù)，最早可能在(zài)6月1日。

　　上月末，共(gòng)和党的债务上限问题相关议案在众议院以微弱优势得到通过。议(yì)案提(tí)出，到明年(nián)3月31日(rì)前，暂停债务上限(xiàn)的(de)限(xiàn)制，若两党(dǎng)能在这一时限之前同意把(bǎ)债务上限(xiàn)再提(tí)高(gāo)1.5万亿美(měi)元，则暂(zàn)停时限(xiàn)作废，但提高上限需要满足(zú)多种削减开支(zhī)的(de)条件，共和党预计未(wèi)来十年(nián)内(nèi)将(jiāng)合计削减4.5万亿美元(yuán)政府开支。

　　但(dàn)白宫(gōng)在议案通过(guò)后(hòu)很快表示，这一将削减支出和提高债(zhài)务上限(xiàn)捆绑(bǎng)的议案没(méi)机会成(chéng)为(wèi)立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政(zhèng)府将(jiāng)耗尽现(xiàn)金(jīn)，如(rú)国会不(bù)提(tí)高(gāo)债务上(shàng)限，可(kě)能爆发一场(chǎng)“宪法危机”，引发(fā)金(jīn)融(róng)和经济崩溃。

　　美国监管机(jī)构罕见“认错”

　　针对(duì)美(měi)国银(yín)行业危机(jī)，美(měi)国监管机构的第一份“认错”报(bào)告披露。

　　当地(dì)时间5月8日，加(jiā)州金融保(bǎo)护与创(chuàng)新部（DFPI）发(fā)布报告承认，未能(néng)在硅谷银行倒闭之前向(xiàng)该行领(lǐng)导层施压，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在(zài)报告(gào)中批评(píng)称，监管(guǎn)反(fǎn)应迟(chí)钝(dùn)，未能及时排(pái)查隐(yǐn)患，没有及时注意到(dào)第一共和银行、硅谷银行在疫情期间发(fā)展过快(kuài)，吸收了数(shù)千亿美元的存款(kuǎn)。同时，其工作人员(yuán)也没有意(yì)识到银行过快扩张(zhāng)所带来(lái)的风险。报告表示，银行“在(zài)纠正监(jiān)管机构已发现的缺陷方面行动迟缓(huǎn)，监管机(jī)构也没有采取足(zú)够措施去(qù)尽快解决问题”。

　　需要指(zhǐ)出(chū)的是，美国(guó)银行业的(de)这一场危(wēi)机风暴中，加州是名副其实的(de)“震中(zhōng)”。除硅谷银行(xíng)以外，刚刚宣告(gào)倒闭的第(dì)一共(gòng)和(hé)银行也位于加州旧金山。此外(wài)，近(jìn)期(qī)同样遭遇(yù)严重冲击、股价暴(bào)跌(diē)的(de)西太平洋合众(zhòng)银行也位(wèi)于加州洛(luò)杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发布(bù)的报告，在对硅谷银(yín)行的监管(guǎn)工(gōng)作中，DFPI发(fā)挥着辅助作(zuò)用，而(ér)旧金山联邦储备银行承担主要监督责任(rèn)，后者未来(lái)可能会(huì)投入(rù)更多(duō)人员(yuán)进行监督。DFPI在报(bào)告(gào)中称，加州(zhōu)监(jiān)管机构未(wèi)来将对资产超过(guò)500亿美元(yuán)、且未(wèi)纳入保险的存(cún)款(kuǎn)规(guī)模很高的银行加强审查。

　　在硅(guī)谷银行破产事(shì)件中，未纳(nà)入保险的存款规模(mó)较高(gāo)是促成银行挤兑的(de)关键(jiàn)因素之一。然而，报(bào)告指出，在过去，监管机构(gòu)并未认(rèn)定(dìng)大量无保险存(cún)款一定意味着风(fēng)险增加，因为拥有大量存款(kuǎn)的(de)账户往往是由企业(yè)客户持有的，这些客户往往很少更换银行。该报告还(hái)表(biǎo)示，DFPI计划(huà)要求银行考虑如何管理(lǐ)社交媒体和实时提款带来(lái)的风险，这些风险也可能加剧(jù)和加速(sù)银行挤兑(duì)。

　　美国(guó)政府再度(dù)推不尽人意是什么意思迟战(zhàn)略石油储备回(huí)补计划

　　5月(yuè)9日周(zhōu)二(èr)，美(měi)国(guó)政(zhèng)府(fǔ)再度推迟美国战略石油储备(bèi)的回(huí)补计划。

　　美国(guó)能源部周二表示：美国(guó)战(zhàn)略石油(yóu)储备（SPR）仍然是(shì)世(shì)界上最大(dà)的(de)石油储备，能源部(bù)仍然致(zhì)力(lì)于以一(yī)种为(wèi)美国纳(nà)税(shuì)人带(dài)来(lái)最(zuì)大价值并保护美国(guó)经(jīng)济和安全利益的方式回(huí)补SPR，同时遵(zūn)守国会的授权(quán)并进(jìn)行必要的维护——这些(xiē)也是对该储备进行良好管理的(de)一部分(fēn)。

　　美国能源部表示，除了直接采购外，其(qí)补充(chōng)SPR的方式还包括要求一(yī)些炼油厂退回部(bù)分从(cóng)SPR拿到的石油，并避免“不必要(yào)销售”。

　　虽然(rán)该(gāi)部门去年(nián)通过政府拨款法案(àn)取消(xiāo)了国会授权的(de)约1.4亿(yì)桶从SPR中进(jìn)行的石油销售，但过去几周，SPR持(chí)续消耗150万至(zhì)200万桶。尽管(guǎn)在(zài)3月底和本月(yuè)初，WTI油(yóu)价(jià)一度(dù)降至(zhì)72美元/桶(tǒng)以下(xià)，曾一度短暂符合美国(guó)政(zhèng)府制定的(de)在每桶67—72美(měi)元/桶时购入石油回补SPR的条件，但今年以来(lái)多数时候，WTI油价依然高于美国政府设(shè)定的条件。

　　油脂板块间走势分(fēn)化明(míng)显 棕(zōng)榈(lǘ)油连(lián)续多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节(jié)后开盘一度全线跌破(pò)前低支撑后，国内三大油脂(zhī)期货价格随即反转走(zǒu)高(gāo)，增仓(cāng)上行。三个交(jiāo)易日(rì)，豆(dòu)油(yóu)主力(lì)合约最(zuì)高涨幅(fú)5％或372个(gè)点，棕榈油主力合约(yuē)最(zuì)高(gāo)涨(zhǎng)幅8.3％或558个(gè)点(diǎn)，菜(cài)籽油(yóu)主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价(jià)格集体回(huí)落，豆油率先(xiān)回吐(tǔ)涨幅，棕榈油抗跌(diē)。油脂品种间走势有(yǒu)明显(xiǎn)分化，从板块内强弱表现上(shàng)来看，棕榈油明显强于菜油和豆油。

　　期货日报记者了解到，此轮反(fǎn)转(zhuǎn)过(guò)程中(zhōng)，市场风格不断变(biàn)化，领涨(zhǎng)品种从豆油切换到棕(zōng)榈油，领涨(zhǎng)月份从主力转(zhuǎn)换到近月，反映了市场(chǎng)交(jiāo)易逻辑改变(biàn)。

　　据光大期货分析师侯雪(xuě)玲介绍，五一(yī)餐饮业火(huǒ)爆，美(měi)团(tuán)预测(cè)五一堂食(shí)订(dìng)座率同比2019年增长205％，市场对油(yóu)脂(zhī)消费(fèi)预期乐观，确(què)认了油脂大消费基调，且认为节后油脂将迎来(lái)补库需求(qiú)。“因海(hǎi)关对(duì)大豆(dòu)检验要求(qiú)增(zēng)加、检验频(pín)度增加(jiā)，大豆通(tōng)过慢，供应压力后移，市(shì)场(chǎng)担忧豆(dòu)油产量或不及预期，豆油(yóu)累库放慢甚至去库。”侯(hóu)雪玲表示，但(dàn)随(suí)后(hòu)咨询机构数据显示大豆压(yā)榨(zhà)保持较高水平，豆油库存加速攀升，豆(dòu)油紧张逻辑证伪(wěi)。

　　“受(shòu)到需(xū)求表现不佳及后期大豆高(gāo)到(dào)港带来(lái)的累库趋势压制(zhì)，豆(dòu)油(yóu)整体一(yī)直是不温不火；菜油整体受到(dào)需求难以消化供给的压制，前期表现弱势但在加拿大题(tí)材出现后反弹迅猛(měng)。相比之下，棕(zōng)榈油在产地及国内持续去库的加持下(xià)，表现最为亮眼，也是本轮油脂上涨(zhǎng)的领头羊。”中(zhōng)信建投(tóu)期货分析师石(shí)丽(lì)红表示，此次油脂反弹较(jiào)为凌厉，棕榈油连续(xù)几日出现(xiàn)3％以上的涨幅，一点(diǎn)都不拖泥带水，一定(dìng)程度反应了前期超跌(diē)后的市场心态。

　　记者了解到，本轮反弹中(zhōng)连(lián)棕领(lǐng)涨，主要(yào)源于马棕(zōng)4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五主要机构公(gōng)布的数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，马棕4月(yuè)产量不及预(yù)期，马棕4月库存环(huán)比可能大幅下降(jiàng)，进(jìn)一步支(zhī)撑了马棕及连(lián)棕盘面的反(fǎn)弹。

　　据新(xīn)湖期货(huò)分析(xī)师陈燕杰介(jiè)绍(shào)，4月马棕出口环(huán)比(bǐ)显著(zhù)下降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈油近期的价(jià)格优势(shì)相比豆(dòu)油及(jí)葵(kuí)油大(dà)幅(fú)缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路(lù)透预估4月马棕产(chǎn)量130万吨(dūn)，环比几乎持(chí)平。出口预估120万(wàn)吨，环比减少19％。库(kù)存预估151万—153万吨，相比3月(yuè)库(kù)存167万吨下(xià)降比较明显。但上周五(wǔ)到周一，大华继(jì)显(xiǎn)及MPOA给出(chū)的(de)4月全月产量环比(bǐ)减幅更大(dà)，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预(yù)期兑(duì)现，4月(yuè)马棕(zōng)库存或仅140多万吨，已经(jīng)是历史(shǐ)极低库存水平，库存环比减幅(fú)可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产(chǎn)量偏(piān)低(dī)主要(yào)在于当(dāng)月假期(qī)较(jiào)多，工作日(rì)偏少。因马来种植园的印尼工人要返乡庆祝开斋节，通(tōng)常开斋(zhāi)节当月马棕产量环比数据有偏低倾向。今(jīn)年(nián)印尼开斋节假期从4月19—25日，且(qiě)随后是国际劳动节假(jiǎ)期，预计(jì)因(yīn)此(cǐ)印尼(ní)工人返乡偏慢导致当(dāng)月产(chǎn)量环比降幅较(jiào)往年更大。”陈燕杰说。

　　在业(yè)内人(rén)士看来，三个品(pǐn)种表(biǎo)现(xiàn)强弱(ruò)与各(gè)自的国内外供(gōng)需、消息面有直接关系，阶段性(xìng)的(de)宏观企(qǐ)稳及(jí)情绪(xù)修复也是此轮油脂反弹的(de)重(zhòng)要前提。

　　“外围(wéi)市场尤(yóu)其是美国(guó)经济(jì)衰(shuāi)退及风险事件的担忧情绪缓和(hé)，令原(yuán)油及国内商品短(duǎn)期偏强，是国内(nèi)油脂反弹的重要环境因(yīn)素。”陈燕(yàn)杰表(biǎo)示，上周(zhōu)五(wǔ)晚间公(gōng)布的美国非农就业等数据全面超(chāo)预期(qī)。此外，耶伦也在(zài)敦促国会(huì)提高联(lián)邦债务上限。这些消息，从边际上(shàng)缓解了因美国银行(xíng)业危机、债(zhài)务上(shàng)限到期、短期较差经济数(shù)据带(dài)来的美国经济低(dī)迷及(jí)衰退担忧，国(guó)际(jì)原油随(suí)之止(zhǐ)跌回升(shēng)。

　　陈燕杰认为(wèi)，综合宏观环境（欧美经济衰退预期(qī)、美(měi)国银行业危机、美(měi)国债务上限(xiàn)等），考虑巴西大(dà)豆卖压(yā)有所减轻(qīng)但仍将持续、美豆(dòu)新作目前(qián)播种顺利、棕榈油产地处于(yú)季节性增(zēng)产季、欧洲新菜籽上市(shì)等因素，油脂本轮(lún)可定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内(nèi)人(rén)士(shì)不看好油脂(zhī)反弹的持续性(xìng)

　　值(zhí)得注意的是，当(dāng)前，因宏观和基本面的压(yā)制(zhì)依(yī)然(rán)存在，受访人士对油脂此轮反弹(dàn)的持续性(xìng)并不乐(lè)观(guān)。

　　“从(cóng)基本(běn)面来看，在(zài)油脂供应改善倾向(xiàng)较强的背景(jǐng)下，我们(men)预(yù)期油(yóu)脂很难具备持续的上行基础，此轮超跌(diē)反弹或(huò)难持续(xù)太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国(guó)内油脂需求好于2022年，但不(bù)及2021年，且5—6月(yuè)是消费淡(dàn)季，市场对于需(xū)求不宜过(guò)分(fēn)乐观(guān)。而从(cóng)时间(jiān)节点上来看(kàn)，油脂整体(tǐ)也将进入增库(kù)周(zhōu)期，在(zài)业内人士看来，进(jìn)入增库(kù)周期已是事实(shí)，这也将(jiāng)抑制油脂(zhī)反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示(shì)，从国际棕榈油产地看，目(mù)前是季(jì)节性增产季(jì)，中(zhōng)期产地库(kù)存趋向回升。但当前马棕库存很低(dī)，马棕(zōng)供需(xū)转为充(chōng)裕(yù)预计还需要几个月的(de)时间。

　　“产(chǎn)地(dì)棕(zōng)榈油连续几个月的去库是建(jiàn)立在1—4月产量偏低的(de)基础上，但在倒(dào)挂的豆棕价差及主需(xū)求国高库(kù)存带(dài)来(lái)的并不算(suàn)好的出口(kǒu)前景(jǐng)下，后续(xù)产地(dì)库存累库倾向(xiàng)较强(qiáng)。”石丽红表示(shì)。

　　记者了解到，1—2月(yuè)为(wèi)棕榈油传统低产期，3月(yuè)马(mǎ)来(lái)西亚出(chū)现洪涝，4月下旬则有开斋节的扰乱，过去几个月马(mǎ)棕产(chǎn)量(liàng)表现不佳导致了棕榈(lǘ)油的(de)连(lián)续去库(kù)。然(rán)而(ér)，开斋节后(hòu)棕榈油(yó不尽人意是什么意思u)一般有(yǒu)着超(chāo)于正常季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计马棕(zōng)5月全月的产量环比(bǐ)增幅可(kě)能还会更高，这(zhè)预计(jì)将为马来(lái)西(xī)亚带来显著的累(lèi)库压(yā)力，不利于(yú)产地报价及棕榈油期价的(de)持(chí)续上(shàng)行(xíng)。”石(shí)丽红称。

　　同样(yàng)，在侯雪玲看(kàn)来，国内未来两(liǎng)个月油(yóu)脂市(shì)场(chǎng)累库为主，大豆检验(yàn)只影响(xiǎng)大豆供给的节奏但不会消化(huà)供(gōng)应压力，根据(jù)船期(qī)初步推算(suàn)，5—6月国(guó)内大豆月均到港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂直(zhí)接(jiē)进口月均30多万吨，那(nà)么油脂单月供应在(zài)230万吨以(yǐ)上，超过(guò)了(le)2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国(guó)内油(yóu)脂库(kù)存走势(shì)来看，国内菜(cài)油库存(cún)从年初(chū)以来早就已经(jīng)进入(rù)累库(kù)状(zhuàng)态。截(jié)至5月(yuè)5日(rì)，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同(tóng)比(bǐ)增75％。随着巴(bā)西大(dà)豆到港(gǎng)带来压榨整(zhěng)体回升，豆油的累库趋势也已(yǐ)经比较明显，截至5月5日(rì)，国内豆油商(shāng)业库存78.99万吨，虽同(tóng)比下滑，但周比增近10％，已连续三周累库。后期从库存季节性(xìng)角度(dù)来看，整体累库(kù)倾向也(yě)较为明显。”石丽红表示(shì)，目前唯一呈现库存下滑的油(yóu)脂是近(jìn)月进(jìn)口不太足的棕榈油，但产地棕榈(lǘ)油(yóu)有望在开斋节后开启累(lèi)库，带(dài)来远月棕榈(lǘ)油进口利润改善及新增买船。

　　在陈(chén)燕杰看来，增库确实会限制油脂反弹空间，但国内(nèi)油脂油料(liào)多数进口为(wèi)主，成本端原料的供(gōng)需(xū)及(jí)价格的变化对(duì)油脂(zhī)行情(qíng)的(de)影响(xiǎng)要更大一些。后期，市场需关注(zhù)巴西大豆贴水是否(fǒu)进(jìn)一步反弹，美(měi)豆新作面积预期(qī)，国(guó)际棕榈(lǘ)油产(chǎn)地(dì)累库(kù)情(qíng)况(kuàng)及国际菜油(yóu)葵油价格变化。

　　此外(wài)，值得关注的是，宏(hóng)观风险并(bìng)没有完全消(xiāo)散，全(quán)球经济(jì)预期(qī)、美高利息对大宗商品需求传导等(děng)影(yǐng)响(xiǎng)或更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场(chǎng)随时可能(néng)重新聚(jù)焦(jiāo)宏观风险，且油脂整体(tǐ)供应改善(shàn)的背景下，油(yóu)脂并不具备(bèi)持续(xù)性反弹的基础，后期涨势预计(jì)放缓。”石丽红称。

　　基(jī)于以上(shàng)判(pàn)断，业内(nèi)人(rén)士(shì)不看好(hǎo)油脂反弹的持续性和高度。在侯雪玲看来，每次反(fǎn)弹乏力都(dōu)是(shì)空(kōng)单入(rù)场机会(huì)，合(hé)约上建议选择远(yuǎn)月合约，品种中首(shǒu)选豆油。待(dài)供需报告发(fā)布后(hòu)可(kě)择机考(kǎo)虑棕(zōng)榈油空单及菜(cài)棕价差做扩。

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