北京时(shí)间5月6日晚(wǎn)，伯克希(xī)尔(ěr)·哈撒韦召开年(nián)度(dù)股东大会。公(gōng)司(sī)董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒(máng)格(gé)先(xiān)生(shēng)，一(yī)边吃喜诗(shī)糖果，一边回答(dá)了来自全球(qiú)投资者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会(huì)中，两位(wèi)奥马哈(hā)“先知”再度(dù)和投资者分(fēn)享了投(tóu)资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新(xīn)能源(yuán)、美(měi)国(guó)银行危机、苹果以(yǐ)及公司“接班人”等热点(diǎn)话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会(huì)上表(biǎo)示，他和芒格依(yī)然高度看好(hǎo)苹(píng)果公(gōng)司。“如果(guǒ)让消费者选择，是放弃(qì)第二(èr)台车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多(duō)数人会放弃第二辆车。这是(shì)消(xiāo)费者行为对苹果公(gōng)司(sī)带来的机(jī)会(huì)。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电在(zài)产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可(kě)以与台积电相(xiāng)比拟，这(zhè)家(jiā)公司拥有非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了让读者(zhě)能够在第一时间获(huò)取本次股东会(huì)最新观(guān)点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多(duō)

　　会上(shàng)，巴菲(fēi)特说，“伯(bó)克(kè)希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个(gè)阶段(duàn)的交(jiāo)易，第一个阶段(duàn)价格很好，第二个(gè)阶段由于他们(men)去年优异的业绩对卖(mài)家很有(yǒu)利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年(nián)购(gòu)买了Pilot 的股份(fèn)以来，这部(bù)分(fēn)股份已进(jìn)行了“股权”会(huì)计处理(lǐ)。2023年初(chū)，伯克希尔将(jiāng)购(gòu)买(mǎi)Pilot的额(é)外(wài)权益，这将使(shǐ)我们的所有权提高到80％，并导致(zhì)我们在(zài)财务(wù)报表中(zhōng)充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一(yī)样(yàng)分销能力的(de)分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛(mǎ)的分(fēn)销做的很好(hǎo)，我们有很多产(chǎn)品供应给它，但有些产品很难让(ràng)人们只去沃(wò)尔玛购买，我(wǒ)们也会把产品的分销渠道多元化(huà)，我们希望能够拥(yōng)有多个具备(bèi)沃尔玛一样分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔(mó)力也不是无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当(dāng)前(qián)面(miàn)临的问题不在(zài)于是(shì)否(fǒu)开新(xīn)店。我(wǒ)和查(chá)理为了把这个品(pǐn)牌推向全球(qiú)做过很(hěn)多尝试，每(měi)次(cì)我们都是在最初(chū)觉得走对了(le)方(fāng)向(xiàng)，但后来发现(xiàn)还是不(bù)行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己(jǐ)的魔力，但魔力也(yě)不是无(wú)限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题比较多(duō)

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影(yǐng)纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖行业是一个（经营(yíng)）非(fēi)常(cháng)困难(nán)的行业，是（竞争）非常(cháng)严峻的行业(yè)。“举(jǔ)个(gè)例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了(le)，但(dàn)电影院不能减少影片(piàn)供(gōng)应，也不能减少(shǎo)其(qí)他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在收购(gòu)动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出(chū)色了

　　有投资(zī)人提(tí)问，伯克希尔出售(shòu)动(dòng)视暴雪(xuě)股份(fèn)是否影响到了微(wēi)软(ruǎn)对其的(de)收购？对此，巴菲(fēi)特回(huí)复(fù)：“伯克希(xī)尔所有(yǒu)监(jiān)管要求下应(yīng)披露的事项都已在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于(yú)微软，我认(rèn)为他(tā)们已经做(zuò)得非常出色(sè)了，为了达成这笔收购，微(wēi)软与英国有关部(bù)门积极(jí)地进行了合(hé)作，但这(zhè)并不代表他(tā)们最终一定会成(chéng)功(gōng)，这也不是愿意多花钱就能(néng)解决的问题。我(wǒ)还(hái)不清(qīng)楚最终结果会如何，但即使这(zhè)笔收购(gòu)最终没有成功，也(yě)不(bù)代表微软或动视暴雪(xuě)有任(rèn)何的(de)缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比已超(chāo)过了能(néng)源业务

　　在(zài)股东大会(huì)上，巴菲特高(gāo)度(dù)肯定(dìng)了(le)苹果公司。他(tā)说，“苹果公司(sī)在我们仓位中的占(zhàn)比超过(guò)了能(néng)源业务。虽(suī)然我们持有苹果的股(gǔ)份占比不高(gāo)，但每(měi)年的(de)权重都(dōu)在增加。我不懂手机，但我能看(kàn)明(míng)白(bái)消(xiāo)费者的习惯。如果让(ràng)消费者选是放弃买手机(jī)还是放弃买汽车(chē)，我(wǒ)想很多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知(zhī)道未来趋(qū)势会(huì)如何发展(zhǎn)，但我们知道(dào)什(shén)么是(shì)正(zhèng)确的价格，我们(men)可以在消费者行(xíng)为方面(miàn)做一定的预测，以(yǐ)及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆(liàng)车和买(mǎi)iPhone之(zhī)间选择，多数人可(kě)能会(huì)选择放弃买(mǎi)车

　　有投资者对于苹果(guǒ)占伯克希尔组合的35％表示担(dān)忧，认为这已经接近(jìn)了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是(shì)好(hǎo)的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意(yì)，而苹(píng)果的商业模式更好(hǎo)。消费(fèi)者花钱的时候都有自己(jǐ)的(de)喜好，有些人会花1500美元买一部(bù)手机，同样，也(yě)有人花3.5万(wàn)美元买第二辆(liàng)车。我(wǒ)认为(wèi)，如果他(tā)们要么放弃(qì)第二(èr)辆(liàng)车，要么放弃他们的(de)iPhone，我(wǒ)想，他(tā)们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥(yōng)有非凡(fán)的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了(le)解伯克希(xī)尔在一个季度(dù)内快速(sù)买(mǎi)入卖出台积电的原因。在问答环节(jié)，巴菲特对此(cǐ)进(jìn)行(xíng)了说(shuō)明，在他看来台积电是世界(jiè)范围内(nèi)管(guǎn)理最完善且最(zuì)重要的公司之(zhī)一，即(jí)使(shǐ)是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美(měi)国的芯片(piàn)产能，但我认为，它只能(néng)留在（中(zhōng)国）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公(gōng)司(sī)参与了(le)亚利桑那州(zhōu)的部分芯片(piàn)工作，但至少(shǎo)在我看来，目前我们没有一家(jiā)公(gōng)司可以与(yǔ)台积电比(bǐ)拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地(dì)位。何况它们(men)还(hái)拥有一位(wèi)91岁的创始人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特(tè)：马斯克高估了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有(yǒu)观众问巴菲(fēi)特(tè)，你是否认为埃隆·马斯克(kè)高估了(le)自己？巴菲特的回答是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯克高(gāo)估了(le)自己(jǐ)，但他很有才华(huá)。所以，他高估了一(yī)个(gè)不(bù)需要高估就能成为(wèi)天才的人(rén)。他真的很聪明，我想他的(de)智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标(biāo)，他(tā)喜欢接受不可能的目标(biāo)。我们(men)的不同之处在于，我想要的不多，我在寻找简单、确定性高(gāo)的工作，我不想要那么多的(de)失败。但(dàn)埃(āi)隆·马斯克需(xū)要狂热，致力(lì)于解决不可能的问(wèn)题。我喜欢(huān)我现在的生活(huó)方式，我不喜欢和他在一(yī)起，他也(yě)不(bù)喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动(dòng)汽车即(jí)将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新能源和汽(qì)车(chē)厂商，巴(bā)菲特表(biǎo)示，“很长(zhǎng)一(yī)段(duàn)时间(jiān)内，我和查(chá)理(lǐ)都觉得(dé)，汽车行业太艰难了。例如福特汽(qì)车公司，曾经亨利·福特看起(qǐ)来拥有整个(gè)世界(jiè)，但20年后，他们正在赔钱。前(qián)几天，我读了通(tōng)用汽车公司1932年的年度报告(gào)，其(qí)中显(xiǎn)示，他们有19000个(gè)经销(xiāo)商，而当时(shí)人(rén)口大约是(shì)1.2亿左右(yòu)。现在美(měi)国有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只有18000左右个经销(xiāo)商。此(cǐ)外(wài)，美国(guó)的汽车公司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也并(bìng)非(fēi)如此(cǐ)，法(fǎ)拉利就处(chù)于一个特殊的位置(zhì)。虽然我们觉(jué)得(dé)，汽车不是(shì)一(yī)个吸引人的(de)行(xíng)业，但电动汽车(chē)即(jí)将大获成功。现在它(tā)带来了巨大(dà)的成本和(hé)巨大的(de)风险，但我不喜欢(huān)巨大(dà)的资金(jīn)成本和巨大的风险。”

　　关(guān)于新技术(shù) 新(xīn)能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀(huái)疑态(tài)度

　　在回答新加坡投资者(zhě)关于人工智(zhì)能的问(wèn)题时，芒格表示(shì)，如果(guǒ)你到中国的比亚迪(dí)工厂去看一看，会(huì)发现自动化操作程度非(fēi)常高(gāo)，但我(wǒ)还是觉得用(yòng)人(rén)可能(néng)更好，因为(wèi)人工智能并不能取代(dài)很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做一些令人(rén)惊奇(qí)的(de)事情，比(bǐ)尔盖茨也曾带我去看微软(ruǎn)的产品(pǐn)，但这类产品仍不完善，譬如目(mù)前(qián)还不能讲笑话。发(fā)明AI的初衷(zhōng)是好的，但很多事情是不能(néng)掌控的。人工智能(néng)可以改变全世界，但它并不(bù)能改变人类(lèi)的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收(shōu)益(yì)的(de)机(jī)会在降(jiàng)低，

　　但总(zǒng)会有新技术(shù)创造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现(xiàn)在赚取超额(é)收益的机会在相对降(jiàng)低，但这并不(bù)代表(biǎo)没有(yǒu)投资(zī)机会(huì)。从(cóng)1940年到现(xiàn)在，无(wú)论汽车、工业、飞机以及(jí)能(néng)源等领域都有(yǒu)新的改变，新的事物永远(yuǎn)在(zài)不(bù)断出现，而且会取代一些原有的技术，因此，在(zài)这其(qí)中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔(ěr)在新(xīn)能(néng)源(yuán)方面

　　做了很(hěn)多投入(rù)，但还远远不够

　　针对新能源前景(jǐng)，巴(bā)菲特说，“之(zhī)前(qián)买下伯克(kè)希(xī)尔能源这家公司，就是希望能够帮助解决一(yī)些环境方面的问题。从传统(tǒng)能源向新能(néng)源的转变，我们(men)在这个方面做(zuò)了非常(cháng)多(duō)的投入。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩观点请关注(zhù)证券市场红周(zhōu)刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖人：希(xī)望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)表示，“我们现在(zài)正在经历(lì)能源行业的(de)变革，全球都是如(rú)此，我(wǒ)们有3家(jiā)美国的公共事业公司(sī)，我们希望能(néng)够在全国的(de)每一(yī)个州(zhōu)制定(dìng)不同的计划，然后将这些计划进行整合。我们也将我们的目标进(jìn)行了(le)同步规划(huà)，我(wǒ)们(men)希望2030年的碳足(zú)迹与(yǔ)2005年(nián)相比能够降低50％。这是我们在公共事业方面希(xī)望(wàng)能够取得的成绩，但这(zhè)个过程是不容易的”。

　　关于(yú)美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银(yín)行事(shì)件引(yǐn)发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金融体系

　　在(zài)针对投资(zī)者提出的硅(guī)谷银行(xíng)破产事件会带来怎样的经济后果时，巴菲(fēi)特表示，这是灾难(nán)性(xìng)的，即(jí)使联邦存款保险(xiǎn)公司的限额是25万(wàn)美(měi)元，这是法令的规(guī)定，但这不是美国(guó)的(de)行为方式，就像他(tā)们不会让债务上限导致世界陷入(rù)混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会有人愿意公开(kāi)向美国(guó)公众解释(shì)为什么只有25万(wàn)美元(yuán)有“存款”保险，这(zhè)次事(shì)件(jiàn)引发的后续问题(tí)会(huì)扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存(cún)款挤兑(duì)感到(dào)担忧，

　　这是不应该(gāi)发(fā)生的

　　巴菲特(tè)说，“银(yín)行业一直以来的情(qíng)况都非(fēi)常相似，恐惧(jù)总(zǒng)是会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因(yīn)为银行挤兑而失去(qù)了(le)工作。不过，这些年来，银(yín)行系统发生了很大(dà)变(biàn)化。二战(zhàn)后的那一年，有(yǒu)多达2000家银行倒闭(bì)，也(yě)是在那时，我们做(zuò)了(le)一件(jiàn)非常明智的事情，就(jiù)是成(chéng)立联(lián)邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人们(men)仍（对银行(xíng)挤兑(duì)）感到担忧，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联(lián)储(chǔ)被(bèi)赋予了制(zhì)定保(bǎo)证金要求的责任。他(tā)们(men)改变了很多次保证金要求，因为我们(men)都知道，借了很多钱的(de)人会(huì)给银行系统(tǒng)带来(lái)危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不(bù)了(le)财政(zhèng)问题

　　由于美(měi)联储(chǔ)投放的天量流动性，引发(fā)了严重的(de)通货膨(péng)胀，市场普遍(biàn)在(zài)批评(píng)美联储失(shī)职。不过，巴菲特却认为(wèi)，问题不(bù)在美联储，“他们无(wú)法解决财政问题(tí)，他们正在履(lǚ)行(xíng)其职能。现金也(yě)不(bù)是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也(yě)不很乐观(guān)，他表示，我们在第(dì)二(èr)次世界大战(zhàn)中付(fù)出了代(dài)价。我们(men)每个人，包括(kuò)学校的孩子和其他人(rén)，也包括我自己。我们购(gòu)买了最初所谓的(de)战争债(zhài)券、国(guó)防债券和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无(wú)法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特谈(tán)美国银行危机：

　　银行可以有(yǒu)新发(fā)明，但要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行(xíng)业可以有各种(zhǒng)各样的新发明，但它需要有(yǒu)旧(jiù)的(de)价值观。我(wǒ)们不知道会发生(shēng)什么，因(yīn)为在目前的情况下，可能会发生很(hěn)多事情。你必须有惩罚(fá)，打(dǎ)击那(nà)些制造问题(tí)的人(rén)。如果(guǒ)他们承担了不该承担的(de)风(fēng)险，如(rú)果你要改变人(rén)们未来的(de)行为方(fāng)式，风险就必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年(nián)前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投资方(fāng)法，不做(zuò)别(bié)人(rén)做的一些(xiē)风险性事情，银行可能(néng)是一个非(fēi)常不错的投资。最(zuì)初在1969年，查理和我以1900万美元(yuán)投(tóu)资了一家银行(xíng)。如(rú)果1970年(nián)的《银行(xíng)控股公司修正(zhèng)法(fǎ)案》没有通(tōng)过，我(wǒ)们(men)最终可(kě)能会拥有(yǒu)许多银行，而不是许多(duō)保险(xiǎn)公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们(men)对货币失去信(xìn)心，

　　这不会(huì)是一个好现象(xiàng)

　　针(zhēn)对去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特(tè)说(shuō)，“美(měi)元(yuán)是(shì)储备货(huò)币(bì)，我(wǒ)看(kàn)不到任何其他货币能够(gòu)取代(dài)它(tā)。我(wǒ)觉得没人(rén)能(néng)理(lǐ)解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席(xí)）可能比(bǐ)我们更(gèng)清楚，但(dàn)是他也不能(néng)完全控(kòng)制我们的财政政策。当疫情发生的(de)时候(hòu)，并没有(yǒu)人知道需要印多少数额的货(huò)币才能解(jiě)决(jué)问题，而直到它失控。人们(men)会对货币(bì)失去(qù)信(xìn)心，他们的(de)行为方(fāng)式可能会完全不同(tóng)。我们无法预测，但我们知道这(zhè)不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特(tè)表示，过去10年，虽然(rán)有很(hěn)多上市(shì)公司涉及(jí)保险(xiǎn)业务，但(dàn)没有一家是自(zì)己(jǐ)愿意(yì)去投的(de)。虽(suī)然(rán)有人(rén)诟病盖可保险已(yǐ)经(jīng)是(shì)一家(jiā)技术公司，但在(zài)我(wǒ)们看来，其依然是一家保险公司。他同时(shí)解(jiě)释，盖可在技术方(fāng)面需要做(zuò)的工(gōng)作要(yào)比想象的多很(hěn)多(duō)。

　　作为政府雇员(yuán)保险(xiǎn)公(gōng)司，盖可第一季度业绩表现得非常好(hǎo)，这背(bèi)后有两个(gè)原因，首先是减(jiǎn)少了前一年的(de)保险(xiǎn)准备金，其次一季(jì)度(dù)还是(shì)汽车保险(xiǎn)的旺季，此外在远程(chéng)信息处理方面，盖可(kě)也取(qǔ)得了长足(zú)的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地(dì)产(chǎn)领域(yù)

　　从来就(jiù)不(bù)特别(bié)活跃

　　在(zài)回答(dá)有投资者提(tí)出(chū)的商业地产损失情(qíng)况有多(duō)严(yán)重，和伯克(kè)希尔是否会(huì)在(zài)商业地产领域更活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克(kè)希尔在(zài)商(shāng)业地(dì)产领(lǐng)域从来不是特别活(huó)跃，因此也不会受到不良贷款等一系列负面(miàn)因素影(yǐng)响。

　　但(dàn)美国和(hé)世(shì)界(jiè)很多地(dì)方市中心(xīn)的空洞化(huà)却(què)是非常严重(zhòng)的，它会影响很多人(rén)。建筑不会(huì)消失(shī)，但(dàn)所有者会变化，人们(men)总是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安全的方式(shì)恢复(fù)长期运营

　　在回答有投资者(zhě)提出的伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁路(lù)公司面临的机遇(yù)和挑战(zhàn)时(shí)？巴(bā)菲特表示，他密切关注(zhù)这一团队的运营指(zhǐ)标(biāo)，其中不仅有(yǒu)美(měi)国的铁路，而且还(hái)有加拿大(dà)的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为(wèi)疫(yì)情(qíng)确实经历了(le)一段(duàn)困难时间，但好在我们走出疫情和供应方面的挑战，不过还面临(lín)劳工(gōng)问题和其他一些问题。我们的团队优先考虑的是恢复铁路(lù)的长(zhǎng)期运营，而不是短期专(zhuān)注于(yú)在20年内(nèi)达到(dào)某(mǒu)一运营指标，要长期(qī)为客户(hù)提(tí)供可持(chí)续的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的(de)历史上

　　没有一次情(qíng)绪化投资决定

　　在回答有没(méi)有因为情绪作出(chū)错误(wù)的投资决定(dìng)时，巴菲特表(biǎo)示(shì)：“虽然在生活中谁(shuí)都不想成(chéng)为一个没有感情的(de)人，但肯定想在(zài)做投资或商业决(jué)定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并(bìng)创造了

　　超过5000亿(yì)美元的股东(dōng)权益

　　巴菲特强调：“如果我们(men)拥有更多的企业，企业赚更多(duō)的钱，作为股东(dōng)的份(fèn)额，作(zuò)为(wèi)伯克希尔的所有者，每年都(dōu)在增(zēng)加，而投资(zī)者不需要花任何钱(qián)。我们投资并创造了超(chāo)过5000亿美元的股(gǔ)东权益和超过300亿美元(yuán)的运营收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收(shōu)购的机会(huì)是非常(cháng)有限的(de)

　　关于是(shì)否对持有(yǒu)的超过1000亿美元的现金充满信(xìn)心？巴菲特回答(dá)道，为什么要派发现金(jīn)？我们感兴趣的、真正(zhèng)想做的是收购伟大的(de)企业。我们(men)可(kě)以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的(de)情况下(xià)，没有人(rén)能像我们(men)一样达(dá)成交易(yì)。2008年我收购了(le)一大堆(duī)公司，这种(zhǒng)事情会再次发生。但问(wèn)题是，我们(men)收购的机会是非常有限的，所(suǒ)以当一(yī)家好公司面(miàn)临被卖掉(diào)的时(shí)候，我(wǒ)们(men)需要足够的(de)资(zī)金。但我(wǒ)们的股东可能会把股票卖得(dé)太便(biàn)宜，而且无法做什么让(ràng)股(gǔ)价稳步上涨。我们(men)有足够(gòu)的钱(qián)，我们正在用我们(men)所(suǒ)拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是(shì)洞(dòng)悉消(xiāo)费者(zhě)的(de)行为

　　关于公司如何(hé)在(zài)短期利润和长期防御能(néng)力之间做出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示：“我们不(bù)关心季度预算是(shì)否达(dá)标(biāo)，我们感兴趣(qù)的(de)是(shì)，永远(yuǎn)拥有一(yī)个美好的(de)事业。好的企(qǐ)业不多，但我们确实找到(dào)了一些，例如，当我们在1966年试图(tú)涉足百(bǎi)货(huò)商店业务(wù)时，我(wǒ)们学(xué)到的是，在奖品上做图案绘制(zhì)，这可以算是一件愚(yú)蠢的事。我们一直在试图(tú)洞悉的是(shì)消费者的行为，我(wǒ)们不能洞悉企(qǐ)业(yè)的技(jì)术趋(qū)势，如(rú)果(guǒ)能做到这点，那也能获利！但这(zhè)并不重要(yào)。”

　　回(huí)应接班(bān)人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资(zī)人关注的接班人(rén)话题，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔一定会继承我的工作(zuò)，当(dāng)然现在我(wǒ)还在位，格雷格的主要价值是可以把一些事情做得更好，或者去(qù)管理更(gèng)多(duō)的事(shì)情(qíng)。阿吉(jí)特•贾恩也会给他一些(xiē)好的建议，但格雷格是做出最终决定的那个人(rén)。未来我们还需要更多的优秀(xiù)人(rén)才，去涉及更多(duō)的业务。如果这些人不足够(gòu)聪明(míng)，我们是(shì)绝不会让他们接替(tì)我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的优秀在(zài)于(yú)从(cóng)不(bù)会频(pín)繁更换经理人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很(hěn)多(duō)很(hěn)优秀的经理人，相对其他大型公司(sī)，伯克(kè)希(xī)尔之所以能(néng)够(gòu)做(zuò)的更好原因之一，是从(cóng)不(bù)会频繁(fán)更换经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神(shén)”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位(wèi)无(wú)可(kě)取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩是(shì)全球选(xuǎn)出的十大最佳保险(xiǎn)经理人之(zhī)一，他的地位无可(kě)取代。阿吉特从不会去尝试改变一个体系，而总是会去(qù)改善(shàn)一个(gè)体系。我(wǒ)很享受与(yǔ)他交流，以(yǐ)前我(wǒ)们每天都(dōu)会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对(duì)是世界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露(lù)到访(fǎng)日本五大商社(shè)

　　是(shì)为(wèi)“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为(wèi)何到访(fǎng)日本，并参观(guān)五大商社。“我(wǒ)去那里的(de)部分原因，是为了把格雷格介(jiè)绍给那些生意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确实希望和（那些(xiē)企业）有(yǒu)长期合(hé)作的机会(huì)。它们是一些(xiē)令(lìng)人难以置信的投资机会，一直是非常好的(de)投资机会。我(wǒ)很喜欢这(zhè)些公(gōng)司(sī)的文(wén)化和历(lì)史。我们对(duì)五大(dà)商社的两(liǎng)天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯(bó)克(kè)希尔未来(lái)展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯(bó)克(kè)希尔：

　　被股东眷(juàn)顾(gù)，为社会带来幸福感

　　在(zài)问答(dá)环节(jié)，巴(bā)菲特(tè)提出了一(yī)百年后(hòu)伯克希(xī)尔的(de)发展愿景，他说，希望这家公司仍能被股东(dōng)们眷顾，并且为(wèi)社会(huì)带(dài)来幸福感(gǎn)，拥有无(wú)限(xiàn)的资(zī)本(běn)和大量的人才(cái)。“就像格雷(léi)厄(è)姆1949年写下的书时至今(jīn)日依然畅销且屹立不倒一样，成为其(qí)他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大(dà)部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希(xī)尔被认为是一个国(guó)家的资产而非负(fù)债，以(yǐ)往记录已经说明了这一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公司都要多，也仍然可以在(zài)国家的经济中投入非常(cháng)多的钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷(léi)格继任后，他仍会做出与现(xiàn)在相(xiāng)同的股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业(yè)务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔补(bǔ)充(chōng)道(dào)：“沃伦和查理定下(xià)了非常优(yōu)秀(xiù)的回购计划框架(jià)，我会继(jì)续(xù)沿(yán)用，因为股票回购将同时对股东和公司自身的(de)运营产(chǎn)生益处，如果资本足够(gòu)且股票(piào)很有吸引(yǐn)力，那么为什么不通(tōng)过回购来提升单股内在价值呢？因此当时机来临，我(wǒ)们会(huì)成为活(huó)跃的股票(piào)回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣(fù)告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路(lù)就(jiù)清晰了

　　在(zài)回答关(guān)于遗产规(guī)划的问题时，巴(bā)菲(fēi)特说，在伯克希(xī)尔，只要把某几只股票拿好就行，但(dàn)这并不适合(hé)所有(yǒu)人。如果你(nǐ)想(xiǎng)要你(nǐ)的孩(hái)子(zi)拥有(yǒu)某种(zhǒng)价值观，重要的是(shì)：你要(yào)践行这(zhè)样的价值观，并和他们谈(tán)论这个价值观，从他(tā)们出生起，他们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄清楚如何度过这一生，你可(kě)以写(xiě)一下讣告，并进(jìn)行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲(fēi)特(tè)：

　　我年事已高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“之前观(guān)察过很(hěn)多富裕家庭(tíng)，它们在(zài)财产规划分配上都存(cún)在各(gè)自的问题。我年事(shì)已高，可我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因(yīn)为签订遗嘱需要孩子的理(lǐ)解以及他们的建(jiàn)议。这件事情对(duì)于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果(guǒ)是不一样的(de)”。

　　在他看来，过(guò)早(zǎo)向孩子宣告遗(yí)嘱(zhǔ)会绑架他们的成长。“有一些人完(wán)全不(bù)向他们的孩子透(tòu)露任(rèn)何遗嘱有关的(de)事情，而有些人(rén)则用(yòng)遗嘱(zhǔ)去绑(bǎng)架孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的(de)成长阶段，让(ràng)他们知道(dào)遗嘱(zhǔ)上的内容——这(zhè)在以后(hòu)会很难(nán)更改，我认(rèn)为这是(shì)家(jiā)长犯下(xià)的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的秘(mì)诀：

　　活(huó)到老学(xué)到老，并学会感(gǎn)恩(ēn)

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成功很简单，比如花钱要(yào)量入为出，花的钱要比赚的钱(qián)少；避免(miǎn)身边有能量的人和活动；要活到(dào)老学到老，要学会感恩。如果(guǒ)你能做到这一切，那你一(yī)定会成功。如果做不(bù)到，成(chéng)功(gōng)就(jiù)需要更多的运(yùn)气，当然，你一定不要把自己的(de)命(mìng)运都押(yā)宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己(jǐ)喜(xǐ)欢的(de)人一起(qǐ)工作，业(yè)务中(zhōng)没(méi)有(yǒu)困难

　　巴菲特说(shuō)，“我(wǒ)们的业务中没有困(kùn)难，我们都(dōu)非(fēi)常热爱(ài)自己(jǐ)的事业。每天早上起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜(xǐ)欢的人(rén)一起工作，彼(bǐ)此(cǐ)欣赏对方，而且我上班(bān)通勤(qín)也只需要约5分钟的路程，这是非常理想(xiǎng)的工作(zuò)环境，没(méi)有(yǒu)什么能比(bǐ)这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特(tè)：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特(tè)再(zài)度提(tí)起本·格雷厄姆在投资(zī)上对他(tā)产生的积极(jí)影响，他(tā)说：“1949年，格雷(léi)厄姆在(zài)他的书中写(xiě)下一些(xiē)非常有(yǒu)说服(fú)力(lì)的话(huà)，告(gào)诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从事(shì)和热爱的工(gōng)作都是错误的。我(wǒ)看了这本书（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一遍。无(wú)论(lùn)他的想(xiǎng)法是否正确(què)，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还(hái)不(bù)时去亚马逊看(kàn)看(kàn)这本书的排(pái)名，它一直在畅销榜(bǎng)上(shàng)排(pái)在差不多(duō)第300名或第350名的位置(zhì)。试(shì)想下，到哪里再找一(yī)本书在其(qí)领(lǐng)域里具有(yǒu)这样持续的地(dì)位(wèi)？”

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