周一的股市(shì)震(zhèn)荡(dàng)翻(fān)红，上周股(gǔ)市下跌期(qī)间净(jìng)买入(rù)的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日市场总体(tǐ)下跌期间，资金更(gèng)是净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越(yuè)跌越(yuè)买”的理性操(cāo)作模式(shì)，在股市大幅下挫的时刻再(zài)度显现(xiàn)。

　　从资金(jīn)流向结(jié)构(gòu)看(kàn)，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流(liú)入，“中特估”长期投(tóu)资价值被资金(jīn)看(kàn)好，而高位回调的科(kē)创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金追(zhuī)逐；净流(liú)出方面(miàn)，创业板(bǎn)、中(zhōng)证1000ETF等(děng)宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等短期净流出，资(zī)金出现短期(qī)避险，但鉴于多数标的估值仍在低位(wèi)，多家机构(gòu)仍看好长期配(pèi)置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居(jū)前

　　上(shàng)周(zhōu)五股(gǔ)市(shì)大跌，当(dāng)日股(gǔ)票ETF总份都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗额增长32.58亿份，以区间(jiān)成(chéng)交均价测算，当(dāng)日净流入(rù)资金39.5亿(yì)元；拉长时间到上周5个交易日，5天股(gǔ)市(shì)调整期间，资金更是(shì)净买入220亿元，展(zhǎn)现了资(zī)金逆市(shì)布局(jú)的(de)特点。

　　从资金(jīn)净买入排(pái)行看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资(zī)金居前，都超过11亿元。宽(kuān)基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上(shàng)证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表现(xiàn)看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收红，上(shàng)证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不(bù)错的回报(bào)。

　　行业(yè)或主题(tí)ETF中，近期(qī)震荡下行的半(bàn)导体ETF成(chéng)为(wèi)资金净买(mǎi)入的榜(bǎng)首(shǒu)，单日净买入金额接(jiē)近5亿(yì)元，目前(qián)仍(réng)处于估(gū)值低位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净(jìng)流入资金前列，而(ér)在近日遭遇高(gāo)位回调(diào)的游戏ETF，也受到(dào)资金的逆市买入(rù)，不(bù)过(guò)目前(qián)游(yóu)戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的(de)投资(zī)逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻(fān)倍(bèi)后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资(zī)金的上述流向情况，一(yī)位公募股票(piào)权益基(jī)金经理表(biǎo)示，预计复(fù)苏仍是中国经济(jì)中长(zhǎng)期的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及地产销(xiāo)售恢复疲软将驱动市(shì)场(chǎng)展现(xiàn)出更多结构性机(jī)会。不过，在短(duǎn)期市场(chǎng)炒作热度回落，波动率(lǜ)偏高的情(qíng)况下，资金可能更青(qīng)睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以获(huò)取整个市场的平均回(huí)报(bào)。

　　而(ér)在行业(yè)方面，沪(hù)上一(yī)家公募机构分(fēn)析，由于近(jìn)日(rì)以(yǐ)游戏为代表的TMT板块有所调整(zhěng)，主(zhǔ)因是前期炒作有逐步(bù)退潮(cháo)趋势，中期在市场炒作(zuò)热度有所回落(luò)。但(dàn)从(cóng)长期看(kàn)，资金还会长期关注数字化对生产力的提升(shēng)，因此，包括计算机、互联网(wǎng)和传(chuán)媒(méi)等调(diào)整下来(lái)的行业，可能(néng)会继续受到(dào)了资(zī)金(jīn)的关注(zhù)。

　　也有行业机构认为，近(jìn)期上(shàng)证50、沪(hù)深(shēn)300等权重(zhòng)指(zhǐ)数ETF受到资(zī)金青(qīng)睐(lài)，可能与看(kàn)好“中(zhōng)特估”长期投资(zī)价值(zhí)有关。

　　民生加银基金(jīn)表(biǎo)示，伴随大金融、大(dà)基建等权重股高位(wèi)调(diào)整(zhěng)，上(shàng)周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈资(zī)金出(chū)现分歧，随着建筑(zhù)、银行(xíng)、石化等PB逐步修复，权重板(bǎn)块内(nèi)部出(chū)现分化(huà)，获利兑现需求叠加(jiā)经济(jì)数据不及预期，权(quán)重板(bǎn)块回调带动大盘(pán)指数回落。

　　不过，民生加银基(jī)金(jīn)认为，从(cóng)长远看，“中特估(gū)”或有望引领(lǐng)低估值央企的价值重估(gū)，有基本面支撑(chēng)的(de)低估值央企或有望受(shòu)益。

　　博(bó)时基金权益(yì)投资一部都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗基金经(jīng)理吴鹏也认为，“中特估”投(tóu)资的部分底(dǐ)层逻辑仍旧(jiù)是过去(qù)的A股市场对部分传(chuán)统行业(yè)国央企的(de)严重低配和低(dī)估。而在(zài)这种大幅低估和低配背景下(xià)，部分企业因为自身(shēn)经营改善、高股(gǔ)息(xī)水平等特征，使(shǐ)得其(qí)估(gū)值修复成为了可(kě)能。虽(suī)然(rán)经过前期反(fǎn)弹，大金融整体估值仍旧处于低(dī)位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈(liè)波动可能；从(cóng)中期(qī)看，整体大(dà)金融当前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤其是基本面明显(xiǎn)改善(shàn)的个股(gǔ)，仍旧有(yǒu)估值修复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流(liú)出

　　估值(zhí)水平仍具吸引力

　　在(zài)上周(zhōu)下跌的(de)A股市场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买”趋势，净流入资(zī)金(jīn)超出净流(liú)出资金。但(dàn)也有部分短期涨幅偏高、短期行情(qíng)板块(kuài)，以及部分海外指数遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从(cóng)资金净流出榜单看(kàn)，今年涨幅(fú)超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为单(dān)日之最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等多只产品，单日净(jìng)流出资(zī)金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来(lái)“越跌越(yuè)买(mǎi)”的(de)创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今(jīn)年涨幅(fú)接近20％的(de)纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获利了(le)结(jié)”资金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机构(gòu)评价，基(jī)建板块受益于“一带一路(lù)”板(bǎn)块(kuài)前期涨幅较大(dà)，有调(diào)整要(yào)求，可能会受到获利盘(pán)的短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋势(shì)确立后，“顺(shùn)周期”板块的(de)整(zhěng)体机会(huì)值得关注。

　　民生加银基金评价(jià)净流(liú)出的证券保险板块称，一季(jì)报陆(lù)续披露，非银(yín)金融(róng)业绩超预期，证券板块市场(chǎng)交投(tóu)活(huó)跃度较一(yī)季度显著改(gǎi)善，差异化最低结算备(bèi)付金缴纳(nà)比例(lì)机制引入(rù)，证券公司(sī)保证金比例下调，经(jīng)济温和(hé)复苏下行业(yè)景气度有望持续修(xiū)复。保险(xiǎn)板块一季报净利润超预期(qī)，部分(fēn)险企凭借储蓄险的(de)产品力实现了(le)一定的增(zēng)长，负(fù)债端V型(xíng)反转(zhuǎn)趋势(shì)较明显，资产端或有望维持较高增速(sù)。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生加银(yín)基金认为(wèi)，2023年(nián)宏观经济(jì)运行总(zǒng)体(tǐ)回(huí)升有望将促(cù)进(jìn)电力消费需(xū)求增(zēng)长(zhǎng)。受上年同期低(dī)基数等因素影(yǐng)响，预计(jì)今年二季(jì)度电力消费增速将有望回(huí)升。在(zài)电力市场化改革(gé)的持续推进下，电(diàn)价趋势(shì)有望(wàng)稳(wěn)中小(xiǎo)幅(fú)上涨，电(diàn)力现货市场(chǎng)和(hé)辅助服务市场(chǎng)机制有望持续推广，容量(liàng)补偿电价等机制(zhì)或有望出台(tái)。

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