用友网络(luò)（600588）的(de)3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务(wù)转型第(dì)二阶段进展明显不(bù)佳。

　　2023年一(yī)季(jì)度，用(yòng)友网络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司(sī)2001年5月上(shàng)市以来单季(jì)最(zuì)大亏损；2022年净(jìng)利(lì)润2.19亿(yì)元(yuán)，同比下(xià)降69％，是2020年以来(lái)连续(xù)第三年净利(lì)下滑。与此对应的是，2020年以来公司(sī)股价持续大跌。

　　这与(yǔ)用(yòng)友网络3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利同步大(dà)增、股价大涨(zhǎng)的同(tóng)向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前(qián)，用友网络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季最大(dà)亏(kuī)损

　　净(jìng)利(lì)连续(xù)三年下滑

　　用友网络4月(yuè)28日(rì)晚(wǎn)间发布2023年第一季度报(bào)告(gào)，一季(jì)度实现营业收入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属于(yú)上市公(gōng)司股东(dōng)的净(jìng)亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年5月(yuè)上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友(yǒu)网络发布的(de)年报显(xiǎn)示，2022年公(g软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了ōng)司营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点之后，用友(yǒu)网(wǎng)络连续第三年净利(lì)下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月创下历(lì)史新高之后，用友网络股价就(jiù)总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东等(děng)投资者(zhě)被套

　　在2022年(nián)股价大跌前，用友网(wǎng)络(luò)在股(gǔ)价相对(duì)高点进行了定增融资(zī)。此次定(dìng)增吸引了不少机构参与，包括高(gāo)毅、葛卫东等知名机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露定增(zēng)结果，增发数(shù)量约1.7亿(yì)股，每(měi)股价(jià)格为(wèi)31.95元，定(dìng)增募资(zī)约53亿元(yuán)。当时(shí)，在定增市(shì)场颇为活跃(yuè)的私募大(dà)佬葛卫东(dōng)，也(yě)参与(yǔ)了(le)定(dìng)增，投(tóu)入(rù)资金约(yuē)2亿元。

　　但在定增结束之后，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络发布的2021年业绩(jì)明(míng)显不及市场(chǎng)预期(qī)，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网(wǎng)络的2022年各季(jì)度业绩(jì)更是连(lián)续爆雷：一季报净利润-3.932亿(yì)元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用(yòng)友网络的(de)股价(jià)从2022年2月37元的高点，最(zuì)低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛卫东的总持股(gǔ)数，也(yě)从(cóng)2022年一季度的7626万股，到2022年三季度(dù)末退出前十大(dà)股东，在(zài)此(cǐ)期间(jiān)，其减(jiǎn)持数(shù)量至少有4100万股。其(qí)定(dìng)增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第(dì)二阶(jiē)段道阻(zǔ)且(qiě)长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段是通过(guò)财(cái)务软(ruǎn)件服务企(qǐ)业的会计电算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软件服(fú)务企(qǐ)业的信息化，现在的3.0阶段是服(fú)务企(qǐ)业(yè)的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服务(wù)业务，引领中国(guó)企业级服务市场(chǎng)。在(zài)此基础上，公司(sī)2020年进入新(xīn)的(de)战(zhàn)略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战(zhàn)略目(mù)标是构建和运营全球领先的企业云服务平台(tái)。

　　2015年(nián)，用友网络正式(shì)发(fā)布了完全基(jī)于互联网架构的(de)企业(yè)互联网开发平台。2017年以来，其(qí)云平台、财(cái)务云、人力云等(děng)云产品得(dé)到逐步(bù)发展，各(gè)领域云上线(xiàn)运(yùn)营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经(jīng)历(lì)了第一个(gè)阶段的”用友云”面世、云平(píng)台及(jí)领域服务(wù)快速发展，第二个阶(jiē)段(duàn)的统一底座和服务融(róng)合。2022年8月，经过6年的规模研发(fā)和持续迭(dié)代，用友(yǒu)的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展(zhǎn)阶段。

　　从公司业务占(zhàn)比(bǐ)来(lái)看，用友网络云服务转型取得(dé)了较大成功。

　　2022年，其(qí)云服务业务实现收入63.53亿元(yuán)，同(tóng)比增长19.4％，占(zhàn)总营收的比重为68.6％，较2021年(nián)提升9个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，已成为公司主要收入来源并继续扩大收入(rù)占(zhàn)比。

　　但从高端市场份额来看，用友却还(hái)是没有(yǒu)多大突(tū)破(pò)。《2021年中国工业(yè)软件(jiàn)发展(zhǎn)白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体(tǐ)市占(zhàn)率超过70％，其中(zhōng)用友市占(zhàn)率达(dá)到40％。但在高端(duān)ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出华为将在4月启(qǐ)用自己(jǐ)研(yán)发(fā)的(de)MetaERP软件之(zhī)后(hòu)，用友(yǒu)网络股(gǔ)价直接跌停。尽管华为目前(qián)仅为自(zì)用(yòng)，并不一定会面向(xiàng)外(wài)部市场提供高(gāo)端ERP软(ruǎn)件，但股(gǔ)价的跌停，反应出市场对用友在(zài)高端ERP软件(jiàn)市场竞(jìng)争(zhēng)力信心的严(yán)重不足，也反(fǎn)应(yīng)了(le)其(qí)在(zài)高端市场(chǎng)的(de)进(jìn)展不佳(jiā)。

　　具体到(dào)财务和股价(软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了jià)上(shàng)，在用(yòng)友网络3.0转型(xíng)第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐增长的同时，净利润也(yě)在同(tóng)时逐年增(zēng)长(zhǎng)，且增幅远高于(yú)营收增幅。对应到股价上，在此期间，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络股价大涨(zhǎng)约(yuē)8倍。

　　但(dàn)在(zài)用友网络3.0转型的第二(èr)阶段，即(jí)2020年至今，其营收仅仅(jǐn)小幅增长(zhǎng)，几(jǐ)乎可以(yǐ)说是踏(tà)步不前，净利润(rùn)却大幅下(xià)跌，股价也因此大跌，公司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网(wǎng)络董事长王文京(jīng)在(zài)2022年曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的市(shì)值还是(shì)有很大的(de)提(tí)升(shēng)空间。但从目前(qián)的情况来看，用友3.0的(de)第二(èr)阶段，道(dào)阻(zǔ)且长。

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