周一的股市震荡翻红，上周股(gǔ)市下跌期(qī)间净(jìng)买入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场(chǎng)总体下跌期间，资金更是净(jìng)买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理性(xìng)操作(zuò)模(mó)式，在股(gǔ)市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看(kàn)，上证50、沪(hù)深(shēn)300ETF等(děng)受到资金净(jìng)流(liú)入，“中特估”长期投(tóu)资(zī)价值(zhí)被资金看(kàn)好，而高位回(huí)调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐(zhú)；净流出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等(děng)短期净流出(chū)，资(zī)金出现短期避(bì)险，但鉴于多数标的(de)估值仍(réng)在低位，多家(jiā)机构仍看好长期配置价值。

　　净流入(rù)资(zī)金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净流入(rù)资金居前

　　上周五股市大(dà)跌，当日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿份，以区(qū)间成交均价测算，当日净流(liú)入(rù)资金(jīn)39.5亿元；拉长时(shí)间到(dào)上(shàng)周5个交易日，5天股市调整(zhěng)期间，资金更是(shì)净买(mǎi)入220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上(shàng)周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都超过11亿(yì)元。宽基(jī)指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品，净流入资金(jīn)也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表现(xiàn)看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周(zhōu)大跌期(qī)间的“抄底资(zī)金(jīn)”，皆斩获了不错的回报(bào)。

　　行(xíng)业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的(de)半导体(tǐ)ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位(wèi)居净流入资金前(qián)列，而在近日遭(zāo)遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买(mǎi)入，不过(guò)目前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍(réng)然(rán)有资金逆市(shì)净买入。

　　谈及资金的(de)上(shàng)述(shù)流向情况，一位公募股票权益基金经理(lǐ)表示(shì)，预计复苏仍是中国经(jīng)济中(zhōng)长期的趋势(shì)，但耐用品复苏的空(kōng)间受限、出口下(xià)行及地产销售(shòu)恢(huī)复(fù)疲(pí)软将驱动市场(chǎng)展现出(chū)更(gèng)多结构性机会(huì)。不过(guò)，在(zài)短(duǎn)期(qī)市场炒作热度回落，波动率(lǜ)偏高的情况下，资金(jīn)可(kě)能更青睐用大(dà)盘宽基指数，比如(rú)科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来(lái)跟踪市(shì)场，以获(huò)取整(zhěng)个市(shì)场的(de)平均(jūn)回(huí)报。

　　而(ér)在行(xíng)业方面，沪上一(yī)家公(gōng)募(mù)机构分析，由(yóu)于近日以游戏为代表(biǎo)的TMT板块有所(suǒ)调整，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度有所回(huí)落。但从长期(qī)看，资金还会(huì)长期关注(zhù)数字化对生产力的提升(shēng)，因此(cǐ)，包括计算机、互联网(wǎng)和传媒(méi)等调整(zhěng)下来的(de)行业，可(kě)能会继续受到(dào)了(le)资(zī)金的关(guān)注(zhù)。

　　也有行(xíng)业机构认为，近期上证50、沪(hù)深300等(děng)权重指数ETF受(shòu)到资金(jīn)青睐(lài)，可能(néng)与看好(hǎo)“中特估”长(zhǎng)期投资(zī)价值有关。

　　民生(shēng)加银(yín)基金表(biǎo)示，伴随大金融(róng)、大(dà)基建等权重(zhòng)股高位调(diào)整，上周(zhōu)沪指下跌(diē)。前期部分板块短期上冲较快，导致(zhì)博(bó)弈资金出(chū)现分(fēn)歧，随着(zhe)建(jiàn)筑、银行、石(shí)化(huà)等PB逐步(bù)修复，权重板块内部出现分化，获利兑现需求叠(dié)加经济数据不(bù)及预期，权重板块回调带动(dòng)大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中特估(gū)”或有望引领低估值央(yāng)企的价值重(zhòng)估，有基本面支撑的低(dī)估(gū)值(zhí)央企或有望(wàng)受(shòu)益。

　　博时基金(jīn)权(quán)益投资一部基(jī)金经理吴鹏(péng)也认为(wèi)，“中特估”投资的(de)部(bù)分底层逻辑(jí)仍旧是过去(qù)的(de)A股市场对(duì)部分(fēn)传(chuán)统行业国(guó)央企的(de)严重低配和低(dī)估。而在这种大幅低估(gū)和(hé)低配背景下(xià)，部分企业因为自身经营改善、高股(gǔ)息水平等特征(zhēng)，使得其估值修复(fù)成为(wèi)了可能。虽然经(jīng)过前期反弹，大金融整体估(gū)值仍旧处于低(dī)位(wèi)，由于情绪和(hé)资金(jīn)仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动(dòng)可能；从(cóng)中期看，整体(tǐ)大金融当(dāng)前估值仍旧处于中(zhōng)低(dī)水平，部(bù)分(fēn)个股尤其是基本面明显(xiǎn)改(gǎi)善(shàn)的个(gè)股(gǔ)，仍旧(jiù)有估值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银(yín)、电力(lì)ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引力(lì)

　　在上(shàng)周下跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越(yuè)买”趋势，净流入资(zī)金超出(chū)净流(liú)出资金。但也有(yǒu)部分短期涨幅偏(piān)高、短(duǎn)期行情(qíng)板块，以(yǐ)及部分海(hǎi)外指(zhǐ)数遭遇资(zī)金(jīn)的净卖出。

　　从资金(jīn)净(jìng)流出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日净(jìng)流出(chū)4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外(wài)，证券(quàn)保(bǎo)险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品，单日净流出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日(rì)出300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋现短暂净流出现(xiàn)象，华夏(xià)、南方、富国(guó)旗下(xià)中证(zhèng)1000ETF产品，也(yě)在单日(rì)出现净流出，而今年(nián)涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在(zài)股市(shì)调整中迎来(lái)“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家(jiā)公募机构(gòu)评价，基(jī)建板块(kuài)受(shòu)益于“一(yī)带一路”板块前期涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)大，有调整要求，可能会受到获利(lì)盘的短期卖(mài)出。不过(guò)，从(cóng)长期看，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺(shùn)周期”板块的(de)整体机(jī)会值(zhí)得关注。

　　民生加银基(jī)金(jīn)评价(jià)净流出的证券(quàn)保险(xiǎn)板(bǎn)块称，一(yī)季报陆续披露，非银金融(róng)业绩超(chāo)预期，证300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋(zhèng)券板块市场交投活跃(yuè)度较(jiào)一(yī)季度显(xiǎn)著改善，差异化最低(dī)结算备付金(jīn)缴纳(nà)比例机制引入，证券公司保证金比例下调(diào)，经济温和复苏下(xià)行业景气(qì)度有望持(chí)续修复。保险板块(kuài)一季报净利润超预(yù)期，部分险企凭借储(chǔ)蓄(xù)险的产(chǎn)品力(lì)实(shí)现了(le)一定的增长，负债端V型反(fǎn)转趋势(shì)较明显，资(zī)产端(duān)或有(yǒu)望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民(mín)生加(jiā)银基金认为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体回升有望将促进电力消费需求增长。受上年同期低基数(shù)等因(yīn)素影响，预计今年二季度电(diàn)力消(xiāo)费增速(sù)将有望回(huí)升。在(zài)电力(lì)市场化(huà)改革(gé)的持续推进下(xià)，电价趋势有望(wàng)稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市(shì)场机制有望持续推广(guǎng)，容量(liàng)补偿电价(jià)等机(jī)制或有望(wàng)出(chū)台。

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