今(jīn)年A股市场最(zuì)为火热的“中(zhōng)特估”板块又将迎来(lái)重磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报(bào)记者(zhě)获悉，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF，发行(xíng)日期已经(jīng)正式(shì)定档。

　　5月9日(rì)，广(guǎng)发、招商、汇添(tiān)富(fù)3家基金公司(sī)旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF同时(shí)公(gōng)告，基(jī)金将于5月15日至19日正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购(gòu)期(qī)为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日，产品的首(shǒu)发募集(jí)上限(xiàn)均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行预期(qī)，多位(wèi)业内人士用“乐观(guān)、理性”来形(xíng)容(róng)。在他们看来(lái)，首(shǒu)先，中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF契合目(mù)前资本市场的行(xíng)情主线，预计发行情况较为(wèi)理想；其次，上述(shù)ETF设置了发行上限(xiàn)，加上部分券商近(jìn)期对于基金的发行导向转为保(bǎo)有量(liàng)考核，也不(bù)会过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，中证(zhèng)国新央企主题系列(liè)指数有助于资本市场从科技领域、能源产业(yè)等(děng)多(duō)维度(dù)服务央企，强(qiáng)化股东回报(bào)，帮助投资(zī)西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学者走进央企、认识央(yāng)企(qǐ)，支(zhī)持央企利用资(zī)本市场做强做优做大，提升市场(chǎng)影响力、号(hào)召(zhào)力(lì)，切实促(cù)进央企(qǐ)上市公司实现高质量发(fā)展。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发(fā)行日(rì)期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的(de)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF同时对(duì)外发(fā)布基金发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至19日(rì)期间正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日(rì)。

　　从发行规模(mó)上看，3只基金均设置20亿(yì)元(yuán)的首(shǒu)发(fā)募集上限。3只基金费(fèi)率也稍(shāo)有(yǒu)差异，招商及汇添(tiān)富旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF管理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小(xiǎo)于50 万份的(de)，认(rèn)购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份(fèn)至100万(wàn)份之间的，广发中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF的(de)认购费为(wèi)0.4％，招(zhāo)商及(jí)汇添富旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若(ruò)是认购份(fèn)额大于100万(wàn)份的(de)，认购费用统一(yī)为1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托管行方面(miàn)，广发(fā)中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF由工商银行托(tuō)管，汇添(tiān)富中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF由建设银行托管，招商中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的托管方则(zé)是中(zhōng)信建投证(zhèng)券。

　　此外，据(jù)基金君了解，上交所拟定于(yú)5月(yuè)11日举(jǔ)办(bàn)“发现央(yāng)企投资价值促进央企(qǐ)估值回(huí)归”业务交流会暨国新央企股东回报(bào)ETF宣介会。会议(yì)主旨为进一步探(tàn)索建立中国(guó)特色估值(zhí)体(tǐ)系，引导(dǎo)央企投(tóu)资价值发现，推动(dòng)央企估值回(huí)归合理水平。上交所、中国国(guó)新、指数公司、券商、基金公司等相关领导将(jiāng)出席会(huì)议。

　　在多(duō)位业内人士看(kàn)来，3只中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF未来都将在上交所上市，上交所此次会(huì)议或为产品发行(xíng)预热。

　西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学　不少行业人士也(yě)看好央企股东回(huí)报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是近(jìn)期资本(běn)市场的(de)行情主线，包括(kuò)交易所、券商、基金工(gōng)商各方对(duì)此也比较重(zhòng)视(shì)，基金公司肯定会重点发行，但(dàn)目前市(shì)场上也(yě)存在不少央(yāng)企主题(tí)基金，因(yīn)此预计此次央企股东回报ETF发行(xíng)也会相对理(lǐ)性。”一(yī)位基金公司人士(shì)表(biǎo)现。

　　一位券商人士也表(biǎo)示，所在券商会参与(yǔ)其中一只央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的发行工作，但并不会过(guò)度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先(xiān)，央企股东回(huí)报ETF契合目前资本(běn)市场的行(xíng)情主(zhǔ)线(xiàn)，产品本(běn)身就比较(jiào)好卖(mài)；其(qí)次(cì)，我(wǒ)们近(jìn)期(qī)已将考核侧重点放在产品保有量上，同时降低基金首发的考核权(quán)重。”上(shàng)述券(quàn)商人士称。

　　一位基金公(gōng)司(sī)人士也(yě)预(yù)计，类似去(qù)年中证1000ETF的发行大(dà)战(zhàn)不会在此(cǐ)次央企股东(dōng)回报ETF上上演。“近期(qī)多家(jiā)基金(jīn)公司上报的中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF已经分为三批(pī)陆续推向市场，而不是九只同时获批发售，就是为了避(bì)免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼(pīn)基金首发(fā)，不过，目(mù)前市(shì)场(chǎng)上非常关注‘中特估(gū)’板(bǎn)块，预计发(fā)行情况也会(huì)比较乐观。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主题产品

　　为投资(zī)者(zhě)带(dài)来分享改革红利工具

　　“中特估(gū)”成为今年以来(lái)资本市(shì)场(chǎng)的热门，基金公(gōng)司也积极布局相关(guān)产品(pǐn)。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据发现，今(jīn)年(nián)以来全市场已有18家(jiā)基金公司陆续(xù)申报(bào)了(le)21只央(yāng)国企(qǐ)主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨(jù)头都(dōu)有(yǒu)参(cān)与，其(qí)中嘉实、华安、银华基金等(děng)多家机构，还各申(shēn)报了主、被动两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF之外，此前，易方(fāng)达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国新央企科技引领(lǐng)指数(shù)”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央(yāng)企(qǐ)现代(dài)能源ETF，据了解，上(shàng)述中证(zhèng)国新央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴随(suí)着这些主(zhǔ)题产品的发行(xíng)，意味着，个人和(hé)机(jī)构(gòu)投(tóu)资者拥(yōng)有配置央企特色(sè)指数、分(fēn)享(xiǎng)改革红利的便捷工具。

　　据业(yè)内人士(shì)表示，早在去年11月，证监会主席易(yì)会满提出(chū)“探索建(jiàn)立具有中(zhōng)国(guó)特(tè)色的估值体(tǐ)系，促进(jìn)市场资源配置功能更(gèng)好(hǎo)发挥”。这(zhè)一讲话为A股市(shì)场未来发展和(hé)改革(gé)指明了方向，成(chéng)熟完善的估值(zhí)体系(xì)对于资本市场的价值发现以及资源(yuán)配置功能的发挥有(yǒu)重要作用，也是(shì)资本(běn)市场(chǎng)支(zhī)持实体经济发展(zhǎn)的重要(yào)基础。因此，看(kàn)准“中国特色估值体系”背景之下，央国(guó)企估(gū)值重塑的机(jī)遇，行业对(duì)这一领域的产品积极(jí)布局。

　　“我们目前储备(bèi)了(le)不少(shǎo)央国企(qǐ)主题基金(jīn)，就是看准(zhǔn)这类企业的投资价(jià)值。”据一位基(jī)金公司人士表示，建(jiàn)立具有中国(guó)特色的估值体(tǐ)系，有助于(yú)提升市场对国有上市企业的(de)关注(zhù)度，对企业估值层面的各(gè)类因素(sù)做进一步的研究和探讨，强(qiáng)化相(xiāng)关领域在新环境下的资产价(jià)格预期。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆表示，从长期来看，央(yāng)国企板块的投资逻辑是(shì)比较完备的：一是央(yāng)企是实现国家战略发(fā)展的“排头兵”，不断(duàn)受(shòu)到政策(cè)的(de)支持与引(yǐn)导；二(èr)是(shì)央(yāng)企作为资(zī)本市场“压舱石”“基本盘(pán)”具有(yǒu)重要作用；三是央企引领科技(jì)创新，研发占比逐年提(tí)升(shēng)；四是央企仍是A股(gǔ)估值洼(wā)地(dì)。未来在不断完善(shàn)中(zhōng)国特色(sè)现(xiàn)代资本市(shì)场下，预计(jì)国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富(fù)基金经理(lǐ)晏阳也表(biǎo)示，当前稳健的经(jīng)营(yíng)业绩为央国(guó)企的估值重(zhòng)塑提(tí)供了市场(chǎng)认可的基(jī)础。从(cóng)盈利(lì)能力方面来看(kàn)，近年来央国企(qǐ)ROE出现明(míng)显企稳(wěn)回(huí)升，目前已超(chāo)过(guò)其他(tā)类型企业(yè)，高(gāo)于A股(gǔ)平均水(shuǐ)平，体现出(chū)央国企较强的“价值(zhí)创造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三(sān)季度国资委旗下(xià)上市央(yāng)企(qǐ)营(yíng)业总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期(qī)全部(bù)A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的发展韧劲(jìn)。展望(wàng)未(wèi)来，央国(guó)企上市公司(sī)质量的提升(shēng)或将成(chéng)为央国企估值重塑的核心(xīn)动(dòng)力(lì)。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重杰也表(biǎo)示，从公司经营的(de)角度看，上市央、国企的盈利能力(lì)相比A股市场整体而言更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长期(qī)领先，具备(bèi)较高(gāo)的长期投资价值，或(huò)更(gèng)符合(hé)机构(gòu)投资(zī)者、个人养老金等配置性的需求(qiú)。在中国特色估值体(tǐ)系的推进过程中，央企股东回报指数具备较好的长期(qī)配置价(jià)值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企股东回报指(zhǐ)数是什(shén)么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数由国新投资有限公司定制，主要选取(qǔ)国务(wù)院国资委下属现(xiàn) 金分红(hóng)或回购总额占总市值比率较高的50只上市公(gōng)司证(zhèng)券作为指数(shù)样本， 以反映央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报主题(tí)上市公司证券的(de)整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁、建筑(zhù)装(zhuāng)饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等(děng)，前十大成份股权重合计约33％，均(jūn)为央(yāng)企(qǐ)板(bǎn)块蓝(lán)筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数(shù)据来(lái)源： Wind、中证指数公司(sī)， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)有(yǒu)哪些(xiē)特(tè)色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报指数(shù)聚焦(jiāo)高(gāo)分(fēn)红与高回购央企(qǐ)，指数近12个月股息(xī)率为4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于(yú)主流指数(shù)的分(fēn)红(hóng)水平。

　　低(dī)估值：央企股东回报指数当前市盈率约为9倍，相对于(yú)主流(liú)指(zhǐ)数表现出(chū)更(gèng)低的(de)估(gū)值水平，央(yāng)企估值重塑(sù)潜力大。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出(chū)较好的盈利水平和(hé)盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产品募(mù)集日基本是5月15日(rì)至(zhì)5月19日。投资者可选择(zé)网上现金(jīn)认购、网下现金认购和网下股票认(rèn)购(gòu)3种方式

　　4、问：目前(qián)这(zhè)3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模上限为20亿元，如果募集规(guī)模超过20亿元(yuán)，将采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购(gòu)费、管理费、托管费等。

　　目(mù)前3只产品认(rèn)购费用来(lái)看，在(zài)认购金额(é)低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发(fā)旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费上(shàng)，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后续(xù)做市(shì)商如(rú)何安(ān)排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续(xù)将安(ān)排做市商，保(bǎo)障充分的(de)流(liú)动性支持。

　　7、这(zhè)3只(zhǐ)ETF基金的基金经(jīng)理(lǐ)人选(xuǎn)？

　　答(dá)：从目前看，这三家(jiā)基金公司都由“实力(lì)派”来担纲(gāng)基(jī)金经理。其中广发央企(qǐ)回(huí)报ETF拟(nǐ)任基(jī)金经理罗国庆为广发基金指(zhǐ)数(shù)投资部副总经(jīng)理，而汇添(tiān)富央企回报ETF采取(qǔ)了双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回(huí)报指数历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯数(shù)据(jù)显示，截至3月31日，央企股东回报指数(shù)过去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三(sān)年历史年(nián)化(huà)回报(bào)12.60％，超(chāo)越(yuè)同期沪深300和上证(zhèng)红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备(bèi)较高(gāo)的长期投资价值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负(fù)社会责任，是国家(jiā)战略发展主力(lì)军(jūn)。

　　第(dì)二、“中特(tè)估”背景(jǐng)：估值较低，重塑中国(guó)特色估值体系背景下(xià)估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更(gèng)明显，追(zhuī)求分享高(gāo)质量发展成果(guǒ)2、具备一(yī)定抗通(tōng)胀能(néng)力和抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处(chù)于较(jiào)低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证(zhèng)全指的(de)17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论横(héng)向(xiàng)对比还(hái)是(shì)纵向比较(jiào)，央企整体估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)与其经济(jì)地位并不匹配(pèi)，亟待改善，在政策支持下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是(shì)贯穿全年的主线。从券商机构的对外观点来(lái)看，多家(jiā)券商(shāng)明确表示今年的投资主线之一就(jiù)是(shì)央国(guó)企(qǐ)价值重估(gū)。部分(fēn)券商的观点(diǎn)如(rú)下：

　　国信证券：继续把握国企价值重(zhòng)估这一(yī)投资主线；

　　银河证券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚(jiān)持数字经(jīng)济+国企改(gǎi)革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主线更(gèng)为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国企改(gǎi)革和中国特色估值体系推(tuī)动下，当前国企价值(zhí)重估行情有望持续并形成主线行情。

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