近日，有焦化企业发告知函称(chēng)，因亏(kuī)损(sǔn)严重，对于钢企(qǐ)提(tí)降50元/吨的(de)行(xíng)为(wèi)暂不接受。

　　记者注意到，从(cóng)今年4月1日起，焦炭开启首轮降(jiàng)价，并正式进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第(dì)8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起(qǐ)执行，而后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦(jiāo)炭已(yǐ)有8轮降价落地，港口准一级(jí)湿熄焦平仓(cāng)价累计下调670元/吨，跌幅达24传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌(diē)幅(fú)15.3％。

　　宝城期(qī)货(huò)煤(méi)焦研究员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期货(huò)的下跌(diē)是宏观、产业(yè)等多因(yīn)素共同(tóng)作用的结果。首先，宏(hóng)观层面，3月上旬美国硅(guī)谷银行(xíng)暴雷，多(duō)数(shù)大宗商(shāng)品(pǐn)价格下跌(diē)，同时(shí)国内宏(hóng)观强(qiáng)预期(qī)在经过1—2月的反复(fù)发酵后，市场对今年的(de)定(dìng)性逐渐转向“弱复苏”，这也(yě)使得黑色系商(shāng)品交(jiāo)易(yì)需求(qiú)利(lì)多的信心不足。其次，产(chǎn)业层(céng)面，今(jīn)年煤焦(jiāo)最(zuì)大(dà)产业利空来自焦(jiāo)煤的(de)进口，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年来首次(cì)通关(guān)，并(bìng)于4月(yuè)进一(yī)步改善。蒙煤、俄(é)煤3月份的进口(kǒu)量也(yě)出现较大增长。根(gēn)据海(hǎi)关总署统计，今年3月我国(guó)共计进(jìn)口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供(gōng)应的(de)17.5％，去(qù)年同期仅(jǐn)为7.8％。同时(shí)，该进(jìn)口量也几(jǐ)乎是近10年来的(de)最高(gāo)水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内煤(méi)企(qǐ)的议价能力，焦(jiāo)炭成本支撑坍(tān)塌，驱动焦(jiāo)炭期货(huò)下行。最后，4月以来，在铁水产量不(bù)断走高(gāo)的同(tóng)时，黑色终端需求(qiú)表现一般，国家统计局(jú)公布的(de)房屋新开工、施工面积同比大幅(fú)回(huí)落(luò)，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担(dān)忧。综上(shàng)所述(shù)，焦炭成本端(duān)、需(xū)求端(duān)均有明(míng)显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多(duō)因素共(gòng)振带动焦(jiāo)炭期货主(zhǔ)力合约持续下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌(diē)，并(bìng)不是自身的供需矛盾驱动，而是(shì)受焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因(yīn)国内产量稳增和进口量大增，供需关系逐步向宽松转变，致(zhì)使煤(méi)价自年初就开始呈偏弱(ruò)走势运行(xíng)。其间，受内蒙(méng)古地区煤(méi)矿事故(gù)影响，煤价经历(lì)短暂反弹后开始(shǐ)加速(sù)回落。另(lìng)外(wài)，下游钢材(cái)需求(qiú)表现(xiàn)不(bù)及预(yù)期(qī)，钢价承压回(huí)调致使钢厂利润收(shōu)缩，遂(suì)通过(guò)调降焦价将需求压力向原材(cái)料端(duān)传(chuán)导(dǎo)。因此，在失(shī)去(qù)成本(běn)支撑、下游施压的(de)双重(zhòng)作用下，焦价(jià)持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从受(shòu)访人士(shì)处获(huò)悉(xī)，本周(zhōu)焦煤(méi)价格率先出(chū)现触底(dǐ)反弹，而焦价连跌8轮(lún)后(hòu)，个(gè)别地区焦(jiāo)企出现(xiàn)亏损(sǔn)。同(tóng)时，近期焦(jiāo)炭(tàn)期价(jià)的反弹给出(chū)升水现货(huò)空间，买现卖期套利需求增加对现(xiàn)货市场(chǎng)信心有所提振(zhèn)，刺(cì)激焦企有提涨意愿，但短期全面提涨(zhǎng)并成(chéng)功落地(dì)的概率较(jiào)小，主(zhǔ)要原因是(shì)目(mù)前(qián)焦企整体盈利情况(kuàng)尚可(kě)，焦炭主产区山西省焦(jiāo)企平均吨(dūn)焦盈利接近(jìn)140元，而下(xià)游钢(gāng)材需求并未出现明显好(hǎo)转，钢(gāng)厂整体(tǐ)盈利情况(kuàng)一般，对焦(jiāo)炭则保持按需(xū)采(cǎi)购(gòu)节奏。

　　部分(fēn)焦(jiāo)化企业开始(shǐ)提(tí)涨(zhǎng)，能否(fǒu)提涨成(chéng)功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦(jiāo)企(qǐ)，国(guó)内(nèi)焦(jiāo)企生(shēng)产成(chéng)本和焦化利润会因为地(dì)区、设备区(qū)别而存(cún)在很(hěn)大差异(yì)。相对而言(yán)，内(nèi)蒙古非主流(liú)焦化企业的副产(chǎn)品较(jiào)少(shǎo)，整(zhěng)体产线的经济性(xìng)一般，对降(jiàng)价的承受(shòu)能(néng)力偏低，也因(yīn)此(cǐ)率(lǜ)先开始提涨，不过对整体(tǐ)市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛也(yě)认为，在焦企未(wèi)出(chū)现大(dà)幅亏损或(huò)需求明显增加的(de)情况下，焦(jiāo)价提涨(zhǎng)难度较大(dà)。

　　记者了解到，5月下半(bàn)月以来钢厂检(jiǎn)修减(jiǎn)产节奏放缓，个别地区钢厂计划(huà)复(fù)产，日均铁水(shuǐ)产量尚(shàng)保持在偏高水平，这意味(wèi)着煤焦(jiāo)刚(gāng)性需求较(jiào)好，但钢(gāng)厂持(chí)续采取低原(yuán)料(liào)库存(cún)策略，致使目前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤(méi)库存以及焦企端焦(jiāo)炭库存(cún)均处(chù)于往年(nián)同(tóng)期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存(cún)则处于较(jiào)低(dī)水平，煤(méi)焦近(jìn)期(qī)供(gōng)应(yīng)也有(yǒu)适当的(de)减量，以(yǐ)缓解自身(shēn)高库存的压力。基于(yú)此种(zhǒng)库存格局(jú)，煤焦的(de)议价主(zhǔ)动权(quán)仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为(wèi)何反(fǎn)而(ér)大跌呢？阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，近(jìn)期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极(jí)性较低，导(传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思dǎo)致焦(jiāo)煤供(gōng)应短(duǎn)期内有收缩趋势，不过焦企也处于主(zhǔ)动限产状态(tài)，焦煤供需矛(máo)盾并不突出。焦炭本周供减需增，基本面边际改善，但(dàn)钢联公布的铁水日产(chǎn)量依(yī)然维持接近240万吨的水平，在终(zhōng)端(duān)需求表(biǎo)现一般的(de)背景下(xià)，焦(jiāo)炭需求仍(réng)有转(zhuǎn)弱预期。中长期(qī)来看，考虑粗钢平控要求(qiú)，今(jīn)年全年焦(jiāo)煤供需(xū)格局(jú)大概率仍将明显宽松(sōng)，且(qiě)蒙煤实(shí)际生产成本较(jiào)低，三季度蒙煤中长协重(zhòng)新定(dìng)价(jià)后(hòu)，预计进口量会得到改(gǎi)善。因(yīn)此，虽然焦煤现货价格因(yīn)蒙(méng)煤减(jiǎn)量而有所企稳，但期货市场(chǎng)氛(fēn)围仍难言乐观，导(dǎo)致期货和现(xiàn)货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现上看，前期(qī)煤焦跌幅明显大于板块内其(qí)他(tā)品(pǐn)种，估值(zhí)相对偏低(dī)，这也使(shǐ)得继续(xù)杀估值的驱(qū)动明(míng)显(xiǎn)减弱，而估值(zhí)修复配合近期焦煤进口减量、钢(gān传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思g)厂复产等消(xiāo)息，刺激煤焦价(jià)格出现反弹，但考虑到(dào)目前钢材(cái)需求依然乏力，钢厂复产将(jiāng)会再次加重其供需压力，需求负反馈仍(réng)将会向原材料(liào)端(duān)传导，对煤焦价格(gé)形(xíng)成压力。”冯艳(yàn)成(chéng)说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格波动剧烈(liè)，预计仍将以底(dǐ)部区间振荡(dàng)走势为主；中长期来(lái)看，煤(méi)焦供需趋于宽松的(de)预(yù)期未变，在估值回升后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤(méi)焦后(hòu)市(shì)，阮(ruǎn)俊涛认为，目(mù)前(qián)煤焦有(yǒu)三(sān)条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是(shì)终(zhōng)端需求存疑，负反馈(kuì)风险并(bìng)未化解；三是海外衰退(tuì)预期如何演(yǎn)绎。目前(qián)来看，焦煤供应宽松是大概率事(shì)件，且4月地产数据表现依然(rán)一般(bān)，负反馈以及粗钢平控都是压低(dī)铁水产量的可能因素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长期(qī)来看也是易跌难涨。

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