分析人士称，《暂行(xíng)规(guī)定》施(shī)行后，预计全市场货(huò)币市场基金数量上将有一(yī)定出清(qīng)，对基金管(guǎn)理人的产品体系(xì)结构布局、调整也提出(chū)了要求。

　　5月(yuè)16日，《重要货币(bì)市场基金监管(guǎn)暂行(xíng)规定》（下称《暂(zàn)行规(guī)定》）正式实施，从风(fēng)险管理、人(rén)员及系统配(pèi)置、投资比例(lì)、交易行(xíng)为、规模控(kòng)制(zhì)、申赎管理等(děng)多方面对(duì)重要货(huò)币市场基金(jīn)的(de)基金管理人提出了更为严格审慎的要求(qiú)。

　　业内人士(shì)指出， 《暂行(xíng)规(guī)定》将提高货币基金的风(fēng)险管理(lǐ)能力(lì)和透明度，降(jiàng)低投(tóu)资风险(xiǎn)。但是，可能会对(duì)部分追求高收益的投资者造成(chéng)一(yī)定影响。此(cǐ)外，预计(jì)全市场(chǎng)货(huò)币市(shì)场基(jī)金(jīn)数量上将有(yǒu)一定出清，对(duì)基金管理人的产品体系结构布局、调(diào)整(zhěng)也(yě)提出了(le)要(yào)求(qiú)。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，重要(yào)货币市场(chǎng)基金是指因基金资产规模较大或(huò)者投资(zī)者人数较多(duō)、与其(qí)他(tā)金融机构(gòu)或者金融产品关联性较强，如(rú)发生(shēng)重(zhòng)大(dà)风(fēng)险，可能对(duì)资(zī)本市场和金(jīn)融(róng)体系产生(shēng)重(zhòng)大不利影响(xiǎng)的(de)货币市(shì)场基金。

　　哪些基(jī)金会(huì)被纳入评估范围？

　　根据《暂行规定》，货币市场(chǎng)基金满(mǎn)足下列任一条件(jiàn)的，基金(jīn)管理人应当(dāng)在10个工作(zuò)日内主动向(xiàng)中(zhōng)国(guó)证(zhèng)监会报告：基金资产(chǎn)净值连续20个交(jiāo)易日(rì)超过2000亿元(yuán)；基金(jīn)份额持(chí)有人(rén)数量连续(xù)20个交易(yì)日超过5000万个(gè)；中国证监会认定的符(fú)合重要货(huò)币市场基金特征(zhēng)的其他条件。

　　东方财富Choice数据显示(shì)，截至2023年一季度末，市场上(shàng)共有(yǒu)天弘余额(é)宝(bǎo)货币、易方达易(yì)理财货币(bì)A、建信嘉(jiā)薪宝货币(bì)A三只基金(jīn)规模超过2000亿元。其中，天弘余额宝(bǎo)货币(bì)规(guī)模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人户数(shù)来看，截(jié)至2022年(nián)末(mò)，天弘余额宝货币持有人达(dá)7.44亿(yì)户，居于首位。

　　有业内人士对记者表(biǎo)示，《暂行规定》实施后，对于(yú)规模(mó)超(chāo)过2000亿元或者投资者(zhě)数量大于5000万个的货(huò)币(bì)市场基金(jīn)，监(jiān)管(guǎn)要求更(gèng)加严(yán)格，基金管理人需要增强抗风(fēng)险能(néng)力，并明确风(fēng)险(xiǎn)防控(kòng)与处置机制。这将促使基金公司更加注重风险(xiǎn)管(guǎn)理和(hé)产(chǎn)品合规(guī)性，提高产(chǎn)品的(de)透明度和稳(wěn)定性(xìng)，从(cóng)而保护(hù)投资者(zhě)的利(lì)益。

　　国信证券(quàn)指出(chū)，《暂行规定》与(yǔ)资管新规一脉相(xiāng)承，都是为(wèi)了提(tí)升资管(guǎn)机构的风险管理能力，实(shí)现(xiàn)风险分散化，防止风险过度集(jí)中、对(duì)金(jīn)融安全产生不利影(yǐng)响。在提(tí)升风控水(shuǐ)平的前提家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕下，引导高收益(yì)产品打破(pò)刚(gāng)兑，高安(ān)全产品(pǐn)收益率回落至与其风险相(xiāng)匹配的合理水平。随着(zhe)资(zī)管新规(guī)的(de)逐步(bù)落地，回归本(běn)源的主动类资管产(chǎn)品迎来发展良(liáng)机，财富管(guǎn)理行业百花齐放。

　　明确附加监管(guǎn)要求(qiú)

　　《暂行规定(dìng)》明(míng)确了重要(yào)货币市(shì)场基金的(de)附加监管要求(qiú)，指出基(jī)金管理人(rén)应(yīng)当遵循长期稳(wěn)健的经营和投资理念，确(què)保自身投资研究、人员配(pèi)备、系统运营、客户服(fú)务、风险管理与危机(jī)应对等方面的能力水平与(yǔ)重要货币市场基金管理规模相匹(pǐ)配，不得(dé)盲(máng)目(mù)扩张基金规模(mó)。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，重要货(huò)币市(shì)场基金(jīn)的基(jī)金经理不得(dé)少(shǎo)于2人(rén)。在薪酬考核方面(miàn)，基金管理人的(de)高(gāo)级管(guǎn)理人员、基金经(jīng)理等相关人员的考核评价、薪(xīn)酬激励等不得直接或者(zhě)间接与重要货(huò)币市场基金的规模相挂钩。

　　在重要货币市场基金(jīn)的投资运作指(zhǐ)标方面，也需要(yào)满足多项要求。例如，持有一(yī)家(jiā)公(gōng)司(sī)发(fā)行的证(zhèng)券市值不得超(chāo)过基金(jīn)资产净值的5％；投资于(yú)具有(yǒu)基金托管(guǎn)人(rén)资格的(de)同一商业银行发行的金融工具占基(jī)金资产净值(zhí)的比例不得超过15％；主动(dòng)投资于流动性受(shòu)限资产的规模合计(jì)不得超过基金资(zī)产(chǎn)净(jìng)值的 5％；投资(zī)组合的平(píng)均剩余期限(xiàn)不得超(chāo)过90天；投资组合的杠杆(gān)比例不得超过(guò)110％。

　　货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)交易行为管(guǎn)理方面，《暂行规定》指出，审慎确认大额申购(gòu)申请，避免出(chū)现接受单一(yī)投资者申购申请后导致其持有(yǒu)份额(é)超过基金总份(fèn)额5％的情况。

　　而(ér)在风险准备金方面， 基金管理人、基(jī)金托(tuō)管人每月从重要货币市场(chǎng)基金的管理(lǐ)费、托管(guǎn)费中计提的(de)风险准备金比例不得低于(yú)20％。

　　国信(xìn)证(zhèng)券指出，《暂行规定》是(shì)金融防风(fēng)险的重(zhòng)要举措。部分货币市场基金规模较大(dà)、投(tóu)资者(zhě)数(shù)量(liàng)较多，具(jù)有“牵(qiān)一发(fā)而动全身”的重要影响(xiǎng)，当(dāng)出现风险事(shì)件时(shí)，可能(néng)会对金融市场的流动性(xìng)安全产生冲击(jī)。《暂行规(guī)定》无论(lùn)是(shì)从考核机制，还(hái)是从投资比例、久期(qī)、可变现资(zī)产(chǎn)的限制，都是(shì)为了更(gèng)高(gāo)流动性考虑，重要货币市场基(jī)金防范流动(dòng)性风险的能力将(jiāng)进一步提升，将(jiāng)有效防(fáng)止出现2016年部(bù)分货币市场基金类似的流(liú)动性风险事件(jiàn)。

　　制定风(fēng)险应(yīng)对预案

　　在(zài)重要货币市(shì)场基金的(de)风(fēng)险防控和监督(dū)管理机(jī)制方面，《暂(zàn)行规定》也做出了明确的规定。

　　《暂行规(guī)定》指出，基(jī)金管(guǎn)理人(rén)应当综合评估重要货(huò)币市场(chǎng)基金各类风险的成(chéng)因(yīn)、表现及影(yǐng)响，会同相关市场主体共同制定(dìng)合理有效的风险应对预案。风险应对(duì)预案(àn)应当(dāng)报中国证(zhèng)监会备案，中国证(zhèng)监会(huì)对风险应对预案的有效性、合理(lǐ)性、可行性等(děng)进行评估。

　　重要货(huò)币(bì)市场基金发生重(zhòng)大风险(xiǎn)的(de)，由中(zhōng)国证监(jiān)会牵头相(xiāng)关(guān)部门成立风(fēng)险(xiǎn)处置小组(zǔ)，督促基(jī)金管(guǎn)理人及相关市(shì)场主体依据风险(xiǎn)应对(duì)预案等对(duì)重要货(huò)币市(shì)场基金实施风险处置。

　　那么，《暂行规(guī)定》的实施对(duì)于(yú)投资者有(yǒu)什么影响？

　　有(yǒu)业内(nèi)人士对记(jì)者表示，《暂(zàn)行规定》将提(t家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕í)高货币(bì)基金的风(fēng)险管理能力和透明(míng)度，降低投(tóu)资风险。但是(shì)，可能会对部分投资(zī)者(zhě)造成一定影(yǐng)响(xiǎng)，例如可能会对(duì)一些追求高收益(yì)的投资(zī)者造成一定冲(chōng)击(jī)。此外，新规可能会导致(zhì)一些货(huò)币基金规模较(jiào)小的(de)产品退出市场，投资者需要注(zhù)意选择合适(shì)的(de)产品。

　　“《暂行规定》有(yǒu)利于保(bǎo)护低风险偏好的(de)投(tóu)资(zī)者。相(xiāng)对(duì)于其(qí)他资管产品(pǐn)，货币市场基(jī)金(jīn)具有着投资者数量庞大，风(fēng)险偏好(hǎo)较低的特点(diǎn)。部分规模(mó)较大的(de)货币规模基金如出现(xiàn)风险事(shì)件，或将对社会(huì)稳定(dìng)产生不利影响。《暂行规定》提(tí)升了重要货(huò)币市场基金的资产安全要求，有利于保护投资者(zhě)利益。”国(guó)信证券(quàn)表示。

　　财(cái)信证券指出(chū)，《暂行(xíng)规定》施行后，货(huò)币市场基金的规范(fàn)化、标准化、投(tóu)资分(fēn)散化、安全(quán)化程度将有提(tí)升，未来是(shì)否在公布的重点货币基金名录内，可能是投(tóu)资者选择考量(liàng)的潜在背(bèi)书因素之一。预(yù)计全市场货(huò)币(bì)市场基金数量上将有一定(dìng)出(chū)清，对基金管理(lǐ)人的产品体系结构布局、调整也提出了要求(qiú)。

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