财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史(shǐ)正丞）距(jù)离(lí)瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近两个(gè)月后，与这次事件有关的一个重要问(wèn)题终(zhōng)于尘埃落定：瑞信AT1债券(quàn)的(de)减(jiǎn)记无法触发CDS（信(xìn)贷违约掉期(qī)）的赔(péi)付。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非洲地(dì)区的信贷(dài)衍生品决(jué)定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称(chēng)，由11家买方机构、卖方银行和做市(shì)商组成(chéng)的委员会一致投票(piào)通(tōng)过了上述决议。值(zhí)得一提的是，瑞(ruì)信本(běn)来也是EMEA DC的一员，但没(méi)有出(chū)现(xiàn)在投票的清单上(shàng)。

　　具体来说，提出这(zhè我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的)个问题的市(shì)场参(cān)与者认为，AT1债券(quàn)应该与CDS合约所(suǒ)依据的参考债券（次级债）具有同等地位(wèi)，并以一份2020年到期的瑞信英镑(bàng)次(cì)级(jí)债作(zuò)为标准参考债务。

　　对此，委员会首(shǒu)先(xiān)一致裁定(dìng)，并(bìng)没(méi)有发生(shēng)“政府干预的(de)信贷事(shì)件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款(kuǎn)和担保条件，次级债的(de)持(chí)有(yǒu)人是相较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文(wén)件中，也为(wèi)AT1债券(quàn)定(dìng)义了“排(pái)除义(yì)务”。周三的文(wén)件中，决策委员会没(méi)有(yǒu)对AT1债券是否构成借款资金做出任何决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急交易中(zhōng)，瑞(ruì)士监管机构(gòu)FINMA将近170亿(yì)美(měi)元的瑞信AT1债券(quàn)全额减记，此举也引发了大(dà)量(liàng)此(cǐ)类债券持有人的诉讼。一(yī)些投机者也在(zài)市(shì)场(chǎng)上炒作(zuò)瑞(ruì)信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市场较为常见(jiàn)的金融衍(yǎn)生品，信贷违约掉期的作用是在信贷(dài)事件（违(wéi)约、重(zhòng)组、破(pò)产等）后，CDS的买方可以向卖(mài)方(fāng)索赔，索赔的(de)金额通常等于参考资产(chǎn)的面值减去违约后的市场价值。各个区域(yù)的信贷衍生品决定委(wěi)员会(huì)，负责(zé)决定(dìng)在这个地区(qū)是否发生了信(xìn)贷衍生(shēng)品合(hé)约中定义(yì)的信贷(dài)事件。

　　根据存管信托(tuō)和(hé)清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截至今(jīn)年3月，与瑞信集团债务相关的(de)CDS名义总量超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的(de)数(shù)据并未区分(fēn)优(yōu)先级(jí)债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞银公布了接手瑞信的最新评(píng)估(gū)。在本周(zhōu)二提交给美国SEC的监(jiān)管文(wén)件中，瑞银表示紧急接手瑞我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的(ruì)信(xìn)预计将造成170亿美元的(de)损(sǔn)失，其中有(yǒu)40亿美(měi)元(yuán)为潜在的诉讼(sòng)和罚(fá)款支出。不过这部分的损(sǔn)失将会(huì)由(yóu)一笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉(yù)覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远(yuǎn)远低于资产的实际(jì)价值。

　　这(zhè)份文(wén)件同(tóng)样显示，从去年(nián)10月开(kāi)始，瑞银的战略委(wěi)员会就已经开始评估瑞信的状况，并在今年(nián)2月得出“不宜收购”的决(jué)定，但最后仍在瑞士(shì)政府的要求下出手(shǒu)。

　　瑞银(yín)也(yě)在上(shàng)周(zhōu)宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科(kē)纳将(jiāng)在合并(bìng)交易完成后加入瑞(ruì)银集(jí)团的董事(shì)会(huì)，同时在“可(kě)预见(jiàn)的(de)未来(lái)”，瑞信(xìn)的品(pǐn)牌(pái)仍将独立运营。

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