5月(yuè)以来，港股(gǔ)市场仍在(zài)持续(xù)下跌，最近(jìn)一个交(jiāo)易(yì)日即5月25日主(zhǔ)要(yào)指数更是(shì)创出(chū)年内(nèi)收市新低。不过，虽然(rán)多只投资港股(gǔ)的(de)ETF产品年内(nèi)收(shōu)益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年(nián)内份额增幅明显，纷纷创下(xià)历史新高(gāo)。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激(jī)增16倍(bèi)、13倍，华夏(xià)恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长(zhǎng)，最(zuì)新(xīn)份(fèn)额(é)更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表(biǎo)示，港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内(nèi)市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相(xiāng)关度(dù)较高(gāo)，在(zài)基本面及流动(dòng)性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当前港股市场(chǎng)估(gū)值水平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一定的(de)投资(zī)性(xìng)价(jià)比(bǐ)，看好人工智能、互联网科技(jì)、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较(jiào)于(yú)年初增幅(fú)超37％，年(nián)内(nèi)资金合(hé)计净流入达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额(é)增幅(fú)明显，且再(zài)创(chuàng)历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内(nèi)份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅(jǐn)领涨港股(gǔ)ETF产品，亦(yì离婚不离家有性关系吗，离婚了还和前夫有性)在跨(kuà)境ETF产(chǎn)品中(zhōng)位列(liè)前二。而易方达、富国基金(jīn)等旗下(xià)5只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品份额也实现倍(bèi)数(shù)增(zēng)幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份额(é)已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创历史新(xīn)高，并继续(xù)蝉联市场规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截(jié)至5月26日，仍(réng)有超九成港股ETF产(chǎn)品年(nián)内收益为负，产(chǎn)品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场持续(xù)震荡(dàng)下跌(diē)，3月(yuè)下旬虽有小幅(fú)回调，但(dàn)4月下旬(xún)之后又(yòu)转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生指数(shù)、恒生科技指数在同日创下年内收市新低；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝下(xià)移(yí)动。

　　对于近(jìn)期(qī)港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰(jié)分(fēn)析(xī)系受(shòu)多个因素影(yǐng)响(xiǎng)。一方面，国(guó)内经济复苏斜率放(fàng)缓，市场(chǎng)处于弱(ruò)预(yù)期和(hé)弱复苏叠加的阶(jiē)段；另一方面，海外核心通胀仍存(cún)韧性(xìng)，美国债务上限到期带(dài)来的债(zhài)务违约风险也对市场风(fēng)险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股(gǔ)囊括(kuò)了大部分内地互联网以及新经济(jì)领域上市公司，5月份日本正(zhèng)式(shì)出(chū)台了制造(zào)设备管(guǎn)制措施(shī)，加(jiā)大了市场对于国内科技领域的担(dān)忧，同(tóng)期A股(gǔ)市场(chǎng)情离婚不离家有性关系吗，离婚了还和前夫有性绪(xù)偏弱，均影响了5月份港股(gǔ)市(shì)场的表(biǎo)现。

　　诺(nuò)德基金基(jī)金经理张昳泓认为(wèi)，港股近(jìn)期波动较大主要(yào)有基本面以及资金面(miàn)两(liǎng)方面的(de)原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年(nián)防(fáng)疫政策转向后市场对于国内(nèi)疫后复苏有较高(gāo)的预期，“从(cóng)春节前后的复苏情况，我们确(què)实看(kàn)到由于(yú)线下场景的修复，消费(fèi)需求出现了比较好的恢复(fù)。而(ér)进入(rù)4、5月份，国(guó)内经济整(zhěng)体相(xiāng)较一季度(dù)环比有(yǒu)所减弱，这也使得市场对于国内经济复苏(sū)预期开始修(xiū)正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动(dòng)性(xìng)的角度来(lái)看，张昳泓表(biǎo)示(shì)，海外对(duì)于暂停加息的节(jié)奏出现反复，人民币汇率也在(zài)持续走(zǒu)弱(ruò)，近期跌破7的(de)关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外(wài)流动性(xìng)相关(guān)度较高，在(zài)基本面及(jí)流动性双重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股从Beta的(de)角(jiǎo)度是中美经济相(xiāng)对强弱关系的(de)直接反馈，“放开国(guó)门之后我们(men)预(yù)期中国经济向上，美国经(jīng)济(jì)进(jìn)入衰退，所以港股表现很亢(kàng)奋，但实际结果中美两(liǎng)边的状(zhuàng)态(tài)变化还是需(xū)要更长时间，但大概率(lǜ)还是(shì)会发生的，在这个过程中的(de)波折就对应(yīng)着人民币汇(huì)率和港股(gǔ)的大幅(fú)波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分(fēn)领域(yù)投资(zī)机会

　　尽管年(nián)内持续下跌，但多位业内人士(shì)认(rèn)为，当(dāng)前港(gǎng)股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价(jià)比，并看好人工智能、互联网科(kē)技、创新(xīn)药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧美银行业(yè)危机影响和主(zhǔ)要(yào)经济体政(zhèng)策(cè)变化(huà)扰(rǎo)动(dòng)，今年以来港股持续回调，整体表现(xiàn)不如A股(gǔ)。但随着(zhe)国内外流动性压(yā)力持续缓解(jiě)，未来港股(gǔ)资金(jīn)面或有机(jī)会得到改善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些波动较大(dà)且回调较(jiào)多的细分板块或(huò)许是(shì)值得关注的方向，例(lì)如恒生科技以及港股(gǔ)创(chuàng)新药等，若未(wèi)来市(shì)场进一(yī)步回暖，科技(jì)领域、港股创(chuàng)新药(yào)以及消费复苏或者更能调动市(shì)场的关注度(dù)。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金刘(liú)杰认为港股波动性较大，建议投资者(zhě)通过定投(tóu)分(fēn)散参与，较好平衡风(fēng)险和(hé)机会。同时，选(xuǎn)择更有价值的细分(fēn)赛道，或许(xǔ)更符(fú)合未来市场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智能有望成(chéng)为全球投资的主线，推动了中(zhōng)美股市的(de)表(biǎo)现，未(wèi)来人工智(zhì)能应用或(huò)利好科技(jì)相关细分领域(yù)。其次，港股创(chuàng)新药是(shì)国内医药领域长期具备相对优势的细分赛道，对比美国(guó)创新药占比医药市场80％的占(zhàn)比(bǐ)，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向(xiàng)需(xū)要(yào)更多更先进的疗(liáo)法和创新药，长(zhǎng)期投资价值(zhí)值(zhí)得关注。此外，港(gǎng)股消费行业也有望上行。因为目(mù)前我国经济(jì)总量数(shù)据回暖，国(guó)内经(jīng)济长远(yuǎn)发展(zhǎn)的确定(dìng)性(xìng)增强(qiáng)，居民可支配收(shōu)入(rù)增加，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股(gǔ)市(shì)场是以(yǐ)机(jī)构和外资(zī)为主导的市场，因此海外(wài)经济数据(jù)对港(gǎng)股(gǔ)资金(jīn)面(miàn)会产生(shēng)较大影(yǐng)响。在当前流动性持续承压和较弱的国际(jì)宏(hóng)观环境背景(jǐng)下，短期港股或是震荡(dàng)行情，投资者可以关注(zhù)高稳定性(xìng)且具(jù)备估值性价比的标(biāo)的(de)。

　　“当中(zhōng)国经济恢(huī)复(fù)比预期(qī)更强(qiáng)或者美国经(jīng)济下滑比预期更快这(zhè)二者中任(rèn)一情景发生甚至同时发生时(shí)，我们可(kě)能就会看到人民币汇率的走强，同时(shí)港股整体(tǐ)表现也会(huì)走强。”中融基金进(jìn)一步指出，可以先重(zh离婚不离家有性关系吗，离婚了还和前夫有性òng)点关注运营商等高股息资产(chǎn)，而随着(zhe)市(shì)场预期更进一(yī)步强(qiáng)化(huà)，可以更多关注互(hù)联网、创新药等高弹性(xìng)板块。因为消费品的业绩差(chà)异(yì)很大，建议更多关(guān)注个股(gǔ)的性价(jià)比与成长的确定性(xìng)。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从长期(qī)维度来看，当下港股(gǔ)市场具备一定(dìng)的投(tóu)资性价比，当前估(gū)值(zhí)水平仍(réng)然位于历史偏低水平。从基本面角度来说，他们认为(wèi)国(guó)内经济的复苏节奏(zòu)可能(néng)大概率是一波(bō)三折趋势向上(shàng)的弱复苏(sū)态势，当下港股市场已经price in经济复苏较(jiào)弱的相对(duì)悲观的预期，往后看随着经济的缓(huǎn)慢复苏(sū)，预计盈利预期也(yě)会逐(zhú)步上(shàng)修。而从(cóng)流动(dòng)性角度来看，美联(lián)储暂停加息虽在(zài)节(jié)奏(zòu)上较难判断，但往未来(lái)看是大概率事件，预计人(rén)民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺(shùn)周期受益(yì)于国(guó)内经济复苏的消费、互联网(wǎng)、医药(yào)等板块仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股(gǔ)市场由(yóu)于其离岸(àn)市场特(tè)性，海外投(tóu)资(zī)人占比较高，受(shòu)国内及海(hǎi)外多重(zhòng)因素(sù)影响，市(shì)场整体波动性较大，建议(yì)投资(zī)人可以逢低布局，更多可以(yǐ)采(cǎi)取基金定投的(de)方式投资(zī)于港股市场。

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