个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)试点落地半年(nián)，你参与了吗？

　　自去年(nián)11月27日开(kāi)始，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金开(kāi)始进入为(wèi)期一年的试点，在全国选取了36个(gè)试(shì)点(diǎn)城市(shì)和地区进行推进(jìn)。据人力(lì)资源和(hé)社会保(bǎo)障部数据显示，截(jié)至今年3月末，个(gè)人养(yǎng)老金开户数(shù)量达到3324万(wàn)，市场空间初步打(dǎ)开。

　　作为个人养老金业务的(de)代销主渠道之一，证券(quàn)公司(sī)凭(píng)借其与权(quán)益产品的紧密联系(xì)和与投资者(zhě)的深(shēn)度了解，在养老(lǎo)基(jī)金(jīn)销售方面已有多方实践。时值个人养老金业(yè)务试点推行半年(nián)之际，中(zhōng)国(guó)基金报记者深入(rù)多家券商，了解个人养老金代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券(quàn)商深(shēn)耕个人养老金市场(chǎng)

　　中国基金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试(shì)点(diǎn)半(bàn)年以来，个人养老金(jīn)业务正在获(huò)得(dé)更多证券公司(sī)的重视。

　　早在(zài)去年11月(yuè)个人养老金试点落地(dì)，14家(jiā)券商获得代销资(zī)格。截至今年3月31日(rì)，证监会(huì)更新名录中个人养老金基金数量(liàng)增加至143只，券商数量扩(kuò)容至18家(jiā)，平安证券、安(ān)信证(zhèng)券及中信证(zhèng)券（山(shān)东）、中(zhōng)信证(zhèng)券华南新(xīn)增获批。

　　作为(wèi)公募(mù)基金最(zuì)主要(yào)的代销方(fāng)之一，证券公(gōng)司在(zài)个(gè)人养老金业(yè)务试点的铺开和(hé)推广中持续发力，个(gè)人养老金业务也成(chéng)为大型(xíng)券商们财富管理转型的(de)重要(yào)抓手。通(tōng)过(guò)精心布(bù)局产(chǎn)品及渠道，与基金投顾服务结合，试点券商充分发挥财(cái)富(fù)管理优势，做“精”养老基(jī)金销售。

　　产品布局(jú)：要全更要精

　　投(tóu)顾大有(yǒu)可(kě)为

　　目(mù)前，个人养老金可投(tóu)资的产品主要(yào)有四(sì)类：银行理(lǐ)财(cái)、储蓄存款、养老保险、公募基金(jīn)。据人社部个人养老(lǎo)金产品名录显示，当前上线个(gè)人养老金(jīn)产品共有652只，其中储蓄类产(chǎn)品(pǐn)、理财类产品、基金类产(chǎn)品、保险类产品(pǐn)分别(bié)为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之(zhī)下(xià)，证券公司代销(xiāo)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品资格(gé)受到明显限(xiàn)制，仅部分具备保险兼业代(dài)理牌(pái)照的证券公司可销售养老保险(xiǎn)，大多(duō)数试点券商将(jiāng)视线聚焦于公募基金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报(bào)中表(biǎo)示，其顺利获(huò)得首批个人养老(lǎo)金基金销售资(zī)格，完(wán)成(chéng)全部40家基金管理公司共计126只个人(rén)养老金基金产品的上(shàng)线，基本实现(xiàn)个人(rén)养老金公募(mù)基金产(chǎn)品(pǐn)全覆盖。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人(rén)养老金业(yè)务负责人向中国(guó)基金报记者介绍(shào)称，中信建投(tóu)已引进华夏基金(jīn)等发(fā)行养老基金(jīn)管理人的137只Y份额产品，后续(xù)将不断(duàn)完(wán)善产(chǎn)品池(chí)。东方证券亦(yì)表(biǎo)示，目前(qián)已基本实现(xiàn)了养(yǎng)老公募基金的全(quán)覆(fù)盖。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业务负责(zé)人指出，从客户(hù)服务办理的角度(dù)看，大部(bù)分客户(hù)更愿意在产品货(huò)架丰富的机(jī)构办(bàn)理个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务。因此在(zài)服务体系(xì)的基础架构上，风格多样(yàng)、风险收益(yì)多元的产品货架能够带给客户更好的(de)服(fú)务办(bàn)理体验，产品布(bù)局的“全面”是个人养老(lǎo)金业务(wù)的基础。

　　与此同(tóng)时，从(cóng)客户(hù)投资(zī)选择的角度讲，大部分客(kè)户对于金融产(chǎn)品(pǐn)的(de)特征和策略的认知(zhī)、对自身投资能力、投资意愿(yuàn)、投资目(mù)的的认知较为模糊。帮助客户做好“养老规(guī)划”、协助客户筛(shāi)选“合适的产品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全(quán)面引入个人(rén)养老金(jīn)可投资的产品类型(xíng)的基础上，各家机构(gòu)需要深入(rù)、充分、严谨地(dì)研(yán)究每类产品的特(tè)性(xìng)；结合存量客户的个(gè)性化画像(xiàng)和客户特点，为客户(hù)提供切实(shí)可行的产品(pǐn)评估体系(xì)和养(yǎng)老规划方案。

　　实际上，对于个人投资者来说(shuō)，当前阶段认可并开通个人养老金账户的理(lǐ)由，一是来(lái)自开户渠道的多重福利动员，二(èr)是个人养老(lǎo)金带来的个(gè)税(shuì)抵扣优惠。但不可否(fǒu)认的是(shì)，虽(suī)然开(kāi)户数量(liàng)众多，但缴存比率仍不(bù)理想。

　　由于(yú)个人(rén)养老金(jīn)退休后才能取出，这每年(nián)12000元自(zì)然(rán)是需要在账户内(nèi)充分利用长(zhǎng)期投资，但(dàn)如(rú)何投(tóu)资也令(lìng)不少投资者犯难：买什么、买(mǎi)多少，在哪买、怎么(me)买，选择越(yuè)多(duō)，困难(nán)越多(duō)。现有(yǒu)养老产品的选择(zé)已令投(tóu)资者目不暇接，如何让投资者选择到(dào)适合自(zì)己(jǐ)的产(chǎn)品，证券(quàn)公司的投顾力量(liàng)大有可为。

　　“中(zhōng)信建(jiàn)投拥有(yǒu)近万(wàn)名高(gāo)素质的投资顾(gù)问，帮助客户甄选(xuǎn)适合自身(shēn)的养老产(chǎn)品，做好养老规(guī)划和资(zī)产(chǎn)配(pèi)置，做到(dào)客户(hù)的‘好医生’。”前(qián)述负责人称，中(zhōng)信(xìn)建投采取线上线下相结合的方(fāng)式，注(zhù)重(zhòng)交流和(hé)体验，为客(kè)户(hù)提(tí)供(gōng)有温度的(de)专业服(fú)务。

　　国泰(tài)君(jūn)安在推(tuī)广个人养老(lǎo)金业务时(shí)曾介绍(shào)，其结合(hé)个人养老金基金特点，细化形成“甄选(xuǎn)100个人(rén)养老金基金评价标准(zhǔn)”，综(zōng)合基金公(gōng)司治理水平、投研能(néng)力(lì)、业(yè)绩评价、风险管理、声誉口碑量(liàng)化评(píng)价，优(yōu)选值得信赖(lài)的养(yǎng)老金基金；选出“综(zōng)合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投(tóu)研(yán)大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养老(lǎo)金(jīn)基金(jīn)产品清单(dān)，满足养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)客户个性化养老需求。

　　渠(qú)道：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓展“上(shàng)门(mén)服务”企(qǐ)业员工

　　不得不承认的是，虽然证券(quàn)公司营业(yè)网点数(shù)量在(zài)“金融圈(quān)”内(nèi)并不算少，但远(yuǎn)难以(yǐ)与大型商业银行的优势相匹敌(dí)。

　　此前兴业银行召开的2022年(nián)报发布会上，该行高(gāo)管透露(lù)，截(jié)至2022年末，该(gāi)行已经(jīng)累计(jì)开立个(gè)人养老金(jīn)账户229.16万户，位列全行(xíng)业第(dì)三(sān)位，市场占有(yǒu)率超(chāo)10％，仅次于建设(shè)银行和工(gōng)商银行。相比之下，鲜(xiān)有(yǒu)券商愿意公布投资者通过其渠道(dào)开(kāi)通个人养老金账户的情况。

　　产品方面，国家社会保险公共服务平台上仅(jǐn)可查询(xún)商业银行(xíng)个人养老金业务开(kāi)办情(qíng)况(kuàng)。其中显示，23家(jiā)获准开办个人养老金(jīn)业务的银行(xíng)中，有22家开设了(le)资金账户和储蓄交(jiāo)易业务，8家(jiā)同(tóng)时开(kāi)展了基(jī)金交易(yì)业务、保险交易业务和(hé)理财交(jiāo)易业务。

　　与大型商业银(yín)行所拥(yōng)有(yǒu)的产(chǎn)品和(hé)渠道优势(shì)相比，证券公司(sī)个人(rén)养老金业务(wù)的规模相对有限，仍处于(yú)积极开拓阶段。

　　不(bù)过，虽(suī)然网点数量难以比拼(pīn)，但券商(shāng)发力个(gè)人养老金业务，自有其独特“打法”。记者注意(yì)到(dào)，多家券商在(zài)推广个人养(yǎng)老金业务时，将“一站式”服务作为宣传重点(diǎn)。

　　例如(rú)，国泰(tài)君安此前表示，其个人养老金业务从(cóng)引(yǐn)导(dǎo)客户形成科学养(yǎng)老理财观念的长远视(shì)角出(chū)发，为客户(hù)提供从产品策略、到(dào)产品(pǐn)优选(xuǎn)、再到(dào)组合配置的全周期专业(yè)资配(pèi)服务(wù)和一站式的产(chǎn)品选择(zé)。中信(xìn)证券亦推出个人养老(lǎo)金(jīn)投资一站(zhàn)式(shì)解决方案“信(xìn)养计(jì)划”，为客户提供含账户管理、资产(chǎn)配(pèi)置、服(fú)务陪伴于一体的个人养老金投资综合(hé)服务。

　　除了“引进来(lái)”并全方位服务投资者(zhě)外，“走出去(qù)”也是部分券(quàn)商开拓个人养老金(jīn)业务(wù)的解决方案(àn)。东方证券副总裁徐海宁(níng)向记(jì)者介(jiè)绍(shào)，东方(fāng)证券基于对个人养(yǎng)老金(jīn)目标(biāo)客群的深入(rù)研究，将开发大中型企业作为个人养老金客户拓(tuò)展的重(zhòng)点方(fāng)向(xiàng)，制定了“上海深度、全国广度”的(de)推广计划。

　　具体而言(yán)，东方证券协同系统内(nèi)成员公司开展走进企(qǐ)业推广(guǎng)个人养老(lǎo)金(jīn)活(huó)动，为企业单位员工提供个人(rén)养老金上门服务(wù)，免去客(kè)户前往营业厅办理业务路(lù)上花费的时间，提高(gāo)服务效(xiào)率，节约客户时(shí)间。展业初期组织(zhī)了(le)超(chāo)过100场(chǎng)的个人养老金走进(jìn)企业服务活动(dòng)，覆盖企业员(yuán)工近万人。

　　个人养老金制(zhì)度试(shì)点半年

　　持有体(tǐ)验成产品胜负手

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者(zhě)曹雯(wén)璟

　　去年11月下旬，券商(shāng)代销(xiāo)个(gè)人养(yǎng)老金业务“开闸”，多家(jiā)获(huò)资质的机构(gòu)正式(shì)展业，逐鹿个人养(yǎng)老金市场。如今，个(gè)人养老金制度实施已有半年，相关(guān)产品的收益率和回撤情况(kuàng)、产品能否真(zhēn)正满足养老(lǎo)诉求等(děng)问题，持续成为市场关(guān)注焦点。

　　多位(wèi)券商(shāng)业内(nèi)人士(shì)表示，由(yóu)于(yú)资金“只进不出”，认(rèn)购的(de)产品又(yòu)是为(wèi)了满足养(yǎng)老需求，投资者(zhě)更希望能(néng)实(shí)现低波动(dòng)、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保值增(zēng)值同时又让(ràng)客户体验良好是个人养老(lǎo)产品成败的关键。

　　提(tí)供更匹配的养老产品

　　同时服务上寻求创新(xīn)突破(pò)

　　眼下，个人养老(lǎo)金业务已然成为券商财富管理转(zhuǎn)型的核心(xīn)方(fāng)向之一。通过不断完善客(kè)户服务体系，满足客户(hù)多(duō)层次(cì)金融需求，促(cù)进财富管理业务高质量(liàng)发展，券(quàn)商在(zài)业务(wù)内(nèi)涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分类服务方面，会根据(jù)国家政策选择社(shè)保关系在先(xiān)行城(chéng)市(shì)（地(dì)区）、能享受税优且对税优敏感(gǎn)、对理(lǐ)财有(yǒu)初步认知的客户进行(xíng)第一阶(jiē)段的重(zhòng)点服务(wù)，对其他客户会随着试点扩大和客户(hù)画(huà)像的覆(fù)盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁(cái)徐海宁表示，证券公司可(kě)重点关注企事业单(dān)位员工，特别是大中型城市具有(yǒu)一(yī)定经营规(guī)模的企业员(yuán)工，他们能够享(xiǎng)受个税抵扣的优势，具备一定投(tóu)资(zī)意识和财务(wù)认知；这(zhè)类人群对未来退(tuì)休(xiū)有一定的规划和想(xiǎng)法。

　　同时(shí)，由于个人养老金是一个增量市场，对(duì)证券公司而言，针对潜在客群可以全市场覆盖。证券公司可以(yǐ)通(tōng)过投研(yán)优势和专(zhuān)业投(tóu)顾(gù)队伍(wǔ)，创造更多养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资场景，跟(gēn)踪了解客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等(děng)不同风险类(lèi)型的养老(lǎo)基金(jīn)，帮助(zhù)客户建立(lì)个人养老(lǎo)金投资计划。此(cǐ)外，证券(quàn)公司可以通过加强(qiáng)顾问服(fú)务，帮(bāng)助(zhù)客户有效应对(duì)投(tóu)资(zī)组合净(jìng)值的波动，引导客(kè)户持续参与(yǔ)养老金投资，提升客(kè)户养老投资的(de)获得感、体验感。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业(yè)务(wù)负责人表示，会针对不同(tóng)风险承受能(néng)力、不同年龄结构和不(bù)同资金体量制定个性(xìng)化养(yǎng)老(lǎo)策略(lüè)。比如对每年享税优的1.2万个人养老金，为居民(mín)（无需开户）提供符合监(jiān)管部门要求的金融机构和金融产(chǎn)品清单、通俗易懂的“养老看隔(gé)壁”理财案例(lì)、养(yǎng)老讲堂(táng)等信息和交易服(fú)务；对1.2万之外(wài)的资(zī)金，提供更丰富的“安养计(jì)划plus”养老金融服务，包括养老计算(suàn)器、个性化的补充养老解决方案(àn)、定期的(de)养老(lǎo)方案跟踪报告以及养老(lǎo)直播服(fú)务，做好(hǎo)“老百姓身(shēn)边的养老专家”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海宁认为，证(zhèng)券公司需要有长远(yuǎn)眼(yǎn)光，打造增量市场，承担(dān)起(qǐ)构建养(yǎng)老金(jīn)第三支(zhī)柱的重要使命。

　　第(dì)一，在(zài)获客及投教(jiào)方(fāng)面，应加大资(zī)源(yuán)投入，通过(guò)教育和陪伴(bàn)，提高客户对个人养(yǎng)老金的认知。走进企(qǐ)事业单位，通过上门服务的(de)方式触达企(qǐ)业和客(kè)户，举办专题讲座、在线研讨会和投资教育活动，帮(bāng)助客(kè)户了解个人养(yǎng)老金的重要性、投资策略和(hé)长期规(guī)划，激(jī)发客户对(duì)个人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功(gōng)能优化方(fāng)面，建立内(nèi)容丰富的一站式个人养老(lǎo)金专(zhuān)区(qū)，既包括产品购买(mǎi)、定投、持仓查询等基础(chǔ)功能，提供丰富的养老资(zī)讯和实用(yòng)养老(lǎo)工具（如(rú)节税计算器(qì)），加强与客户的深(shēn)度(dù)互(hù)动。

　　第(dì)三，在金融科技应用方面，引入智(zhì)能科技(jì)和人工智能技术，通过数据分析和算法(fǎ)模型，根据客户(hù)的风险承受能力、资产(chǎn)状况和目标退休(xiū)年(nián)限，定(dìng)制化推荐(jiàn)养老(lǎo)金(jīn)产品组合，并提(tí)供(gōng)实时投资组合(hé)跟踪和风险(xiǎn)管理工具，帮(bāng)助客(kè)户更好地实现(xiàn)养老(lǎo)投资保值增值。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关(guān)业务(wù)负责人则表(biǎo)示(shì)，可以通(tōng)过“人+科技(jì)”，在大数据(jù)智(zhì)能客户分析(xī)系统的基础上(shàng)，可以针(zhēn)对不同养老诉求的(de)客(kè)户达成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线下结合）是后(hòu)面的(de)“0”，二者有机结合，为不同生命(mìng)周(zhōu)期和年(nián)龄(líng)阶(jiē)段(duàn)的客户提(tí)供专业的、一对一的养(yǎng)老配置服务(wù)。

　　运行(xíng)半年七成(chéng)收(shōu)益告负

　　客户体验成(chéng)产品胜负手

　　个(gè)人(rén)养老(lǎo)金制度实施已有半(bàn)年(nián)，产品收益和回撤率大不大？产品能不能满足真正的养老诉求？这(zhè)些问(wèn)题(tí)都是投资(zī)者的重要关(guān)注点(diǎn)。

　　记者注意到，目前(qián)养老目标基金的整体收益水平并不乐观。Wind数据显示(shì)，全市(shì)场149只(zhǐ)公募养老基金产品，近七成收益告负。其中，业(yè)绩垫底的一只个人养老(lǎo)目标基金自成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)一年Y、中欧预(yù)见养(yǎng)老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来回报均为3.15％，紧随其(qí)后的(de)是兴全安泰(tài)稳健(jiàn)养老一(yī)年持有Y，自(zì)成立以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只养老(lǎo)目标基金(jīn)收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券(quàn)商业内人(rén)士表示，由于(yú)资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老需(xū)求，投资(zī)者更希望能(néng)实现低波动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保值增值同时又让客户体(tǐ)验良好是个(gè)人养老产品(pǐn)成(chéng)败(bài)的(de)核心。

　　“养老属(shǔ)性的产品(pǐn)应力争为客户保值增(zēng)值，否则将(jiāng)违背(bèi)客(kè)户通(tōng)过投资(zī)达到‘养老(lǎo)目的’的(de)初(chū)衷。”银河证券(quàn)相关业务(wù)负(fù)责人介绍，目(mù)前(qián)个人养老金(jīn)可投资的4类(lèi)产品风(fēng)险收益特点明显，有(yǒu)的(de)类别更侧重(zhòng)本金(jīn)安全、有的类别更侧重(zhòng)资产增(zēng)值(zhí)；但同时，每个类别很(hěn)难做到在保证其特点达到的同时(shí)又规避(bì)掉(diào)该类产品(pǐn)的风险或缺陷。“从不同客群(qún)情况来看，低波低回撤对于(yú)离退休(xiū)时点较(jiào)近的(de)投资者(zhě)比(bǐ)较合适，性价比高的中(zhōng)波动中回撤、高(gāo)波动(dòng)高回撤(chè)特征产品对(duì)于还有(yǒu)20-30年(nián)才(cái)退休的投资者(zhě)也是可以选择的，拉长周期看也能满足客(kè)户(hù)养老类资金的保(bǎo)值增值效果(guǒ)。”

　　为达到上述(shù)两个目的，前提是(shì)有一套完整、自洽、适用、有效且动态(tài)适配的(de)产品评(píng)价体(tǐ)系(xì)，通(tōng)过该体系的(de)评价，能较为清晰地(dì)区分出产(chǎn)品的“性价比”（如风险收(shōu)益比等(děng)）、能公(gōng)平(píng)、公(gōng)正(zhèng)地对同类或者同策略产品进行(xíng)综(zōng)合评判。如此，才(cái)能真正(zhèng)将好的产品(pǐn)、合适的产品推荐给合适的客户群体(tǐ)。

　　“养老组(zǔ)合基金分为目标(biāo)风险型和(hé)目标日期型两大类，投(tóu)资者可以(yǐ)根据自身投资目标和风险承(chéng)受(shòu)能力选择具体的产品。比如低风险偏好的(de)客户可选(xuǎn)择目标日期型(xíng)中的稳健类产品(pǐn)，通过严格(gé)控(kòng)制股票(piào)资产仓位降低(dī)产品(pǐn)波动，带给客户相对稳健的收(shōu)益。”徐海宁表示，目(mù)前我(wǒ)国城(chéng)镇职工养老(lǎo)金替代率尚(shàng)有不足(zú)，根据国际经验，如果退休(xiū)后的养老金替代率大于(yú)70％，即可维持退休前的生(shēng)活水平，养老金投资的增值(zhí)功(gōng)能也(yě)是一(yī)个(gè)重要考量。由于个人养老金取用需要达到年龄等条件，投资资金具有长期性(xìng)，可(kě)以(yǐ)达到(dào)几十(shí)年，能够承(chéng)受一(yī)定的短期(qī)波动(dòng)，对于追求(qiú)长期投资收(shōu)益的客户，可以配(pèi)置一(yī)定高(gāo)比例资金在权益型资产上，实现养(yǎng)老投资的保值增值目标。

　　中信建投个人养老(lǎo)金(jīn)相关业务负责人也认(rèn)为(wèi)，个人(rén)养老金产品具(jù)有一定的普惠金融属性，需要(yào)关注(zhù)老(lǎo)百姓长期保值(zhí)增值的养老需求。站在资产角(jiǎo)度，想要实现(xiàn)长期资金的稳健(jiàn)投资回报，资产配置(zhì)不可或缺(quē)。通过投资(zī)不同品种、不同收益特征、低(dī)相关(guān)性的金融(róng)资产(chǎn)，有助于实现(xiàn)风险分散、降低总体波动(dòng)，从(cóng)而更好(hǎo)地满(mǎn)足投资者(zhě)的(de)养老投资目标。

　　推动个人养老金业务高(gāo)质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积(jī)极发展的同时，与渠道网点(diǎn)和客户众多的银行等机构相比，券商如何突(tū)破(pò)自身瓶颈，实现差异化的发展，可以说是“道(dào)阻且(qiě)长”。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关业(yè)务负责人表示，银行(xíng)、券商、基金独(dú)立销售机构(gòu)都可参(cān)与到(dào)为客(kè)户提供个人养老基金服务，几(jǐ)类机构优势互补，严格意(yì)义上说是(shì)竞(jìng)合而(ér)非竞争更非(fēi)“相杀(shā)”关系，每(měi)类机构或者每(měi)家机构可(kě)以(yǐ)根据自己的资源禀赋，充分发挥自(zì)身优(yōu)势，服务好有(yǒu)养(yǎng)老投资需(xū)求的投资者。

　　“在(zài)政策上，未来还有(yǒu)以下三方面诉求：一是增强基础设施建设，能在服(fú)务时效性上与银行拉平，提供7×24小时(shí)的(de)开户、下单服务；二是增加产品销售范围，在养老(lǎo)品(pǐn)类(lèi)上更加丰富，除特殊产品(pǐn)外，增加(jiā)可(kě)为(wèi)客户提供的养老产品（如养老理(lǐ)财）；三是明确(què)养老规(guī)划业(yè)务(wù)合规(guī)性，为不同的客户提供(gōng)基于客户需(xū)求和画像的养老规划方(fāng)案。”上述负责人提到。

　　中信(xìn)建投个人养老金(jīn)相关业(yè)务负责人提出，当前的政策要求下，客户(hù)如果想在券商端参与个人养老金(jīn)投资，需要分别在银(yín)行端、个税端进行(xíng)一系列前序操作步(bù)骤，对于尚不熟(shú)悉业务流程的投资(zī)者来讲(jiǎng)，体(tǐ)验(yàn)不太(tài)友好。

　　“此外，由于政策对代销个人养老金产品的管理要求，券商暂时无法上线(xiàn)储蓄类(lèi)、理财类、保(bǎo)险类产品(pǐn)，可供投资者(zhě)选择的产品(pǐn)种类较为单一，难以进一步为投资者提供更丰富的(de)个人养老金配置方案(àn)。未(wèi)来期(qī)待(dài)能够从政策端进(jìn)一步简(jiǎn)化投资者(zhě)的办理流(liú)程，提升客户体验；给予券商(shāng)在多样化个人(rén)养老金品种(zhǒng)的引入和研发上的政(zhèng)策支(zhī)持，丰富客户(hù)多元化的(de)投资选择。”该负(fù)责(zé)人(rén)称(chēng)。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商发力个人(rén)养老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随(suí)着个人所得税退(tuì)税的开始，不少人发现(xiàn)自己的退税比(bǐ)去年多了不(bù)少(shǎo)，仔细询问之下才发现，是(shì)因为去(qù)年底开通了个人养老金(jīn)业务，并入了(le)金。这一消息(xī)大大刺激了不少本来不想开(kāi)户(hù)的年轻人(rén)。

　　根据人社(shè)部披露的数据，截至今年3月(yuè)底，个人(rén)养老金参加(jiā)人数达(dá)3324万(wàn)人。与3月初的2817万人相(xiāng)比，短短的一个月(yuè)的时间里，增加(jiā)了500万(wàn)户，开户速度(dù)明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数快(kuài)速攀升，但是个人养(yǎng)老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于(yú)1000元。此外，据中国(guó)保险资(zī)管业(yè)协(xié)会执行副会长兼(jiān)秘(mì)书(shū)长曹德云(yún)透露，在截至2023年3月开立个人养(yǎng)老(lǎo)金账户的三千多万人中，仅900多(duō)万人完(wán)成了资金储存(cún)。

　　从记(jì)者走(zǒu)访的结果(guǒ)来看，个(gè)人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品的收益率远低于预期(qī)，是大多人不愿意入金的主(zhǔ)要(yào)原因。而选择开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引(yǐn)客户开(kāi)户的优惠政策(cè)）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银河证券相关业务负责人认为，这是一个专业活，既需要了(le)解客户(hù)的(de)经济状(zhuàng)况、风险偏好和养(yǎng)老规划，也需要业务人员及(jí)其所在机构(gòu)有比较专业且综合的服务能力。

　　也有部分投(tóu)资者认为，个人养老(lǎo)金产品每年封顶12000元(yuán)，难以充分(fēn)满(mǎn)足个人或家庭养老(lǎo)的全面(miàn)需(xū)求，还需要结合其(qí)他商业(yè)产(chǎn)品等综合考虑；大(dà)多(duō)数产品流动性差，难以(yǐ)预(yù)防到(dào)退休前的应急资金需(xū)求(qiú)。

　　从(cóng)产品端改善(shàn)“开(kāi)户(hù)热投(tóu)资冷(lěng)”

　　虽然近半年(nián)来，个人养老(lǎo)金产品正在逐(zhú)渐丰富，但是“开户热(rè)投资冷(lěng)”的现象没有随之发生改变。

　　中国保险(xiǎn)资(zī)管(guǎn)业协会(huì)执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德(dé)云在(zài)近期举办的2023清(qīng)华五道口全球金(jīn)融论坛上(shàng)表示，目前个人养老金试点效果呈“两低三(sān)不”漏(lòu)斗状，即建(jiàn)立账(zhàng)户人数占基本养老(lǎo)保险参保人数比例(lì)低、已缴费(fèi)人数(shù)占建立账户(hù)人数比例低；产品供应不(bù)均衡、选购渠(qú)道(dào)不(bù)畅、民众参保意(yì)愿不强。

　　针对产品供(gōng)应不(bù)均衡的问题(tí)，国家金融监督(dū)管理总局出手，率(lǜ)先增加养老保险产品的供给。近日，国(guó)家金融监督管理总局已(yǐ)向(xiàng)业内就(jiù)关于促进专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险发展有(yǒu)关事项征求(qiú)意见。根据征求(qiú)意(yì)见稿(gǎo)，专属商业养(yǎng)老保险拟(nǐ)由试点业务转为常(cháng)态化业务。

　　业(yè)内人士表示(shì)，随着专(zhuān)属商业(yè)养老保险转为常(cháng)态化业务，参与该项业务的险(xiǎn)企数量将增加不少。此外，专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险是对接个人养老金制度的主要保险产品，这意味着个(gè)人养老金(jīn)保(bǎo)险产品名单也将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商业(yè)养老保险(xiǎn)采取(qǔ)“保证+浮动”的收益模式，提供(gōng)稳健型、进(jìn)取型两种风(fēng)格账户供客户选择。据(jù)各家保险公司(sī)披露的(de)专属商业养老保险产品2022年结(jié)算利率，稳健账(zhàng)户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取(qǔ)账(zhàng)户结算利(lì)率(lǜ)约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍(biàn)高于现有的(de)个人(rén)养老保险的收益率。

　　在几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同增加产(chǎn)品供给的(de)同时，多(duō)家(jiā)金(jīn)融机构(gòu)呼吁从产品设计端解决“开(kāi)户热投(tóu)资冷”的问题。

　　在(zài)银(yín)河(hé)证券相关(guān)业务负责人看来，“老龄风险”与其(qí)他(tā)投资风险相(xiāng)比，有(yǒu)其更加突出的特点，包括为退休人群提供稳定(dìng)安全有(yǒu)保(bǎo)障且抗通胀(zhàng)的(de)收入补充来源、对(duì)冲长寿风险、为(wèi)高龄人群储备失能养护和医疗应急(jí)资产、为退休人群规(guī)划(huà)遗产、将养老投资与养老保障/养老(lǎo)生(shēng)活无缝对(duì)接(jiē)等。

　　养老(lǎo)金融产品的(de)设计初(chū)心，必须切(qiè)实(shí)从客(kè)户需(xū)求出发；养老金(jīn)融产品的设计理念(niàn)，必须(xū)紧密(mì)围(wéi)绕承担、减少或(huò)转(zhuǎn)移上述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老金融产(chǎn)品(pǐn)的设计成果，应该(gāi)更多的让利于(yú)民、普(pǔ)惠(huì)百姓(xìng)，运用好专业的金融工具(jù)、做艰难但长期正确(què)的事。

　　因(yīn)此，能(néng)否设计出充分(fēn)利用资(zī)本市场具(jù)有良好增值能力资产(chǎn)的养老产品取决于发行人（或管(guǎn)理(lǐ)人）的(de)产品设计能力(lì)和(hé)资产管理(lǐ)能(néng)力。“证券公司作为财富(fù)管理服(fú)务(wù)提供商，可以与产品发行人（或管理人）合(hé)作，根据(jù)客(kè)户需(xū)求设计出(chū)在养老功能方(fāng)面更有竞争(zhēng)力的产品(pǐn)”，上述(shù)负责人表示。

　　中(zhōng)信建投也希望(wàng)能参与(yǔ)到具体的产品设计(jì)之中。其个人养老(lǎo)业务负责人(rén)建(jiàn)议，参考部分发达国(guó)家的经(jīng)验，未(wèi)来除了股、债配置，或在(zài)未来(lái)可以(yǐ)考虑增加底层(céng)可(kě)投(tóu)标的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪(xuě)球等另类资产，丰(fēng)富投资(zī)者的(de)可(kě)选标的(de)，更好地分散投(tóu)资风险。

　　励(lì)正集(jí)团(tuán)中国区总(zǒng)裁(cái)张雨(yǔ)萌建议，应该避免“开(kāi)空(kōng)账(zhàng)”。也(yě)就是说，参与(yǔ)者可以直接在开户的(de)时候做投资(zī)选择(zé)。这样在开户的时(shí)候就可(kě)以(yǐ)形成闭环体(tǐ)验。

　　针对(duì)参与个人养老金可能(néng)面临的流动性问题，长城(chéng)人寿保险股份有限(xiàn)公司总经理王玉改近日(rì)表示，保险公司可以通过(guò)“保(bǎo)单质押贷款(kuǎn)”等(děng)多(duō)种(zhǒng)金融工具来解(jiě)决客户对短期资金的需(xū)求。

　　券商发力个人补充养老金融(róng)方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满(mǎn)足个人或(huò)家(jiā)庭养(yǎng)老的(de)全面需求，多家(jiā)券商(shāng)还发力个人养老金账(zhàng)户(hù)以外的个人补充(chōng)养老金融方(fāng)案，例(lì)如(rú)银河证券的“安养计划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计(jì)划”等。

　　银河(hé)证(zhèng)券(quàn)产品中心副总经理鹿宁告诉(sù)记者，目前，银河(hé)证券已根(gēn)据在职群(qún)体养(yǎng)老规划的长期性(xìng)、稳健性(xìng)、安全性(xìng)等特点，已退休人(rén)群养老(lǎo)需求(qiú)的流动性、安全性、稳健性等特点，设计(jì)出多层次、多(duō)元化、个(gè)性化的养老配置(zhì)方案，积极履行养(yǎng)老保障社会责任(rèn)，力争(zhēng)为(wèi)居民提(tí)供(gōng)持续(xù)卓越(yuè)的养老规划与满足(zú)不(bù)同养老(lǎo)需求的资产配(pèi)置服务。

　　中信证(zhèng)券的“信养计划(huà)”则基(jī)于(yú)个人养老(lǎo)场景，引入(rù)更丰(fēng)富的养老(lǎo)型年金(jīn)、增额终身(shēn)寿等不同品类产品，覆(fù)盖养老收益性资产和保障性资产(chǎn)，满足客户多样化、多层级的(de)养(yǎng)老资产配(pèi)置需求。

　　针(zhēn)对三大支柱养老(lǎo)金业(yè)务中的(de)企业年金业务(wù)，银河证券还上线了自研的年(nián)金综合评(píng)价系统。该系(xì)统可以通(tōng)过客户提供的“脱敏”后年金组合净(jìng)值与持(chí)股比例等(děng)数(shù)据(jù)，结合公募基金、股市债市(shì)数据，展示客(kè)户委托年金组合的(de)评价结(jié)果。此(cǐ)外，也可以(yǐ)利(lì)用(yòng)年金(jīn)机制间接服务背后的企(qǐ)业员工和机构事业单(dān)位职工。

　　截至目(mù)前(qián)，银(yín)河证券基(jī)金研究中心已为(wèi)部分省市提供(gōng)职业年金的组合评价与管理咨询服务，也计划结合机(jī)构条线业务规划为央企与国企提供企业年金(jīn)组(zǔ)合评价等综合(hé)金融(róng)服务。

　　银河证券副总裁罗黎(lí)明告诉记者，公(gōng)司(sī)自主开发建设部署(shǔ)的年金(jīn)综合(hé)评价系(xì)统及研究(jiū)咨询服务，具有养老属性的综合金融服务(wù)体系均是公司(sī)积(jī)极响应国家养老发(fā)展战略(lüè)而(ér)推(tuī)出的(de)新服务(wù)，体(tǐ)现了在第(dì)二、三支柱上的(de)积极筹划。

　　“我们高度(dù)重(zhòng)视三大支柱养(yǎng)老金业务，目前公司(sī)已初步建(jiàn)立了(le)个人养老金及(jí)个人养老(lǎo)金融服务体系，充分利(lì)用金融产品代理(lǐ)销售牌照(zhào)和保险兼业代理(lǐ)牌照(zhào)，为百姓提供更加(jiā)有温度、有态度的个人养老金融服(fú)务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓(nóng)厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现(xiàn)在个(gè)人养老金账户开(kāi)通过程(chéng)非常‘丝滑(huá)’，并(bìng)且有不(bù)少开户人在我们介绍(shào)之前都已有所了解，感觉这项制度(dù)的普及度和客(kè)户认识程度在不断(duàn)提升。”某大型(xíng)银行(xíng)的(de)客户经理(lǐ)林漪（化名）向(xiàng)记者表示。

　　“但(dàn)也有很多人只是开了账户(hù)并没(méi)有存(cún)钱(qián)，或(huò)存了钱没有开(kāi)始投资，主(zhǔ)要因为不知道(dào)如何选(xuǎn)择(zé)产品或者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还告(gào)诉记者，“这(zhè)种情况下我(wǒ)们就会再(zài)用PPT或者是纸(zhǐ)质资料(liào)向(xiàng)客户进(jìn)行详细介绍和对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人(rén)养老金制度正式(shì)落地，在北(běi)京(jīng)、上海、青岛(dǎo)等36个先行城市（地(dì)区）启动实施。距离个人养老金(jīn)制度落地已经(jīng)过(guò)去半年，民(mín)众接受度(dù)和业务进展(zhǎn)情况如何？从业人员在具体实操过程中又遇到了哪些困难？不同(tóng)年龄段(duàn)的(de)群体会(huì)怎样理解这(zhè)项制度？

　　近(jìn)日，本(běn)报记者实地探(tàn)访上海地区(qū)几家银(yín)行(xíng)网点和(hé)券商营业部(bù)，了解个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)制度近半年的落地情况。

　　年轻人(rén)更关注(zhù)税(shuì)收优(yōu)惠

　　中(zhōng)老年人更在意退休后多一份保障

　　根据人社部和国家社会保险公共(gòng)服务(w几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同ù)平台数据可(kě)知，个人养(yǎng)老金制(zhì)度经(jīng)过半年时间的发展(zhǎn)，在产品(pǐn)种类、数量和参(cān)与(yǔ)人数方面(miàn)都有所(suǒ)增加。

　　某券商(shāng)营业部财富管理(lǐ)相关岗位的黄宁（化名(míng)）告诉记者：“很多(duō)客户都对个(gè)人养老金业务(wù)热情(qíng)高涨，有(yǒu)直接到营(yíng)业部咨询的，还有很(hěn)多是(shì)打电话(huà)过(guò)来问。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍对(duì)个人(rén)养老金业务的热情和关(guān)注(zhù)度比“90后”更高(gāo)，并且除了个人咨询和开户外，还有不少企(qǐ)业员工、学(xué)校(xiào)教师、退伍军人(rén)等通(tōng)过企业和单位(wèi)组织来了解、参与(yǔ)个人养(yǎng)老金(jīn)投(tóu)资。

　　记者了解了身(shēn)边两位不同年(nián)龄段、均已(yǐ)购买个人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)的(de)朋友后(hòu)发现，两人所关(guān)注的(de)问题“焦点”的(de)确有所不同。

　　一(yī)位在上海地区金融机构工作的“80后(hòu)”告诉记者，自(zì)从工作以来，她每年都将收入的一部分拿(ná)来强制(zhì)储蓄，有了个人养老(lǎo)金(jīn)制度(dù)后，就分一(yī)部分在个(gè)人养老金账户中，这部分强制储蓄的(de)钱即使存长期也(yě)不会影响她(tā)未来的生活(huó)质量，并且放进个人养老(lǎo)金账户(hù)是在基本养老保险之(zhī)外(wài)多一份积累。

　　而另一位(wèi)工作不久的(de)“90后(hòu)”表示，他(tā)现阶段最在意的就是(shì)买(mǎi)个人养(yǎng)老(lǎo)金可以(yǐ)享受税收(shōu)优惠(huì)，直接考虑到(dào)退休后(hòu)的生活质量还有点遥远。

　　针对(duì)上述两种不同的想法，黄宁也(yě)向(xiàng)记者坦言(yán)，他们在日(rì)常介绍个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)的过程(chéng)中(zhōng)确(què)实会考虑到不同年龄群(qún)体的不同(tóng)需(xū)求(qiú)和想法(fǎ)，进而更好地“对(duì)症下药(yào)”，比如给刚工作不久的年(nián)轻(qīng)人着重介绍“退休后多一份保障”推广(guǎng)效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人(rén)养老金业务取得进展的(de)同(tóng)时，还有不少已经(jīng)了解个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的民众(zhòng)仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然(rán)有3000多万人开通了个人养老(lǎo)金账户，但完(wán)成资金存储的(de)只(zhǐ)有900多(duō)万人。

　　林漪在银行端个人养(yǎng)老金业(yè)务的开展中感受(shòu)到，一(yī)些客户开了(le)户(hù)但没存储的主要顾虑是锁定时间太(tài)长(zhǎng)，担(dān)心(xīn)之后如果要大笔(bǐ)用钱时会很“棘(jí)手”；另外一些(xiē)客户则是(shì)认为在个人养老(lǎo)金(jīn)产品并(bìng)非专门设计(jì)且(qiě)收(shōu)益优势不明显，目前个(gè)人养老金(jīn)可以购买的养老(lǎo)储蓄(xù)、银行养(yǎng)老(lǎo)理财、养老保险(xiǎn)产(chǎn)品、养老目标基金(jīn)四类产品，即(jí)使不通过个(gè)人养(yǎng)老金账户也(yě)可(kě)以直接买，且收益差距不大(dà)。

　　黄宁则(zé)从券商从(cóng)业人员的(de)角度谈到了推广个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务过程中的“困境”。他(tā)表示：“券商端个人养老金(jīn)只(zhǐ)支持代(dài)销公(gōng)募基金，无(wú)法代(dài)销(xiāo)存款、银行理财、商业养老(lǎo)保险，有些客(kè)户风险承受能力较(jiào)低，想寻求更低风险(xiǎn)等级的产品，纯(chún)公募基金难(nán)以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部(bù)分(fēn)年轻人(rén)向记(jì)者直言，对于(yú)离退休还较遥(yáo)远的群(qún)体来说(shuō)，养(yǎng)老需求(qiú)当然也需要考虑，但眼下的(de)生活和(hé)经(jīng)济状况才是更重要(yào)的。

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