随着一季报披露(lù)完毕(bì)，有着“专(zhuān)业(yè)买手”之称的公募FOF最(zuì)新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商(shāng)新(xīn)趋势优选、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易方达供给改(gǎi)革三只基金(jīn)是全市场公募FOF一季度持有只(zhǐ)数最多(duō)的权益基(jī)金，相比去年四季度，易(yì)方达供给改革(gé)取代融通健康(kāng)产业，新进FOF“最(zuì)爱”权(quán)益(yì)基(jī)金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益资(zī)产，并偏向成长风格(gé)基金，有的对阶段性涨幅(fú)过(guò)快的行业做了(le)减仓，增加(jiā)了部分业绩和估(gū)值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对(duì)权益资产(chǎn)的乐观(guān)，国内宏(hóng)观经(jīng)济处于底部向上修复的状态，且市场(chǎng)估值压(yā)力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关(guān)注以下条(tiáo)潜(qián)在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美(měi)债利(lì)率定(dìng)价资(zī)产估(gū)值修复(fù)等。

　　华商(shāng)新趋势优(yōu)选、易方达科瑞(ruì)、易方(fāng)达供给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的基金配置(zhì)清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势优选在(zài)一季度末获26只公(gōng)募(mù)FOF重仓买入，从数量上(shàng)看，是目前公募FOF买入数量最多的(de)权益基金，这(zhè)也是华(huá)商新趋(qū)势优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与(yǔ)融通健(jiàn)康产(chǎn)业并列首位。在此之前，则由海富通改(gǎi)革(gé)驱动连(lián)续第五个季度(dù)霸榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧(xǐ)均衡配(pèi)置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等基金(jīn)在(zài)一季度均(jūn)重点配置华商新趋势优选基(jī)金，其(qí)中(zhōng)更有包括平(píng)安盈禧均(jūn)衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国(guó)智(zhì)优精选3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五(wǔ)年(nián)、嘉实(shí)养老2040五(wǔ)年(nián)等基金将华商新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上看(kàn)，一季度末公募FOF合计持有华商新(xīn)趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋(qū)势优选的FOF基金数量则相比去年末增加(jiā)了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选基金成立于2015年(nián)5月14日，基金经(jīng)理周海栋过往长期以(yǐ)成长风格著称(chēng)，截止(zhǐ)今年一季度(dù)末，成(chéng)立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排(pái)名同类基金(jīn)第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三(sān)季(jì)度重(zhòng)仓持有易方达科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份(fèn)，相比去年(nián)末(mò)持有的(de)FOF基金只数增加了(le)6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方(fāng)达科瑞基(jī)金经理(lǐ)杨(yáng)嘉文(wén)擅长(zhǎng)逆势投资，关(guān)注(zhù)估值被错杀(shā)的个股，对于基本面坚固(gù)或出现(xiàn)好(hǎo)转信号的公司敢于(yú)重仓买入。

　　易方达供给改革在一(yī)季度(dù)新进公募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合(hé)计持有份额(é)1.90亿份，相比(bǐ)去年(nián)底持(chí)有的FOF基(jī)金只数增(zēng)加(jiā)了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给改革基金经(jīng)理杨宗昌是(shì)化学博士，有过多年化工研究经验(yàn)，他坚持在(zài)熟悉的行业内把握投资机(jī)会(huì)，并通过努力不断扩大能力圈，目前行业配(pèi)置更趋均(jūn)衡。

　　从(cóng)增(zēng)持(chí)榜单来看(kàn)，据Wind数据统计，被动(dòng)指数基金增持前三“花落(luò)华泰柏瑞中(zhōng)证光伏(fú)产业ETF、广发中证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技(jì)ETF；灵(líng)活(huó)配(pèi)置混合(hé)基金(jīn)中(zhōng)，汇添富(fù)科技创新、易方达供给改革、易(yì)方(fāng)达新兴成长位列增持份额前三；偏(piān)股混合基(jī)金(jīn)增持前三则被易方达(dá)信(xìn)息产业、财通资管健康产(chǎn)业、中(zhōng)欧碳中(zhōng)和占据；股票基金增持前三分别为(wèi)中欧信(xìn)息产业、汇添(tiān)富外延增长(zhǎng)主题、华夏智(zhì)胜(shèng)先锋；平衡基(jī)金增持(chí)前三则是交银定期支付双(shuāng)息平衡、摩根双核平衡、易方(fāng)达平稳增长；偏(piān)债混合基金增(zēng)持前(qián)三依次为易方达安盈(yíng)回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　安徒生童话的作者叫什么名字，安徒生童话的作者简介权益(yì)仓位偏(piān)向成长风(fēng)格(gé)

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业配置比(bǐ)例

　　一季度A股市(shì)场整体(tǐ)表现相对较好(hǎo)，但行业分化较大。受益于(yú)数字经济政(zhèng)策(cè)的提振与人工智能主题(tí)的不断发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而地产和新能(néng)源等板块表现较弱。从一季度披(pī)露的情(qíng)况(kuàng)上看，部分FOF基金经(jīng)理(lǐ)继续超配权益仓(cāng)位，并向成长风(fēng)格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度(dù)末对涨幅过高行业基金进行了减仓， 增加了(le)部分业绩(jì)和估值匹配合理的行业(yè)。

　　长期业绩(jì)领先的兴全安泰平(píng)衡(héng)养老FOF基金(jīn)经理林国怀在一季报中表示，本季度(dù)基金(jīn)主要进(jìn)行以下操(cāo)作：1、持续维(wéi)持权益资产的仓位略(lüè)高(gāo)于(yú)权益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组(zǔ)合中(zhōng)成长型基金的(de)配(pèi)置比(bǐ)例，同时适度(dù)降低价(jià)值型(xíng)基金(jīn)的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部(bù)分(fēn)转债品种，增加其(qí)他确定性较高的绝(jué)对收(shōu)益或相对收(shōu)益基金品种；4、继续根据(jù)既定(dìng)的策(cè)略参与股票定增、大宗交易等投资机(jī)会(huì)，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依(yī)然保(bǎo)持(chí)略超(chāo)配价值风格，但偏离(lí)幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧(cè)”和“适(shì)度均衡”的(de)配置(zhì)策(cè)略，通过积极挖掘市场(chǎng)上(shàng)相对收益和绝对收(shōu)益(yì)的(de)投资机会不(bù)断增厚组合收(shōu)益，通过“多资(zī)产、多策略”的方式来平(píng)滑组合波动，努力将该基金呈现为“相对稳(wěn)定(dìng)的(de)‘贝塔(tǎ)’和(hé)相对确定(dìng)的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季(jì)度持(chí)仓上(shàng)看，富国城镇发(fā)展(zhǎn)、博(bó)时标(biāo)普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大(dà)重仓(cāng)基(jī)金，富国信(xìn)用债、万家安弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在年初的(de)时(shí)候，基金经理(lǐ)对全年市场的主线判断不是很清晰，因此组合整(zhěng)体上除了向小市(shì)值成长风(fēng)格有一定偏离外，其他(tā)方面没有明显的偏离，整体上比较(jiào)均衡。随着近期(qī)政策方向的明朗，基金(jīn)经理对今年全年股票市场(chǎng)的主(zhǔ)要方(fā安徒生童话的作者叫什么名字，安徒生童话的作者简介ng)向逐渐(jiàn)有了(le)较明确的判(pàn)断，在操(cāo)作上，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估值价值(zhí)风格基金(jīn)和(hé)股票，以及与数字经济相关的基金和股票(piào)，未来计划(huà)视相关板块的估值水平变化做(zuò)动(dòng)态调整。”华夏养老2045三年基金经(jīng)理许利明(míng)表示。

　　中(zhōng)欧(ōu)预见(jiàn)养老2035三(sān)年(nián)今年(nián)一季度(dù)的主(z安徒生童话的作者叫什么名字，安徒生童话的作者简介hǔ)要持(chí)仓仍然坚持长期(qī)资产配置策略，但继续对部分主动权益(yì)基金进行了分(fēn)散(sàn)和优化，在一季(jì)度股票市场整体小幅(fú)上(shàng)涨但行(xíng)业之间(jiān)分化(huà)巨大的市场中，基于对长期基本(běn)面、行业(yè)景气度、估(gū)值、性价比等的(de)判(pàn)断，对行业风格的持(chí)仓结(jié)构进行(xíng)了小幅调整(zhěng)，减持(chí)部分涨幅较(jiào)高的行业基金(jīn)，增持部分短期(qī)表现较(jiào)差的行(xíng)业基金(jīn)。

　　年内(nèi)表现领先的平安养(yǎng)老(lǎo)2045一季报中表示，报告期内(nèi)，基金整体保持中(zhōng)枢附近(jìn)的权益仓位(wèi)，但内部结(jié)构有所(suǒ)调(diào)整。债(zhài)券方面，适当(dāng)增加固(gù)收仓位的弹性，其(qí)他(tā)以现金管(guǎn)理为主；权益方面(miàn)，基于不同板块的基本面和估(gū)值性(xìng)价比(bǐ)，略(lüè)加仓港股基(jī)金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收(shōu)益。整体而(ér)言，通过(guò)动态再平衡，保持(chí)组合处于稳健(jiàn)均衡状态(tài)，重点关注一季报(bào)超预期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适(shì)度(dù)降(jiàng)低了深度价值和价值质量等(děng)偏价值策略的基金的(de)超配比例，继续超配偏小(xiǎo)盘风格(gé)的基金，适(shì)度增加了偏成长策略的基金的配置比(bǐ)例(lì)。在行业方面，TMT等(děng)科技行(xíng)业经历(lì)过(guò)去(qù)几年(nián)的大幅调整，处于(yú)“三低(dī)”类资产（景(jǐng)气(qì)周期低位(wèi)、低估值(zhí)、低拥(yōng)挤(jǐ)度(dù)）的(de)范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基金的配置(zhì)比(bǐ)例。不过仍(réng)然选(xuǎn)择那些能够长期(qī)拿(ná)得住的(de)基(jī)金，很少(shǎo)去追(zhuī)逐(zhú)那(nà)些短(duǎn)期大幅(fú)度上(shàng)涨的、最亮眼的科技基金。在不同(tóng)地域的投资方面，在(zài)市场大幅(fú)反(fǎn)弹后，小(xiǎo)幅降低了港(gǎng)股(gǔ)基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资产年(nián)度目标配置比例为70％。截至一季度末，基金的权益(yì)类资(zī)产实际配置比例为71％，相对(duì)年度目标配(pèi)置比(bǐ)例战术型标配，对(duì)阶段性涨幅过快(kuài)的行业做(zuò)了减仓，增加了部(bù)分业(yè)绩(jì)和估值匹配合(hé)理(lǐ)的(de)行业(yè)。

　　富国智优(yōu)精选3个月持(chí)有一(yī)季度操作上围绕经济(jì)增长和政策支持方向作为调(diào)整配置主要方向，组合主要提高了中小盘暴露(lù)、加大(dà)对于业绩(jì)预期(qī)增速较(jiào)高板块的配置，并通(tōng)过优选选股alpha较高(gāo)、稳定性较好的标的实(shí)现配置。

　　基于(yú)对(duì)PMI、中长(zhǎng)期信(xìn)贷和消费者信心等方面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益资产维(wéi)持(chí)超配(pèi)状(zhuàng)态，结构上均衡配置于：受益于顺周(zhōu)期低(dī)估值的金融周期板块、受益于社(shè)会经济活动(dòng)趋于(yú)正(zhèng)常的消费医药板块，以及(jí)受益于产(chǎn)业周期见底及(jí)国(guó)产替代(dài)的科技制造(zào)板块上。

　　权益市场(chǎng)仍(réng)将有所作(zuò)为

　　关注确(què)定(dìng)性和未来(lái)发展(zhǎn)方向的机会

　　目(mù)前A股(gǔ)市场行至3300点附近(jìn)，未来(lái)市场存(cún)在哪些风险和机(jī)会(huì)？如何寻找(zhǎo)投资(zī)主线？FOF基金(jīn)经(jīng)理们也(yě)在(zài)一季报中(zhōng)提到(dào)了对(duì)当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为(wèi)，展望(wàng)后市，随着经济(jì)数(shù)据真(zhēn)空期的度过，国内大(dà)类资产复(fù)苏预期(qī)进入验证阶段。中期维(wéi)持对权(quán)益资(zī)产的乐观，国内宏观经济处于底部向(xiàng)上修(xiū)复的状态，且市(shì)场估值压(yā)力(lì)仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及美债利率定(dìng)价资产估值(zhí)修(xiū)复。从确定(dìng)性和未来发展方(fāng)向角度(dù)出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安(ān)全、数字经济和新技术领域。大复苏中在大消费(fèi)板(bǎn)块内重点关注航空出行供需格局和票(piào)价弹性带来的潜在超预期机会(huì)。投资端关注地产(chǎn)链以(yǐ)及(jí)一带(dài)一路带动下的(de)部分细分(fēn)领域配置机会。

　　摩(mó)根(gēn)锦程积极成长(zhǎng)养老(lǎo)目标(biāo)五(wǔ)年基(jī)金经理杜习杰、吴春杰(jié)表示，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前历史估值分位、相对债券资产的估值处(chù)均在具备吸引力(lì)的水平，为长期投资提供一定安全(quán)边际。年(nián)内经济修复是确定性(xìng)的，节奏与幅度上(shàng)虽有分歧，但政(zhèng)策仍有相(xiāng)机抉择加码托底的(de)空间。结构(gòu)上，维持此前(qián)判断(duàn)，关(guān)注受(shòu)益于稳内(nèi)需(xū)政策加码的领域，包括地(dì)产链、政府支出(chū)或(huò)补(bǔ)贴(tiē)可能增加的基建、信创、自主可控等领(lǐng)域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超(chāo)预(yù)期，有ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交易情绪(xù)的(de)过热持谨慎的态度，后续会持续关(guān)注新技术对经济(jì)各个领(lǐng)域的影响；对消费(fèi)服(fú)务业来(lái)讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较浓，二季度市场对(duì)其关注度有(yǒu)望随着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目(mù)标2035三年(nián)持(chí)有基(jī)金经理薛显(xiǎn)志、江虹表(biǎo)示(shì)，权益市场(chǎng)来看，当(dāng)前中国经济(jì)处于复(fù)苏早期，2月以来(lái)市场(chǎng)的下(xià)跌属于“放开交易”、春季(jì)躁动后的正常回调。复(fù)盘历史上(shàng)的(de)复苏周(zhōu)期，权益(yì)方面均(jūn)能有所作为，基(jī)本面的总体改善(shàn)能激活市场的生态，市场会不断(duàn)寻找基本面改善的(de)诸多细分方向。结(jié)构方面，市场一季度已找出“中特+”、数(shù)字经济两条主线。4月(yuè)份开始，估计(jì)市场会围绕各行业(yè)受益改(gǎi)善(shàn)幅度，不断挖掘(jué)一季(jì)报超预(yù)期、全年指引(yǐn)较(jiào)好的细分方向。同时，因处(chù)于复苏阶段，顺周期方向也会存在(zài)机会。

　　鹏华(huá)基金孙博(bó)斐表示，未来持(chí)续关注以下三个方(fāng)向：一是顺周(zhōu)期低(dī)估(gū)值(zhí)板块具备长期投资价值，此外，关注(zhù)央国企(qǐ)改革能(néng)否带来相(xiāng)关行业、企业基本面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二(èr)是消费(fèi)医药板块的场景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板(bǎn)块(kuài)的估值性(xìng)价(jià)比(bǐ)更(gèng)高。三是科技制造板块，特别(bié)是国(guó)产替代的关键环节，是长期关注的方向。短周(zhōu)期来(lái)看，半导(dǎo)体(tǐ)行业可能在下半年周期见(jiàn)底，计算机(jī)行业的景气(qì)度相(xiāng)较(jiào)于去年也是大幅改(gǎi)善(shàn)。而(ér)人工智能等(děng)技术的突破，有可能打开科技(jì)板块的成长(zhǎng)空间。

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