尽管(guǎn)周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来(lái)累计最(zuì)大跌幅已(yǐ)接(jiē)近15％。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴今年大概率演(yǎn)化为TMT大(dà)年(nián) 机构预计5月见底后将迎“盛夏(xià)攻势”且大牛鬼蛇神是什么生肖(dà)概率(lǜ)创新高 逢低加仓是最佳策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行(xíng)情(qíng)，招商(shāng)策(cè)略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算(suàn)机(jī)、通信、传媒和牛鬼蛇神是什么生肖电子自年初以来(lái)的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今年出现了以(yǐ)AI+代表的大型产业趋势，一季度(dù)TMT大(dà)涨(zhǎng)且有明显(xiǎn)超额收益(yì)，那么(me)今年演化为TMT大年的概率已(yǐ)经非常大。

　　进一步来看，若参考历史的调整时间和幅(fú)度，可(kě)能这一轮(lún)调整并没有结束。以TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁(zào)动(dòng)”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了结”四(sì)波行(xíng)情，春季躁动后往往会有一(yī)波明(míng)显(xiǎn)的调整，时间在1-2个月，幅度在(zài)20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开始的时间来看(kàn)，每年四月份(fèn)到九(jiǔ)、十月份期(qī)间会有一波主(zhǔ)升(shēng)。数据显(xiǎn)示(shì)，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月初，到了(le)2014年、2019年提前(qián)到(dào)5月下旬(xún)六月初，2020年调(diào)整比较早，见底也比较早是4月初。因此，张(zhāng)夏(xià)认为，在(zài)学(xué)习效(xiào)应的推(tuī)动下，盛夏攻(gōng)势开(kāi)始的(de)时间越来(lái)越早(zǎo)。对(duì)此，有业内(nèi)人士(shì)预计(jì)，基本(běn)在一季报披露结(jié)束后，假(jiǎ)设按(àn)此速度(dù)再(zài)调整(zhěng)一段时(shí)间，估计在5月基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年(nián)中的这种(zhǒng)调整，逢低加仓是最佳策略，因为往往后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从应用到(dào)硬件） 关(guān)注(zhù)短期维度业绩可(kě)能(néng)超预期的(de)AI赋能消费电子板块(kuài)受益标的。

　　今年业绩密集(jí)披露期结(jié)束后，若随着AI+/数(shù)字经(jīng)济/自主可控等大产业趋(qū)势(shì)以(yǐ)及政府支持(chí)力度进一步加大、资本开支增加、订单(dān)增加和(hé)产品销量业绩的改善逐(zhú)渐被市场所确定，则TMT将会重回(huí)上行趋势，进入盛夏攻势(shì)，而往(wǎng)往这一波盛夏攻势(shì)还(hái)会(huì)创新高。考虑(lǜ)今年(nián)年初(chū)春季躁(zào)动是计算机占优，招商证券张夏认为按(àn)照历史经验，要(yào)么(me)计算机转电子（从(cóng)应用到硬件(jiàn)、如(rú)2010年、2019年(nián)），要么计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随(suí)二季度(dù)业绩窗口期(qī)的到来(lái)，市场表现将(jiāng)更贴合(hé)业绩的相(xiāng)对优势，维持TMT是全年主线的判断，并建(jiàn)议关注短期维度业绩可能超预期的部(bù)分(fēn)消费板块(kuài)，电子行业有望(wàng)体现(xiàn)出相对优势(shì)。

　　从细分环节(jié)进一步来看，广发策略4月17日研报(bào)指出，电子(zi)行业在ChatGPT产业链中(zhōng)主要分布位于(yú)AI服务器及相(xiāng)关电子产(chǎn)品。

　　对(duì)于AI服(fú)务器，广发策略认为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的大模型进行训练/推理的(de)算力(lì)载体(tǐ)和基础(chǔ)。数据量和算(suàn)力的提升明显拉升了AI服务器中存储芯(xīn)片、光(guāng)模块/光(guāng)芯片、PCB基板等(děng)电子产品的量与价，给(gěi)相关(guān)电子厂商带来了(le)机会。国(guó)海证券(quàn)同样在研报中指出，维持(chí)TMT为全年市场主线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器以及光(guāng)模块(kuài)等细分赛道将陆(lù)续迎来基本面(miàn)的确认，估值(zhí)修(xiū)复(fù)尚未(wèi)结束。

　　国联(lián)证券4月20日研报同样(yàng)表示，伴随AIGC模(mó)型快速(sù)迭(dié)代(dài)，AIGC应用面(miàn)逐渐越(yuè)来越广(guǎng)，对(duì)于(yú)算力的需(xū)求将呈(chéng)现指数级(jí)增长，且(qiě)AI芯片国产替(tì)代速度加快(kuài)。建议重点关注景(jǐng)嘉(jiā)微、海光信(xìn)息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒(hán)武纪(jì)、国芯科技等AI芯(xīn)片厂商(shāng)。

　　对于光模块、光芯片等领域，东(dōng)北证券4月16日研报表示，AIGC正在(zài)催(cuī)化(huà)前述(shù)光通信重要环节，相(xiāng)关公司(sī)将(jiāng)深度(dù)受益(yì)AI带来的增量需求。建议关注国产光模块龙头公司：中际(jì)旭创、新易盛、光(guāng)迅科技；高(gāo)速光引擎光器件核心供应商(shāng)天孚通信；国产光芯片领军(jūn)企(qǐ)业(yè)源杰科技。

　　同时，国金证券(quàn)樊志(zhì)远在4月21日(rì)研报中同样(yàng)看好AI服务器PCB，其测(cè)算(suàn)，AI服务器PCB价值(zhí)量是普通服务器的价值(zhí)量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地(dì)，市场对AI服务器的需求(qiú)日(rì)益增(zēng)加，市场扩容在(zài)即，建议关(guān)注沪电股份、生益科(kē)技、联瑞新材、生益(yì)电子、兴森科(kē)技等企业。

　　另(lìng)一方(fāng)面，对于相(xiāng)关电子产品，广发(fā)策略表示，电子厂商亦有(yǒu)望受(shòu)益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能音(yīn)箱、安防(fáng)等终端设备打(dǎ)开新成(chéng)长空(kōng)间(jiān)。此外，东海证(zhèng)券3月31日研报同样认(rèn)为，AI赋能消费电子趋势明确，估值重塑逻辑(jí)逐步(bù)验证，关注(zhù)消(xiāo)费电子(zi)景(jǐng)气拐点。

　　对此，国(guó)信证券4月17日研报建议，AI创新持续催化(huà)，关注AIoT设备及服(fú)务器产业链(liàn)。其中(zhōng)，具备(bèi)AIGC大语言模型接入潜力的(de)AIoT设备产业链，包括海康威(wēi)视、传音(yīn)控股(gǔ)、视源股份、康冠科技、歌(gē)尔股份、创维数字等；2）受益于全(quán)球(qiú)算力(lì)需求爆发式(shì)增长的AI服务(wù)器产业链(liàn)，包(bāo)括工业富(fù)联(lián)、沪电股份、环旭电子、东山精(jīng)密、闻(wén)泰科(kē)技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业(yè)链，推荐歌(gē)尔股(gǔ)份、三(sān)利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费复(fù)苏(sū)预期(qī)强化的智能(néng)手机产业链，包括光弘科技、闻泰(t牛鬼蛇神是什么生肖ài)科技(jì)、传音控股、顺络电子(zi)、东山精密等。

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