随(suí)着一(yī)季报披露完毕，有着“专(zhuān)业买手”之称的公募FOF最新持仓(cāng)随之(zhī)出炉。

　　Wind数据(jù)统(tǒng)计显示，华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选、易方达(dá)科瑞、易方达(dá)供给改革三(sān)只基金是全市场公募FOF一季度持有(yǒu)只数最多(duō)的(de)权益基(jī)金，相(xiāng)比去年四季度，易方(fāng)达(dá)供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权(quán)益基(jī)金前(qián)三名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分(fēn)公募FOF继(jì)续超(chāo)配(pèi)权益资产(chǎn)，并偏(piān)向成长(zhǎng)风格基金(jīn)，有(yǒu)的第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发对阶段性涨幅过快的行业(yè)做(zuò)了减仓，增加了(le)部分业绩和估值匹(pǐ)配合(hé)理的行业(yè)。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益资产的乐观(guān)，国内宏(hóng)观经济处于底部向上修复的状(zhuàng)态(tài)，且市场估值压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上(shàng)主(zhǔ)要关注(zhù)以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资(zī)产估值修复(fù)等。

　　华商新趋势(shì)优(yōu)选、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方达供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下一季报披(pī)露，FOF基金经(jīng)理新一季的基金配置清(qīng)单(dān)也(yě)重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)在一(yī)季(jì)度(dù)末(mò)获26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数量上看，是(shì)目前公募(mù)FOF买入数(shù)量最多的权益基金(jīn)，这也是华商(shāng)新趋势(shì)优选第二个季(jì)度坐上(shàng)公(gōng)募(mù)基金“团购”榜首，去年末(mò)是与融通健康产(chǎn)业并列首(shǒu)位。在此(cǐ)之前，则(zé)由海富通改(gǎi)革驱动连续第(dì)五个季度霸榜。

　　具体来(lái)看(kàn)，平安(ān)盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年持有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精(jīng)选3个月(yuè)持有(yǒu)等基金在一季(jì)度均重(zhòng)点配置华商新趋势优选基金，其(qí)中更有包括平(píng)安盈禧(xǐ)均衡配置1年持(chí)有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个(gè)月持(chí)有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金将(jiāng)华(huá)商新趋(qū)势优选作为前三大(dà)重仓基金(jīn)。

　　不(bù)过，从持仓数量上看，一季(jì)度末公(gōng)募(mù)FOF合计持(chí)有华(huá)商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)份额4995.19万份，相比去年末增(zēng)持了17.62万份，持有(yǒu)华商(shāng)新(xīn)趋势优选的FOF基金数量(liàng)则相比去年末增加(jiā)了5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华商新趋(qū)势优选基金成立于2015年5月(yuè)14日，基金(jīn)经理(lǐ)周海(hǎi)栋过(guò)往长(zhǎng)期以成长风格(gé)著称，截(jié)止今年一季(jì)度末，成(chéng)立(lì)以来收益率达(dá)到355.53％，过去五年收(shōu)益(yì)308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募(mù)FOF三季度(dù)重仓持有(yǒu)易方(fāng)达科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有(yǒu)的FOF基金只数增加了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅(shàn)长(zhǎng)逆势投资，关注(zhù)估(gū)值被(bèi)错杀的个股，对(duì)于基本面坚固或出(chū)现好(hǎo)转信号的(de)公司敢(gǎn)于重仓买入(rù)。

　　易方达(dá)供(gōng)给改革在一(yī)季(jì)度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募FOF三(sān)季度(dù)重仓持(chí)有易方达(dá)供给(gěi)改革，合计持有(yǒu)份额(é)1.90亿份(fèn)，相比去(qù)年底(dǐ)持(chí)有的FOF基金(jīn)只数(shù)增加了13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给改革基金(jīn)经理杨宗昌是化学(xué)博士，有过多年化(huà)工(gōng)研(yán)究(jiū)经(jīng)验，他坚持在熟(shú)悉的(de)行业内把握投资机会，并通过努力不断(duàn)扩大能力圈，目(mù)前行(xíng)业配(pèi)置更(gèng)趋均衡。

　　从增(zēng)持(chí)榜(bǎng)单(dān)来看，据Wind数据(jù)统计，被动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科(kē)技ETF；灵活配置混(hùn)合基金中(zhōng)，汇添富科技创(chuàng)新、易方达供给改革、易(yì)方(fāng)达新兴成(chéng)长位列增持份额前三(sān)；偏股混合基金增持前三(sān)则被易(yì)方(fāng)达信(xìn)息产业(yè)、财通(tōng)资管健(jiàn)康(kāng)产业、中欧碳中和占据；股票(piào)基(jī)金增第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发持前三(sān)分(fēn)别为中欧信(xìn)息产业、汇添富(fù)外延增长主题、华夏智(zhì)胜(shèng)先锋；平衡基金增(zēng)持前三(sān)则是交银定期支付双(shuāng)息平衡(héng)、摩(mó)根双核平(píng)衡、易方达(dá)平稳(wěn)增长；偏债混(hùn)合基金增(zēng)持前三依(yī)次为易方达安(ān)盈回报、安(ān)信民(mín)稳增(zēng)长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高(gāo)行业配置比(bǐ)例

　　一季度A股市场(chǎng)整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)相对较好，但行业分化较大。受(shòu)益于数字经(jīng)济政策的提振与人工智能主题的不(bù)断(duàn)发酵，科技板(bǎn)块涨幅较大；而(ér)地(dì)产和新能源(yuán)等(děng)板块表现(xiàn)较(jiào)弱第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发。从一(yī)季度披露的(de)情况上看，部(bù)分(fēn)FOF基金经理继续超配(pèi)权(quán)益仓(cāng)位，并向成长(zhǎng)风格偏移，也有部分FOF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)在一季度末(mò)对涨幅过高行业基金进行(xíng)了减仓， 增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡(héng)养(yǎng)老FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)林国怀(huái)在一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，本季度基金主要(yào)进行以下(xià)操作：1、持续维持权益(yì)资产的仓位略高于权益配置(zhì)中枢(shū)；2、逐步提升组合中成长型基金的(de)配(pèi)置(zhì)比例，同时(shí)适(shì)度(dù)降低(dī)价值(zhí)型基金的配(pèi)置(zhì)比例；3、逢高(gāo)减持部分转债品种，增加其他确定(dìng)性(xìng)较高的(de)绝(jué)对收益或相对(duì)收益基金品种；4、继续根据(jù)既(jì)定的策略参与股票定增、大宗(zōng)交易等投资机(jī)会，减(jiǎn)持解(jiě)禁的(de)股(gǔ)票。

　　组合(hé)风(fēng)格上，目前权益部分依(yī)然保持略超(chāo)配(pèi)价值风格，但偏(piān)离幅度已显(xiǎn)著(zhù)下降(jiàng)，保持(chí)一贯的“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘(jué)市场(chǎng)上相对收益和绝对收益(yì)的投资机(jī)会不断(duàn)增(zēng)厚组合收益，通(tōng)过“多(duō)资产、多策略(lüè)”的(de)方式(shì)来平滑组合波动，努力将该基(jī)金呈现(xiàn)为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的(de)‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度(dù)持仓上看(kàn)，富国(guó)城(chéng)镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大重仓基(jī)金，富国信用债(zhài)、万(wàn)家安弘(hóng)淡(dàn)出(chū)前十大(dà)之列(liè)。

　　“在年初(chū)的时候，基金(jīn)经理(lǐ)对(duì)全(quán)年市场的主线判(pàn)断不是很(hěn)清晰(xī)，因(yīn)此组合整体上(shàng)除(chú)了向小市(shì)值成长风格有一定偏离外(wài)，其他方面没有明显的(de)偏离，整(zhěng)体上比较均衡。随着近期政策方(fāng)向的明朗，基(jī)金经(jīng)理对今年全年股票市场(chǎng)的主要方向逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基(jī)金(jīn)在 1 季(jì)度(dù)，逐渐增加了低(dī)估值价值(zhí)风格基金和股票(piào)，以及与数字经(jīng)济相(xiāng)关的基金和股票，未来(lái)计划视相关板块的估值(zhí)水平变化做动(dòng)态(tài)调整(zhěng)。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度(dù)的(de)主要持仓仍然坚持(chí)长期资产配置策略，但继续(xù)对部分主动权益基(jī)金(jīn)进(jìn)行了(le)分(fēn)散和优化，在(zài)一季度股(gǔ)票市场整体小幅上涨(zhǎng)但行业之间分化巨大的市场中，基于(yú)对长期基本面、行业景气度、估值(zhí)、性价比等的判断(duàn)，对(duì)行业风格的持(chí)仓结构(gòu)进(jìn)行(xíng)了小幅调整，减持部(bù)分涨幅较(jiào)高的行业基金，增(zēng)持部分短期表现较差的行业基金。

　　年(nián)内表现领先的平(píng)安(ān)养(yǎng)老2045一季报(bào)中表示，报告期(qī)内，基金(jīn)整体保持中枢附(fù)近的权(quán)益(yì)仓位，但(dàn)内部结构有所调整。债(zhài)券方面，适(shì)当增加固收仓位的弹性(xìng)，其他以现金管理为(wèi)主(zhǔ)；权(quán)益方面，基于(yú)不同(tóng)板块的基本面和(hé)估值性价比，略加仓港(gǎng)股(gǔ)基金，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收(shōu)益。整体而言(yán)，通(tōng)过动态再平衡，保持组(zǔ)合处于稳健均(jūn)衡(héng)状态，重点关(guān)注一季报超预期的(de)方向。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季度适度降低了深度(dù)价(jià)值和价值质量等偏(piān)价值策略的基金的超(chāo)配比例，继续超配(pèi)偏小盘风格的基金，适度增加了偏成长策略(lüè)的基金的配置(zhì)比例(lì)。在行业方面，TMT等科技行业经(jīng)历过(guò)去几(jǐ)年的大幅调(diào)整，处于“三低”类资产（景气周期(qī)低位、低估值、低拥挤度）的(de)范畴，1季度逐步加仓(cāng)了偏科技成长策略(lüè)基金的配置比例(lì)。不过仍然选择那(nà)些能够长期拿得住的基金，很(hěn)少去追逐那些短(duǎn)期大幅度上(shàng)涨的、最亮眼的科(kē)技(jì)基金。在不同地域的投资方(fāng)面，在(zài)市场(chǎng)大(dà)幅反弹后，小幅降低(dī)了(le)港股基(jī)金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度(dù)目标(biāo)配置(zhì)比例为70％。截(jié)至(zhì)一季度末，基(jī)金的(de)权益类资产(chǎn)实际配置比例为71％，相对年度目标配(pèi)置比例战术型标配，对阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了(le)减仓，增(zēng)加了(le)部分业绩和估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操(cāo)作上围绕经济(jì)增长和(hé)政策支(zhī)持方向(xiàng)作为(wèi)调整配置主要方向，组合主要提高了中小盘暴露、加大对于(yú)业绩(jì)预期增速较高板块的配置，并(bìng)通过(guò)优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较(jiào)好(hǎo)的标的实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中(zhōng)长期信(xìn)贷和(hé)消费者信心等方(fāng)面(miàn)的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组(zǔ)合权(quán)益资产维持超配状态，结(jié)构上均衡配置于：受益于顺(shùn)周期低估(gū)值的金(jīn)融周期板块、受益(yì)于社(shè)会(huì)经济活(huó)动趋于正常(cháng)的消费医药板(bǎn)块，以及(jí)受益于(yú)产(chǎn)业周期见(jiàn)底(dǐ)及国(guó)产(chǎn)替代的科技制造板块(kuài)上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作(zuò)为

　　关(guān)注(zhù)确定(dìng)性和未(wèi)来发展方向的机会

　　目前(qián)A股市场行至3300点(diǎn)附近，未(wèi)来市(shì)场存(cún)在(zài)哪(nǎ)些风险和机会？如何寻找投资(zī)主线？FOF基金经理们也在一季报中提到了对当下(xià)的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认(rèn)为(wèi)，展望(wàng)后市，随着(zhe)经济(jì)数据(jù)真(zhēn)空期的(de)度过，国内大类资产(chǎn)复苏预(yù)期(qī)进入验(yàn)证(zhèng)阶段(duàn)。中期维持(chí)对(duì)权(quán)益资产的乐观(guān)，国(guó)内宏观(guān)经济处于底部向上修复的状态，且市场(chǎng)估值(zhí)压力(lì)仍(réng)较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要(yào)关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利(lì)率(lǜ)定价资产估值修复(fù)。从确定性(xìng)和未来发(fā)展方向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字经济和新技术领域。大(dà)复(fù)苏(sū)中在大(dà)消费板块(kuài)内重点关(guān)注航空出行供需(xū)格局和票价弹(dàn)性带来(lái)的潜在(zài)超预期(qī)机(jī)会。投(tóu)资端关注地产链以(yǐ)及一带一路带动下的部分细分领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积(jī)极成长养(yǎng)老(lǎo)目标五(wǔ)年基(jī)金经理杜习杰(jié)、吴春(chūn)杰表示(shì)，对于国内权益(yì)来讲，当(dāng)前历史估值分位、相对债(zhài)券资产(chǎn)的(de)估值处均(jūn)在具备吸引力(lì)的水(shuǐ)平，为长期(qī)投资提(tí)供一(yī)定(dìng)安全(quán)边际。年内经济修复是确定性的(de)，节(jié)奏(zòu)与幅度上虽有分歧，但(dàn)政策仍有相(xiāng)机(jī)抉择加码托底(dǐ)的空间。结构上，维持此前判(pàn)断，关注受(shòu)益于稳内(nèi)需(xū)政(zhèng)策加码的(de)领域，包括(kuò)地产(chǎn)链、政府支出或补贴(tiē)可(kě)能增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易(yì)情绪(xù)的(de)过热持(chí)谨慎的态(tài)度(dù)，后续会持(chí)续(xù)关注(zhù)新技术对经济各个领域的影响；对消费服务业(yè)来(lái)讲(jiǎng)，去年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市场(chǎng)对(duì)其关注(zhù)度有(yǒu)望随着(zhe)节(jié)日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老(lǎo)目标2035三(sān)年持有基金经理薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益市场来看，当前(qián)中国经济处于复苏早(zǎo)期(qī)，2月以来市场的下跌(diē)属于“放开(kāi)交易”、春季躁动(dòng)后(hòu)的正常回(huí)调(diào)。复(fù)盘历史上的(de)复苏周(zhōu)期，权益方面均能(néng)有所(suǒ)作为(wèi)，基(jī)本面(miàn)的总(zǒng)体改善能激活市场的生(shēng)态，市场(chǎng)会(huì)不断(duàn)寻找基本面(miàn)改善的诸多(duō)细分方(fāng)向。结构方面，市场一季度已找出“中(zhōng)特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月份开(kāi)始，估计市(shì)场会围(wéi)绕各行(xíng)业(yè)受益改善幅度(dù)，不(bù)断挖掘一季报超预期、全年指引较好的细分方向(xiàng)。同时，因处于复(fù)苏(sū)阶段(duàn)，顺周期(qī)方向也会存(cún)在机(jī)会(huì)。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表示，未来持续关(guān)注以下(xià)三(sān)个方向：一是(shì)顺(shùn)周期低估(gū)值(zhí)板(bǎn)块具(jù)备(bèi)长期投(tóu)资价值，此(cǐ)外，关注央国企改革能(néng)否带来相(xiāng)关行业、企业基(jī)本面的改善，并打(dǎ)开(kāi)估值提升的(de)空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑较(jiào)为确定，比(bǐ)较(jiào)而(ér)言，医药(yào)板块的估值性价比(bǐ)更高(gāo)。三是科(kē)技制造板块，特(tè)别是(shì)国(guó)产(chǎn)替(tì)代的关键环节，是长期关(guān)注(zhù)的(de)方向。短周(zhōu)期来(lái)看(kàn)，半导体(tǐ)行业可(kě)能在下(xià)半(bàn)年(nián)周期(qī)见底，计算机(jī)行业的景气(qì)度相较于去年(nián)也(yě)是大幅(fú)改善。而人工智能等技术(shù)的(de)突破，有可(kě)能(néng)打(dǎ)开科技板块的成长空间。

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