北京时间(jiān)5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈(hā)撒(sā)韦召开(kāi)年度股东(dōng)大会。公司董(dǒng)事长93岁(suì)的沃伦(lún)·巴菲(fēi)特和副董(dǒng)事长——99岁(suì)的查(chá)理·芒(máng)格先生，一边(biān)吃(chī)喜诗(shī)糖果，一边回答了来自全球投资者5个(gè)多小时的互动提问(wèn)。

　　在(zài)这(zhè)次(cì)股东会中，两位奥马哈(hā)“先知(zhī)”再度和投资者分享了投资(zī)、成(chéng)功以(yǐ)及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新(xīn)能源、美国(guó)银行危机、苹果以(yǐ)及公司“接班(bān)人”等热(rè)点话题进行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股(gǔ)东(dōng)会上表示，他和芒(máng)格依然高度看好(hǎo)苹(píng)果公司。“如果让消费者选择(zé)，是放弃第二(èr)台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大(dà)多数人会放(fàng)弃第二辆车。这是消费者行(xíng)为对苹果公司带(dài)来的机会(huì)。”

　　同(tóng)时，也谈(tán)到(dào)了(le)台积(jī)电在产业链(liàn)中(zhōng)的重要位(wèi)置。巴(bā)菲特(tè)认为，“目前没有(yǒu)一家公司可(kě)以与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一(yī)时间获取本次股东会(huì)最新观点，筛选出40条(tiáo)核心精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克(kè)希尔买卡车(chē)加油站(zhàn)Pilot比英国(guó)石(shí)油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是(shì)一个分成三个阶段的(de)交易，第一(yī)个(gè)阶段价格(gé)很好，第二个阶段由于他们去(qù)年优异的(de)业绩(jì)对卖(mài)家很(hěn)有利。

　　自(zì)从我们(men)在 2017 年(nián)购买(mǎi)了Pilot 的股份以来(lái)，这部分股份已进行(xíng)了“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外(wài)权(quán)益(yì)，这将使我们的所有权提(tí)高到80％，并导致我们(men)在财(cái)务报表中充分(fēn)整合Pilot的(de)收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合(hé)理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特(tè)：希望能够(gòu)拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，“沃尔玛的分销做的很好，我(wǒ)们有很多(duō)产品供应给它，但有(yǒu)些(xiē)产品很难让人们只去沃(wò)尔玛购买，我(wǒ)们也会把产品的分销渠道(dào)多元化，我(wǒ)们希望能(néng)够拥有多(duō)个具(jù)备(bèi)沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽(suī)然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也(yě)不是无限的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜(xǐ)诗(shī)糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当前面(miàn)临的问(wèn)题不(bù)在于是否开新店。我(wǒ)和查理为(wèi)了把这个(gè)品(pǐn)牌推(tuī)向全球做过很多(duō)尝试，每(měi)次我(wǒ)们(men)都是(shì)在最(zuì)初觉(jué)得走(zǒu)对了方向，但后来(lái)发(fā)现还是不行。喜诗(shī)糖果(guǒ)有101年的历史，虽然(rán)有自己的魔力(lì)，但魔力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营(yíng)难(nán)题比较多

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格说，电影行(xíng)业是一个（经营）非常困难的行业(yè)，是（竞争）非常(cháng)严峻的(de)行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随(suí)着疫情(qíng)的来(lái)临，客流量(liàng)减少了，但电影院不能减(jiǎn)少影片(piàn)供(gōng)应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视暴雪的事情(qíng)上(shàng)

　　微软已经(jīng)做得(dé)非常出(chū)色了(le)

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔出售动(dòng)视暴雪股份是否影响到了微软对其的收(shōu)购(gòu)？对(duì)此，巴菲(fēi)特回复：“伯(bó)克(kè)希尔所有监管(guǎn)要(yào)求下应披露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于微(wēi)软(ruǎn)，我认为他们已(yǐ)经做得非常出色(sè)了，为了(le)达成这笔(bǐ)收购，微软与英(yīng)国有关部门积(jī)极地(dì)进行了合(hé)作(zuò)，但这并不代(dài)表他们最终一定会(huì)成(chéng)功，这也不(bù)是(shì)愿意多花钱就能解(jiě)决的问(wèn)题。我还(hái)不清(qīng)楚(chǔ)最终结(jié)果会如何，但即使这笔收购最终没有成功，也不代(dài)表微软或动视暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其(qí)在伯克(kè)希尔(ěr)持仓占比已超过了(le)能源业(yè)务(wù)

　　在股东大(dà)会上，巴(bā)菲特高度肯(kěn)定了苹果(guǒ)公(gōng)司(sī)。他说(shuō)，“苹(píng)果公司(sī)在(zài)我(wǒ)们仓位中的占比超过(guò)了能源业务。虽然我(wǒ)们(men)持有苹(píng)果的股份占比不高，但每(měi)年的权重(zhòng)都在(zài)增加(jiā)。我不懂手机，但我能看明(míng)白消费者的习惯。如果让消费者选(xuǎn)是放弃买手机还是放弃买汽车，我(wǒ)想很多人会选(xuǎn)放弃(qì)汽车。”

　　“我(wǒ)们不(bù)知道未来趋(qū)势(shì)会如何发展，但(dàn)我们知道什么是正(zhèng)确(què)的价格，我们可以在消费(fèi)者行为方面做一定的预测，以及它对(duì)企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特(tè)：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多数人可能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有(yǒu)投资者对(duì)于苹果占伯克希尔组(zǔ)合(hé)的35％表示担(dān)忧，认为这已经接(jiē)近了危(wēi)险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投(tóu)资(zī)是没问题的，甚至是非常有机会的(de)。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果等都(dōu)是生意(yì)，而苹(píng)果的商业模式(shì)更好。消费者花钱的时候都(dōu)有(yǒu)自己的喜好，有些人会(huì)花1500美(měi)元买(mǎi)一部手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元买(mǎi)第(dì)二辆车。我(wǒ)认(rèn)为，如果他(tā)们要(yào)么放弃第二辆(liàng)车(chē)，要么(me)放弃(qì)他们(men)的iPhone，我(wǒ)想，他们(men)会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在(zài)芯片行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送(sòng)了提问，想了解伯克希尔在一个季度内快速买入卖出台积电(diàn)的原(yuán)因。在问答环节，巴(bā)菲特(tè)对此进行了(le)说明，在他看来台(tái)积电是(shì)世界范(fàn)围内(nèi)管(guǎn)理最完善(shàn)且最(zuì)重要的公司之一，即使是5至(zhì)20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估(gū)过，尽(jǐn)管很多(duō)人想要提高美国的芯片产能，但我认为，它(tā)只能留在（中国）台湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购(gòu)买的一家子公(gōng)司参与了(le)亚利桑那州的部分芯片工作，但至少(shǎo)在我看来，目前我们(men)没有一家(jiā)公司可以(yǐ)与台(tái)积电比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的(de)领导地位。何况它们还(hái)拥(yōng)有一位91岁的(de)创始(shǐ)人(rén)，这家公司(sī)非常棒。”

　　关(guān)于(yú)电动(dòng)车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估(gū)了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特(tè)，你是(shì)否认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估(gū)了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自(zì)己，但他很有才华。所(suǒ)以(yǐ)，他高估了一个(gè)不需要高估就能成为天(tiān)才的人。他真的(de)很聪明，我想(xiǎng)他的(de)智(zhì)商(shāng)可能会(huì)超过(guò)170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成(chéng)一些（伟(wěi)大(dà)的）目标，他喜欢接受不可能的(de)目标。我们的不同(tóng)之(zhī)处在于，我想要的不多，我在寻找简(jiǎn)单、确定(dìng)性高的(de)工作(zuò)，我不想要那么(me)多的失(shī)败。但埃隆·马斯(sī)克(kè)需要(yào)狂热(rè)，致力于解决不(bù)可(kě)能的(de)问题。我(wǒ)喜欢我现在的生活方式，我(wǒ)不喜欢和(hé)他(tā)在一(yī)起(qǐ)，他(tā)也不喜欢(huān)和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电(diàn)动汽(qì)车即将我国最穷的5个城市，哪一个省最穷大获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于新能(néng)源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和(hé)查理都觉(jué)得，汽车行业(yè)太(tài)艰难(nán)了。例如福特汽车公司，曾经(jīng)亨利·福特看起来拥有整个(gè)世界(jiè)，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读(dú)了通用(yòng)汽车公(gōng)司1932年(nián)的年度报告，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销商，而当时人(rén)口大约是1.2亿左右。现在美(měi)国(guó)有3.3亿人，所(suǒ)有汽(qì)车品牌(pái)只有(yǒu)18000左右个经销商(shāng)。此外，美国的汽车公司(sī)还会面(miàn)临来自(zì)世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道(dào)，“但事实也(yě)并非(fēi)如此，法拉利就处(chù)于一个(gè)特殊的位置。虽然(rán)我们(men)觉得，汽车(chē)不是一个吸引人的行(xíng)业，但(dàn)电动汽车即将(jiāng)大获(huò)成功。现在它带来了(le)巨(jù)大(dà)的成本和巨(jù)大的风险，但我(wǒ)不喜欢巨大(dà)的资(zī)金成(chéng)本和巨(jù)大(dà)的风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀疑态(tài)度

　　在回答新加(jiā)坡投资者关于人工智能的问题时(shí)，芒格表示，如果你到中(zhōng)国(guó)的比亚(yà)迪工厂去看一看，会(huì)发现(xiàn)自动化操作(zuò)程度非(fēi)常高，但我(wǒ)还是(shì)觉得(dé)用人可能(néng)更好，因为人工智(zhì)能并(bìng)不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工(gōng)智能(néng)虽然可以做(zuò)一(yī)些令人惊奇(qí)的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾带我(wǒ)去看微软的产品，但这(zhè)类产品仍不完善，譬如(rú)目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不(bù)能掌控的。人(rén)工智能可以(yǐ)改变(biàn)全(quán)世界，但它(tā)并不(bù)能改变人类(lèi)的思(sī)维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益的机会在降(jiàng)低(dī)，

　　但总会有新技术(shù)创造新机(jī)会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超额(é)收益的机(jī)会在(zài)相对降低，但(dàn)这并不代表没有(yǒu)投资机(jī)会。从(cóng)1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源(yuán)等领域都有新的(de)改变，新的(de)事物永远在不断出现，而且会取(qǔ)代(dài)一些原(yuán)有的技(jì)术(shù)，因(yīn)此，在(zài)这其中会存在(zài)很(hěn)多(duō)机(jī)会”。

　　13.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：伯克(kè)希尔(ěr)在新能源方面

　　做了(le)很多投入(rù)，但还远(yuǎn)远不够(gòu)

　　针对新能源前(qián)景，巴(bā)菲特说，“之前买(mǎi)下伯克希尔能源(yuán)这家公(gōng)司，就(jiù)是希望(wàng)能够帮助(zhù)解决一些环境方面的问题。从传(chuán)统(tǒng)能源向新能源的(de)转变，我们在这个方面做了非常多的投入。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩观点请关注证券市场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事长格雷格·阿(ā)贝尔表示，“我们现在正在经历(lì)能(néng)源行业的变革，全球都是如此，我(wǒ)们有3家美国的公共事业公(gōng)司，我们希(xī)望能够(gòu)在全(quán)国(guó)的每一(yī)个州制定不(bù)同的计划，然后将这些(xiē)计划进行整合(hé)。我们也将(jiāng)我们(men)的目(mù)标进行了同(tóng)步规划，我们希望2030年的(de)碳足迹与2005年相比能够(gòu)降低50％。这是我们在公共事业方面希(xī)望能(néng)够(gòu)取得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱(luàn)世界金融(róng)体系

　　在针(zhēn)对投资者提出的硅谷(gǔ)银(yín)行破产事件会带来怎(zěn)样的经济后果(guǒ)时，巴菲(fēi)特表示，这(zhè)是灾难性(xìng)的(de)，即使(shǐ)联邦存款(kuǎn)保险公(gōng)司的限额(é)是25万(wàn)美元，这是法令的规定(dìng)，但这不是美国的行为方式，就像他们(men)不会(huì)让债务(wù)上限(xiàn)导致世(shì)界陷入混(hùn)乱一(yī)样。他判断(duàn)FDIC不会有人(rén)愿意(yì)公开向(xiàng)美国公众解释为什么只有25万美元有“存(cún)款”保(bǎo)险(xiǎn)，这次事件引发的(de)后续问题会扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这(zhè)是不应该发生的(de)

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直以(yǐ)来(lái)的情况(kuàng)都非(fēi)常相似，恐惧总是(shì)会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银(yín)行挤兑而失去了工(gōng)作。不过，这些年来，银行(xíng)系统发生了很大(dà)变化。二战后(hòu)的(de)那(nà)一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做(zuò)了一件非常明(míng)智(zhì)的(de)事情，就(jiù)是成立联邦存(cún)款保险公司(sī)。现在(zài)已经是2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤兑(duì)）感到担忧，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储(chǔ)多次(cì)修改(gǎi)规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋予了(le)制定保证金要求(qiú)的责任(rèn)。他(tā)们改变(biàn)了很多次(cì)保证金要(yào)求(qiú)，因为我们(men)都知道，借了很多钱的(de)人会给银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不了财(cái)政问题

　　由于美(měi)联储投放的天量(liàng)流动性，引发(fā)了严重的通货膨胀，市场(chǎng)普遍在批评(píng)美联储失职(zhí)。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无(wú)法解决财政问题，他们(men)正在履行其职能(néng)。现金也不(bù)是垃圾(jī)。”

　　不过芒格(gé)对(duì)此也不很(hěn)乐观(guān)，他表示，我们在第二(èr)次世界大战中付出了(le)代价。我们每个(gè)人，包括学校的孩子和其他人，也包括我自己。我们(men)购(gòu)买(mǎi)了(le)最初所(suǒ)谓(wèi)的战争(zhēng)债(zhài)券、国防债券和储蓄债券等等。如(rú)果不停印钞(chāo)票，我(wǒ)无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国(guó)银行危机：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但要恪守旧(jiù)的(de)价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种(zhǒng)各样的新发明，但它需要有旧(jiù)的价值观(guān)。我(wǒ)们不(bù)知(zhī)道(dào)会发生(shēng)什么(me)，因为在(zài)目前的情(qíng)况下，可能会发生很多事情。你必须有惩罚，打击(jī)那(nà)些制造(zào)问题的(de)人(rén)。如(rú)果(guǒ)他(tā)们承(chéng)担了不该承(chéng)担的风险(xiǎn)，如果你(nǐ)要(yào)改变人们未(wèi)来的行为方式，风(fēng)险(xiǎn)就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备买下许多(duō)银行

　　巴(bā)菲特(tè)说，“如果(guǒ)你遵循健全的银行(xíng)投资方法(fǎ)，不(bù)做别(bié)人做的一些风险(xiǎn)性事情，银(yín)行可(kě)能(néng)是一个(gè)非常不错的投资(zī)。最初(chū)在1969年，查理(lǐ)和(hé)我以(yǐ)1900万美元投资(zī)了一家银行(xíng)。如果1970年的《银(yín)行控(kòng)股公司修正法案(àn)》没有通过，我们最终可能会拥有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲(fēi)特：当人们对货币失去(qù)信(xìn)心，

　　这(zhè)不会是一个好现象(xiàng)

　　针对(duì)去美元化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美(měi)元是(shì)储(chǔ)备货币，我(wǒ)看不到任何其他货币能够取(qǔ)代(dài)它。我(wǒ)觉得(dé)没人(rén)能理解(jiě)现在的情(qíng)况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但(dàn)是他也不能(néng)完全控制我们的财政政策。当疫情发生的时候(hòu)，并(bìng)没有人知道(dào)需(xū)要印多少数额的货币才(cái)能解(jiě)决问题，而直到它失控(kòng)。人们会对货(huò)币失去信心，他们的(de)行(xíng)为方式(shì)可能(néng)会完全不同。我们无(wú)法预测，但我(wǒ)们(men)知道这不是一个(gè)好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可(kě)保(bǎo)险仍(réng)是一家保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年，虽然(rán)有很(hěn)多上市公司(sī)涉及保险业务，但(dàn)没有(yǒu)一家是自己愿意去投的(de)。虽(suī)然有人诟病盖可(kě)保险已经(jīng)是(shì)一家技术公司，但(dàn)在我(wǒ)们看来，其(qí)依然是一家(jiā)保(bǎo)险(xiǎn)公司。他同(tóng)时解释，盖可在技术方面需(xū)要做的工作要比想象的多很多。

　　作为(wèi)政府(fǔ)雇员保险公(gōng)司，盖可第一季度业绩(jì)表现得非常好，这(zhè)背后有两个原因，首先是减(jiǎn)少了前一年的保险准备(bèi)金，其(qí)次一季度还(hái)是汽(qì)车保险(xiǎn)的旺季，此外在远程(chéng)信(xìn)息处理(lǐ)方(fāng)面，盖可也取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在(zài)商业地产领(lǐng)域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投(tóu)资者提出的商业地(dì)产损失情况有多严重，和伯克希尔是否会(huì)在商业地产领域(yù)更活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔在商(shāng)业地产领域从(cóng)来不是特(tè)别(bié)活跃，因此(cǐ)也不会受(shòu)到不良贷款等一系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美(měi)国和世界很多(duō)地方市(shì)中(zhōng)心的空(kōng)洞化却是非常(cháng)严重的，它(tā)会影响很多人(rén)。建(jiàn)筑(zhù)不会(huì)消失，但所(suǒ)有(yǒu)者(zhě)会变化，人们总是喜欢买(mǎi)没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重(zhòng)点是(shì)

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答有(yǒu)投资者(zhě)提出的伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁路公(gōng)司面临(lín)的机遇和挑战时？巴菲特表示，他(tā)密(mì)切关注这一团队(duì)的运营指标，其中不仅有(yǒu)美国的铁路(lù)，而且还(hái)有加拿(ná)大的(de)铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确实经历了(le)一(yī)段困难时间，但好在我们走出疫情和(hé)供应方面的挑战(zhàn)，不过还面(miàn)临(lín)劳工问题和其他一些问题。我(wǒ)们的团队优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短期(qī)专注(zhù)于在20年内达到某(mǒu)一运营指(zhǐ)标，要长(zhǎng)期为客户提供可(kě)持续(xù)的优(yōu)质服务(wù)。”

　　复盘投资(zī)之路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克(kè)希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投资决定(dìng)

　　在回答有没有因为(wèi)情绪作出错误的投(tóu)资决定(dìng)时(shí)，巴菲特(tè)表示：“虽然在生活中谁都(dōu)不(bù)想成(chéng)为一个没有感情的人，但肯定(dìng)想在(zài)做(zuò)投资(zī)或商业决定时成(chéng)为一(yī)个没(méi)有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并(bìng)创造(zào)了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更多(duō)的钱，作(zuò)为股东(dōng)的份额，作为伯克希尔(ěr)的所(suǒ)有(yǒu)者，每年(nián)都在增加(jiā)，而投资者(zhě)不需要(yào)花任何钱。我们投资(zī)并创造了超过5000亿美元的股(gǔ)东权益和超过300亿美元的(de)运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的机会是非常(cháng)有限的

　　关于是否对持有(yǒu)的超(chāo)过1000亿美元的现(xiàn)金充满信心？巴菲特(tè)回答道，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟大的(de)企业(yè)。我们可以(yǐ)做到以500亿或750亿美元的(de)价格，收购(gòu)一家(jiā)价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像(xiàng)我(wǒ)们一样达成交(jiāo)易。2008年我收购(gòu)了(le)一大堆公司，这种事情会再次发生。但问题是，我们收购(gòu)的机(jī)会是(shì)非常有(yǒu)限的(de)，所以当一(yī)家(jiā)好公(gōng)司面临被卖掉的时候，我们(men)需要(yào)足够的资金。但我们的股东可能会把股票(piào)卖得太便宜，而且(qiě)无法做什么让股价稳步(bù)上涨。我们有足够的钱(qián)，我(wǒ)们正在用我们所(suǒ)拥有的东西赚(zhuàn)钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀是洞悉(xī)消费者的行为

　　关于公司如何(hé)在(zài)短期(qī)利润和长期防御能力之间做出选择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我们不关(guān)心季度预(yù)算(suàn)是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一(yī)个美(měi)好(hǎo)的事业。好的企业不多，但我们(men)确实找到了一些，例如，当我们(men)在1966年试图涉足(zú)百货商店业务时，我(wǒ)们学到的是，在奖品上(shàng)做图(tú)案绘(huì)制，这可(kě)以算(suàn)是一件愚蠢的事(shì)。我们一直(zhí)在试图洞悉的(de)是消费(fèi)者的行为，我们不能洞(dòng)悉企业的技术(shù)趋势，如果(guǒ)能做到这(zhè)点(diǎn)，那(nà)也(yě)能(néng)获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资人关注的(de)接班人(rén)话题(tí)，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿(ā)贝尔一定会继承我的工作，当然现在我还在位(wèi)，格雷(léi)格的主(zhǔ)要(yào)价值(zhí)是可以把一些(xiē)事情做得更好，或者去管(guǎn)理更(gèng)多的事情(qíng)。阿(ā)吉(jí)特•贾恩也会给(gěi)他(tā)一些好的(de)建(jiàn)议(yì)，但(dàn)格(gé)雷格是做出最终决定的那个(gè)人。未(wèi)来(lái)我们还需要更多(duō)的(de)优(yōu)秀人才，去涉及更多的业(yè)务。如果这些人(rén)不(bù)足够聪明，我们是绝(jué)不会(huì)让他们接替(tì)我们做任何决(jué)定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于从不(bù)会频繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希(xī)尔有很多很优秀的经(jīng)理人，相对其他大(dà)型公司，伯克我国最穷的5个城市，哪一个省最穷希尔(ěr)之所以能够做(zuò)的更好原(yuán)因之一，是从不会(huì)频繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股(gǔ)神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴(bā)菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大(dà)最(zuì)佳(jiā)保险经(jīng)理人(rén)之一(yī)，他的(de)地(dì)位无可取代。阿(ā)吉特从不(bù)会去尝试改(gǎi)变(biàn)一个(gè)体系，而总是会去改善一(yī)个体系。我很(hěn)享受与(yǔ)他交流，以前我们每天都会聊天(tiān)，现在没(méi)有那么频繁了，但(dàn)他绝对是世(shì)界上独一无二(èr)的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露(lù)到访(fǎng)日本五大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何(hé)到访日本(běn)，并参观五大商社。“我(wǒ)去那(nà)里的(de)部分(fēn)原因，是为了(le)把格雷格介绍给那(nà)些生意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷(léi)格补充道，“我(wǒ)们确实希望(wàng)和（那些企业）有长期合作的机(jī)会。它们(men)是(shì)一些令(lìng)人难以置信的投资机会，一(yī)直是非常好的投(tóu)资机会。我很喜欢这些公(gōng)司的文化和历史(shǐ)。我们对五大商(shāng)社的两(liǎng)天走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社会带(dài)来(lái)幸福感

　　在问答环节，巴(bā)菲特(tè)提出(chū)了一百年后伯克希尔的(de)发展愿景，他说，希(xī)望这家公(gōng)司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且(qiě)为社会带(dài)来幸福感，拥有无限的资本和(hé)大量(liàng)的人才(cái)。“就像(xiàng)格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书时至今日(rì)依然畅(chàng)销且屹立不倒一样(yàng)，成为(wèi)其(qí)他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年(nián)伯(bó)克希尔(ěr)的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔被认为是一个国(guó)家的资产而非负债(zhài)，以往记录已(yǐ)经说明(míng)了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资(zī)本还(hái)是(shì)会比大部分公(gōng)司都要多，也仍然可以在国(guó)家的经济中投(tóu)入非常多的钱(qián)，带(dài)来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克希尔(ěr)的股(gǔ)票回购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格(gé)继任后，他(tā)仍会做出(chū)与现(xiàn)在相同的股票(piào)回购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查理(lǐ)定下了非(fēi)常优(yōu)秀的回购计划框(kuāng)架，我会(huì)继续沿用，因为股票回购将同时对股东和公司自身的(de)运营产生益(yì)处，如(rú)果(guǒ)资本足(zú)够且股(gǔ)票很有吸引(yǐn)力(lì)，那么为什(shén)么(me)不通过回购来提升单股(gǔ)内在价值呢？因此当(dāng)时(shí)机来(lái)临，我们会成(chéng)为活(huó)跃(yuè)的股票(piào)回(huí)购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆(nì)向(xiàng)行动，人生的路就(jiù)清晰了(le)

　　在(zài)回答关于遗产规划的问(wèn)题时，巴(bā)菲特说，在(zài)伯克希尔，只要把某几(jǐ)只(zhǐ)股票拿好就(jiù)行，但这并不适(shì)合所有人。如果你想要你(nǐ)的孩子拥有某(mǒu)种价值观，重要(yào)的是：你(nǐ)要践行这样(yàng)的(de)价值观，并和他们谈论这个价值(zhí)观，从他们出生起，他们(men)就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄清楚如何度过这一生，你可(kě)以写一(yī)下讣告(gào)，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过(guò)很(hěn)多富裕家(jiā)庭，它们(men)在财产规划(huà)分(fēn)配上都存在各自的问题。我年(nián)事已高，可我(wǒ)并没有签(qiān)过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩(hái)子的理解以及他(tā)们的(de)建议(yì)。这件事(shì)情(qíng)对于(yú)孩子而言(yán)，在(zài)20岁(suì)和60岁的不同时期来(lái)做，效果是(shì)不(bù)一(yī)样的(de)”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会(huì)绑架他们的成长。“有一些人完全不向他们的(de)孩(hái)子透露任(rèn)何遗嘱(zhǔ)有关的事情(qíng)，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑架孩子(zi)的(de)成(chéng)长。当过早地向孩子(zi)宣读(dú)遗嘱，比(bǐ)如在他们(men)的(de)成长阶(jiē)段，让(ràng)他们知道遗嘱(zhǔ)上的(de)内(nèi)容——这在以后会很难更(gèng)改，我认为这是家长犯(fàn)下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学(xué)到(dào)老，并学(xué)会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功很简单(dān)，比如花钱要量入为出，花的钱要比(bǐ)赚的钱少；避免身边有能量的(de)人和活动；要活(huó)到老学到老，要学会(huì)感恩。如果你能做(zuò)到这一切(qiè)，那你(nǐ)一定会成功。如果做不到，成功就需要更多(duō)的运气，当然(rán)，你一定(dìng)不要把自己的(de)命运都(dōu)押宝在运(yùn)气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛(sài)”？和(hé)自(zì)己喜(xǐ)欢的人一起工作，业务(wù)中没(méi)有困难

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“我们的业务中没有困(kùn)难，我们(men)都非常热爱自己的事业。每(měi)天(tiān)早上起床时，我都感(gǎn)觉非(fēi)常棒(bàng)。和(hé)一群我喜欢的人一起(qǐ)工作，彼此欣赏对方(fāng)，而且我上班通勤也只需要约5分(fēn)钟的路程，这是非常(cháng)理想的工(gōng)作(zuò)环(huán)境(jìng)，没有(yǒu)什么(me)能比这(zhè)更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)时常(cháng)关注(zhù)《聪明的(de)投(tóu)资者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股东大会(huì)上，巴菲特再度提起(qǐ)本·格雷厄姆在投资上对他产生(shēng)的积极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书中写下一些非(fēi)常有说(shuō)服力的话，告诉我我在过(guò)去8、9年间所从事和热爱的(de)工作(zuò)都是错(cuò)误的。我看(kàn)了这本(běn)书(shū)（注：即《聪明的投(tóu)资(zī)者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚(yà)马逊看看(kàn)这本(běn)书的排名，它(tā)一直在畅销(xiāo)榜(bǎng)上排在差不多第300名或第(dì)350名的位置。试(shì)想下，到(dào)哪里(lǐ)再找一(yī)本(běn)书在其领域(yù)里具有这样持续(xù)的地位？”

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