昨天深(shēn)夜，美国债务(wù)上限谈(tán)判突然中止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国共(gòng)和党债务上限谈判代表格雷夫斯与白(bái)宫代表(biǎo)举(jǔ)行(xíng)闭门会议，但会议(yì)开始后不久就突(tū)然离开。格雷(léi)夫斯(sī)说：白宫谈判代表实在不可理(lǐ)喻(yù)，目前谈判处于(yú)“暂停”状态。格雷夫(fū)斯(sī)强调，他不知道(dào)双(shuāng)方是否会在周五(wǔ)或周(zhōu)末再次会(huì)面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后，三大美股(gǔ)指(zhǐ)集(jí)体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔(ěr)传出了(le)有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力可能影响联储的(de)利率路径，若源于(yú)银行业危机(jī)的信(xìn)贷(dài)环境收紧导致经(jīng)济放(fàng)缓，美(měi)联储(chǔ)可能不必让利率(lǜ)升到原应有(yǒu)的(de)高(gāo)位。

　　交易员(yuán)目前预(yù)计(jì)，美联储6月份加息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计美联储下月(yuè)将利率维持在(zài)5％至(zhì)5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔的讲话(huà)相比，交易员似乎更受(shòu)债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格(gé)跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率(lǜ)前(qián)景敏感的两年期美债收益(yì)率迅速远离他讲话前所创的两个月来高位(wèi)，一度较高位回落超过10个(gè)基点；美元指数刷新日低(dī)，加速跌(diē)离周四所(suǒ)创的3月(yuè)末(mò)以来高位(wèi)。鲍威(wēi)尔讲话(huà)结束后，美债收益率逐步(bù)回升(shēng)，全天(tiān)攀升收(shōu)官，美股(gǔ)和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最(zuì)终，美股(gǔ)周五(wǔ)高开低走，受债务上(shàng)限谈判暂停拖累三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道(dào)指收跌约(yuē)110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数(shù)收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门(mén)中概股走势(shì)分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱(ài)奇(qí)艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌(xīn)涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡(xī)连涨三日(rì)。本周基本(běn)金属(shǔ)涨(zhǎng)跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘(pán)大(dà)致(zhì)持(chí)平一周前水平(píng)，都止(zhǐ)住四周连跌(diē)之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计(jì)下(xià)跌1.89％，创2月(yuè)3日一周(zhōu)以来最大(dà)周跌幅，在连涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月(yuè)原油(yóu)期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油(yóu)累(lèi)涨约2.2％，布油累(lèi)涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称(chēng)，美(měi)国白宫(gōng)谈判代表已抵达会场，准备继续进行债务(wù)上限谈判。

　　美国国会众议院议长(zhǎng)麦卡(kǎ)锡(xī)表示，共和(hé)党人将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈(tán)判(pàn)。麦卡锡(xī)称(chēng)，动用宪法第14修正案来(lái)绕开债务上限解决不了任何(hé)问(wèn)题，将(jiāng)阻止(zhǐ)拜登推动(dòng)的增加政府开支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美(měi)国青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗(guó)财政部(bù)现金余(yú)额截(jié)至5月18日进一步降(jiàng)至(zhì)573亿美元。截至(zhì)5月17日(rì)，美(měi)国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目(mù)标，鉴于信贷压力可能(néng)无需继(jì)续(xù)加息(xī)

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五（北京时间今(jīn)天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔出席名为“货(huò)币(bì)政策观点(diǎn)”的小(xiǎo)组讨(tǎo)论(lùn)。市场(chǎng)关(guān)注他提供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通(tōng)胀远(yuǎn)远高于我们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败(bài)，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀重(zhòng)返目标2％的(de)承诺，物价稳定是经济(jì)保持强劲的(de)根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发(fā)表(biǎo)鸽派信号称(chēng)，自己倾向于支持6月会议暂不加息(xī)，而(ér)且银行业(yè)危机导致(zhì)的信(xìn)贷条件(jiàn)收(shōu)紧，可能意味(wèi)着美(měi)联储峰值利率将低于预期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷压力可能对经济(jì)增长(zhǎng)、就(jiù)业和(hé)通胀造成的负(fù)面影响，可能无(wú)需（继续）加息至那(nà)么高的水平就能成功打压通胀。美(měi)联储在收紧(jǐn)货币政策(cè)方面已取得长(zhǎng)足进步，政策立场现在(zài)是对(duì)经(jīng)济增长具(jù)有(yǒu)限制性的(de)。做(zuò)太多(duō)与做太(tài)少的风险正(zhèng)变得更加平衡。我们面临着迄今为止(zhǐ)收(shōu)紧政策的效应滞后，以及近期银行(xíng)业(yè)压(yā)力导致(zhì)的信贷收紧程度等多重(zhòng)不(bù)确定性。有(yǒu)鉴于(yú)此，美联储有能力观(guān)察更多数(shù)据和未来(lái)前(qián)景的(de)演变，然后(hòu)再(zài)决定可能需要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季(jì)度经(jīng)济预测的准确度通常存在挑战，他(tā)上述提到的观点及其能实(shí)现的程度也都存在(zài)不确(què)定性，理由是“未(wèi)来前(qián)景面临着历史性(xìng)高企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进一(yī)步(bù)收紧多(duō)少而作出(chū)决定。”

　　有(yǒu)分析称(chēng)，这(zhè)说(shuō)明银行业危机后，鲍威尔开(kāi)始释放(fàng)“保持(chí)耐心”的利率路径信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银(yín)行业压(yā)力将(jiāng)影响货币决策。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货(huò)持(chí)续(xù)走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期货(huò)继续(xù)深跌，盘(pán)中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日盘(pán)后，郑商(shāng)所发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易(yì)手续费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究(jiū)其(qí)原因，宝城期货研究所负责人(rén)闾振兴表示(shì)，主要有三方面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐(lè)观；三是交易者在对冲操作中(zhōng)将(jiāng)纯碱玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南华(huá)研究院能化分析(xī)师李嘉豪认为，各自的原(yuán)因并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大(dà)的主要原因在于(yú)远兴投产的(de)消息面刺(cì)激，使得盘面出(chū)现较大跌幅。除(chú)此之外，本周检修量增加，库(kù)存依(yī)旧累库，可见下游的持货意(yì)愿依(yī)旧(jiù)较差。纯碱上(shàng)周(zhōu)到港5万吨，对供需关系(xì)也存在一(yī)定(dìng)的影响。在(zài)现货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因在于前期（3月和(hé)4月(yuè)）需求较旺，下游补(bǔ)库至(zhì)环比高位。”他说(shuō)，短期价格(gé)松动，中(zhōng)下游的备货情绪出现(xiàn)一定的谨(jǐn)慎或者(zhě)恐高(gāo)的情形，因此产销出现了(le)较为明显的(de)下(xià)滑(huá)。在现货松动、产(chǎn)销较弱(ruò)的局面下，玻璃的价格跌幅较为明(míng)显(xiǎn)。

　　从(cóng)产业供需结(jié)构看，浙(zhè)商期货分析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近期主要市(shì)场交(jiāo)易点是(shì)远兴(xīng)能源(yuán)新增投(tóu)产(chǎn)。昨日(rì)，远兴能青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗源1号线(xiàn)正(zhèng)式点火，新增天(tiān)然碱产能(néng)150万吨，后续2号线原计划(huà)于(yú)6月(yuè)点火投(tóu)产，产能(néng)为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月(yuè)份出(chū)产品，产(chǎn)能(néng)为(wèi)100万(wàn)吨(dūn)天然碱，3B号线原(yuán)计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小(xiǎo)苏打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯(chún)碱盘面在大量新增产能和低成本(běn)纯碱的(de)叠加(jiā)作用下持(chí)续走低，周五又(yòu)逢远兴能源点火(huǒ)的信(xìn)息落地，市场看(kàn)空情(qíng)绪(xù)高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗纯(chún)碱的供需结构在(zài)9月会发生变化(huà)，这是市场早已(yǐ)预期的，市场(chǎng)也(yě)已充分计价，这一(yī)点从9月合约的深贴(tiē)水可以得到验证。在这个(gè)供需(xū)转宽松(sōng)的预期下，产(chǎn)业链开(kāi)始形成负反馈，纯(chún)碱现(xiàn)货价格也出现(xiàn)崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现货(huò)向期货回归的方式收(shōu)敛基差上(shàng)可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃(lí)方(fāng)面(miàn)，江(jiāng)文敏表示(shì)，近期市场主要(yào)交(jiāo)易点是需求转(zhuǎn)弱，供应上(shàng)升(shēng)。因为(wèi)玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有力(lì)的订单支(zhī)撑(chēng)，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片(piàn)库存天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天(tiān)。从历史数(shù)据来(lái)看，原片(piàn)库存偏(piān)高，补库(kù)意(yì)愿相比4月降低。从玻璃(lí)产销数据来看，5月沙河(hé)地区产销数据平均(jūn)为65％，湖北地区产销数据(jù)平(píng)均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数(shù)据，5月份(fèn)产(chǎn)销数据大幅下(xià)滑。5月还要新增日熔(róng)量3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月(yuè)减少(shǎo)日熔量(liàng)1000吨。预(yù)计(jì)2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰(fēng)值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱(ruò)，主要是高库存(cún)和低需(xū)求(qiú)逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月(yuè)中下旬(xún)玻璃价格在去库逻辑下(xià)出现过反弹，但反(fǎn)弹后利润(rùn)改(gǎi)善很多，加之终(zhōng)端表(biǎo)现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素(sù)看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美(měi)经(jīng)济衰退预期、国内经济复苏不及预期(qī)的背景下(xià)，整个(gè)工业品(pǐn)价格(gé)承压，纯(chún)碱此前(qián)强(qiáng)势的中观逻(luó)辑终敌(dí)不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部(bù)分(fēn)市场(chǎng)资金在(zài)做强弱(ruò)对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势(shì)或将(jiāng)持续

　　对于(yú)后市(shì)，李嘉(jiā)豪表示，纯(chún)碱主要关注(zhù)检修是(shì)否能(néng)带来现(xiàn)货价格短(duǎn)期的企稳，但中长期价格下跌至成本线为大概(gài)率事(shì)件。“从商品格局(jú)看，纯碱(jiǎn)投产后必(bì)然走(zǒu)向过剩，而短期检修的兑现有限，因此检修仅为长期趋势下的(de)扰动，商品从偏紧到过剩的(de)周(zhōu)期中(zhōng)，价(jià)格(gé)趋势预(yù)计继续向(xiàng)下(xià)。”他说(shuō)，对于玻(bō)璃，需要等(děng)待的(de)则是中下(xià)游(yóu)的备货意愿何时(shí)能够起来(lái)：一(yī)是等待下游的原料库存消耗，二是对未来的(de)需求是否存(cún)在(zài)旺(wàng)季的预期(qī)。短期来看(kàn)，下游以(yǐ)消耗前(qián)期库存为主，需求缺(quē)乏(fá)弹性(xìng)，价(jià)格预(yù)期偏弱(ruò)。后市关注在需求存(cún)在缺口的(de)情形(xíng)下(xià)，7月订单是否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认(rèn)为，除非价格开始冲击成本，或是(shì)供需上有重大改变，否则纯碱和玻(bō)璃依(yī)然维持(chí)弱(ruò)势。“短期则还是要(yào)关(guān)注持仓的(de)变化，短线资(zī)金离场或使(shǐ)得低位波动加大。”他说，止跌(diē)可(kě)以(yǐ)关注两个(gè)指标(biāo)：一是基差不再是以现货下跌方(fāng)式来修复；二是月(yuè)供需预期(qī)博弈相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏(mǐn)表示，纯碱(jiǎn)后市(shì)仍(réng)将维持(chí)弱(ruò)势(shì)，可重(zhòng)点关(guān)注远(yuǎn)兴(xīng)能源的后续投产进展、碱价(jià)降价幅度。若远兴能源(yuán)后续(xù)投产(chǎn)推迟，则(zé)盘(pán)面或(huò)将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为(wèi)，后市弱势也(yě)将继续保持(chí)，中(zhōng)长期(qī)则视终端(duān)需求变动来判(pàn)断是(shì)否(fǒu)维持弱势，可重点关注(zhù)下游深加工订单情况、地(dì)产(chǎn)施工端情况(kuàng)。若后(hòu)期地产施工端主体封顶(dǐng)数量较多，那么(me)玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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