在股市高点成(chéng)立的主动权益类(lèi)定开基金(jīn)密(mì)集迎(yíng)来开放(fàng)日，近(jìn)三个(gè)月即将开放的产(chǎn)品超3成跌(diē)破面值，破净率达(dá)33％，亏损最大(dà)产品成(chéng)立(lì)满两年(nián)亏损43％，部分产(chǎn)品甚至(zhì)面临清盘危险。

　　多位行业内(nèi)人士表示，主动权益定(dìng)开基(jī)金的整体破(pò)净(jìng)率与(yǔ)基金成(chéng)立时间、基金投(tóu)资策略，以及统计样本(běn)数量等众(zhòng)多(duō)因素有(yǒu)关。其中，高(gāo)点成立是基金(jīn)破(pò)净的重要原因。同时，他(tā)们也建议基金公司要更加前瞻性布局产品(pǐn)，克服短期盲目规模扩(kuò)张(zhāng)冲动，从客(kè)户利益和(hé)导向开展(zhǎn)产(chǎn)品的布局和发(fā)行(xíng)。

　　近三月60只(zhǐ)定(dìng)开权益基金开(kāi)放

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华(huá)南一家基金公司发布公告(gào)称(chēng)，根据基金法、基金运作(zuò)管理(lǐ)办法、基金合同的(de)有关规定，公司旗(qí)下主动权益一年定期开(kāi)放基金最近一个开放期为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日(rì)，若该(gāi)开放期最(zuì)后一(yī)个(gè)开(kāi)放日(rì)（即2023年5月22日）日终，基金出(chū)现触发基金合同终止的情形，基金(jīn)管(guǎn)理人将终止《基金合同》，并按照《基(jī)金合同》约定履行基金(jīn)财产清算程序，无(wú)须(xū)召开基金份额持有人大会。

　　根据公告，该(gāi)只基金的基金合同(tóng)生(shēng)效后，若(ruò)登记机(jī)构完成每个(gè)开放期(qī)最后一个开(kāi)放(fàng)日的申购、赎回或转换业务申请确认(rèn)时，基金的基金份(fèn)额持有(yǒu)人数(shù)量不满200人或者基金资产净值(zhí)低(dī)于五千万(wàn)元，基金管理人在履行(xíng)相(xiāng)关监管报(bào)告和信息披露程序(xù)后终止基金合同，无需(xū)召开基(jī)金份额持(chí)有(yǒu)人大会。

　　截至(zhì)2023年一季(jì)报，该只(zhǐ)偏债(zhài)混(hùn)合(hé)型基金管(guǎn)理(lǐ)规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成(chéng)立以来两年(nián)多收益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为“固(gù)收+”基金中的破净产品。

　　据记者统计(jì)，截至5月20日(rì)，5-7月份即将(jiāng)到(dào)期的主动(dòng)权益类定(dìng)期(qī)开放基金(jīn)有60只（份额合并计算）即将迎来开(kāi)放日(rì)，目前破净产(chǎn)品（统(tǒng)计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最高(gāo)的(de)产品成立两(liǎng)年来(lái)亏损超43％，目前(qián)基(jī)金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月度(dù)来看，主(zhǔ)动(dòng)权益类定开基金5-7月份(fèn)破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月(yuè)份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率(lǜ)呈现逐月震荡上升态势。

　　上海(hǎi)证券基金评价研究中心高级分析师孙桂(guì)平对此表(biǎo)示，一般而言，随着基金(jīn)开放(fàng)日(rì)临近，为了(le)应对基(jī)金集中申赎影(yǐng)响，基金的投(tóu)资(zī)策略可能倾向(xiàng)于保守，权益仓位可(kě)能会有所降低(dī)。因此，在权(quán)益市场表现不好时，距离开放日越(yuè)远，整体(tǐ)上破净(jìng)率可能(néng)有(yǒu)增加(jiā)趋势。当然，整体(tǐ)破净率情况也(yě)与基金成立时间、基金投资策略(lüè)，以(yǐ)及统计样(yàng)本数量(liàng)等众(zhòng)多因素有(yǒu)关(guān)。

　　一位基金(jīn)销售机构(gòu)负(fù)责人也(yě)分析(xī)，今年8、9月份到期的定(dìng)开(kāi)基金大(dà)多(duō)成立于2020年下半年，高点(diǎn)成立是基金破净的重要原(yuán)因；另一方面，8、9月份(fèn)到期的定开基金(jīn)数量(liàng)明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较(jiào)6、7月份并没有(yǒu)明显上涨，破(pò)净率仍较高，可能也与基(jī)金的发(fā)行(xíng)节奏存在关系。

　　建议(yì)前(qián)瞻性布局(jú)产品

　　市(shì)场高(gāo)点避免盲目规模扩(kuò)张

　　据(jù)记(jì)者观察，从近三月即将迎来开放(fàng)的定期开(kāi)放式基金来看，多数成(chéng)立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立(lì)可能是部分(fēn)基金破净的(de)重要(yào)原因(yīn)。

　　针(zhēn)对上述现象，孙桂平表示，从基金发行角度而言，权(quán)益(yì)市场高(gāo)点时基金发行相对容易，而且规模也容易做大，基(jī)金公司有(yǒu)动力去(qù)做；但从投资(zī)者而(ér)言(yán)，高(gāo)点入市就容易(yì)出(chū)现一段时(shí)间内基金业绩(jì)表现不佳，甚至出现大(dà)幅下跌(diē)的(de)情形(xíng)。

　　因此，孙桂(guì)平认为，对基金公司(sī)而言，在市场高点时(shí)要保持(chí)冷静，相对谨慎发行(xíng)产(chǎn)品，不盲目追逐市场(chǎng)热点(diǎn)，克服短期盲目规模扩(kuò)张(zhāng)冲动，从(cóng)客户利(lì)益导向进行产品布局和发行。此举既可以保护投资者利益(yì)，也可以树立基金公司良好口(kǒu)碑(bēi)，有利于基(jī)金公司长期(qī)管理(lǐ)规模提升。

　　上述基金(jīn)销售(shòu)机构负(fù)责(zé)人也(yě)表示，在市场高位(wèi)、情绪火热(rè)时(shí)发行基金往往伴随着较(jiào)高的风(fēng)险。一方(fāng)面，近两年(nián)权益市场的整(zhěng)体波动增大，风格轮动现(xiàn)象(xiàng)加(jiā)剧。所以，近两(liǎng)年不同的投(tóu)资策略、不同(tóng)投(tóu)资范(fàn)围的基金收益率差距较(jiào)大。另一方面，市场(chǎng)情绪火热时容易出现爆款基金，较大规(guī)模给基金经理带(dài)来的灵活性限制很可(kě)能会影(yǐng)响产品未来的(de)超(chāo)额收益。同时(shí)，优(yōu)质(zhì)资产的资金容(rón吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里g)量通常有限，且短期快速上(shàng)涨(zh吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里ǎng)很可能估值(zhí)虚高。过高的管理规模(mó)要求基金经(jīng)理(lǐ)不得(dé)不跨出(chū)舒适圈，覆盖更多投(tóu)资机会，调(diào)整投(tóu)资(zī)分布，也可能会(huì)增加错判的风险，对获取超额收(shōu)益影响很大。

　　同(tóng)时，该基金(jīn)销售部门机构(gòu)负责人也建议基金(jīn)公司前瞻性布(bù)局产品，并将规模控制(zhì)在基金经(jīng)理(lǐ)能力(lì)范围内(nèi)，高点成(chéng)立的产品，如果(guǒ)通过均衡和多元化的布局，避免单押一个赛道，并通(tōng)过抓取阶段(duàn)性(xìng)投(tóu)资机会、控制回(huí)撤等方法，也能在中长期斩获一定(dìng)的超额收益。

　　事实上，随着定期开放(fàng)式(shì)权益(yì)类基金表(biǎo)现不及预(yù)期，近一年新成(chéng)立的定开(kāi)权益类基(jī)金仅有7只(zhǐ)，同(tóng)比减(jiǎn)少24只；平均(jūn)发行规模2.71亿元，同比(bǐ)也(yě)下(xià)滑(huá)42％，该类(lèi)基金(jīn)的发行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金(jīn)表现不及预期时，投资者的心态会受到一定(dìng)程(chéng)度的(de)影响，甚至可能(néng)打击投资者的投资(zī)信心。如果破净(jìng)率(lǜ)持续上升的话(huà)，投资者对于后(hòu)续新发(fā)基金(jīn)的购买意愿可能会下降。” 上述基金(jīn)销售机构负责人称。

　　孙桂(guì)平也(yě)认为，定(dìng)开基金(jīn)在基金(jīn)经理更好(hǎo)施展投资决策，有效阻止投资者(zhě)频繁交易等方面(miàn)具有明显优势，有(yǒu)利于为(wèi)投资者(zhě)创造更好收益。但是定开基金也受(shòu)市场波动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开(kāi)基金发行时，一是要避免高位发(fā)行，二是要做好投资(zī)者教育。”孙桂(guì)平(píng)称。吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里

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