大家(jiā)好(hǎo)，转眼假(jiǎ)期就结束了，泰勒小区都没出一直在加班(bān)，这个长假，国内(nèi)旅游消费爆了(le)，而海外有爆(bào)了，不过(guò)是爆雷(léi)。按照惯例，我(wǒ)们(men)梳(shū)理一(yī)下重大消息，以及(jí)券商(shāng)老师们的最新看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中(zhōng)央政治局会(huì)议定(dìng)调！

　　中(zhōng)共中央政(zhèng)治局4月28日召开会议，分(fēn)析研究(jiū)当前经济形势和经(jīng)济(jì)工作(zuò)。中共中(zhōng)央总书记习近平主持会议。会议认为，今(jīn)年以来，在以习近平(píng)同(tóng)志(zhì)为核心的(de)党中央坚强领导下，各地区各(gè)部门更好统(tǒng)筹国内国际(jì)两个大局，更好统筹(chóu)疫情(qíng)防控和(hé)经济(jì)社会发展，更好(hǎo)统筹(chóu)发(fā)展和安(ān)全，我国疫情防(fáng)控(kòng)取(qǔ)得重大决定性(xìng)胜利(lì)，经济社会全面恢复常态(tài)化运行，宏(hóng)观政策靠前协同发力，需求收缩、供给(gěi)冲击、预(yù)期转弱三重压力得到(dào)缓解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢复，经济发(fā)展呈现回(huí)升向好态(tài)势，经济运行(xíng)实现良好开局。

　　会(huì)议指(zhǐ)出，当(dāng)前我国经济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不(bù)足，经(jīng)济(jì)转型升级(jí)面临(lín)新的阻(zǔ)力，推动高质(zhì)量发展仍需要克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房需求的支(zhī)持，强调做(zuò)好保(bǎo)交(jiāo)楼(lóu)、保民(mín)生、保稳定工作，促进房地产市(shì)场平(píng)稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还提出，在(zài)超大特大(dà)城市积极(jí)稳步推进(jìn)城中村改造和“平急两(liǎng)用”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月(yuè)份，制造(zào)业(yè)采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降(jiàng)2.7个百(bǎi)分点(diǎn)，低于临界点，制造业景(jǐng)气水平回(huí)落(luò)。

　　3、美国第一共和银行(xíng)被正式(shì)接管

　　在勉强(qiáng)支撑(chēng)了两个月后(hòu)，风(fēng)雨(yǔ)飘(piāo)摇(yáo)的美(měi)国(guó)第一(yī)共和银(yín)行终究还是没能逃脱倒闭并被接管收购(gòu)的(de)命(mìng)运。美国加州(zhōu)金(jīn)融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表示(shì)，监(jiān)管机构已接管了第(dì)一(yī)共(gòng)和银行，这(zhè)是本轮美国银行业(yè)危机中(zhōng)第四(sì)家倒下的(de)银(yín)行，同时也是美国(guó)历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内旅游出游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据(jù)中心测算，全国国内旅游出游(yóu)合计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年(nián)同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿(yì)元，同比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期的(de)100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道，当地时间5月3日(rì)凌晨，乌(wū)克(kè)兰试图(tú)用无(wú)人机袭(xí)击克里姆林宫。

　　据(jù)报(bào)道(dào)，当晚两(liǎng)架无人(rén)机瞄准了克里姆林(lín)宫，俄军(jūn)方和特种部(bù)队及时采取行动，并使(shǐ)用(yòng)电(diàn)子对(duì)抗系(xì)统，使这两架无(wú)人机出(chū)现异常，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄(é)罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工作日程将照常(cháng)进行。 掉落的无人机碎片(piàn)也没(méi)有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯科夫(fū)称，乌克兰无人机(jī)试图发动袭击(jī)时(shí)普京不在克(kè)里(lǐ)姆林宫中。 他表示(shì)，普京3日在位于莫斯科州的新奥(ào)加(jiā)廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄(é)方保(bǎo)留(liú)在(zài)合适的时间和(hé)地点采取回应措(cuò)施的权利。

　　另据俄新社(shè)5月(yuè)3日报(bào)道，俄罗斯首都莫斯科自当日起(qǐ)禁止放(fàng)飞无人(rén)机，经(jīng)政府批准的除外(wài)。 莫斯科(kē)市长索比亚宁表示(shì)，这一(yī)决定是为了(le)防止未经(jīng)授权使用无(wú)人机，避免妨碍执法机构(gòu)的工作(zuò)。

　　据(jù)法(fǎ)新社(shè)当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆(mǔ)林宫的(de)无人机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生(shēng)意人报》网站消息，针对(du世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多ì)无人机试图袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林(lín)宫一事(shì)，乌(wū)总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌(wū)方没有关于(yú)袭(xí)击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄罗(luó)斯国家杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接受该媒体采访时，呼(hū)吁俄军对乌克兰总统(tǒng)泽连斯基位于基辅的官(guān)邸(dǐ)进行导弹(dàn)打(dǎ)击，作为对(duì)乌方企(qǐ)图(tú)使(shǐ)用无人机袭击(jī)克(kè)宫的回应(yīng)。

　　十大(dà)券商(shāng)最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳(wěn)，布局(jú)业绩驱动的五月行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱发的过度博(bó)弈和心态失衡，市场(chǎng)大幅(fú)动(dòng)荡。进(jìn)入(rù)5月，国内的经(jīng)济、政策和外(wài)部(bù)环境(jìng)相比(bǐ)4月继续不断改善，投资者(zhě)对经济(jì)的预期将在(zài)微观体验、宏观(guān)数据、A股业(yè)绩三(sān)个层面实(shí)现统一，投(tóu)资者(zhě)心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年第二个关键做(zuò)多窗(chuāng)口，财报季结束后，市(shì)场(chǎng)将步入业(yè)绩驱动的行(xíng)情(qíng)阶段，配(pèi)置(zhì)思路上建(jiàn)议坚持高切(qiè)低，关注(zhù)上半年景气持续改善的品(pǐn)种。

　　首(shǒu)先(xiān)，政治局(jú)会议提振市(shì)场信心，扩内(nèi)需仍是着(zhe)力重(zhòng)点，政策预(yù)期回(huí)归理性，经济内生动能稳(wěn)步(bù)修(xiū)复，并(bìng)将得到同比(bǐ)和高频数据验证；外部(bù)流动性拐点明确，美(měi)国(guó)银行业(yè)风(fēng)险不断发酵，但预(yù)计对(duì)A股实质影响(xiǎng)十(shí)分有(yǒu)限。其次，财报季数(shù)据显示，A股业绩跨年筑底特征明(míng)显，全年(nián)逐季(jì)改善的(de)趋势显现，其中行业的结(jié)构性亮点(diǎn)日益清晰，经济(jì)预期5月将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个(gè)层(céng)面(miàn)统(tǒng)一，夯实(shí)市场上(shàng)行基础。最后，预(yù)计5月A股仍处于今年第二(èr)个关键(jiàn)做多(duō)窗口中，并(bìng)将步入(rù)业绩驱动(dòng)的(de)行(xíng)情阶段(duàn)，投资者心态由短暂失(shī)衡趋(qū)向平稳。

　　配(pèi)置上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经济和“一带一路”板块中有业(yè)绩亮点的品种，以(yǐ)及其他板(bǎn)块(kuài)中一季度业绩明显改善(shàn)，且(qiě)在二(èr)季度有望持(chí)续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望相(xiāng)比全球市场(chǎng)显现相对韧性。主要基(jī)于(yú)：1）经(jīng)济复苏(sū)势头尚不稳固，政策有望(wàng)延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险(xiǎn)需要密切关注(zhù)，如若应(yīng)对得当(dāng)，对(duì)A股(gǔ)影响(xiǎng)可能有限。上述因素结(jié)合当(dāng)前A股(gǔ)市场整体估值(zhí)水平不高仍处于历史中低位，A股节后(hòu)两个交易日虽受节(jié)假期间的事(shì)件性因素影(yǐng)响(xiǎng)可(kě)能有所波(bō)动，但对后市整体表(biǎo)现不(bù)用过于谨(jǐn)慎，当前(qián)位置市场(chǎng)机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中(zhōng)信建投策(cè)略：耐心等待，低位把握(wò)

　　一季度全A营收增速(sù)等指标仍在探(tàn)底，五一出(chū)行恢复亮(liàng)眼，但制造业(yè)PMI已(yǐ)露出疲(pí)态，海外处于多事之秋，高利(lì)率环境(jìng)下(xià)美(měi)国银(yín)行风(fēng)险事件(jiàn)频发，衰退风(fēng)险上升(shēng)。市场(chǎng)处于再平(píng)衡期，低(dī)位把握再布局机会(huì)；短(duǎn)期结构上关注在低位资产中寻(xún)找(zhǎo)景气稳(wěn)定或好于预期方向，中(zhōng)期线索在于科(kē)技周期与复苏链中的弹性(xìng)方(fāng)向。行(xíng)业(yè)重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预(yù)制(zhì)菜(cài)、啤酒）、军工(gōng)、新(xīn)能源等。主题(tí)重点关注：一带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海(hǎi)通(tōng)策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛(niú)市第(dì)一波(bō)上(shàng)涨的结构分(fēn)化(huà)更(gèng)显(xiǎn)著。②牛市初期类似(shì)春(chūn)天，市场有所反复很正常，短(duǎn)期政(zhèng)策(cè)和业绩因素影(yǐng)响(xiǎng)下，行(xíng)业或更均衡。③数字(zì)经济是(shì)全(quán)年(nián)主线，后(hòu)续或依据基本面去伪存(cún)真(zhēn)，阶段性关注(zhù)复苏的(de)部分消费。

　　5、波(bō)动率已(yǐ)经回归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心(xīn)资产、海外映(yìng)射的科技和大宗商品都(dōu)将(jiāng)被海外逐(zhú)级放(fàng)大的宏观波动(dòng)所影响。我们的资源+重资产组(zǔ)合短(duǎn)期驱动(dòng)逻(luó)辑建议(yì)以“红利+中特(tè)估(gū)”为主导，以等待通胀逻(luó)辑的(de)回归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑(zhù)、钢铁）资源类(lèi)企(qǐ)业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油运、干(gàn)散运、港口、公(gōng)路(lù)）；近(jìn)期场景消(xiāo)费正在(zài)展(zhǎn)现出(chū)成为未(wèi)来经济增长新动能的潜(qián)力，推荐中低端消费、县(xiàn)域消费；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前(qián)后市(shì)场表现(xiàn)如何(hé)？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨概率较节前明显提升(shēng)。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周(zhōu)国防(fáng)军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多(lǜ)较高(gāo)，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平(píng)均涨幅居前(qián)。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期间全球大类资产波动以及背(bèi)后释放的信号

　　国内复(fù)苏延(yán)续，支撑A股指数震(zhèn)荡(dàng)上移。从(cóng)“五一”前后大类(lèi)资产表现来看，全(quán)球主要权益市场及原油等大宗商(shāng)品走(zǒu)弱，美(měi)债(zhài)收益率下(xià)行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交(jiāo)易”有所升温。美欧一季度(dù)经(jīng)济增速(sù)不及市场(chǎng)预期，美(měi)国银行(xíng)业危机和(hé)两党债务(wù)上限(xiàn)博弈使得海外风险偏好有所回落(luò)，同(tóng)时也(yě)促使(shǐ)美联(lián)储更快转(zhuǎn)向鸽派(pài)。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据，国内服务(wù)消费大幅回(huí)升，但地产销售复(fù)苏偏缓，4月(yuè)制造业(yè)PMI回落也表(biǎo)明国内经济(jì)仍(réng)处于复苏早期。4月(yuè)政(zhèng)治局会(huì)议强(qiáng)调“当前经济运行好转主(zhǔ)要是(shì)恢复性(xìng)的，内生(shēng)动(dòng)力还不强，需求(qiú)仍然不足(zú)”，因此(cǐ)总量(liàng)政策收紧风(fēng)险不大，企业盈利上行将支(zhī)撑A股指数震荡上(shàng)移。结构上，政治局会议(yì)首提“重视通(tōng)用人工智能(néng)发展”，全球产业催(cuī)化和国内政策驱动的数字(zì)经济(jì)行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结(jié)束(shù)？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整体是震(zhèn)荡下(xià)行的(de)，是去年(nián)底(dǐ)熊市结束后(hòu)，指数(shù)的第一次长(zhǎng)时间回撤，可以类(lèi)比(bǐ)历史上(shàng)牛市(shì)第一(yī)年(nián)中的战术性(xìng)调整(zhěng)（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一(yī)年中的第一次战术性(xìng)回撤，时间约2个(gè)月，起始和(hé)结(jié)束的拐(guǎi)点，均(jūn)与高频经济指标和预期的边(biān)际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是3个半月(yuè)，由(yóu)于(yú)经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出现了(le)2个月的(de)底部(bù)震荡，整体回撤(chè)持续的时间比2016年(nián)更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债市和商品(pǐn)市场(chǎng)的(de)表现，均(jūn)表明资本市场对经济的判新偏向认为(wèi)Q1的经济(jì)回升可能不会持(chí)续太久(jiǔ)，或(huò)者至(zhì)少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来(lái)看，4月份确实出现(xiàn)了较为(wèi)明显的下降(jiàng)。这一下降背后我们认为(wèi)可能主要有(yǒu)两个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节(jié)性回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后第(dì)一个季度经济数据最容易恢复，4月开始经(jīng)济进入(rù)疫(yì)后第二个(gè)季度。PMI数据(jù)、商品价格、海外(wài)经(jīng)济担心等(děng)因素，可能会让(ràng)4-5月(yuè)的经济数据很难超预期。由此导(dǎo)致这一次(cì)市场的战术调整虽然可(kě)能(néng)已经完成大(dà)部分(fēn)，但由(yóu)于缺乏数据改善，可(kě)能还需要震(zhèn)荡(dàng)磨(mó)底。

　　9、财通(tōng)策略(lüè)：第五(wǔ)次“赛道大切(qiè)换(huàn)”

　　我们或已(yǐ)正站在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期的(de)坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大(dà)切换”。5月的迷雾在增(zēng)加(jiā)：回(huí)落的PMI和长(zhǎng)端(duān)利率、反复的美联储(chǔ)、激烈的中美(měi)摩(mó)擦、偏(piān)弱的一季(jì)报业绩；但中期的坦途较为明(míng)确：经济(jì)温和复(fù)苏(sū)、美联(lián)储年(nián)内结束(shù)加息、A股市场(chǎng)估(gū)值极低、产(chǎn)业趋势明(míng)确(què)、机构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何(hé)应对短期迷雾？5月建议重点关注(zhù)上证(zhèng)50高股(gǔ)息央国(guó)企(qǐ)，央国企指数和ETF后(hòu)续将发行、迎来增量资金行情，高股(gǔ)息(xī)组合在经济偏(piān)弱、利率下行环境下获取超额收(shōu)益（13只(zhǐ)被(bèi)指数集中覆(fù)盖的高股息央国企见(jiàn)正文）。此(cǐ)外Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛道的(de)第五次大切换（切向TMT方向），如(rú)果(guǒ)TMT方(fāng)向在5月有明显(xiǎn)调整，是进一(yī)步加配的良机，其中以科创(chuàng)50方向最为关(guān)键(jiàn)。若美(měi)联储(chǔ)能够在5月(yuè)完成最后一次(cì)加息，中美(měi)摩擦(cā)有所缓和，将极大地(dì)利(lì)于新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科创再起(qǐ)

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