在华尔街经济学家(jiā)和央行官员争论美国经济是否以及何时会陷入衰(shuāi)退(tuì)之际，大型基金(jīn)经理们并(bìng)没有坐等(děng)答(dá)案(àn)揭晓。

　　智通财经APP了解到(dào)，越来越多的专业(yè)选股(gǔ)人士将资金(jīn)从银(yín)行等对(duì)经(jīng)济敏感的股(gǔ)票(piào)中撤出，转而投资公用事业(yè)和(hé)基本消(xiāo)费品等在经济低迷时期被视为具有弹(dàn)性的股票。

　　美(měi)国银行汇编的数据显示，同时(shí)做(zuò)多和做空(kōng)的(de)对冲基金已将其周期性股(gǔ)票与(yǔ)防(fáng)御(yù)性(xìng)股票的比例降至至少2012年以来的最低水平。对于(yú)只(zhǐ)做(zuò)多(duō)的基(jī)金经理来说(shuō)，他(tā)们对周期(qī)性公司(这些公司的(de)命运取决于商业周期的(de)起(qǐ)伏)的相对敞口接近(jìn)2008年(nián)以来的最低水(shuǐ)平。

　　这(zhè)一(yī)切都(dōu)突显了(le)主动(dòng)投资(zī)领域的悲(bēi)观(guān)情绪仍在加剧，尽管美股从去(qù)年(nián)10月低点反弹，增加了5万亿(yì)美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银行策略(lüè)师表示，主动(dòng)选股者(zhě)“为2009年(nián)式(shì)的衰退(tuì)做好了准备”。

　　周期股(gǔ)相对防御股的(de)比(bǐ)例(lì)降至近10年低点

　　最(zuì)近对防御(yù)股的偏(piān)好与(yǔ)去年不同，当时对衰退的(de)担忧蔓延，主动(dòng)型基金紧紧抓(zhuā)住周期股(gǔ)。这(zhè)一立场表each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数明，人(rén)们相信美联储有能(néng)力通过(guò)积极的抗通(tōng)胀行动实现软着陆each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数。现在(zài)，这(zhè)种乐(lè)观情(qíng)绪已(yǐ)经消散。

　　行(xíng)业仓位数据进一步(bù)证明，专业人士持(chí)续看空(kōng)股市。在美国银(yín)行4月份对(duì)基(jī)金经(jīng)理的最新调查中，现金持有量保持在较高水平，相对(duì)于股票，债券比2009年以来的任何时(shí)候都更(gèng)受青睐。

　　高(gāo)盛(shèng)合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始逃离时，只做多的基(jī)金被迫成为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，选股者(zhě)的谨慎态(tài)度与基(jī)于(yú)图表信号配置资产的计算机驱动策略形(xíng)成了鲜明对比(bǐ)。由于股(gǔ)市稳步(bù)上(shàng)涨和市场(chǎng)波动性(xìng)下降，趋势追踪(zōng)基(jī)金(jīn)和波(bō)动性目标基金等系统性资金(jīn)管理公司近几个月增加了股票持有量。

　　德(dé)意志银行的投(tóu)资者(zhě)仓位模型最(zuì)能说(shuō)明(míng)这种(zhǒng)分歧立场(chǎng)。德意(yì)志银行称，量化基金继续抢购股票，而自由裁(cái)量投资者的(de)敞(chǎng)口已(yǐ)降至(zhì)一年(nián)区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数(fǎn)弹的很大一部分归因(yīn)于(yú)那些对价格不(bù)敏感的量化投资者，他们别(bié)无选择，只能在股价上涨时买入股票。看空者还警告称，持续数(shù)月的股市反弹是不(bù)可(kě)持续的。由于标(biāo)普500指数几次突破4200点的尝(cháng)试都以失(shī)败告终(zhōng)，缺乏动能(néng)可能会(huì)限制(zhì)量化(huà)基(jī)金的需(xū)求。另一方面，新一轮的(de)抛(pāo)售(shòu)可能会促使(shǐ)量(liàng)化基(jī)金(jīn)改(gǎi)变路线，并退出股(gǔ)市。

　　好于预期的经济数据和(hé)企业财报也提振(zhèn)股市。尽管各公司在本财报(bào)季(jì)的业绩超(chāo)出预期，但目(mù)前来看(kàn)，这还(hái)不足以(yǐ)让美国企业(yè)重回增长轨道(dào)。就连美(měi)联(lián)储官员也预测今年(nián)晚(wǎn)些(xiē)时候会出现“温(wēn)和(hé)衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早地为经济衰退(tuì)做准备而采取防御措施，最(zuì)终可能会(huì)付出高昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性(xìng)的行业往(wǎng)往(wǎng)在衰(shuāi)退前的6个(gè)月(yuè)内(nèi)表现优异。直到(dào)真(zhēn)正的经济衰退到来，防御性股票(piào)才(cái)开始大(dà)放(fàng)异(yì)彩，尽(jǐn)管它们的领先地位通常会在下行周期结束前逆转。

　　美国银行的经济学家(jiā)预计，美国经(jīng)济衰退将(jiāng)从第(dì)三季(jì)度开始。

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