财联社4月(yuè)30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳(tàn)酸锂迎来(lái)一波久违的反弹，据上海钢联(lián)发布数据(jù)显(xiǎn)示，4月28日(rì)电池级碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)涨5000元/吨，均(jūn)价报18.9万元(yuán)/吨，继上周五开始止跌企稳四个交易日后价格连续两(liǎng)日上涨。暖(nuǎn)意也提(tí)前传(chuán)导(dǎo)到A股，锂矿股本周三表现强势，融捷(jié)股份(fèn)一度涨停，雅化集团和永兴材料最(zuì)高涨超9％、中(zhōng)矿资源(yuán)和盛(shèng)新锂能一度涨(zhǎng)超7％、赣(gàn)锋锂业(yè)和(hé)天齐锂(lǐ)涨业盘(pán)中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原因之一是上(shàng)海车(chē)展(zhǎn)有望带(dài)动(dòng)购(gòu)车需求预(yù)期(qī)的提(tí)振。乘联会秘书长崔(cuī)东树表示，上海车展将让消费者(zhě)感受到汽车消费的火热(rè)，提升(shēng)消费信心，也提(tí)振士气(qì)。国泰(tài)君安表示，此前车企(qǐ)大幅降价导致消费者(zhě)对电动车的观望心态有望逐渐改善，市场(chǎng)开始预期5月需求回暖。

　　有电池企业人士提到(dào)，目前(qián)磷酸铁锂(lǐ)电池的价格已(yǐ)经逐渐稳定，且(qiě)在谈(tán)价策略上以企(qǐ)稳(wěn)为(wèi)主(zhǔ)，不太可能(néng)进行(xíng)降价。但未来，止跌信(xìn)号(hào)能否持(chí)续稳定(dìng)，受多(duō)方因素影响。有(yǒu)产业人(rén)士分析称，乐观来(lái)看，国内动力电(diàn)池厂商清库存工(gōng)作或到(dào)5月完结，届时电池厂(chǎng)商(shāng)库(kù)存(cún)水平(píng)有望逐步恢(huī)复至健康(kāng)水(shuǐ)平，并带动上(shàng)游(yóu)材料采购，进而对碳酸锂价格起到支撑(chēng)作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近(jìn)日调查的(de)情况看(kàn)，一些(xiē)电(diàn)池龙头(tóu)企业5月份的排产预计将(jiāng)环比增长20-30％，一(yī)些(xiē)中小企业由于前期基(jī)数较低，环比增幅(fú)更是(shì)高达50％以上。其(qí)中，亿纬(wěi)锂能在4月26日的业绩(jì)说明会上表示，5月份(fèn)开始会全(quán)面恢复生产，排产相比一季度会有明显的提升。由此可见，碳(tàn)酸锂(lǐ)市(shì)场需求(qiú)回暖(nuǎn)已是大势所(suǒ)趋。

　　另有观(guān)点认为(wèi)，此次碳酸锂价格属(shǔ)于(yú)阶段性反(fǎn)弹还是底部反转(zhuǎn)，目前仍(réng)难以判断(duàn)。“一(yī)方面需要观察(chá)下游库存状况，另一方面还需要看(kàn)终(zhōng)端需求是否真正回暖，”华南(nán)一家主(zhǔ)流锂(lǐ)盐厂商(shāng)内(nèi)部人士此前(qián)对(duì)财联社记(jì)者表示。该人士表示，电池(chí)厂商实际上从去年四(sì)季度开(kāi)始便(biàn)启(qǐ)动(dòng)大规模去(qù)库存举措，这(zhè)一举措在一季度(dù)实际上已经有所反映。

　　不过进入4月中(zhōng)旬(xún)以后，相(xiāng)关电(diàn)池(chí)厂商提到，目前库(kù)存(cún)已恢复至健康水平，此前(qián)暂停(tíng)的产线也(yě)已经逐渐(jiàn)复产(chǎn)。特别(bié)是针对(duì)磷酸铁锂电池库存(cún)，有业内(nèi)人士直言(yán)，相关库(kù)存基本出清，后续将根据(jù)公司规(guī)划，逐步进行补货。作(zuò)为锂电产业的风向标(biāo)，宁德(dé)时代(dài)一季度报(bào)告(gào)显示，其库存金额已从年初的(de)766.7亿元(yuán)下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来(lái)看，宁(níng)德时代(dài)的库存(cún)已经(jīng)退回到2022年第一季度的水平(píng)。材料(liào)价格和(hé)库存水平，两项关键的指标(biāo)也构成锂电(diàn)产业走向的关键，随价格企稳以及库存水平恢复(fù)健康，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激(jī)辩未来(lái)锂盐价格走(zǒu)向 最乐观者预判涨回25万元/吨 最悲观者(zhě)全年(nián)看跌至10万以下

　　碳酸锂价(jià)格在不(bù)到(dào)半年时间跌去超过2/3，也引起了市场热议。就在(zài)26日(rì)召(zhào)开的中(zhōng)国汽车动力电池产业创新联盟2023年度大会上，中国汽车工(gōng)业(yè)协会常(cháng)务副(fù)会长付炳(bǐng)锋指出，国内(nèi)动力电池行业(yè)仍然存(cún)在(zài)一些问题，包括电池产业链分工，价值链分配问题。“中国哪里的莲子最好吃ong>原(yuán)材(cái)料短期大(dà)幅(fú)下降也不是正常的现象(xiàng)，”他(tā)直(zhí)言。在他(tā)看来，原材料适当涨价是正常现象，行业要以之前大幅涨价为教训，保证价值链的合理分配(pèi)，避免大起大落。

　　据财(cái)联社不完全梳理，这些业(yè)内(nèi)人士和分析(xī)师(shī)近期对锂盐价格未来(lái)走(zǒu)势进行预(yù)判(pàn)并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以(yǐ)碳(tàn)酸锂价格反弹(dàn)为(wèi)信号，一系列的数据(jù)验证(zhèng)锂电产业拐点或已经到来。分析人士指出(chū)，此前锂电产(chǎn)业(yè)进(jìn)入(rù)调(diào)整(zhěng)阵痛期，主要(yào)在(zài)于下(xià)游(yóu)车(chē)市短期(qī)需求下(xià)滑，叠(dié)加中游扩产迅(xùn)速从而在需求表现上提前透支碳酸锂的未来增长空间。进而(ér)导致，碳酸锂价(jià)格持续下跌，中(zhōng)游电(diàn)池厂商集体进入清库存阶(jiē)段。从上游材料价(jià)格变化来看，近期碳酸锂价格率先实现反弹(dàn)。更值得(dé)注意的是，在锂电产业链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等系列材料价格(gé)也出(chū)现企(qǐ)稳甚至反(fǎn)弹的(de)局面(miàn)。

　　作(zuò)为(wèi)锂电产(chǎn)业拐点的(de)另一关键指(zhǐ)标，中游电池厂(chǎng)商(shāng)的库存也已经逐步恢复至健康水平(píng)。据高工锂电了解(jiě)，目前中游电池(chí)厂商库存水位回退，此前部(bù)分电池厂商暂停的生(shēng)产线已经重(zhòng)启生产(chǎn)。在采(cǎi)购方面，电(diàn)池厂商和下游(yóu)车(chē)企已陆续重(zhòng)中国哪里的莲子最好吃启订单，带(dài)动(dòng)产(chǎn)业需求回(huí)暖(nuǎn)。从终端新能源(yuán)汽车市场表现(xiàn)上看，年(nián)初的市场恐慌情(qíng)绪主要来自车市的需求腰斩(zhǎn)。但从整体一季度新能源汽车(chē)销量数据来看，其月销(xiāo)量逐步攀升并(bìng)且回暖速(sù)度超过往年。随着二(èr)三季度到来，车(chē)市逐渐转入销售旺季，也将(jiāng)进(jìn)一步带动锂电产业(yè)中上游的(de)订单需求。加上(shàng)5月份临近，企业(yè)重新开启月(yuè)度(dù)采购谈判，行业有(yǒu)望迎(yíng)来(lái)需求订单的集(jí)中(zhōng)爆发。

　　后续碳酸锂(lǐ)价格(gé)可能会(huì)有回涨的空间，但幅度(dù)不可能太(tài)大，最多(duō)在10％左右。业内人(rén)士表示，因(yīn)为经(jīng)历(lì)本轮(lún)碳(tàn)酸(suān)锂价格的暴涨暴跌，电池厂商(shāng)对(duì)于碳酸锂(lǐ)真实的(de)供给情况(kuàng)更(gèng)加清(qīng)晰，市场预期回调下，电池厂商(shāng)在(zài)价格谈(tán)判上(shàng)会更加(jiā)谨慎(shèn)。同时(shí)电池厂商一体化(huà)带来的碳(tàn)酸(suān)锂供应(yīng)稳定，也将削弱上游(yóu)锂矿厂商(shāng)的(de)议价权。电池回收端，邦普、格林美、天奇股(gǔ)份、华友钴业等企业(yè)持续推进电池回收布局，来自终端材料(liào)回收的(de)产(chǎn)能也(yě)在(zài)稳步爬坡。相关数据显示，2025年国内回收(shōu)的废旧(jiù)电池(chí)的总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到(dào)上(shàng)游，电(diàn)池厂商都已完善在锂(lǐ)矿端(duān)的布局(jú)，包括宁(níng)德(dé)时(shí)代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐(yán)湖(hú)提锂项目均进展顺(shùn)利，将进一步释放碳酸(suān)锂(lǐ)供给(gěi)。经历过复杂的产业调整(zhěng)过程之后，整个锂电产业(yè)的运(yùn)作模式正(zhèng)从(cóng)“大开(kāi)大合”的波浪式变得更为(wèi)平滑。从原材料到电(diàn)池，再(zài)到下游(yóu)车企，产业链各(gè)个环节的价格(gé)以及供(gōng)需变(biàn)化(huà)也将变得更加(jiā)平(píng)衡且具有可预测性(xìng)。

　　然而，亦(yì)有空方则认为，当前(qián)上游库存水平依旧处(chù)于高位(wèi)，虽然(rán)需求端稍有好转，但(dàn)是(shì)并不足以带(dài)动价(jià)格企稳(wěn)。

　　▌锂价超预(yù)期下跌并不(bù)是一个下游获利、上游承压的简单故事

　　过(guò)去一段(duàn)时间，碳(tàn)酸(suān)锂和电池材料的价格(gé)下跌过(guò)快，但这并不(bù)为业内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元(yuán)/吨跌(diē)至当前(qián)20万元不到，价(jià)格跌去近7成，最直接(jiē)受到冲击的当(dāng)属(shǔ)锂矿企(qǐ)业。根据(jù)藏格矿业一(yī)季(jì)度数据，碳(tàn)酸锂销量为534吨(dūn)，相(xiāng)比(bǐ)于2022年四季(jì)度销量(liàng)2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第四季(jì)度的2461吨，削减至今年一(yī)季度的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于市场行情策动，上游(yóu)锂矿企业不(bù)断压低碳酸锂出货价格，部分锂矿企业已经(jīng)出现(xiàn)主动减产(chǎn)的情况。

　　江(jiāng)特电机4月24日公告，一季度营业收入7亿元，同比减少(shǎo)48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环(huán)比下降86％，第二日股价(jià)跌停(tíng)。

　　直接生产(chǎn)、售卖碳酸锂(lǐ)的锂盐企业(yè)则(zé)命(mìng)运分化，大公司如天(tiān)齐锂业(yè)和赣(gàn)锋锂业有机(jī)会在价格(gé)下降(jiàng)周期中获得更多市场份额，行业将变得更集中。这(zhè)是2016年到2018年上一(yī)轮锂(lǐ)价下(xià)降中(zhōng)发生过(guò)的事。而同环节的(de)大量(liàng)中(zhōng)小企业，尤其是(shì)最近两年追高入局的新(xīn)公(gōng)司，则面临(lín)停产乃至破产(chǎn)。

　　乘(chéng)着(zhe)锂价的东风，赣锋锂业在去年轻松赚出了0.66个(gè)宁(níng)德时代(dài)、1.23个(gè)比亚迪。业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，这一轮价格下(xià)降长期利(lì)好中国最大的两(liǎng)个锂盐(yán)供应商天齐锂业和赣锋锂业。它(tā)们去年的净利润都超过200亿元，比中国最大的新能源(yuán)车企比(bǐ)亚迪(dí)还多，其中天齐锂(lǐ)业(yè)净利润增长超过10倍。足(zú)够(gòu)厚的血(xuè)，使他们更能(néng)承受(shòu)价(jià)格下(xià)跌和可能的未来亏损。这(zhè)两家公司也有行(xíng)业里最(zuì)优(yōu)的成本。赣(gàn)锋(fēng)锂业、天齐(qí)锂业(yè)等公司入股(gǔ)的海外(wài)锂矿资源开采成本普遍在3万-5万元(yuán)/吨，几乎是全球最低水(shuǐ)平。

　　但这(zhè)并不意味着(zhe)，这两家公司能以低于5万元/吨的价(jià)格采购碳(tàn)酸锂(lǐ)，因(yīn)为(wèi)在(zài)锂(lǐ)矿国际交易中，即使拥有(yǒu)海外矿(kuàng)产的(de)分销权或开采权(quán)，交易价格也需要通过(guò)长(zhǎng)协确(què)定，按市价(jià)定期(qī)调整。但(dàn)能(néng)获得上游更低成本的资(zī)源，让这两家大企(qǐ)业更(gèng)能(néng)容忍低(dī)价，并能在上游(yóu)因降(jiàng)价减产时保持产能供应。

　　锂价超(chāo)预(yù)期下跌牵动(dòng)着(zhe)万亿新能源车市场(chǎng)。不(bù)过锂价下降带(dài)来(lái)的连(lián)锁反(fǎn)应，并不(bù)是一个下游获(huò)利，上游承压(yā)的简单故事。作为碳酸锂(lǐ)的下游，宁德时代理论上会受(shòu)益，但锂(lǐ)价(jià)的超预期下跌(diē)，使宁德时代今(jīn)年(nián)2月(yuè)提(tí)出(chū)的(de) “锂矿返利” 计划沦为鸡肋(lē)，它本想用(yòng)20万元(yuán)/吨的(de)碳酸锂价格(gé)绑定一(yī)些车企(qǐ)的三年长单。另(lìng)一层影响是，宁德时代今年(nián)5月计划投产(chǎn)的宜春锂矿很有可能一开采就亏损(sǔn)。

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