昨(zuó)天深夜，美国(guó)债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美国共和党(dǎng)债务上(shàng)限谈判(pàn)代表格雷(léi)夫斯与白宫(gōng)代表举行闭门会议(yì)，但(dàn)会议开(kāi)始后不久就突然离开。格(gé)雷(léi)夫斯说(shuō)：白宫(gōng)谈判代表实在不(bù)可理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双方是否会在周五或周末再(zài)次会面。

　　谈(tán)判遇(yù)阻的(de)消息传出后，三(sān)大美(měi)股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威尔传出了有望(wàng)暂停加(jiā)息(xī)的鸽派信号(hào)。鲍(bào)威尔(ěr)称(chēng)，银行业的压力可能(néng)影(yǐng)响联储的(de)利率路(lù)径，若源于银行业危机的信贷环(huán)境收紧导致经济(jì)放(fàng)缓(huǎn)，美联(lián)储可能不必让(ràng)利率升(shēng)到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息(xī)25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计美(měi)联储下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区(qū)间(jiān)的(de)可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔(ěr)的(de)讲话相比，交易员似乎更受债务(wù)上限(xiàn)事态(tài)发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率前景敏感的(de)两年期(qī)美债收益率迅(xùn)速远离他(tā)讲话前所创的两(liǎng)个(gè)月来(lái)高位，一度(dù)较高位(wèi)回落超(chāo)过10个(gè)基(jī)点；美元指数刷新日(rì)低，加(jiā)速跌离(lí)周四所创的3月(yuè)末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束后，美债收益率(lǜ)逐步回升，全(quán)天攀升(shēng)收官，美股(gǔ)和美(měi)元的(de)跌(diē)势未改。

　　最终(zhōng)，美股(gǔ)周五高开(kāi)低(dī)走，受债务(wù)上限谈判暂(zàn)停拖(tuō)累(lèi)三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺(yì)跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连(lián)涨三日(rì)。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领(lǐng)跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周(zhōu)五(wǔ)收盘大致持平一周前(qián)水平，都止住四周连(lián)跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期(qī)货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计(jì)下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最(zuì)大周跌幅，在连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点(diǎn)，有(yǒu)最(zuì)新消息称(chēng)，美(měi)国白宫谈判(pàn)代表已(yǐ)抵达会场，准备继(jì)续进行债务上限(xiàn)谈(tán)判。

　　美国国会众(zhòng)议院议长麦卡锡表示，共和(hé)党人(rén)将于北京时间今天上午重返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动(dòng)用宪法(fǎ)第14修正案来绕开债务上限解决不了任何问题，将阻止(zhǐ)拜(bài)登推动的(de)增加政府开(kāi)支行(xíng)动(dòng)。

　　值得注意的是，美国财政(zhèng)部现(xiàn)金(jīn)余额截至5月18日进一步(bù)降至573亿美元。截至5月(yuè)17日(rì)，美国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于2％目(mù)标，鉴(jiàn)于信贷压力可能无需继(jì)续加息

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五（北京时间今(jīn)天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为(wèi)“货币政(zhèng)策观点”的小(xiǎo)组讨论(lùn)。市场(chǎng)关注(zhù)他提供的利率路(lù)径线索(suǒ)。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)强调，“美国(guó)通胀远远高于我们(men)2％的(de)目标”，若抗(kàng)通(tōng)胀失败，将造成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物价稳(wěn)定是经济保持(chí)强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信号称，自己倾(qīng)向于支持(chí)6月(yuè)会议(yì)暂不(bù)加(jiā)息(xī)，而且(qiě)银行业危机导致的(de)信贷条件收紧，可能意味着美(měi)联储峰(fēng)值利率将低于(yú)预期：“鉴于信贷(dài)压(yā)力可能对经(jīng)济增长、就业和通(tōng)胀造成的负(fù)面(miàn)影响，可能(néng)无需(xū)（继续(xù)）加息至那么高的(de)水平就能成功打压通胀。美联(lián)储(chǔ)在收紧货币(bì)政策方(fāng)面(miàn)已取得(dé)长足(zú)进步，政策立场现在(zài)是对经济增长具有限制性的。做太多(duō)与做太少的(de)风险正(zhèng)变(biàn)得更加平衡。我们面临(lín)着迄(qì)今为止(zhǐ)收紧政策的(de)效应滞后，以及近(jìn)期银行业压力导致的(de)信贷收紧程度等多(duō)重不确定性。有鉴(jiàn)于此，美联储有能力观察更多数据和未来(lái)前景的演(yǎn)变(biàn)，然后再(zài)决(jué)定可能需(xū)要(yào)提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度(dù)经(jīng)济预测(cè)的(de)准确度通常存(cún)在挑战，他(tā)上述(shù)提到的观点及其能实现(xiàn)的程度(dù)也都(dōu)存(cún)在不确定性(xìng)，理由是(shì)“未来前景面(miàn)临着历史性高企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说(shuō)明银行(xíng)业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐(nài)心”的(de)利率路(lù)径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行业压力将(jiāng)影响(xiǎng)货币决(jué)策。

　　产业(yè)供(gōng)需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃(lí)连(lián)续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日(rì)纯(chún)碱和(hé)玻璃期(qī)货继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及(jí)跌(diē)停。昨日(rì)盘(pán)后，郑商所发布公告，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易(yì)时起(qǐ)，纯碱(jiǎn)期(qī)货2309合(hé)约(yuē)的日内平今仓(cāng)交(jiāo)易手续费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期(qī)货研(yán)究所(suǒ)负(fù)责人闾(lǘ)振兴表(biǎo)示，主要有(yǒu)三方面：一(yī)是产业(yè)供需结构预期(qī)转弱；二是宏观环境不(bù)乐观；三是交(jiāo)易者在对冲(chōng)操(cāo)作中将纯(chún)碱玻璃作为空头(tóu)配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但(dàn)南(nán)华研究院能化分析(xī)师(shī)李嘉(jiā)豪认为，各自的(de)原(yuán)因并不(bù)相同。纯碱(jiǎn)周拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗五跌幅较(jiào)大的主要(yào)原(yuán)因(yīn)在于(yú)远(yuǎn)兴投产的(de)消息面刺激(jī)，使得盘面出(chū)现较(jiào)大(dà)跌幅。除此(cǐ)之外，本周检修量(liàng)增加(jiā)，库(kù)存依旧(jiù)累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到(dào)港5万吨，对(duì)供需关系(xì)也存在一定的影响。在现(xiàn)货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价格(gé)持续下(xià)滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在于前期（3月和4月(yuè)）需(xū)求较(jiào)旺，下游补库至(zhì)环比高(gāo)位。”他说(shuō)，短期价格松动，中下游的(de)备货情(qíng)绪出现一(yī)定(dìng)的谨慎或(huò)者恐(kǒng)高的(de)情形(xíng)，因此(cǐ)产销出现了较为明显的(de)下滑(huá)。在现货松动(dòng)、产销较弱的局面(miàn)下，玻璃的价格跌(diē)幅较(jiào)为明显。

　　从产业供(gōng)需结构(gòu)看(kàn)，浙商(shāng)期货分析(xī)师江文(wén)敏具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期主(zhǔ)要市场交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号(hào)线正式(shì)点(diǎn)火，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后续(xù)2号(hào)线原计划于6月点火(huǒ)投产，产能为150万(wàn)吨(dūn)天然(rán)碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划(huà)于9月份出(chū)产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨(dūn)天然碱和40万吨小苏(sū)打。远兴能源(yuán)的天然碱(jiǎn)预(yù)计生产成(chéng)本在(zài)1000元/吨(dūn)以内。纯(chún)碱盘面在大(dà)量新增拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗(zēng)产能(néng)和低(dī)成本纯碱的叠加作用下(xià)持续走低，周五又逢远兴能源点火的信息落(luò)地，市场看空(kōng)情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾(lǘ)振兴还(hái)介绍(shào)，纯碱(jiǎn)的供需结(jié)构在9月会发生变化(huà)，这是市场早已预期的，市场也已充分计价，这一点从9月(yuè)合(hé)约的深贴水可以得到验证。在这个供(gōng)需转宽松的(de)预期下，产(chǎn)业链(liàn)开(kāi)始形成负反馈，纯(chún)碱(jiǎn)现货价格(gé)也(yě)出现崩塌，这(zhè)一(yī)点从近(jìn)月(yuè)合约的跌(diē)幅和现货向(xiàng)期货回归的方式收敛基(jī)差上可以得到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，近期(qī)市场主(zhǔ)要交易点是(shì)需求转(zhuǎn)弱(ruò)，供应上升。因为玻(bō)璃深加工厂缺乏(fá)强(qiáng)有力的订单支撑，5月中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存(cún)天数5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减(jiǎn)少1.73天。从(cóng)历(lì)史数据来看，原(yuán)片库存偏高(gāo)，补库意愿相比4月(yuè)降(jiàng)低。从玻璃产销数(shù)据来看，5月沙(shā)河地区产销数据平均(jūn)为65％，湖北地区产(chǎn)销数(shù)据平均为73％，华东地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据(jù)，5月份产销数(shù)据大幅下(xià)滑。5月还(hái)要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔(róng)量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔(róng)量(liàng)1000吨(dūn)。预(yù)计2023年9月份玻(bō)璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直(zhí)都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价格在去库逻(luó)辑下出(chū)现过反弹，但反弹(dàn)后利润(rùn)改(gǎi)善很多，加之终端表现(xiàn)并不(bù)乐观，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏观因(yīn)素(sù)看，闾振兴介绍(shào)，在欧美经(jīng)济衰退预期、国(guó)内经(jīng)济复苏不及预期的背景下，整个工业品价(jià)格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部(bù)分市场(chǎng)资(zī)金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头配(pèi)置(zhì)，强化了(le)二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或(huò)将(jiāng)持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪(拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗háo)表示，纯碱主要关注检(jiǎn)修是否能带来(lái)现货价(jià)格短期(qī)的企稳，但中长期(qī)价格下跌至成本线为(wèi)大概率(lǜ)事件。“从商品格(gé)局看，纯碱投产(chǎn)后必然走向过(guò)剩，而(ér)短期(qī)检修的兑现有限，因(yīn)此检修仅(jǐn)为长期(qī)趋势下的扰动(dòng)，商品从偏(piān)紧到过(guò)剩的(de)周(zhōu)期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等待(dài)的则是中下(xià)游的备(bèi)货意愿何时(shí)能(néng)够起来：一是(shì)等待下游的原料库存消耗，二是对未来的需求是否存在旺季的预期。短(duǎn)期来看，下游(yóu)以(yǐ)消耗(hào)前(qián)期库存为主(zhǔ)，需求缺(quē)乏(fá)弹性，价(jià)格预期(qī)偏弱。后市关(guān)注(zhù)在需求存在缺口的情形(xíng)下，7月订单是否依旧具(jù)有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为，除(chú)非(fēi)价格开始冲击成(chéng)本(běn)，或是供需上(shàng)有重大(dà)改变，否则纯碱和玻璃(lí)依然维(wéi)持弱势。“短期则还是要关(guān)注持仓(cāng)的变化，短线资金离场或使得(dé)低位波动加(jiā)大。”他说，止跌可以(yǐ)关注两个指(zhǐ)标(biāo)：一(yī)是(shì)基差不(bù)再是以现(xiàn)货下跌方(fāng)式来修复(fù)；二是月(yuè)供需预期博弈相(xiāng)对(duì)明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的(de)后续投产进展、碱价降价幅(fú)度。若远兴(xīng)能源后续(xù)投产(chǎn)推迟(chí)，则盘(pán)面(miàn)或将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认(rèn)为，后市弱势也将继续保持，中长期则视终端需求变(biàn)动来(lái)判断是否(fǒu)维持弱势，可重(zhòng)点关(guān)注下游深(shēn)加工(gōng)订单情况、地产(chǎn)施(shī)工端情况。若(ruò)后期地产施工(gōng)端主体(tǐ)封顶数量较多，那么玻璃的(de)需求量将(jiāng)抬升，下游深加(jiā)工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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