“一(yī)带一路”对冲欧(ōu)美拖累无疑(yí)是(shì)2023年出口最大的看点。即使考(kǎo)虑去年的低基数，4月(yuè)的出口增速(sù)也不赖，与韩国、越(yuè)南等邻国(guó)形(xíng)成(chéng)鲜明(míng)对比；拉动方面，“一带(dài)一路”国(guó)家成为(wèi)主角，欧美发达经济体(tǐ)整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国家在(zài)中国出口的(de)份额约为(wèi)36.0％超过(guò)美欧(ōu)日（34.3％），粗(cū)略计算，如(rú)果今年(nián)“一带一路”出口(kǒu)增速保(bǎo)持在6％以上，那么在(zài)增(zēng)量上就可(kě)能对冲美欧日出口的(de)下滑，使得全年2023年(nián)全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据再次验证(zhèng)，当前观察的中(zhōng)国的出(chū)口“不看港(gǎng)口，不看(kàn)韩、越(yuè)”。港(gǎng)口(kǒu)数据和韩(hán)国、越南出口通胀作为传统观察中(zhōng)国出(chū)口增速的(de)重要指标，但随着中国出口(kǒu)结构向“一带一路”国(guó)家(jiā)转移，其(qí)对中国出口的指(zhǐ)示作用逐(zhú)渐下降。一方面，由于多数“一带一(yī)路”国(guó)家偏向内陆，汽车、火车等陆路(lù)运输占比和增速快速上(shàng)升，导致港口数据与(yǔ)实际(jì)出口增速持续偏离，另(lìng)一方面，以往韩国、越南出口增速与中国出(chū)口基本保持统一趋势，但由于产品结(jié)构差异，2023年以(yǐ)来两者产生较(jiào)大背离。出口(kǒu)结构性变化背(bèi)景下，传(chuán)统(tǒng)观察框架适(shì)用(yòng)性减弱，信息的(de)噪音和预期的波动(dòng)可能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸蓝图的突破(pò)口仍在于“一带一路”国家。除(chú)低(dī)基数影响之(zhī)外，4月对俄出(chū)口的高增反映(yìng)“一带(dài)一路(lù)”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟(méng)出口增速暂时回落，不过整体来看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟(méng)升、欧美降”的(de)趋势加速，日韩(hán)份额保持(chí)稳(wěn)定。

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　　产(chǎn)品方(fāng)面，4月出口结构继续延续“扬长避短(duǎn)”的属性。中国4月(yuè)汽车(chē)及(jí)机电出口金额维持强(qiáng)势，增(zēng)速较3月进一步加快部(bù)分源于去(qù)年低基数原(yuán)因，不过对同(tóng)比的拉(lā)动(dòng)仍明显(xiǎn)好于韩国，半导体出口跌幅(fú)则相较韩国更加“温和(hé)”。从散点图看，量价齐升的汽(qì)车出口反映海(hǎi)外车市(shì)较高景(jǐng)气度与产(chǎn)业链韧(rèn)性仍可(中国人去巴基斯坦安全吗kě)在(zài)一段(duàn)时间内支(zhī)撑(chēng)出口，而受(shòu)全球半导体周期影(yǐng)响，集成(chéng)电路(lù)4月出口量与价格均偏(piān)萎(wēi)缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带(dài)一路”的空间有多(duō)大(dà)？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经(jīng)济衰退的拖累，而聚(jù)光灯之外“一带一路”却在稳定外贸(mào)上发挥了越(yuè)来越重(zhòng)要的作(zuò)用(yòng)，那(nà)么如(rú)何去(qù)评估这一空间有多大？

　　一带一路(lù)出口背后(hòu)存量博弈。在全球经济和贸(mào)易放缓的背景下，我国出口(kǒu)的韧(rèn)性可能(néng)主要来(lái)自于(yú)存(cún)量的竞争(zhēng)——我们认为很(hěn)有可能是(shì)抢占欧美(měi)日(rì)韩在这些国(guó)家的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国在一带一路沿线10国的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大(dà)？保守(shǒu)估(gū)计拉动2023年中国出口1个百分点(diǎn)。我们(men)选取(qǔ)“一带一(yī)路(lù)”沿线65国中，中国出口规模(mó)最(zuì)大的10个国家（约占中(zhōng)国对“一带一路”沿(yán)线国家总出(chū)口的70％，以下简(jiǎn)称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对标2023年(nián)10国在悲观、中性、乐观三种情形下(xià)的进口增速情况，同时参(cān)考2018至(zhì)2022年欧(ōu)美日韩的(de)年均下跌份额，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减(jiǎn)少的进口份额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下，“一带一路”10国(guó)2023年拉动中国出口增速(sù)约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带(dài)一(yī)路(lù)”沿(yán)线65国拉动我国出(chū)口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并(bìng)不少，我国全年出(chū)口增速(sù)可(kě)能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口(kǒu)增速预测，思路(lù)为(wèi)在中国(guó)加入(rù)世界贸易(yì)组织(zhī)后(hòu)、历次全球经济(jì)陷入衰(shuāi)退或是经(jīng)济增(zēng)速大幅下(xià)行（downturn）的时间段中(zhōng)，选(xuǎn)出(chū)具有参(cān)考(kǎo)意义的三年，分别作为中性、乐(lè)观和(hé)悲观情(qíng)景(jǐng)作(zuò)为参考。我们对(duì)于2023年的基准假设为(wèi)美(měi)欧(ōu)有可能在下半年陷入温和衰退(tuì)，我们选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美(měi)国(guó)紧缩后(hòu)的全球(qiú)经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破(pò)裂，全(quán)球经(jīng)济(jì)温和放(fàng)缓(huǎn)）分别作为悲(bēi)观、中(zhōng)性和乐观情(qíng)景。根据(jù)预测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美(měi)日韩拖(tuō)累我国(guó)出口增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其余国家（在我国出口(kǒu)中约占(zhàn)26％）出口增速预(yù)测按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易(yì)数量增速预测即(jí)1.5％计算，并(bìng)考虑(lǜ)价格(gé)因素(sù)，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减(jiǎn)指数同(tóng)比预测（0.96％），计算(suàn)得出其余(yú)国家拉动我国出口增速约0.64个百(bǎi)分点(diǎn)。因此，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估(gū)的(de)风(fēng)险，主要来自于两个方(fāng)面(miàn)：数据口径差异和欧美经(jīng)济(jì)体的(de)“韧性”。数据(jù)方面，各(gè)国(guó)自中国进口的数(shù)据和中国(guó)向各国出口的数据存在(zài)差异（无论是绝对(duì)量还是增速），有时这一差异还(hái)较(jiào)大，一般而(ér)言中国出口端的增速会更高(gāo)，这意味着(zhe)我们基于“一带(dài)一路”国(guó)家进口数据的测(cè)算(suàn)是(shì)低估(gū)的；外(wài)需方(fāng)面，欧美经济陷(xiàn)入衰退(tuì)的时(shí)点存在较大的不确定(dìng)性，可能在今年下半(bàn)年、也可能在明年，若后者出现(xiàn)，那么2023年(nián)发(fā)达经(jīng)济体对于中国出(chū)口的(de)拖(tuō)累可能(néng)没有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗(luó)斯及其(qí)他新兴经(jīng)济体经济增长不及(jí)预(yù)期(qī)，对外需拉(lā)动不足。疫(yì)情二次冲(chōng)击(jī)风险对出口造(zào)成(chéng)拖累。欧(ōu)美经济韧性超预期，对于中国出口的(de)拖(tuō)累不足。

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