5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交(jiāo)易日即5月(yuè)25日主(zhǔ)要指数更是(shì)创出年内收市(shì)新低。不(bù)过，虽(suī)然多只投资港股的ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益告负，但资金越(yuè)跌越(yuè)买，多(duō)只港(gǎng)股ETF产品年内份额(é)增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如(rú)广发(fā)基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也(yě)持(chí)续增长，最(zuì)新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性(xìng)相(xiāng)关度较(jiào)高，在(zài)基本面及流动性双重压力下(xià)，5月市(shì)场走势较(jiào)弱(ruò)。不过，当前港股(gǔ)市场估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)已处于(yú)历史偏低水平，具(jù)备一(yī)定(dìng)的(de)投资性价(jià)比，看好(hǎo)人工(gōng)智(zhì)能、互联网科(kē)技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最(zuì)高激(jī)增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月26日(rì)，港股ETF产品(pǐn)年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年(nián)内(nèi)资金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产(chǎn)品份额增幅(fú)明显，且再创(chuàng)历(lì)史(shǐ)新高。其中(zhōng)，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF、广(guǎng)发(fā)港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前(qián)二。而易方达、富国(guó)基金等旗下5只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份(fèn)额已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿(yì)份的高(gāo)位，再创历史(shǐ)新高，并继续蝉联市场规模(mó)最大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内收益(yì)为负，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股(gǔ)市场(chǎng)持续(xù)震(zhèn)荡(dàng)下跌，3月下旬(xún)虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下(xià)跌，恒生指数(shù)、恒生科(kē)技指数(shù)在同(tóng)日(rì)创(chuàng)下年(nián)内收(shōu)市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢(shū)朝下移(yí)动。

　　对(duì)于近期港股市场波动下(xià)跌，广发恒(héng)生科技ETF基(jī)金经理(lǐ)刘杰分析系受多个(gè)因素影(yǐng)响。一方面，国内经济(jì)复苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱预期和(hé)弱复苏叠加的(de)阶段(duàn)；另(lìng)一(yī)方面，海(hǎi)外核心通(tōng)胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上限到期带来的债务(wù)违约风险也对市场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同(tóng)时，港(gǎng)股囊括(kuò)了(le)大部分内地互联网以(yǐ)及(jí)新经(jīng)济领域上市公司，5月份日本正式出台了(le)制造(zào)设备管制措施，加大了市场对(duì)于国内(nèi)科(kē)技领域的担(dān)忧，同(tóng)期(qī)A股市场情(qíng)绪偏(piān)弱，均影响了5月容易吸引已婚男人的女人，哪些女人容易吸引已婚男人份(fèn)港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　诺德基金(jīn)基(jī)金经(jīng)理张昳泓(hóng)认为，港股(gǔ)近期波动(dòng)较大主要有基(jī)本面(miàn)以及资(zī)金面两方(fāng)面的(de)原因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从基(jī)本面角(jiǎo)度(dù)来(lái)看，去(qù)年防疫政(zhèng)策转向(xiàng)后市(shì)场对于国内疫(yì)后复苏有较高(gāo)的预(yù)期，“从春节前后(hòu)的复苏情(qíng)况(kuàng)，我们确实(shí)看到由于线下场景的修复，消费需求出现了比较好的(de)恢复。而进(jìn)入4、5月(yuè)份，国内经济整体(tǐ)相较一季(jì)度环(huán)比有所减弱，这也使得市场对于国内经济(jì)复苏预期开(kāi)始修正，整体盈(yíng)利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性(xìng容易吸引已婚男人的女人，哪些女人容易吸引已婚男人)的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的(de)节(jié)奏出(chū)现反复，人民币汇(huì)率也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为离岸市(shì)场，基(jī)本面主要跟随(suí)国内市场，而流(liú)动性与海外(wài)流动性相(xiāng)关度较高，在基(jī)本面及流动性(xìng)双重压(yā)力下(xià)，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融基(jī)金直言，港(gǎng)股从Beta的角(jiǎo)度是(shì)中美经济相(xiāng)对强弱关系的直(zhí)接反馈，“放开国门之后我们预期中(zhōng)国经济(jì)向(xiàng)上，美国经济进入衰退，所(suǒ)以港股表(biǎo)现(xiàn)很(hěn)亢(kàng)奋，但实际(jì)结果中美两边的(de)状(zhuàng)态(tài)变化(huà)还是需要更长时间，但大概率还是会(huì)发生的，在这(zhè)个过程中(zhōng)的波(bō)折就(jiù)对应(yīng)着人民币汇率和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细(xì)分(fēn)领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多(duō)位业内人士认为，当(dāng)前港股市场(chǎng)估值水平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏低水平，具(jù)备一(yī)定的投(tóu)资性价比(bǐ)，并看好(hǎo)人工智能、互联(lián)网科技、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　广发(fā)基金刘杰(jié)表(biǎo)示，受欧美银行业(yè)危机影响(xiǎng)和(hé)主要经济体政(zhèng)策变化扰动，今年以来港股持续回调(diào)，整体(tǐ)表现不如A股。但随着国内(nèi)外流(liú)动性压力持(chí)续缓解，未来(lái)港股资金面或有机会得到改善(shàn)，结(jié)合当前的(de)低估值水平，港股吸引力或(huò)许逐步凸显。“某些(xiē)波(bō)动(dòng)较大且(qiě)回调较(jiào)多的细分板(bǎn)块或许是值得(dé)关注的方向，例如恒生科技以及港股创(chuàng)新药(yào)等，若(ruò)未来市场进一(yī)步回暖，科技领域、港股创新药以(yǐ)及消费复苏或者更(gèng)能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广(guǎng)发基金刘杰认为港股波动性较(jiào)大，建议(yì)投资(zī)者通过定投(tóu)分散参与，较(jiào)好平衡风(fēng)险和机会。同时，选择更有价值的细分(fēn)赛道，或许更符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体(tǐ)来看，首先(xiān)，人工(gōng)智能有望成为全球投(tóu)资的主线，推动了中美股(gǔ)市的表现，未来(lái)人工(gōng)智(zhì)能应用或利好科技(jì)相(xiāng)关细分领域。其(qí)次，港(gǎng)股(gǔ)创新(xīn)药是国内医药领(lǐng)域长期(qī)具备相对优势的细分赛道，对比美国创(chuàng)新药(yào)占比医药市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更(gèng)多更先进的疗法和创新药，长期投资(zī)价值值得关注。此外(wài)，港股消费行(xíng)业也有望上行。因(yīn)为目前我国经济总(zǒng)量数据回(huí)暖，国内经济长远发展的确(què)定性增强，居民可支配收入增加，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金(jīn)表示，港股市场是以机构(gòu)和外资为主导的市场，因此海外经(jīng)济数(shù)据对(duì)港股资金(jīn)面(miàn)会产生较大影响。在当前流动性持续承压和较弱的国际宏观环境(jìng)背景(jǐng)下，短期港股或是震荡行情，投资者可(kě)以(yǐ)关注高稳定性且具备估值(zhí)性价比的(de)标的(de)。

　　“当中国经(jīng)济恢复比(bǐ)预期(qī)更强或(huò)者(zhě)美国经济下滑比预期更快(kuài)这二者中(zhōng)任(rèn)一情景(jǐng)发生甚至同时(shí)发生时，我们可能就会看到人民币汇(huì)率的走强，同时(shí)港股整体(tǐ)表(biǎo)现也会走强。”中融(róng)基金进一步指出(chū)，可以先(xiān)重点关(guān)注运营商等高(gāo)股息资产，而随着市(shì)场预期更进一步强(qiáng)化，可以更多关(guān)注(zhù)互联(lián)网、创新(xīn)药等(děng)高弹性板(bǎn)块。因为消费品(pǐn)的业(yè)绩差异很大，建议更多关注个股(gǔ)的性(xìng)价比与(yǔ)成长的(de)确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言(yán)，从长期(qī)维度来(lái)看，当下港(gǎng)股市场具(jù)备(bèi)一定(dìng)的投(tóu)资性价比，当前估值水平仍然位于历史偏(piān)低(dī)水平(píng)。从基本面角度来说，他们认为国(guó)内经济(jì)的复(fù)苏(sū)节奏可(kě)能大概(gài)率是(shì)一(yī)波三折趋势向上的弱复苏(sū)态势，当下港股(gǔ)市场已经price in经济(jì)复苏较弱的(de)相对悲观的预(yù)期(qī)，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也会逐步(bù)上修。而从流动性角度来看，美(měi)联储暂停加息虽在节(jié)奏上较难判断，但往未来看是大概率事件，预(yù)计人(rén)民币(bì)汇(huì)率的压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块(kuài)上，我们认(rèn)为顺周(zhōu)期受益于国(guó)内经(jīng)济复苏的(de)消费、互联网(wǎng)、医药(yào)等板块仍然(rán)值得(dé)重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注。”张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，港股(gǔ)市(shì)场由于其(qí)离岸市场特性，海外(wài)投(tóu)资人占(zhàn)比较高，受国内及海外(wài)多(duō)重因(yīn)素影响，市场整体波动性较大，建议投(tóu)资(zī)人可以逢(féng)低布局，更多可以采(cǎi)取基金定投的(de)方(fāng)式投资于港股市(shì)场。

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