周一(yī)的股市震荡翻红，上(shàng)周(zhōu)股市下跌期间净买入(rù)的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上(shàng)周(zhōu)5个交易日市场(chǎng)总体(tǐ)下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌(diē)越买”的(de)理性操作模式，在(zài)股市大幅下挫(cuò)的时刻再度(dù)显现。

　　从资(zī)金流向(xiàng)结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中(zhōng)特估(gū)”长期投资价值被资金看好，而(ér)高位回(huí)调(diào)的科(kē)创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引(yǐn)资金追(zhuī)逐；净流(liú)出方面(miàn)，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF等(děng)短期净流出(chū)，资金出现短期避险，但鉴于多(duō)数(shù)标的(de)估(gū)值仍在低位，多家机构仍(réng)看好长期配置(zhì)价值。

　　净流入资(zī)金近40亿元(yuán)

　　科(kē)创50、上证50净流(liú)入资金居前(qián)

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额(é)增(zēng)长32.58亿(yì)份，以(yǐ)区间成交(jiāo)均价(jià)测算，当(dāng)日(rì)净流入资金39.5亿(yì)元；拉长(zhǎng)时间到上(shàng)周5个交(jiāo)易(yì)日，5天股市调整期间，资(zī)金更是净买入220亿元，展现(xiàn)了资金逆(nì)市布局的特点。

　　从资金净(jìng)买入笑颜如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花排行看，截(jié)至上周五(wǔ)，科创50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净(jìng)流(liú)入资金居前，都超过11亿元。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方(fāng)达和嘉实基金旗(qí)下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品，净(jìng)流入资金也位居前列。

　　而(ér)从(cóng)5月(yuè)15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上(shàng)证50指数涨(zhǎng)幅还超(chāo)过(guò)1.7％，上(shàng)周大跌期间(jiān)的“抄(chāo)底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震荡下行(xíng)的半导体(tǐ)ETF成为资金净(jìng)买(mǎi)入(rù)的榜首，单日净买入(rù)金额接(jiē)近5亿元，目前仍处于估(gū)值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位居净(jìng)流入资金前列，而(ér)在近日遭遇(yù)高位回(huí)调的游(yóu)戏(xì)ETF，也受到资金的逆市买入，不过(guò)目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块(kuài)行情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍然有资金(jīn)逆市净(jìng)买入。

　　谈及资(zī)金的上述流向情况，一位公募(mù)股票权益基金(jīn)经(jīng)理表示，预计复苏(sū)仍是中国(guó)经济中长期的趋势(shì)，但(dàn)耐(nài)用品复苏的空间受限(xiàn)、出口下行及地产销售恢复疲软将驱动市场展现出(chū)更多结构性(xìng)机(jī)会。不过，在短期市(shì)场炒(chǎo)作热度回落(luò)，波动(dòng)率偏(piān)高的(de)情(qíng)况下，资(z笑颜如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花ī)金可(kě)能(néng)更青睐用(yòng)大盘宽基(jī)指数(shù)，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪(zōng)市场，以获(huò)取整个(gè)市场(chǎng)的平均回(huí)报。

　　而在行业(yè)方面，沪上一家(jiā)公募机构分(fēn)析，由于近日(rì)以游戏为(wèi)代表的TMT板(bǎn)块(kuài)有所调整，主(zhǔ)因是前期炒(chǎo)作有逐步退潮趋势(shì)，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒作(zuò)热度有所回落(luò)。但从长期看，资(zī)金还会(huì)长期关注数字化对生产力的提升，因此，包括计算机、互联网和传媒等调整下(xià)来的(de)行业，可能(néng)会继续受到(dào)了资(zī)金的关注(zhù)。

　　也有行(xíng)业机(jī)构认为，近期上(shàng)证(zhèng)50、沪(hù)深300等(děng)权(quán)重(zhòng)指数ETF受(shòu)到资(zī)金青睐，可能与(yǔ)看好“中特(tè)估”长期投资价值(zhí)有关(guān)。

　　民生加银基(jī)金表示，伴随大金融、大基建(jiàn)等(děng)权重股高(gāo)位调整(zhěng)，上(shàng)周(zhōu)沪指下跌。前期部(bù)分板块短期上(shàng)冲较快，导致博弈资金出现分歧，随(suí)着(zhe)建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修(xiū)复，权重板(bǎn)块(kuài)内部(bù)出现(xiàn)分化，获利兑现需求叠(dié)加经济数据不及预(yù)期(qī)，权重板(bǎn)块回(huí)调(diào)带动大(dà)盘指数回落。

　　不(bù)过，民生加银基金(jīn)认为，从长远(yuǎn)看(kàn)，“中特(tè)估(gū)”或有望引领低(dī)估(gū)值央企的价(jià)值(zhí)重估，有基本面支撑的低估值(zhí)央企或有望受益(yì)。

　　博时基金权益投(tóu)资(zī)一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层(céng)逻辑仍旧是过(guò)去(qù)的A股市(shì)场对部分传统行业国央企的严重低配和低估。而(ér)在这(zhè)种大(dà)幅(fú)低估(gū)和低配背景下(xià)，部分企业因(yīn)为自身经营改善、高(gāo)股息水平(píng)等特征，使得其估值修复成为了(le)可能。虽然(rán)经过(guò)前期反弹(dàn)，大金(jīn)融整(zhěng)体估值仍旧处于(yú)低位(wèi)，由(yóu)于情(qíng)绪和资金仍旧是主导(dǎo)，短期(qī)表现(xiàn)存在剧烈波(bō)动可能；从中期看，整体大(dà)金(jīn)融当前估(gū)值仍旧处于(yú)中低水平，部(bù)分个(gè)股尤其是基本面明显(xiǎn)改善的个股(gǔ)，仍旧有估(gū)值修(xiū)复的空间。

　　基(jī)建(jiàn)、非(fēi)银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值(zhí)水(shuǐ)平仍具吸引力(lì)

　　在上(shàng)周下跌的(de)A股市场中，股票ETF整(zhěng)体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流(liú)出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海外(wài)指(zhǐ)数遭遇资金(jīn)的净卖(mài)出。

　　从(cóng)资金净流(liú)出榜单看(kàn)，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流出(chū)4.76亿元，为单日之(zhī)最(zuì)。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力(lì)ETF指数基(jī)金、恒生科(kē)技ETF等多(duō)只产品，单日净(jìng)流出资(zī)金(jīn)也超(chāo)过2个亿。

　　宽(kuān)基指数(shù)中(zhōng)，今年(nián)来(lái)“越跌越买”的(de)创业(yè)板(bǎn)ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短暂净(jìng)流出现象，华夏、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出(chū)，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来(lái)“获利(lì)了结”资(zī)金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家(jiā)公募机构评(píng)价，基(jī)建板块(kuài)受益于“一带一路”板块(kuài)前期涨幅较大，有(yǒu)调整要求(qiú)，可能会受到获利盘的短期(qī)卖(mài)出。不(bù)过(guò)，从(cóng)长期看，经(jīng)济(jì)复苏趋势确立后，“顺周期(qī)”板块的整体(tǐ)机(jī)会(huì)值(zhí)得关注。

　　民生(shēng)加银基金评价净(jìng)流(liú)出的证券保险板块称，一季报(bào)陆续披露，非银(yín)金融业(yè)绩超预期(qī)，证券板块(kuài)市场交投活跃度较(jiào)一季(jì)度显(xiǎn)著改善，差异化最低(dī)结算备付金缴纳比例机制引入，证券公司保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)下调，经济温和复(fù)苏下行业景气(qì)度有(yǒu)望(wàng)持续修复。保(bǎo)险板块一季报(bào)净利润超预期，部分险企(qǐ)凭借储蓄险的产品力实现了(le)一(yī)定(dìng)的增长，负(fù)债端V型反转趋(qū)势较明显，资产端(duān)或有(yǒu)望维持(chí)较高(gāo)增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观(guān)经济运(yùn)行总体回升有望将(jiāng)促进电(diàn)力消费需求(qiú)增长(zhǎng)。受上年同期低基数等(děng)因(yīn)素(sù)影响，预计今(jīn)年二季度电力消费增速将有(yǒu)望回升。在(zài)电力市场化改革的持续(xù)推进下，电(diàn)价(jià)趋(qū)势(shì)有(yǒu)望稳中小幅上涨，电(diàn)力现(xiàn)货(huò)市场和(hé)辅助服务市场(chǎng)机(jī)制(zhì)有望持续推广，容量补偿(cháng)电(diàn)价(jià)等机制或有望出台。

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