5月10日(rì)，有消息称部分银行相(xiāng)关部(bù)门收到《关于调整协定存(cún)款及通知存(cún)款自律上限的通知》，四(sì)大(dà)国有银行协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)和(hé)通知存款自律上限的(de)下(xià)调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月(yuè)15日(rì)起执行。本次拟下调中(zhōng)协(xié)定(dìng)存(cún)款更多是对公(gōng)业务，而通知存款(kuǎn)则集中于短期存款(kuǎn)。

　　就本次协(xié)定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上(shàng)限拟(nǐ)下调的(de)背景(jǐng)、影响，后(hòu)续货币(bì)政策走向等，记者(zhě)采(cǎi)访了(le)招(zhāo)商基金研究部首席经(jīng)济(jì)学(xué)家李湛、长城(chéng)基金总经理助理兼(jiān)现(xiàn)金管理部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固定收益副总监(jiān)兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平(píng)安基金、光大保德信基金、德(dé)邦基金(jīn)等公募基金公司及投研人(rén)士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降更多(duō)是出(chū)于推进利(lì)率(lǜ)市场化改革深化大背景(jǐng)的考虑(lǜ)。对银(yín)行(xíng)而言，存款利(lì)率(lǜ)下调有助于减少存款(kuǎn)定价(jià)的无序(xù)竞(jìng)争，降低(dī)银行(xíng)负债成本；同时本(běn)次(cì)降息有助于(yú)促(cù)进投资、消费，也被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的(de)紧迫(pò)性(xìng)不高，但银(yín)行普(pǔ)遍(biàn)以量补价(jià)，使得(dé)贷款价(jià)格(gé)战激烈(liè)，贷款利率(lǜ)很(hěn)难上(shàng)行。预计下半年货币政(zhèng)策不(bù)会(huì)出现急(jí)转(zhuǎn)弯(wān)，延续稳健货币(bì)政(zhèng)策基(jī)调。

　　延续银行存款利(lì)率调降(jiàng)的趋势

　　中国基金报(bào)记(jì)者：四大国有银行为何下调协定存款及通知存(cún)款自(zì)律上限？

　　李湛：我们(men)认为，当前调降更多是出(chū)于推进利率市场化改革深(shēn)化大背景(jǐng)的(de)考(kǎo)虑(lǜ)。2022年4月(yuè)，央(yāng)行指导(dǎo)利率自(zì)律机制建立了存(cún)款(kuǎn)利率市(shì)场(chǎng)化调整机制(zhì)，自律机制(zhì)成员(yuán)银行参(cān)考以10年期国债收(shōu)益率为代表的(de)债券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款市场利率，合理调(diào)整存款利(lì)率(lǜ)水平。

　　随后(hòu)，国(guó)有大(dà)行去(qù)年(nián)9月下调存款利率，中小银行陆续跟进下调存款利率。今(jīn)年4月市场利率定价自(zì)律机制发布(bù)《合格审(shěn)慎评估实施(shī)办法（2023年修订(dìng)版）》，在(zài)相关(guān)指标(biāo)中引入了存款(kuǎn)定价惩罚措施(shī)。而(ér)此前(qián)4月部分中小银(yín)行、农商行存款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰(fēng)三(sān)家股份行(xíng)挂牌(pái)利(lì)率下(xià)调(diào)，均是(shì)在(zài)利率市场化改革推进背景(jǐng)下，银行(xíng)出(chū)于自身经营考(kǎo)虑(lǜ)的自发行为(wèi)。

　　邹德立：银行(xíng)近年息(xī)差不断下行。在资产端(duān)定价压力较大且存款(kuǎn)持续高增的(de)情(qíng)况(kuàng)下，压降存(cún)款成本成为改善息差的重(zhòng)要手段。此外(wài)，2023年(nián)以(yǐ)来银行贷款向(xiàng)企业固定资(zī)产(chǎn)投资传导(dǎo)较弱，下调协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上(shàng)限有利(lì)于(yú)对公客户留(liú)存的活(huó)期(qī)资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市场利率整体(tǐ)下行，实体经济综合(hé)融资成本(běn)不断下(xià)降，银行资产端收益(yì)下(xià)降较为明(míng)显；第二，银行(xíng)整体净(jìng)息(xī)差持续(xù)走(zǒu)低，银行利润(rùn)空(kōng)间压缩明显；第三，企业和(hé)居民风险偏(piān)好大幅(fú)下降(jiàng)导致存款增(zēng)长比较明显，存款市(shì)场供(gōng)需关系发(fā)生了变(biàn)化，降低(dī)了(le)银行(xíng)高(gāo)吸揽储的必要性；第(dì)四(sì)，协定(dìng)存(cún)款和通知(zhī)存(cún)款介于活(huó)期与定期存款之间，自2022年存款自律机制(zhì)对(duì)于活(huó)期存款与(yǔ)定期存款利率进行了几轮调(diào)整，本(běn)次(cì)将协定存款与通知存(cún)款自律上(shàng)限下调也是(shì)要将存款产品线的调整进行统一，全面缓解银行负债(zhài)压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况考虑，顺应(yīng)市场趋势，通(tōng)过(guò)自律机(jī)制协调调降(jiàng)负(fù)债成本，有利(lì)于提升(shēng)银行放贷意(yì)愿(yuàn)，抑制资(zī)金脱(tuō)实向虚(xū)，更好的落实央行宽信用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中国的存款利率管控为上限管控，贷款利率则为下(xià)限管(guǎn)控，近年来(lái)贷款利率下(xià)限管控(kòng)彻底取消。存款利率定价方式(shì)的改变也拉(lā)开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月(yuè)和9月经历了两(liǎng)轮大规模存(cún)款利率下降，主要(yào)是大行和股份行(xíng)参(cān)与，今年以来的调整更多是延续去年(nián)9月(yuè)这(zhè)一轮存款利率下调，中小(xiǎo)银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评(píng)制度(dù)由原(yuán)来的(de)激励为主引入(rù)惩罚(fá)措施，加速(sù)了(le)中小(xiǎo)银行存款利(lì)率补降的进(jìn)度。就今年的经济背景(jǐng)而言，疫(yì)后脉冲(chōng)式(shì)复苏后经济边际走弱，经(jīng)济修复存(cún)在波折。目前居民超额储(chǔ)蓄(xù)高增(zēng)，实(shí)体融资需求有(yǒu)限，银行(xíng)存款增加(jiā)，降低存款利率可(kě)以引导减少(shǎo)信(xìn)贷套利，助力经(jīng)济增长。从银行(xíng)的角(jiǎo)度，净息差不(bù)断(duàn)压缩，银行经营压力增大(dà)，调整存款成本成(chéng)为改善息差的重(zhòng)要(yào)手(shǒu)段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限，主(zhǔ)要(yào)影响对公客(kè)户在商业银(yín)行的活期类(lèi)存款收(shōu)益，延续近期银行存款利率调降的(de)趋势。

　　一(yī)方面，有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业(yè)银行净(jìng)息差收窄趋势(shì)，特别是中小行高(gāo)息揽储的成本压力；另一方面，有(yǒu)利于(yú)引导超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量资(zī)金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款利率(lǜ)机制创(chuàng)设以来(lái)，两(liǎng)轮利率调降都集中(zhōng)在活(huó)期和定(dìng)期存(cún)款(kuǎn)，实际上(shàng)忽略了这(zhè)些介于活期(qī)和定期存款之(zhī)间的存款(kuǎn)的利率调整，当下有必要一(yī)次性调整通知存款和协定(dìng)存款利(lì)率上限，保(bǎo)证存款(kuǎn)利率下调的有效性。银行(xíng)一季度(dù)净息差水平(píng)均创历史(shǐ)新低，上市银行整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率下调可(kě)以有(yǒu)效降(jiàng)低银行负债成(chéng)本，增(zēng)厚息差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降息潮”迭起，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于(yú)4月份社融(róng)数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但(dàn)企业中长期贷款同(tóng)比多增幅度较(jiào)大(dà)。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是否下调，还(hái)要进(jìn)一步观察5-6月信(xìn)贷情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行息差压力增大(dà)，控制(zhì)存(cún)款成(chéng)本成(chéng)为当务(wù)之(zhī)急。中小银行或有(yǒu)动力持(chí)续(xù)主动下调存款利(lì)率。长期(qī)来看，存款利(lì)率(lǜ)下行仍是大势(shì)所趋。因此银行降(jiàng)息(xī)潮可能仍聚焦(jiāo)于(yú)存款利率下调。

　　此外，广义(yì)上的降息(xī)潮不仅仅(jǐn)集(jí)中在银(yín)行领域(yù)。以地(dì)方(fāng)债为(wèi)例，2022年后广东、上(shàng)海、深(shēn)圳(zhèn)、江(jiāng)苏、浙江等发达地区地方债(zhài)发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对(duì)于资(zī)质(zhì)较(jiào)好(hǎo)的发(fā)债(zhài)主体(tǐ)，其信用债(zhài)收益率仍有(yǒu)下行趋势(shì)和空(kōng)间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利(lì)率的方向仍是(shì)由实体经济资金供需决(jué)定的，而央(yāng)行(xíng)的政策(cè)利(lì)率、基准利率在一方(fāng)面要合适(shì)顺应市场环(huán)境，一方面也代表着政策意(yì)愿强调信(xìn)号意义的作(zuò)用。今年是(shì)真(zhēn)正疫后复苏的第一(yī)年，我们仍面(miàn)临(lín)内生动力不强需求不足(zú)的(de)情况，央(yāng)行已经通过降准(zhǔn)以及结构性货(huò)币政策等多项举措给予了实体经济所需的一定的资金投放(fàng)支持，有(yǒu)效降低(dī)了实体综(zōng)合融资成本，后续需要财(cái)政政(zhèng)策产(chǎn)业政策等配套政策(cè)继续激活内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当(dāng)前央行需(xū)要(yào)观察跟踪经(jīng)济运行(xíng)情(qíng)况(kuàng)，短(duǎn)期(qī)调(diào)整政策利率(lǜ)的(de)概(gài)率不大，但仍会维持资(zī)金合理(lǐ)充(chōng)裕(yù)的环境，故(gù)从(cóng)银行资产端的角度来讲，贷(dài)款利率或仍维持低位，后(hòu)续是(shì)否进一步下调要(yào)看实(shí)体经济复(fù)苏的情(qíng)况(kuàng)。银行负债端(duān)，存款基准利率下调的(de)概率不大，而(ér)存款利率上限的调(diào)整空间仍存在，而是否进一步(bù)下调要看银行自身(shēn)经(jīng)营需(xū)要(yào)。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利率(lǜ)自律机(jī)制(zhì)建立了存款利率市场(chǎng)化调整机(jī)制，自(zì)律机制(zhì)成员银行参(cān)考以10年期(qī)国债收益率为代表的债券市(shì)场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率(lǜ)，合理(lǐ)调整存款利率水(shuǐ)平。在(zài)存款利率市场化(huà)调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下调(diào)存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版）》新(xīn)增存款(kuǎn)利率市场化定价情况作为合格审慎评估的扣分项，引发(fā)中小银行跟随调降存款利率。我(wǒ)们认为，通过存款利率下行(xíng)，稳定商业银行(xíng)净息差进而(ér)保持贷款利(lì)率(lǜ)维(wéi)持低位或继续下行，最终有利于(yú)社(shè)会(huì)融资成(chéng)本下行。

　　德(dé)邦基金：从日(rì)前公布的金(jīn)融(róng)数据(jù)看， M1增速(sù)回升(shēng)，M2-M1略有(yǒu)收(shōu)窄，需求边际弱修复趋势(shì)或仍在。近(jìn)期国债利率持续下(xià)行，银行间利(lì)率(lǜ)下行，叠(dié)加银行存款定价下调，4月社融(róng)信贷低于预期(qī)，国内(nèi冀g是河北哪里的车牌)降(jiàng)息预期(qī)被进(jìn)一步(bù)强化。海外来(lái)看(kàn)，全球经济进入衰退周期，加息周期基(jī)本结束(shù)，后续有望逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平(píng)安(ān)基(jī)金：目前(qián)，我国(guó)国有(yǒu)大型(xíng)商业银行和股份制商业(yè)银行(xíng)的定(dìng)期存(cún)款利率已告别“3时代(dài)”。压降(jiàng)存款(kuǎn)成本(běn)仍是大(dà)势所趋(qū)。一方面，银(yín)行(xíng)仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力(lì)加剧明显，监管层面有动力去持续推动存款(kuǎn)利(lì)率下降，来保障银(yín)行合理利差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居(jū)民避险需求仍在，存款持续高增(zēng)，在揽储压力不大的基础上，银(yín)行自身也有动力去下调存款定价来保(bǎo)障利差(chà)。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金报：协定存款(kuǎn)、通知(zhī)存款(kuǎn)利(lì)率自律上限调整(zhěng)，将有哪些政(zhèng)策传导(dǎo)效果？

　　德邦基(jī)金(jīn)：一方面银行息差(chà)压力大是普遍(biàn)现(xiàn)象，此次政策调整有望带动中小银行主动(dòng)跟随下调(diào)存款利率。另一方面(miàn)，由于此前经济下行影响，投资者悲观(guān)预期被放大，大量资金集中在银行存款(kuǎn)端，此次(cì)存款利率下调(diào)也有望带动存款资金的释放，盘(pán)活市(shì)场(chǎng)流动性(xìng)。

　　李(lǐ)湛：本次(cì)调降通知释放了以(yǐ)下信号：①减轻(qīng)银行息差(chà)压力。本(běn)次下调将引导银行的(de)对公活(huó)期成本下降，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合(hé)理(lǐ)修复(fù)，有(yǒu)利(lì)于增强(qiáng)银行内生(shēng)资本补充能力；②减(jiǎn)少(shǎo)企(qǐ)业及居民的短期(qī)存款意(yì)愿、促进企业投资、居(jū)民(mín)消费。

　　后(hòu)续来看，本次下调对市场的影(yǐng)响(xiǎng)集中(zhōng)在以下两点(diǎn)：①规(guī)范银行的协定(dìng)存款定价(jià)秩序(xù)，减(jiǎn)少存(cún)款定价(jià)的无序竞争。此前，部分中小银行的协定存款和通(tōng)知存款定(dìng)价(jià)过高，会对遵守自(zì)律(lǜ)机制(zhì)、定价(jià)较低的银行(xíng)产生揽(lǎn)储冲(chōng)击。本(běn)次上限下(xià)调后会(huì)普(pǔ)遍降低中小(xiǎo)行协定存款及通(tōng)知(zhī)存款利率(lǜ)，减少中小银(yín)行间揽储(chǔ)恶意竞争，而对(duì)股(gǔ)份行及国有大(dà)行影响较小。②长端利率下行仍有(yǒu)空间。市场降息预期(qī)升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款自(zì)律上限(xiàn)，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对公客户在商业银行的活期类存款收益，使(shǐ)得对公客(kè)户活期存款收益向对私客户看齐，一方(fāng)面有助于缓解商业银行净息(xī)差收窄趋(qū)势，另(lìng)一(yī)方面有(yǒu)利于引导超(chāo)额储蓄向消(xiāo)费投资(zī)转(zhuǎn)化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款(kuǎn)利(lì)率自律(lǜ)上限调整降(jiàng)低(dī)了银行负债成本，目前上市银(yín)行(xíng)协定(dìng)存款占总存款的比重在13％左右，重新规(guī)定协定利率(lǜ)上(shàng)限后，预计行(xíng)业资金(jīn)成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可(kě)以限(xiàn)制高息揽储，规范行业竞争，特别是降低(dī)银行对(duì)公活期(qī)存款成本压力，减轻(qīng)银(yín)行负债及经营压(yā)力。此外，银行负(fù)债端(duān)成本的下(xià)降使得银(yín)行盈(yíng)利能力增(zēng)强，进一步打(dǎ)开了资产端收益(yì)率下行的空(kōng)间，或(huò)带动债(zhài)券收(shōu)益率不断(duàn)下行(xíng)。

　　并非降息的(de)确定性(xìng)信号(hào)

　　中国基金报：未来(lái)存款利(lì)率是否还(hái)有进(jìn)一(yī)步(bù)下降的空间？对(duì)股债市场有何影响？

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：近年来，贷(dài)款(kuǎn)和存款利(lì)率的非对称下(xià)行使(shǐ)得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营(yíng)压力倒(dào)逼存款(kuǎn)利率有进(jìn)一(yī)步(bù)调降的预(yù)期。一(yī)方面，为支持(chí)实体经济，政策导向(xiàng)下贷款(kuǎn)加权平(píng)均(jūn)利率创有统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融机构人民币贷(dài)款加(jiā)权平均利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行(xíng)在存款(kuǎn)市场(chǎng)上的竞争类似(shì)“非零和博弈”，“存(cún)款立行”和存款市场(chǎng)份额考核压力使得各行下调存款利率动力(lì)不足，同样(yàng)2020年以来上市(shì)银行存量存款平(píng)均(jūn)成本率基本持平。贷款和存款利率的非(fēi)对称下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》规定的(de)合(hé)格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有利于降低(dī)全社会无(wú)风险收益率，利多永续经营(yíng)性质的票(piào)息资产(chǎn)，比(bǐ)如利率债、稳定股息率的央企等(děng)。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然(rán)有(yǒu)下降(jiàng)的趋势和空间。从(cóng)银行角度，2018年以来由(yóu)于(yú)存款定期化，活(huó)期存(cún)款(kuǎn)占比明显(xiǎn)下降，存款付息率冀g是河北哪里的车牌有所抬升，与此同时，贷款收(shōu)益率大(dà)幅下行，大幅加剧了银行(xíng)息差压力，这使得控制存款成(chéng)本尤为重要。

　　此外(wài)，从政(zhèng)策角度，居民超额储蓄高增、企业存款(kuǎn)提升、消费(fèi)复苏(sū)较慢，监(jiān)管(guǎn)层面(miàn)有(yǒu)动(dòng)力(lì)去(qù)持续推动存款(kuǎn)利率下(xià)降，促(cù)进(jìn)存(cún)款流向(xiàng)消费(fèi)和实际投资。短(duǎn)期看，存款利率下调带动流动性继续进入债市，中短期利率，特别是中短期信用债利率仍有下行空间(jiān)。如果经济复苏(sū)较强，流动性也有可能进入股市，利好权益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有所复苏(sū)，进(jìn)一(yī)步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高(gāo)。但银行普遍以量(liàng)补价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款利率很难(nán)上(shàng)行。考虑到存量贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年(nián)银行息差(chà)压(yā)力(lì)增(zēng)大，中小银行或有动力主(zhǔ)动跟进下(xià)调存款利(lì)率。长期来看，有望带(dài)动存款利率整体(tǐ)下行。现(xiàn)实中，存款利率降低有助(zhù)于压低全(quán)社(shè)会利率水平(píng)，利好债券，同(tóng)时股票市场中(zhōng)，对流(liú)动性敏感的股(gǔ)票(piào)也将(jiāng)因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本(běn)次降息(xī)释放的(de)信号来看，是否(fǒu)意味着货币(bì)政策进(jìn)一步(bù)宽松？货币政(zhèng)策充裕延续，但解(jiě)读为边际再宽(kuān)松为时(shí)尚早。2022年四(sì)季度货币政策执行报告以及2023年(nián)一(yī)季度货政(zhèng)例(lì)会均(jūn)表(biǎo)明当前货币政策基(jī)调未变，“精(jīng)准有(yǒu)力(lì)”仍是(shì)第(dì)一要求，而在此(cǐ)基(jī)础上强调“着力支持扩大内(nèi)需，为(wèi)实体(tǐ)经济提供更有力支持”。

　　本次(cì)调(diào)降意味着当(dāng)前长端(duān)利率(lǜ)仍(réng)有(yǒu)下行空间，但这(zhè)一(yī)调降是针对(duì)银行协定存款及通知存款(kuǎn)利率自律上(shàng)限(xiàn)，而非直接调降挂牌存款利(lì)率，存(cún)款利(lì)率下调(diào)并(bìng)不等(děng)于政策利率就必须进行对(duì)等(děng)下调，市场不应视为降息的(de)确定性信(xìn)号。

　　兼顾考量收益(yì)性、流(liú)动性以及安全(quán)性

　　中国基(jī)金报：当前利率环境下，普通投(tóu)资者应该如何(hé)守住自(zì)己的(de)钱(qián)袋子？你有(yǒu)什么(me)建议？

　　邹德(dé)立：普通投资者的投资(zī)工具(jù)应该(gāi)兼顾考量收(shōu)益性、流动性(xìng)以及安全性。在存款(kuǎn)利率下降的背景下，短债基金以及(jí)其他(tā)固收类基(jī)金在具一定流动性的同时，相较活(huó)期存款和相当部分的(de)银行理财产(chǎn)品，具有一定的超额收益，是风险(xiǎn)偏(piān)好较低和风险偏好适中投资者的合(hé)适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债券市场利率(lǜ)整体下行，4月以来下行加(jiā)速(sù)，当前无论从(cóng)绝对利率水平还是从信用利(lì)差，都(dōu)回到了较低历史分位数水平，虽然债市多(duō)头环境仍未(wèi)改变(biàn)，但一致预(yù)期(qī)导(dǎo)致行情走的(de)比较迅速，市场进一步盈利空(kōng)间被压缩，若看不到央行货(huò)币(bì)政策增量(liàng)政策，后续或进入(rù)震荡环境，而(ér)存(cún)量博(bó)弈交易下也(yě)可(kě)能会放大(dà)市场波动。

　　对(duì)于普(pǔ)通投资者(zhě)来说，在(zài)这样的环境(jìng)下尽量选择防守类(lèi)型的(de)产品(pǐn)，规避市场波(bō)动，例如货币基金，而(ér)短债(zhài)基金中要选择久(jiǔ)期短流动(dòng)性好、历史回撤控制好的(de)产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据(jù)的弱化趋势显现，且4月(yuè)底政治(zhì)局会议从疫情(qíng)后稳增长转(zhuǎn)向中长(zhǎng)期调结构，政(zhèng)策发力预(yù)期下降，市场对(duì)经济的“弱复(fù)苏”预期进一步强化(huà)，因此股票市场也进入到“休整期”。在市(shì)场震荡休整期(qī)，高股息策(cè)略往往跑赢市(shì)场。因此在当前环境下，建议关(guān)注行业估值水平较低，高(gāo)股息的(de)个股。

　　平安基金(jīn)：目前面临(lín)低利率环境，需(xū)要我们(men)识(shí)别金融(róng)陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑(huò)，比如面对收益率高达(dá)20％且(qiě)能(néng)保本(běn)的所谓理(lǐ)财(cái)产品(pǐn)。对(duì)普(pǔ)通投资者(zhě)而言(yán)，如(rú)果不具(jù)备(bèi)相关专(zhuān)业(yè)知识，可以选择把投资理财(cái)交给少(shǎo)数专(zhuān)业的人(rén)来做(zuò)，让(ràng)优秀的基金(jīn)经理管理自(zì)己(jǐ)的钱袋子。具备一定投资能力(lì)和风控能力的人(rén)士可通过理(lǐ)财和(hé)投资试图跑(pǎo)赢通(tōng)胀，但前提条件(jiàn)是(shì)做好(hǎo)风控，选(xuǎn)择适合(hé)自己风(fēng)险偏好(hǎo)的方向和标的。

　　光大保德信基(jī)金：随(suí)着(zhe)存(cún)款利率下行，普通投资(zī)者(zhě)储蓄(xù)收益下降(jiàng)，为保持(chí)资金保值增值(zhí)，投(tóu)资者在评估自(zì)身风险承受能力(lì)后(hòu)可适当考虑(lǜ)公募(mù)货币基(jī)金(jīn)、公募中短债基金、商业银行现金(jīn)管理类产品等(děng)风(fēng)险等级较低、支取相对灵活(huó)的产品。

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