财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政(zhèng)府撮合瑞银(yín)与瑞(ruì)信合并近(jìn)两个月后，与这(zhè)次事件有关的(de)一个重(zhòng)要问题终于(yú)尘埃落(luò)定(dìng)：瑞信AT1债券的减记无法触发(fā)CDS（信贷违约掉(diào)期）的赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非洲地(dì)区的信贷衍生(shēng)品决定(dìng)委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布(bù)公告(gào)称，由11家买方机构、卖方银行和做市商组成的委员会一致投票通过了上述决议。值得(dé)一提的是(shì)，瑞信(xìn)本来也是(shì)EMEA DC的一员，但没有出(chū)现在投票的清单上。

　　具体来说，提出这个问(wèn)题的市场参与(yǔ)者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考(kǎo)债(zhài)券（次级(jí)债）具有同等地位，并以一份2020年(nián)到期(qī)的瑞信英镑次(cì)级(jí)债作为标准参考(kǎo)债女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌务。

　　对(duì)此，委员会首(shǒu)先一(yī)致裁定(dìng)，并没有发生(shēng)“政府干预的信(xìn)贷事件”。此(cǐ)外，根据AT1债券(quàn)文件中的(de)排(pái)名条款和担保条件，次级债的持有人是(shì)相(xiāng)较于(yú)AT1债券(quàn)的优先债权人。同(tóng)时在2014年的文件中，也(yě)为AT1债(zhài)券定义了“排除(chú)义务”。周(zhōu)三的文(wén)件中，决策委员会没有对AT1债券是否(fǒu)构成借(jiè)款资(zī)金做出任何决定。

　　在3月(yuè)中旬的紧急交易中，瑞士(shì)监管女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌机(jī)构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞信AT1债券全额减记，此举(jǔ)也引发(fā)了(le)大(dà)量此(cǐ)类债券持(chí)有人的诉讼(sòng)。一些(xiē)投机者也(yě)在(zài)市场上炒(chǎo)作瑞(ruì)信(xìn)CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作(zuò)为(wèi)金(jīn)融市场较为常见的金融衍生品，信贷违约掉期的作用是在信贷事件（违约、重组、破(pò)产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金额通常等于参考资产的面值减去违约(yuē)后(hòu)的(de)市场价值。各个区域的信贷衍生(shēng)品决定委(wěi)员会，负责决(jué)定在这个(gè)地区是否发生了信贷(dài)衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根据存(cún)管信托和清算公司(sī)（DTCC）的数据，截至(zhì)今(jīn)年3月(yuè)，与瑞信(xìn)集(jí)团债务相关的CDS名义总(zǒng)量超过(guò)190亿美元，不(bù)过DTCC的数据(jù)并未区分(fēn)优先级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银公布了接手(shǒu)瑞信(xìn)的最新(xīn)评(píng)估(女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌gū)。在本周二提交给美国(guó)SEC的监管文件(jiàn)中，瑞银(yín)表示紧急接手瑞信预计将造成170亿美元的损失，其(qí)中有40亿美元为潜(qián)在的诉讼(sòng)和罚款支出。不过这部(bù)分的损(sǔn)失将会由(yóu)一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味(wèi)着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低(dī)于资产的实际价值。

　　这(zhè)份文(wén)件同(tóng)样显示，从去年(nián)10月开始，瑞银的战(zhàn)略(lüè)委(wěi)员(yuán)会就已经开始评估瑞信的状况(kuàng)，并在今年2月得(dé)出“不宜(yí)收购”的决定，但最后(hòu)仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科(kē)纳将在合并交(jiāo)易完成后加入瑞银集团的董事会，同时在“可预(yù)见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运(yùn)营。

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