大家(jiā)好，转眼假期就结束(shù)了，泰勒小区都没出一直(zhí)在加班(bān)，这个长假(jiǎ)，国内旅游(yóu)消费爆了，而(ér)海外有爆了(le)，不过是爆雷。按照(zhào)惯(guàn)例(lì)，我们梳理一(yī)下(xià)重大消息，以及券(quàn)商老师们(men)的最新(xīn)看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治局会议(yì)定调！

　　中共(gòng)中央政治局(jú)4月28日(rì)召开会(huì)议(yì)，分(fēn)析研究当前经济(jì)形(xíng)势和经济工作。中共中央总书记习近平主(zhǔ)持会议。会议认为，今年以来，在以习近平同志为(wèi)核心(xīn)的党中央坚(jiān)强领导下，各(gè)地区(qū)各(gè)部门更好统筹(chóu)国内国际两个大(dà)局，更好统筹(chóu)疫情防控和经济社会发展，更(gèng)好统筹发展(zhǎn)和安全，我国(guó)疫情防控取得重(zhòng)大决定性胜利，经济社会全面恢复常态化运行，宏观政(zhèng)策(cè)靠(kào)前协同发力，需求收缩、供给(gěi)冲(chōng)击、预期转(zhuǎn)弱三重(zhòng)压力得到缓解，经济增(zēng)长好于预期，市(shì)场需求逐(zhú)步恢复，经济发展(zhǎn)呈现回升向好态势(shì)，经济运行(xíng)实现良好开局(jú)。

　　会议指出(chū)，当前我国(guó)经济(jì)运(yùn)行(xíng)好转主要是恢(huī)复性的，内生动(dòng)力还(hái)不强，需(xū)求仍然不足(zú)，经济转型升级面临新的阻力，推动(dòng)高质量发展仍需要克服(fú)不(bù)少困难(nán)挑战。

　　此外(wài)，会议重申对刚性和改善性住房需求的(de)支(zhī)持，强调做(zuò)好保交楼(lóu)、保民(mín)生、保稳定工作，促进(jìn)房地产市场平稳(wěn)健康发展。同时，会(huì)议还提出，在超大(dà)特大(dà)城市积(jī)极稳步推进城中(zhōng)村改造和“平急两用”公共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月份，制造业采购(gòu)经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分(fēn)点(diǎn)，低于临界点，制造业景(jǐng)气水平回(huí)落(luò)。

　　3、美国第一共和银行被正式接(jiē)管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国(guó)第一共(gòng)和银行终究(jiū)还是(shì)没能(néng)逃(táo)脱(tuō)倒闭(bì)并被(bèi)接管收购的命运。美国加州金融保护(hù)与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示(shì)，监管机构已(yǐ)接管(guǎn)了第一共和(hé)银行，这(zhè)是本轮(lún)美国银行(xíng)业危(wēi)机中第四(sì)家(jiā)倒下的银(yín)行，同时也是美国历史上第二大的(de)破产(chǎn)银行。

　　4、今(jīn)年(nián)五(wǔ)一假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数据中心测算，全国国内旅游出游合计(jì)2.74亿人次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增(zēng)长128.90％，按(àn)可比口径恢复至(zhì)2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道，当(dāng)地时间5月3日凌(líng)晨，乌(wū)克兰试图(tú)用无人(rén)机袭击克里(lǐ)姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两(liǎng)架无(wú)人机瞄准了克里(lǐ)姆(mǔ)林宫，俄军方(fāng)和特种(zhǒng)部队(duì)及时采取行动(dòng)，并(bìng)使用(yòng)电子对(duì)抗系(xì)统，使(shǐ)这两架无人机出现异(yì)常，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总统(tǒng)普京(jīng)没有因袭击受伤(shāng)，其工作日程(chéng)将照常进(jìn)行(xíng)。 掉(diào)落的无人机(jī)碎(suì)片也没有造成(chéng)人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌(wū)克兰无(wú)人机试图发动袭击时普京(jīng)不(bù)在克(kè)里(lǐ)姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日(rì)在(zài)位(wèi)于莫斯(sī)科州的新(xīn)奥加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄(é)罗斯总(zǒng)统新闻处表示，俄方保留在合适(shì)的时间和地点采取回应措施的权利。

　　另(lìng)据俄新(xīn)社5月3日(rì)报道，俄罗斯首都莫斯科自(zì)当日起禁止放飞无人机，经政府(fǔ)批准的除0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号外(wài)。 莫斯科市(shì)长索比亚宁表(biǎo)示，这一决定是为了(le)防止未(wèi)经授权使用无人机，避(bì)免(miǎn)妨(fáng)碍执法机构的工作(zuò)。

　　据法新社当地时间(jiān)3日报(bào)道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报(bào)》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯(sī)克里姆(mǔ)林宫一(yī)事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔(ěr)盖？尼基福(fú)罗表(biǎo)示，乌方没有关(guān)于(yú)袭击的信息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗(luó)斯国家杜马议员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽(zé)连斯基(jī)位于基辅的官(guān)邸进行导弹打击，作为对乌方企(qǐ)图使用无(wú)人机袭击克(kè)宫的回应。

　　十大(dà)券商(shāng)最新研判

　　1、中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)：从(cóng)失衡(héng)到平(píng)稳，布局业绩驱(qū)动(dòng)的五月行情(qíng)

　　4月(yuè)A股经历了(le)AI主题行(xíng)情诱发的过度博弈和心态失(shī)衡，市场大幅动荡。进入5月(yuè)，国内的经(jīng)济、政策和外(wài)部环境相比4月继续不断改善，投资者对经济的预期将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三(sān)个层面实现统一，投(tóu)资者心态(tài)也将逐步从短暂失衡趋(qū)向(xiàng)平稳，市场依然(rán)处于(yú)全年第二个关键(jiàn)做多窗口，财(cái)报季(jì)结束(shù)后，市场将(jiāng)步入业绩驱动(dòng)的行情阶段，配置思路上建议坚持高(gāo)切低(dī)，关注上半(bàn)年景气持续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治局会议提振市场信心，扩(kuò)内需(xū)仍是(shì)着力(lì)重点，政策预期回归(guī)理性，经(jīng)济内生(shēng)动能稳步修复，并将得(dé)到同比和高频数(shù)据(jù)验证；外部(bù)流动性拐(guǎi)点(diǎn)明确，美国银(yín)行业风(fēng)险不断(duàn)发酵，但预(yù)计(jì)对A股实质影响(xiǎng)十分有限。其次，财报季数据显示，A股(gǔ)业绩跨(kuà)年筑(zhù)底特征明显(xiǎn)，全(quán)年逐(zhú)季改善(shàn)的趋势显现(xiàn)，其中(zhōng)行业的结(jié)构性亮点(diǎn)日(rì)益清晰，经济预期5月(yuè)将在(zài)微观体验(yàn)、宏观(guān)数据、A股业绩(jì)三个层面统一(yī)，夯实市(shì)场上行基础。最后(hòu)，预计5月(yuè)A股仍处于今(jīn)年第二个关(guān)键做多(duō)窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资者心态由(yóu)短暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业绩主线，重点布局(jú)医药、数(shù)字(zì)经(jīng)济和(hé)“一带一路”板(bǎn)块中(zhōng)有业绩亮点的品种，以及其他板块中(zhōng)一(yī)季度业绩明显改善，且(qiě)在(zài)二季(jì)度有望持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金(jīn)策(cè)略：节后A股(gǔ)有望相比(bǐ)全球(qiú)市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表(biǎo)示，节后A股有望(wàng)相比全球市场(chǎng)显现相对韧(rèn)性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固(gù)，政(zhèng)策有望延(yán)续稳中(zhōng)求进基调(diào)。2）上市公(gōng)司业绩低迷期已过(guò)。3）海(hǎi)外风(fēng)险需要密切关注，如若(ruò)应对得当，对A股影响可能有限。上述因素结合当前(qián)A股市场整(zhěng)体(tǐ)估值水平不高仍处于历史(shǐ)中低位(wèi)，A股(gǔ)节后(hòu)两个(gè)交易日虽受节假(jiǎ)期间的(de)事件性因素影响可(kě)能有所波动，但对(duì)后市整体(tǐ)表现不用(yòng)过于谨(jǐn)慎(shèn)，当前(qián)位置(zhì)市场机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一(yī)季度(dù)全A营收增速等指标仍(réng)在探底，五一(yī)出行(xíng)恢复亮眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲(pí)态(tài)，海外处于多事之秋，高(gāo)利率环境下(xià)美(měi)国银(yín)行风险事件频(pín)发，衰退风险上升。市场处于再平衡(héng)期，低位把握再布局机会；短期(qī)结构上关注在(zài)低位资产中寻找景气稳(wě0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号n)定或好于预期方向，中期(qī)线(xiàn)索在(zài)于科(kē)技周期(qī)与复(fù)苏(sū)链中(zhōng)的弹性(xìng)方(fāng)向(xiàng)。行(xíng)业重点(diǎn)关注：医药、传媒(méi)、通(tōng)信、餐(cān)饮(yǐn)链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主题(tí)重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期(qī)，对比历史(shǐ)，这次牛市(shì)第一波上涨的结构分化更显著(zhù)。②牛市初期类(lèi)似春天，市场有所反复(fù)很正常，短期政策和业绩因(yīn)素影响下(xià)，行业或(huò)更均衡(héng)。③数字经济是全(quán)年主线，后续(xù)或依据基本面去伪存真，阶段(duàn)性关注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民(mín)生(shēng)策(cè)略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外映射的科技和(hé)大宗商品都将(jiāng)被海外逐级放大的宏观波动所影响。我们的(de)资源+重资产组(zǔ)合短(duǎn)期驱动逻辑(jí)建议以“红利+中特估”为主导，以(yǐ)等待(dài)通胀逻辑的回归(guī)。重(zhòng)资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散(sàn)运、港口、公路(lù)）；近期(qī)场景消费(fèi)正在展现出成为未(wèi)来经济增长新动能的(de)潜(qián)力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市场表现(xiàn)如何？行(xíng)业胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概率较节(jié)前明(míng)显(xiǎn)提升(shēng)。以全(0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号quán)A指数为(wèi)代表，节前1周、1个月(yuè)指(zhǐ)数大多震荡调(diào)整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节(jié)后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间全球大类资产波动以及背后释(shì)放的信号

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股指数震荡上移。从“五一(yī)”前后大类(lèi)资(zī)产表现来看(kàn)，全球主要权益(yì)市场(chǎng)及原(yuán)油等大宗(zōng)商品走弱，美债(zhài)收(shōu)益率下(xià)行，黄金价格走(zǒu)强(qiáng)，表明海(hǎi)外市场“衰退(tuì)交(jiāo)易(yì)”有所升温(wēn)。美欧一季度经济增速不及市场预期，美国银行业危机和两(liǎng)党(dǎng)债(zhài)务(wù)上限博弈(yì)使得海外(wài)风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所回落，同时(shí)也(yě)促(cù)使美联储(chǔ)更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数据，国内服务消费大幅(fú)回升，但地产销(xiāo)售(shòu)复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表明国(guó)内(nèi)经济(jì)仍处于复(fù)苏早期。4月政(zhèng)治局会议强调(diào)“当(dāng)前经济运行好转主要(yào)是恢复性的，内生动力还(hái)不强，需求(qiú)仍然不(bù)足”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈利上行(xíng)将支撑(chēng)A股指数震荡上(shàng)移。结构上，政(zhèng)治局会议首提“重视通用人工智能发展(zhǎn)”，全球产(chǎn)业催化(huà)和国内政(zhèng)策驱动(dòng)的(de)数(shù)字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整体(tǐ)是震荡(dàng)下行的，是去年底熊市结束后，指数(shù)的第(dì)一次长时间回撤，可以类比历史上牛(niú)市第一年中(zhōng)的(de)战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年(nián)中(zhōng)的第一次战(zhàn)术性回(huí)撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均与高频(pín)经济指(zhǐ)标和预期(qī)的(de)边(biān)际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶(jiē)段(duàn)完成后还出(chū)现(xiàn)了2个月(yuè)的底部震荡，整体回撤(chè)持续的时间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债(zhài)市和商品市(shì)场的表现，均表明(míng)资本(běn)市(shì)场对经济的判(pàn)新(xīn)偏向认(rèn)为Q1的经(jīng)济回升可能不会(huì)持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明(míng)显的(de)下降。这一下降背后我们认为可能主要有(yǒu)两个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节性回落(luò)；（2）根据历(lì)史经验，疫情后第一个季度(dù)经济数据最容易恢复(fù)，4月开始经济(jì)进入疫后第(dì)二个季度。PMI数(shù)据、商品价格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的经济数(shù)据很难(nán)超预(yù)期。由此(cǐ)导致(zhì)这(zhè)一次市(shì)场的战术调整虽然可能(néng)已经(jīng)完成大部分，但由于缺乏数(shù)据(jù)改(gǎi)善，可能还需(xū)要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第(dì)五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已正站(zhàn)在新(xīn)一轮牛市起点(diǎn)之上，短期的(de)迷(mí)雾掩盖(gài)不了长期的坦途(tú)，把(bǎ)握“上证50高股息央国企+科创(chuàng)50赛(sài)道大(dà)切换(huàn)”。5月的(de)迷雾在(zài)增加：回落(luò)的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的美(měi)联储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中(zhōng)期的坦途较为明确(què)：经(jīng)济温和复苏(sū)、美联储年内结束加息、A股市(shì)场估值(zhí)极低(dī)、产(chǎn)业(yè)趋势明确、机构赛道大(dà)切换向TMT。看长做短，如何(hé)应对(duì)短期迷(mí)雾(wù)？5月建议重点关注(zhù)上证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续(xù)将发行、迎来增量资金行情，高(gāo)股息组合(hé)在经济偏弱、利(lì)率下行环境(jìng)下获(huò)取(qǔ)超额(é)收益（13只被指(zhǐ)数集中覆盖的高(gāo)股息央(yāng)国企见正文(wén)）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛道(dào)的第五次大(dà)切换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有明(míng)显调(diào)整，是进一步(bù)加(jiā)配(pèi)的良机，其中以科创50方(fāng)向最(zuì)为(wèi)关(guān)键。若美联储(chǔ)能够在5月完成最后一次加息，中(zhōng)美摩(mó)擦有所缓和，将极大地利(lì)于新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻(gōng)势，科创再(zài)起

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