塞舌尔属于哪个国家的城市，塞舌尔是什么国家 line-height: 24px;'>塞舌尔属于哪个国家的城市，塞舌尔是什么国家上市公司(sī)退市在A股早已不稀奇，但连带着可转债一起退(tuì)市(shì)却是个新鲜(xiān)事。5月22日，*ST搜特因股价连续20个交易日(rì)低于(yú)1元，触及退市指标，公司股票及其可转债被终止上市，搜(sōu)特转债或成为首只因正股(gǔ)退市而强(qiáng)制退市(shì)的可转债。此外，*ST蓝盾也因触及(jí)退市指标被终止上市，其可转债已进入退市整(zhěng)理期(qī)，引发投资者对可转债信用风险的担(dān)忧。

　　可转债兼具债(zhài)券(quàn)和股票(piào)双重属(shǔ)性，自诞生以(yǐ)来颇受市(shì)场(chǎng)欢迎。一个广为流传的说法是，可转债“下(xià)有保底，上不封顶(dǐng)”，即(jí)上涨时有“股性”加油，下跌(diē)时有“债性”托底，投(tóu)资者“进(jìn)可攻退(tuì)可守”，几(jǐ)乎(hū)稳赚不赔。在可转债30多年发(fā)展中(zhōng)，此前一直未出(chū)现因正股退市而退市(shì)的情(qíng)况，也未发生过实质性违约事(shì)件。

　　随(suí)着搜(sōu)特转债等的(de)退市(shì)，零违约历(lì)史或将被打破，可转债信用风险(xiǎn)浮出(chū)水(shuǐ)面。虽说可转债(zhài)退(tuì)市后，依然(rán)可以执行赎回和回售等条款(kuǎn)，但由于大(dà)多数上(shàng)市公(gōng)司是因(yīn)经营不善导致退市，财务状况并不(bù)乐观，资不抵债、拿不(bù)出钱进行赎回的可能性较大(dà)。而如(rú)果启动(dòng)破产重整，公司发行(xíng)的可转债划归为普通(tōng)债权，清偿顺序相对靠后，刚性兑付亦(yì)存在很大不确(què)定性。

　　接连2只(zhǐ)可转债退市，投(tóu)资(zī)者蓦然(rán)发现(xiàn)，“长期稳定的羊毛”不稳定了。事实上，可转债退市(shì)并(bìng)非完全出乎意料，早(zǎo)已在(zài)相(xiāng)关规则中埋下了(le)“伏笔”。根据交易(yì)所上市规(guī)则，上市(shì)公司股(gǔ)票被终止上市的，其发行的可转(zhuǎn)债及其(qí)他衍(yǎn)生品种应当终止上市。过去A股退市难、退市少，成就了可转债30多年零退市、零违约的(de)“神话”。随着(zhe)全(quán)面注(zhù)册制(zhì)改革的持续推(tuī)进，市场优胜(shèng)劣汰加快，常态(tài)化退市机制正(zhèng)在(zài)形成，以上市股为锚(máo)的(de)可转债也跟着出清，违约风险(xiǎn)随之上(shàng)升。退市，或将成为可转债(zhài)市场新(xīn)常态。

　　市场(chǎng)在发展，生态(tài)在改塞舌尔属于哪个国家的城市，塞舌尔是什么国家变，投(tóu)资者(zhě)没有理由一(yī)成不(bù)变，是时候重塑对可(kě)转(zhuǎn)债的认(rèn)知了。投(tóu)资者(zhě)要改变“闭眼买债”的路径依赖，学会优择品种，规避(bì)风(fēng)险。在选择债券时，要理性评估(gū)正股基(jī)本面、成长性、估(gū)值水平以及发债公(gōng)司(sī)偿债能力等，防范债券退市、违约风(fēng)险；在取(qǔ)舍标的时，应远离正股业绩(jì)表现不佳、估值(zhí)较低、退市风险(xiǎn)较高的标(biāo)的，而选择(zé)正股经营效益良好、估值合理且随市场下跌估值出现(xiàn)压(yā)缩的标(biāo)的。并密切关注可转(zhuǎn)债市场风格(gé)变(biàn)化，及(jí)时调整配置比例和结构(gòu)，学(xué)会在(zài)市场(chǎng)波动中(zhōng)“游泳”。

　　监管(guǎn)也应(yīng)当跟上形势变化。目前关(guān)于可转债的退市(shì)处理(lǐ)还有不少空白和盲点，监管部门应尽快(kuài)打齐补丁，给予市场(chǎng)明确(què)预期。比如，可进一步明确可转(zhuǎn)债在退市后是否仍存(cún)在交易可(kě)能(néng)、是否还拥有(yǒu)转股功(gōng)能等。同时(shí)，应加强对可(kě)转债的风险防(fáng)控，强化发行前的信用评(píng)级，对于信(xìn)用资质较(jiào)弱的公(gōng)司(sī)，可(kě)考虑提(tí)高担保资产与回售条款等相关(guān)要求，适(shì)当提升准入门槛，以更(gèng)好保护投(tóu)资者利益。

　　全(quán)面注册制下，证券市(shì)场将迎来(lái)全方位(wèi)、根本(běn)性的变化(huà)。过(guò)去一些“无脑买(mǎi)入”“跟风买入”的简单套(tào)路行不通了，一些规则制度(dù)上(shàng)的短板不能(néng)视而不(bù)见了(le)。各市场参(cān)与(yǔ)主体还需顺时应势，调整包括可转债(zhài)在(zài)内的投(tóu)资方法(fǎ)，完善配套制(zhì)度，提升风(fēng)险意识，共促A股市场(chǎng)健康稳(wěn)定(dìng)发(fā)展。

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