金融界4月28日消息 为(wèi)规范开展内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合作相关业务(wù)，保护境内外投资者合法(fǎ)权益，维护(hù)利率互换市场秩序，中国人民银行制定(dìng)了《内地(dì)与香港利(lì)率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人民(mín)银(yín)行有关部门(mén)负责人表示(shì)，未(wèi)来中国人民银行将根据市场发展情(qíng)况，适时增加(jiā)投资品种，调(diào)整(zhěng)交易和清(qīng)算额度，优化交易清算安(ān)排，为(wèi)境(jìng)外投资者(zhě)提供(gōng)更加(jiā)便(biàn)利(lì)高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监(jiān)管当(dāng)局将结合各方(fāng)面情况(kuàng)，在风(fēng)险可控、对(duì)等(děng)互利的原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下为中国人民银行有关部门(mén)负责人(rén)就《内(nèi)地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市(shì)场互联(lián)互通合作管理暂(zàn)行办法》答(dá)记者问

　　一、符合(hé)中国人民(mín)银行要求的境外投资者(zhě)包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民银行关于(yú)境外央行、国际金融组织、主权财富基金运用(yòng)人民(mín)币投资(zī)银行(xíng)间市场有(yǒu)关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于(yú)进一步做好境外机构投资者投资银行间债券市场有(yǒu)关事(shì)宜(yí)的公告》（中国人民银(yín)行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港(gǎng)债券(quàn)市场互联互通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法(fǎ)》（中国(guó)人(rén)民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成银行间债券市场准入(rù)备(bèi)案的境外投资(zī)者等，可根据(jù)《内地与香港利(lì)率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》（以下(xià)简称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内外投资者可以签署的协议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投资者开展“北向互换通”交易前可以与交(jiāo)易对手方签(qiān)署经中国人民(mín)银(yín)行认可的衍(yǎn)生品主协(xié)议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算(suàn)衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内(nèi)投资者应当将是否签署(shǔ)协(xié)议、签署(shǔ)协议类型等(děng)事项向(xiàng)中国外汇交易(yì)中(zhōng)心(xīn)备案(àn)。目前，中国(guó)银行间(jiān)市场交易商协会正(zhèng)在研究制(zhì)定“互(hù)换通(tōng)”衍生品协议，待其正式发布(bù)后也(yě)可供境内外投资(zī)者选择签(qiān)署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投资者的投(tóu)资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投资者现阶段可在银(yín)行间市(shì)场开展符合集中清算(suàn)要求(qiú)的人民币利率互(hù)换交易(yì)。

　　四(sì)、《办法》中认可的(de)境外电子交易(yì)平台、境(jìng)内电子交(jiāo)易平台包(bāo)括哪些？境(jìng)外投(tóu)资者的对(duì)手方、交(jiāo)易模(mó)式有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：目(mù)前“北(běi)向互换通”下受认可的境外电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加入其(qí)他受(shòu)认可的电子(zi)交(jiāo)易平台，受认可的(de)境(jìng)内电子交(jiāo)易(yì)平台为中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便(biàn)利境外投资者开展人民币利率(lǜ)互换交易，“北向互换通”参照“债券(quàn)通(tōng)”相关安排(pái)，由(yóu)境内投资(zī)者（即(jí)“互换通”报(bào)价(jià)商）与境外投资者进行交(jiāo)易，“互换通”报(bào)价商名单可在中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心网站上查(chá)询。

　　“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易在境内电子交易平台达成(chéng)，交易一经达成即(jí)视为(wèi)交易(yì)已(yǐ)确认(rèn)。境外投(tóu)资(zī)者(zhě)可通过中国人(rén)民(mín)银行认(rèn)可的境(jìng)外电子交易平台与境内电(diàn)子交易平台的连接，向(xiàng)境内电(diàn)子交易(yì)平台发(fā)送交易(yì)指令，与“互换通(tōng)”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银(yín)行认(rèn)可的境内清算机构和香港证监会认可的境外清算机(jī)构包括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民银行(xíng)认可的境内清算(suàn)机构为银行间市场清算所股份有限公司（以下(xià)简称上海清算所），香港证监(jiān)会认(rèn)可的境外(wài)清算机构为香港交(jiāo)易所旗下香港场外结算有限公司（以下简称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境(jìng)外投(tóu)资(zī)者开展集中清算的(de)主要流(liú)程是？

　　答：境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者需要申请获得场外结算(suàn)公司(sī)清算会员资格或作为清算客(kè)户(hù)委托场外结(jié)算公司综合清(qīng)算(suàn)会员代理清算，并与场(chǎng)外结算(suàn)公司综合清算会员签(qiān)订(dìng)客户(hù)清算协议。交易达成后，境内外(wài)清算机构(gòu)对(duì)交易进行风控检查(chá)，对于(yú)符合(hé)集中清(qīng)算要求的交易及时(shí)纳入集(jí)中清算。境外机构通过场外结(jié)算(suàn)公司或其综合清算会(huì)员完成保(bǎo)证(zhèng)金及(jí)资金结算。

　　七(qī)、“互换(huàn)通”下，境内外清算机构(gòu)如何进行(xíng)衍生品交易的合约替(tì)代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算机(jī)构作为中央(yāng)对手方针对(duì)已(yǐ)成交的交易充当(dāng)买方(fāng)的卖方和卖方的买方的(de)一(yī)种(zhǒng)法律安排，并据此与买(mǎi)方和卖方建(jiàn)立(lì)两个新合约(yuē)，以(yǐ)清偿买卖双(shuāng)方之间(jiān)的(de)初始债务。“北向互换(huàn)通”业务中，境(jìng)外与境内参与者达成(chéng)的交(jiāo)易在经(jīng)过上海清算所与场外结算公司的集中(zhōng)清算审核后，上海清算所与场外结算公司于当日(rì)将交易进行合约替代，进(jìn)入集中(zhōng)清算，生成为三个独(dú)立的新合约，分(fēn)别为境外参(cān)与者与场外结(jié)算公司、场外结(jié)算公司与上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所、上(shàng)海清算所与境内(nèi)参(cān)与者之间的合约(yuē)。境外与境内(nèi)参与者之间将不(bù)再存(cún)在(zài)合同关系。对于未纳(nà)入集中清算的交易(yì)，依照成交双方(fln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式āng)约定的处置方式(shì)进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的跨境资金流动(dòng)如何(hé)管理？

　　答：在“互换(huàn)通(tōng)”业(yè)务场(chǎng)景下，上海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公司之间(jiān)的跨(kuà)境资金结算主要通过人(rén)民币跨境(jìng)支付系统办理。同(tóng)时，场外结算公司可在境内银(yín)行开立人民(mín)币基(jī)本存款账户和(hé)人(rén)民币“互(hù)换通”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端(duān)情况(kuàng)下应急结算安排(pái)。NRA账户(hù)收支范围包括(kuò)：“互换通ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式(tōng)”交(jiāo)易结算资金(jīn)、因“互(hù)换通”交易结算需要在应急情况下所融(róng)入资金的本(běn)息和(hé)费用以及(jí)符(fú)合中(zhōng)国人民(mín)银行规定的其他收入支出等。

　　此外(wài)，作(zuò)为“互换通”业务风控方案的一部(bù)分，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司将(jiāng)针对双方(fāng)清算所之间的风险敞口建立(lì)“互换通(tōng)”资(zī)源(yuán)池安排。双(shuāng)方(fāng)向(xiàng)“互换通”资源池缴纳担保品(pǐn)，该(gāi)资源池(chí)独立于每一(yī)中央(yāng)对手方从各自清算参与者收(shōu)取和追缴的保证(zhèng)金、清(qīng)算基金之外(wài)，不用于任何会员机(jī)构的违约(yuē)损失分摊(tān)。上海清算(suàn)所(suǒ)向资源池(chí)缴纳(nà)的资金存放在以场(chǎng)外结算公司名义于境外开立的“互换通”专(zhuān)用账户，场外结算公(gōng)司向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在(zài)以上海清算所名义于境(jìng)内(nèi)开(kāi)立的“互换通”专用人(rén)民币(bì)/外币账户，相关账户(hù)内资金可豁免跨境债权债(zhài)务登记及额度管理要求。场外(wài)结算公司与上海清(qīng)算所每日基于双方清算所之(zhī)间的风险敞口计算“互换通”资源池(chí)要求，并通过境内外存管(guǎn)银(yín)行办理(lǐ)人民币或(huò)外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报送义务。上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)和(hé)境内资源(yuán)池存(cún)管银行应(yīng)当向人(rén)民币跨(kuà)境(jìng)收(shōu)付(fù)信息(xī)管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支信息(xī)；被撤销的交易如涉及双(shuāng)边结(jié)算(suàn)补偿(cháng)金的，相(xiāng)关境内结算银行(xíng)应当进行跨境人民币收(shōu)支信息报送(sòng)。上海清算所、境内(nèi)投资者等相关主体应当按照规定履行国(guó)际收(shōu)支统计申报义务，原则上(shàng)“互(hù)换通(tōng)”交易和资源池业务由上海清算所集(jí)中进行国际(jì)收支统计申报，补(bǔ)偿金(jīn)等(děng)不经由上海清算所清算的(de)交易或资金收付，由境内(nèi)投资者等相关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换(huàn)通(tōng)”实行额度管(guǎn)理(lǐ)？

　　答(dá)：为确保市场平稳运行，“北向(xiàng)互换通”充分考(kǎo)虑境外投资者投资(zī)银(yín)行(xíng)间债券市场(chǎng)的情况，初期全市场每日交易净(jìng)限额为(wèi)200亿(yì)元人(rén)民币（即(jí)全部境外投(tóu)资者通过“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”开展利率互换(huàn)交(jiāo)易在轧差后(hòu)的名义本金净额每日不超过200亿元(yuán)人(rén)民币），清算限(xiàn)额为40亿元人(rén)民(mín)币（即上海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公司之间净(jìng)头寸对(duì)应的“互换(huàn)通”资源池风险敞(chǎng)口(kǒu)上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情况适时调整(zhěng)额度，并对外(wài)公(gōng)布(bù)。

　　十、香港结(jié)算行(xíng)应当遵守的人民币购售(shòu)业(yè)务(wù)相关规(guī)定(dìng)具体(tǐ)包括哪些文(wén)件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关文件主要包括：《中(zhōng)国人民银行关于明确跨境人民币业务相关(guān)问题(tí)的通(tōng)知》（银(yín)发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于调整人(rén)民币购售业务管(guǎn)理的通知(zhī)》（银(yín)发〔2013〕321号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民银行关(guān)于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅(tīng)关于加强境外金融(róng)机(jī)构(gòu)进入银行间外汇市(shì)场开展人民币(bì)购售(shòu)业务宏观(guān)审(shěn)慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人(rén)民币购售业务管理有关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币(bì)购售业务(wù)境外参加行和境外清算(suàn)行进入银行间外(wài)汇市场有关事(shì)项的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外清算行和(hé)境外参(cān)加(jiā)行的业(yè)务(wù)模(mó)式(shì)、产(chǎn)品(pǐn)种类和信息报送等相关安排(pái)。根据《办法(fǎ)》和(hé)人民币(bì)购(gòu)售业务(wù)管(guǎn)理规定，香港(gǎng)结算行在境(jìng)内银行(xíng)间外汇(huì)市场平盘头寸(cùn)时，应当确保与其相关的境外投资者在本机构的资金兑换是基于(yú)“北向(xiàng)互换通(tōng)”的真实合(hé)理需求。

　　十(shí)一、如何(hé)理解“使(shǐ)用外汇参与交易(yì)的，其交易(yì)到期或不再继续参与的，原则(zé)上应当通(tōng)过(guò)香港结(jié)算(suàn)行(xíng)兑换(huàn)回(huí)外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的境外投资者(zhě)通过“北向互换通”投资内(nèi)地银行间金融衍生品市场，使用外汇的境外投资者(zhě)可在香港(gǎng)结算行办(bàn)理外汇资金兑换，香港结算行由此所产生的头寸可到(dào)境(jìng)内(nèi)银行间外汇市场平(píng)盘。初期(qī)，境外投资(zī)者(zhě)可选择一家(jiā)香港结算(suàn)行办理业(yè)务。香港结(jié)算行为境外投资者办理外汇资金兑换时，应(yīng)当(dāng)做好真实性审核(hé)相关工作，确保(bǎo)所兑换的资(zī)金用于(yú)“北向互换通”交易(yì)。其交易到期所得的人民币(bì)资金，可继续投资，如用于(yú)非“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”投资用途，应当通过(guò)香(xiāng)港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易报告(gào)有哪些要(yào)求？

　　答：境(jìng)内外投资者和相关金融市场基础(chǔ)设(shè)施(shī)应当向中国人民银行(xíng)认可的交易报告库报(bào)告“北向互换通”交易相(xiāng)关(guān)数据(jù)。中国外汇交易中心是中国人民银行认可(kě)的“北向互换通”数据的(de)交易报(bào)告库，在中(zhōng)国(guó)外汇交易中心(xīn)达(dá)成的“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易，境内(nèi)外投(tóu)资者无需另(lìng)行报告。此(cǐ)外，中国(guó)人民(mín)银行和相(xiāng)关监管部门(mén)可(kě)以根据需要向(xiàng)基(jī)础设施调(diào)取与境外投资者(zhě)投资活动相关(guān)的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布(bù)后，还(hái)会发布相关配套业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子(zi)交易平台、境内外(wài)清算机构将制订配套的业务规则(zé)等文件并对外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什么发(fā)展计(jì)划(huà)？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况，适(shì)时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境(jìng)外投资者(zhě)提(tí)供更(gèng)加便(biàn)利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结(jié)合各方面情况，在(zài)风险可控(kòng)、对等互(hù)利的原则(zé)下，适时(shí)研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

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