尽管(guǎn)周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大概率演(yǎn)化为TMT大年(nián) 机构预计5月(yuè)见底后将迎“盛(shèng)夏攻势”且大(dà)概率创新高 逢低加(jiā)仓是最佳策略。

　　围绕(rào)今年TMT行情(qíng)，招商策略张夏在(zài)4月23日研报中(zhōng)测算，本(běn)轮TMT高点出现在(zài)4月(yuè)8日，高点(diǎn)调(diào)整幅度(dù)已经达到6.8％，截(jié)至2023年(nián)4月7日(rì)，计算机、通信、传媒和(hé)电(diàn)子自年初以(yǐ)来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万(wàn)得全A的表现。由于今(jīn)年出现了以AI+代(dài)表的大型产业趋势，一(yī)季度TMT大涨且有明显超额收益，那么今(jīn)年演化为(wèi)TMT大年(nián)的概率已经(jīng)非常大。

　　进一步(bù)来看(kàn)，若参考历(lì)史的(de)调整时间和幅(fú)度(dù)，可能这一轮调(diào)整并没有结束。以TMT大年的规律(lǜ)和(hé)应对策略，其中(zhōng)TMT大年通常分为“春季躁(zào)动”“获(huò)利回吐(tǔ)”“盛夏(xià)攻势”“获利了结(jié)”四(sì)波行(xíng)情，春(chūn)季(jì)躁动后往往会有(yǒu)一波明显的调整(zhěng)，时间在1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往(wǎng)盛(shèng)夏攻(gōng)势开始(shǐ)的(de)时间来看(kàn)，每年四月(yuè)份到九、十(shí)月份期间会(huì)有一波(bō)主升(shēng)。数据(jù)显示，2010年、2013年(nián)都是6月(yuè)底七月初(chū)，到了(le)2014年、2019年提前到5月下旬六(liù)月初，2020年(nián)调整比较早，见底也比(bǐ)较早是4月初。因(yīn)此，张(zhāng)夏(xià)认为，在学习效(xiào)应的推动下，盛夏攻势开始的时间越来越(yuè)早。对(duì)此(cǐ)，有(yǒu)业内人士预计(jì)，基本在一季报披露结束后，假设按此(cǐ)速度再调整一段时间，估(gū)计在5月基本见底后将迎来“盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)”。而面对TMT大年(nián)中的这(zhè)种调整，逢低加仓是最佳策略，因(yīn)为(wèi)往往后续盛夏攻(gōng)势大概率创新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏(xià)攻势或由计(jì)算机转(zhuǎn)电子（从(cóng)应用到(dào)硬(yìng)件） 关(guān)注短期维度业绩可能超预期的(de)AI赋能消费(fèi)电(diàn)子板块受益标的。

　　今(jīn)年业绩密集披露期结束后，若随着AI+/数字经济/自(zì)主可控等大(dà)产(chǎn)业趋势以及政(zhèng)府支持(chí)力度进一(yī)步(bù)加大、资本开支增加、订单(dān)增加(jiā)和产品销量业绩的改(gǎi)善逐渐被(bèi)市场所(suǒ)确定，则(zé)TMT将(jiāng)会重回上行趋(qū)势，进(jìn)入盛夏攻势，而往往这一(yī)波盛夏(xià)攻势还(hái)会创(chuàng)新(xīn)高。考虑今年年初春季躁动(dòng)是计(jì)算机占优，招商证(zhèng)券张夏认(rèn)为按照历史经验，要么计算(suàn)机(jī)转电(diàn)子（从应用到硬(yìng)件、如2010年、2019年(nián)），要么计算机(jī)强者(zhě)恒强。

　　国海策略4月9日研报认(rèn)为，伴随二季度业(yè)绩(jì)窗口(kǒu)期的到(dào)来(lái)，市场(chǎng)表(biǎo)现将更贴合(hé)业绩的相对优势，维持TMT是(shì)全年主线的判断，并(bìng)建议关注短(duǎn)期维度业绩可能超预期的部分消费板块，电子行业有望体现出相对优势(shì)。

　　从细(xì)分环(huán)节(jié)进一步来看，广发策略4月17日研报(bào)指出，电子行(xíng)业(yè)在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务(wù)器，广(guǎng)发(fā)策(cè)略认为，AI服务器(qì)是以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理(lǐ)的算(suàn)力载体(tǐ)和基础。数坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法(shù)据量和算力的提升明显拉升了(le)AI服务器中存(cún)储芯片、光模块/光芯片、PCB基(jī)板等电子产品的量与(yǔ)价，给(gěi)相关电子厂(chǎng)商(shāng)带来了(le)机会。国海证(zhèng)券同样在(zài)研报(bào)中(zhōng)指出(chū)，维(wéi)持(chí)TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎(yíng)来(lái)基(jī)本面的确(què)认，估值修复尚未结束。

　　国(guó)联证券4月20日研报同样(yàng)表示，伴随AIGC模型快(kuài)速(sù)迭代，AIGC应用(yòng)面逐(zhú)渐越来越广，对于算力的需求(qiú)将呈现指数级增长，且AI芯(xīn)片国产替代速度加快。建议重点(diǎn)关注景嘉(jiā)微、海光信(xìn)息(xī)等(děng)GPU厂商；海(hǎi)光(guāng)信息、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒武(wǔ)纪、国芯(xīn)科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光(guāng)芯片等领(lǐng)域，东北证(zhèng)券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在催化前述光通信(xìn)重(zhòng)要环节，相关公司(sī)将深度受益AI带(dài)来的增量(liàng)需求(qiú)。建(jiàn)议(yì)关注(zhù)国产光模块龙头公司：中际旭创、新易(yì)盛、光迅科(kē)技；高速光引擎光器(qì)件(jiàn)核心供(gōng)应(yīng)商(shāng)天孚通信(xìn)；国产光芯(xīn)片领军(jūn)企业(yè)源杰科技。

　　同时，国金证券樊志(zhì)远在(zài)4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价值(zhí)量是普(pǔ)通服务器的价值(zhí)量的5~6倍，随着AI大(dà)模型和(hé)应用的(de)落地，市(shì)场对AI服务器(qì)的需(xū)求日(rì)益增加，市场扩(kuò)容在即，建议(yì)关注沪电股份、生益(yì)科技、联瑞新材、生益电子、兴森科技等企(qǐ)业。

　　另(lìng)一方(fāng)面，对于相关电子产品，广发策(cè)略(lüè)表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终(zhōng)端设备打开新(xīn)成长空间。此外，东海证券3月31日研报同样认(rèn)为(wèi)，AI赋能消费电子趋势明(míng)确，估(gū)值重塑逻辑(jí)逐(zhú)步验(yàn)证，关注消费电子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信证(zhèng)券4月17日研报建议，AI创(chuàng)新(xīn)持续(xù)催化，关注AIoT设(shè)备及(jí)服(fú)务器产业链。其(qí)中，具备AIGC大语(yǔ)言(yán)模(mó)型接入(rù)潜(qián)力(lì)的(de)AIoT设备产业链，包(bāo)括海康威视、传音(yīn)控股、视源(yuán)股份、康冠科技、歌尔股(gǔ)份、创(chuàng)维数字(zì)等；2）受益(yì)于全球算力需求爆发式增长的AI服务器产业(yè)链，包括工(gōng)业(yè)富联、沪电股份、环旭电子、东(dōng)山精密、闻(wén)泰科(kē)技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新产品频发(fā)催(cuī)化的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔股份、三利(lì)谱、创维数字等；4）景气(qì)度筑底、消(xiāo)费(fèi)复苏预期(qī)强化的智能手机产(chǎn)业链，包括光弘科(kē)技(jì)、闻泰科技、传音(yīn)控(kòng)股、顺(shùn)络电子、东(dōng)山精(jīng)密等(děng)。

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