一(yī)度(dù)被称为“机(jī)构投资者(zhě)风向标(biāo)”的股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场，迎来(lái)重大变(biàn)局，个人投资者(zhě)不仅在(zài)新发基金中(zhōng)占据主流，存量(liàng)产品(pǐn)也超过了机构投资(zī)者(zhě)占比。

　　多位业(yè)内人士对(duì)此表示，在基(jī)金(jīn)行业ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被(bèi)投资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热点轮动加快(kuài)、主题和(hé)行业(yè)ETF跟踪(zōng)效(xiào)率较高(gāo)等背景下，国(guó)内资本(běn)市(shì)场(chǎng)正(zhèng)在经历股民转基民，由“投个股(gǔ)”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投(tóu)资者分散风险(xiǎn)，提(tí)高(gāo)市场交易活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者成(chéng)为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月13日(rì)，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上(shàng)市(shì)前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人(rén)投(tóu)资形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句者俨(yǎn)然成为新发权益(yì)ETF的(de)主力军。

　　而(ér)从(cóng)全市场数(shù)据看，2022年(nián)个人投(tóu)资(zī)者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股票ETF市(shì)场占比超过了机构(gòu)资金。

　　针对个人投资者占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指数投资部(bù)总(zǒng)监助理、基金经(jīng)理李(lǐ)沐阳(yáng)表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模主要(yào)集中在几大(dà)宽基ETF，一般都是(shì)机构(gòu)投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋(sǔn)般出现(xiàn)，叠(dié)加全行业(yè)指数(shù)相关业务同仁在ETF投(tóu)教工作上的(de)共(gòng)同努力(lì)，ETF作为交易(yì)工具的优势，越来越被(bèi)普通个人投资者(zhě)认(rèn)知，从(cóng)而使个人(rén)股(gǔ)票占比的大(dà)幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者(zhě)情绪(xù)比较积极，新发产(chǎn)品募资环境比较好(hǎo)，也越来越受到个人投(tóu)资(zī)者(zhě)的青(qīng)睐。此(cǐ)外，ETF投资者(zhě)大(dà)部分由股民转化而(ér)来，这(zhè)些个人投资(zī)者也认识到ETF持(chí)有(yǒu)一(yī)篮子股(gǔ)票，胜率大(dà)概率更(gèng)高，相(xiāng)对于个股来(lái)说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投(tóu)资者“买新不买旧(jiù)”的理念扎(zhā)根较深，更倾向于交易新上(shàng)市(shì)的ETF，而(ér)机构投(tóu)资者对于时间成本的(de)把(bǎ)控较严格，在看准投(tóu)资机会后，更(gèng)倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近(jìn)五(wǔ)年个人占比呈攀(pān)升(shēng)势(shì)头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机(jī)构增持行(xíng)业或主题(tí)ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人在股票(piào)ETF占比也(yě)呈(chéng)现(xiàn)明显(xiǎn)的震(zhèn)荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个(gè)人(rén)在股票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年(nián)个人(rén)持有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占(zhàn)比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资(zī)金，股票ETF作为“机(jī)构投资(zī)者风向(xiàng)标”成为过去式(shì)。

　　到(dào)2022年，个(gè)人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结(jié)构来(lái)看，在(zài)宽基(jī)ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升1.5个百分(fēn)点；而(ér)个人投资者占比(bǐ)较高(gāo)的行业或(huò)主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在(zài)扩张态势中，个人投(tóu)资(zī)者在行业(yè)或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对份额也(yě)是在增长的(de)，这一数(shù)据更(gèng)代(dài)表了机构投资者对(duì)行业或主(zhǔ)题ETF的(de形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句)认(rèn)可(kě)度(dù)也(yě)在不断(duàn)抬升(shēng)。

　　“我个人(rén)认为是(shì)ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉调研的过程(chéng)中，我们发(fā)现大(dà)部分投资者都(dōu)会将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜(qián)移默(mò)化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配置中的一个(gè)重(zhòng)要的台(tái)阶。

　　国(guó)泰基金也(yě)补充道，由(yóu)于近(jìn)年来行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资者把握比较均衡(héng)的投资机(jī)会，受到资金(jīn)关注(zhù)。早在2018年和2022年，市(shì)场震(zhèn)荡下行，投资者的风险偏好(hǎo)有所降低(dī)，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行业和主题异(yì)彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空(kōng)间又大，风险偏好也(yě)随之上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究也(yě)表示(shì)，近(jìn)五(wǔ)年(nián)市场成交热情的提升带来了(le)A股市(shì)场的大幅发展(zhǎn)，个人投资(zī)者入市规模激增(zēng)，而在经历了(le)多种行情风(fēng)格(gé)的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后(hòu)，投(tóu)资者们(men)对(duì)于跑赢基准的难度有(yǒu)了更(gèng)清晰的认知，而(ér)ETF能(néng)够(gòu)有效的(de)跟上基(jī)准的步伐；另一(yī)方面(miàn)，近(jìn)几年投资(zī)热点轮动较(jiào)快(kuài)，新的投资领(lǐng)域带(dài)来了大量的学(xué)习成本(běn)，而ETF的投资门(mén)槛较(jiào)低，运作透明度(dù)较高，因而(ér)逐(zhú)步获得个人投资者(zhě)的认可(kě)。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析，一(yī)是随着A股市场愈发成熟(shú)、有效性提(tí)升，个人(rén)投资者对于(yú)β收(shōu)益的认知将越来越深入，近几年可以看到(dào)更多投资者会基于大势选择宽基投资工(gōng)具(jù)；另一方面，2019年至2021年(nián)，市(shì)场(chǎng)的投资主线(xiàn)较(jiào)为清晰(xī)，如消费、新(xīn)能源(yuán)、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度(dù)

　　长远可提高A股市场的(de)稳(wěn)定性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃(yuè)度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示(shì)，长期来看(kàn)，股(gǔ)票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构，有利于股民转为基民，为投资者分散风(fēng)险，提升(shēng)交易活(hu形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句ó)跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场的(de)稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投资者(zhě)大(dà)都由股民转化而来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可(kě)以(yǐ)更(gèng)好地平滑(huá)风险，也能够获得交易(yì)的(de)参(cān)与感，于是更多选择通过(guò)ETF来参与(yǔ)市场(chǎng)。相比个股(gǔ)来说，ETF的风(fēng)险更分散波动也更小，因此个(gè)人投资(zī)者选择ETF而(ér)非股(gǔ)票(piào)，长远(yuǎn)来看可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在(zài)ETF投资上可(kě)能交易频率更高，也更容(róng)易受到市场消息的(de)影响(xiǎng)，这对于我们(men)基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)的持续运营和投(tóu)资(zī)者(zhě)陪伴(bàn)都(dōu)提出了更(gèng)高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个(gè)人占比可能会带来更活跃的交易，并带来更有吸引力的(de)市场(chǎng)。”李沐阳也(yě)称(chēng)。

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