近日，国(guó)内(nèi)上(shàng)市交易的(de)4只公募商(shāng)品期(qī)货基(jī)金陆续公布了一季报。在一季度(dù)商品市场(chǎng)整(zhěng)体下跌的背景下(xià)，4只公募商品期货基(jī)金也表现不佳，仅(jǐn)建信能源化(huà)工期(qī)货ETF利润为正。值得(dé)注意的是，国投(tóu)瑞银(yín)白(bái)银(yín)期货LOF份额在报告期内增(zēng)加4.30亿份，增(zēng)幅近三成，备(bèi)受投资者青睐。

　　具体来看，已(yǐ)实现收益和利(lì)润(rùn)方(fāng)面，一季度，建信能源化(huà)工(gōng)期货ETF已(yǐ)实现收益1637.71万元，利(lì)润2491.41万(wàn)元；国投瑞银(yín)白银期货LOF已实现(xiàn)收(shōu)益940.20万元(yuán)，利(lì)润-796.75万元(yuá分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导n)；大成有(yǒu)色金(jīn)属期(qī)货(huò)ETF已(yǐ)实现收益(yì)-1196.50万元(yuán)，利润-992.33万元；华夏饲(sì)料豆粕期货ETF已实现收益(yì)-1392.12万元(yuán)，利润(rùn)-7368.01万元。

　　已实现收益(yì)和利润有何区别？4只(zhǐ)公(g分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导ōng)募商品(pǐn)期货(huò)基(jī)金在一(yī)季报中均提及，本期(qī)已实现收益指(zhǐ)基金(jīn)本期利息收入、投资收益、其(qí)他收入（不含公(gōng)允价值变动收益）扣除相关(guān)费用和信用减值损(sǔn)失后的余(yú)额，本(běn)期利润为本期已实现(xiàn)收益加上本期公允价值变(biàn)动收益。

　　期末基金资(zī)产净值方面(miàn)，截至3月底，国(guó)投瑞银白银期(qī)货LOF资产净值超(chāo)过10亿元，达到14.36亿元(yuán)，华夏饲料豆粕期(qī)货ETF、建信能源化(huà)工(gōng)期货(huò)ETF、大成有色金属期货ETF资产(chǎn)净值(zhí)分别为5.53亿元、4.66亿元(yuán)、3.03亿元(yuán)。

　　期末基金份额(é)净值方面，华夏饲料(liào)豆粕期货ETF以(yǐ)1.8032元居首，建信能源(yuán)化工期货(huò)ETF、大成有色金属期货ETF也超过1.5元(yuán)，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期货(huò)LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净(jìng)值(zhí)增长(zhǎng)率方面，报告期内，仅建信能(néng)源化工(gōng)期货ETF实现(xiàn)正增长(zhǎng)，净值增长率为5.57％，大成(chéng)有(yǒu)色金属期货(huò)ETF、国投瑞(ruì)银白银期货LOF、华夏饲(sì)料豆粕期货ETF净(jìng)值增长率分别(bié)为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金份额的增减变化(huà)，可以反映出投(tóu)资(zī)者的偏好。从份额(é)变动来看，除华(huá)夏饲料豆(dòu)粕期(qī)货ETF遭净赎回外，其他3只(zhǐ)商品期货基金均受到(dào)净申购(gòu)。截至3月底，国投瑞(ruì)银(yín)白银期货LOF份额较期初增加4.30亿份至20.22亿份，增幅高达27％；建信能源化工期货ETF份(fèn)额较(jiào)期初(chū)增(zēng)加2300万份至2.94亿(yì)份，增(zēng)幅(fú)8.50％；大成有色金属期货ETF份(fèn)额(é)较期初增加700万(wàn)份至1.95亿(yì)份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕期(qī)货ETF份额较期初(chū)减少(shǎo)1320万(wàn)份(fèn)至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市(shì)场整(zhěng)体走出(chū)下跌行情，华(huá)夏(xià)基(jī)金认为，主(zhǔ)要原因有以下几(jǐ)点：首先，美国硅谷银行倒闭(bì)消分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导息在(zài)资本市场持续发酵，导(dǎo)致了(le)原油(yóu)以及美豆等大宗商品价格(gé)下跌，引领(lǐng)国(guó)内(nèi)豆粕价(jià)格下挫；其(qí)次，国内现货供应相对充裕，由于加工利润尚可，加之巴西大(dà)豆丰产(chǎn)上市，近(jìn)几(jǐ)个月国内大豆(dòu)到港量(liàng)趋(qū)于增加，同(tóng)时由于(yú)下游提货消极，油厂豆粕不(bù)断累(lèi)库，部(bù)分油厂甚至出现(xiàn)胀库(kù)现象，导致豆粕现货(huò)跌幅过大；最后，需求端低(dī)迷(mí)不振，由(yóu)于春(chūn)节前养殖产品(pǐn)集中出栏，春节后(hòu)一段时间一般是豆粕需求淡季，而今(jīn)年(nián)由于生猪价格持续下行，养殖(zhí)业复产积极性不(bù)高，加之非(fēi)洲猪瘟疫(yì)情偶(ǒu)发，使得(dé)豆(dòu)粕(pò)需(xū)求更是(shì)雪(xuě)上(shàng)加霜，油厂豆粕成交和提货量处(chù)于偏低(dī)水平(píng)。

　　关(guān)于报告期内基金投(tóu)资策略和运作分析(xī)，国投(tóu)瑞银(yín)基金(jīn)表示(shì)，一(yī)季度(dù)白银(yín)在初期两个月处于(yú)振(zhèn)荡调整(zhěng)，在三月份又很(hěn)快(kuài)反(fǎn)弹至年初位(wèi)置。黄金较(jiào)白银表现更为强(qiáng)势，金银比价有所抬升。前期走势主要受制(zhì)于白银工(gōng)业属性及美联储加(jiā)息预期升温(wēn)影响，白银表现出(chū)更高的波动性。后(hòu)期则主要是欧(ōu)美银行(xíng)业出(chū)现流动性危机，导致避(bì)险(xiǎn)情绪高涨(zhǎng)，也(yě)大幅降低了市(shì)场对于美联储(chǔ)的加息预期。

　　国投瑞银基(jī)金认为，美联储货(huò)币(bì)政策调整节奏与经济(jì)衰退担忧(yōu)继续(xù)主导贵金属行情(qíng)，同时(shí)也(yě)需关注突发(fā)地(dì)缘政治、金(jīn)融体(tǐ)系的流动性风险、新(xīn)兴(xīng)经济体债务风险等黑天鹅事件(jiàn)的影响。今年以来，美联(lián)储已连(lián)续加息两次各25BP，加息(xī)步伐明显放(fàng)缓，点(diǎn)阵图显示美联储今(jīn)年或还有一次加息。随(suí)着美国(guó)加息渐入(rù)尾声，而通胀仍处于高位，宏观(guān)环境对贵金属相对(duì)有利，贵金属配置价值进一步提(tí)升。考虑(lǜ)到白银(yín)的高(gāo)弹性(xìng)及金银(yín)比价的相对高位，建议(yì)择(zé)机积极配置。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导