AI板块(kuài)成为2023年最火爆的板块，吸(xī)引人全市场的(de)目光。

　　随之而(ér)来的是，不仅不少上(shàng)市(shì)公司宣布试水(shuǐ)人(rén)工(gōng)智能(néng)、基金经理(lǐ)开始(shǐ)布局AI概(gài)念，也有基金(jīn)公司(sī)尝试以AI试水投(tóu)资者关系管(guǎn)理(lǐ)，更(gèng)有基金(jīn)经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是(shì)，此(cǐ)次(cì)公募基金2023年一季(jì)度报(bào)中，无论是成(chéng)长派、还是价(jià)值派，众多基金经理均谈及对AI投资机遇(yù)。各大(dà)派(pài)别基金经理均认可AI所带来的颠覆性影响，并看好其中(zhōng)长期投资价值，但是对于短期人工(gōng)智能极(jí)致(zhì)行情演绎下，也有基金经理对(duì)AI保留了一份(fèn)清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱乐公布2023年一季报，引人关注的是(shì)，季报中部分内容使用了(le)AI撰写。

　　季报中明(míng)确写(xiě)道，这(zhè)段AI生成(chéng)的内容(róng)阐述了人工智能对(duì)各(gè)个行业的改变，比(bǐ)如医疗、教育、工(gōng)业生产、环境保护和(hé)可持续(xù)发展，以及新(xīn)能源开(kāi)发和利用等(děng)领域。文中表示，人工智(zhì)能领域的(de)快速发(fā)展为全球带来无数机(jī)遇和挑战，将(jiāng)极大地影响我们的生(shēng)活方式和(hé)社会发展，为确保(bǎo)AI技术(shù)的健(jiàn)康(kāng)、可持续发展，需要建立完善(shàn)的法(fǎ)律法规和伦理准则，以保护(hù)个人隐私、确保数据安(ān)全(quán)并防(fáng)止滥用。在应(yīng)对挑战的同时(shí)，也应抓住人工智能带(dài)来的机遇(yù)，共同推动这(zhè)一领域的创新和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐基金经理王(wáng)贵重在季(jì)报中也明确表示(shì)，产业方向(xiàng)上，我们坚(jiān)定的看(kàn)好人工智能对各个行业的改(gǎi)变。他还专门(mén)谈及，一季度进行了一定比(bǐ)例(lì)的调(diào)仓，方向上(shàng)主要(yào)是(shì)受益于人工(gōng)智能的计算机和(hé)传媒互联(lián)网行(xíng)业。数字化的核心逻辑是提高效(xiào)率，而高质量发(fā)展的核心在于(yú)效(xiào)率的提升。

　　在(zài)谈到具体TMT行业的观点时，他针对半导(dǎo)体(tǐ)、数(shù)字化、互联网平(píng)台等提出自(zì)己想法。说到数字化时，表示其本(běn)质(zhì)是利用技术的手段，提升组(zǔ)织信息(xī)计算、存储、传播的(de)效率(lǜ)，这是(shì)一(yī)个长期(qī)向上的类消(xiāo)费行业，在美国(guó)是一(yī)个和互联网行业(yè)一样大规模的产业(yè)。在中国，依然处(chù)于产业的早(zǎo)期，但是我们可以(yǐ)看到(dào)疫(yì)情背景下，大家越(yuè)来越(yuè)意(yì)识(shí)到数字化(huà)的(de)重要性(xìng)。而(ér)此轮数字化(huà)将会和人工智(zhì)能深度融合，也(yě)会给中国公司(sī)带来发展(zhǎn)的机会(huì)。目前(qián)整个板块(kuài)的估值都到(dào)了历(lì)史最低(dī)的水平。

　　此次是基金经理首次利(lì)用(yòng)人(rén)工智能完成季(jì)报，也(yě)显示出(chū)人工智能(néng)确实开始(shǐ)方方(fāng)面面开始影响我(wǒ)们的生活、工作等，是一个历史性大浪潮。此(cǐ)前，也有基金公(gōng)司积极拥抱AI，如鹏(péng)华基金(jīn)投资者教育基地宣布成为百度(dù)文心一言首批生态合作伙伴，鹏华基金(jīn)投教基地(dì)也(yě)将通过百度智能云接入文(wén)心一言能力，致力于创(chuàng)新投(tóu)资(zī)者关系管理新模式，提升客户投资(zī)体验(yàn)感。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都积(jī)极(jí)布(bù)局AI领域(yù)

　　随着人工(gōng)智能成为(wèi)一(yī)季度(dù)市场(chǎng)热(rè)点(diǎn)，不少(shǎo)基(jī)金经(jīng)理选择了积极参与布局，其中，除了(le)科技成长(zhǎng)派基金(jīn)经理，也不(bù)乏(fá)价值投资派(pài)基金经(jīng)理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季(jì)报(bào)可以看出，该基金一季度进(jìn)行(xíng)了(le)一定(dìng)比例的调仓，方(fāng)向上主要是受益于人工智能的计算机(jī)和传媒互联网行业。前十大重仓股中，除了(le)海康威视、金山(shān)办公，其余(yú)神(shén)州泰岳、吉(jí)比特等8只个股均(jūn)为(wèi)一(yī)季度新进。

　　嘉实文(wén)体娱乐一季报前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　嘉实大科技研(yán)究总监、嘉实(shí)文体娱乐基金经(jīng)理(lǐ)王贵重表(biǎo)示，产业方向上(shàng)，坚定看好(hǎo)人工智能对(duì)各个行业的改变。

　　“我(wǒ)们长期聚(jù)焦的三大需求(qiú)就是(shì)能源、信息、生命。从而衍生出看好的5大方向，半导体、数(shù)字化、新能(néng)源、互联(lián)网(wǎng)平台、创新(xīn)药。我(wǒ)们认为(wèi)，各个细分行业的beta收敛之后，竞争(zhēng)力会重(zhòng)新(xīn)成为最重要的(de)增长(zhǎng)要素。另外，我们依然旗帜鲜明的看好港股(gǔ)的机会，特别是软件和互联网(wǎng)领(lǐng)域(yù)的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金科(kē)技成长(zhǎng)团队中，有不少基(jī)金经理明确(què)看好人工(gōng)智能带(dài)来的投资机遇。

　　比如(rú)，嘉实成长增强基金(jīn)经理陈(chén)涛在去年下半年开始增持(chí)软件，当时基(jī)本处于估值、机构持仓的历史底部的位置。他认(rèn)为，行(xíng)业在(zài)信创、数字化、智(zhì)能化等(děng)长期(qī)需求(qiú)刺激下将迎来3年以(yǐ)上的景气周期，也是为数(shù)不多处于成长(zhǎng)前期(qī)、对标国际(jì)也还有(yǒu)巨大成长空(kōng)间的板(bǎn)块，长(zhǎng)期(qī)坚(jiān)定看好(hǎo)。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉开新一轮(lún)科(kē)技创新周期的(de)序幕，带(dài)来以十(shí)年为(wèi)维度的产业变革机会，同时配合2023年一季(jì)度(dù)的复苏(sū)和业绩修复，以软件计算机为代表的科技板块内会持续有个(gè)股投资机会。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研(yán)CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问人工(gōng)智能(néng)和可再生能源将构成未来社会的(de)基石。在当下，随(suí)着经济的(de)企稳(wěn)和新人工(gōng)智能浪(làng)潮的进入(rù)，未来新的产(chǎn)业机会将进入新一轮的爆发期(qī)。

　　谢治(zhì)宇也是(shì)积极的一派。他在(zài)一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性(xìng)的(de)进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模(mó)块(kuài)等子版(bǎn)块(kuài)带动的人工(gōng)智能、中字头的(de)“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块也(yě)实现较大幅度(dù)上涨。

　　一季度，他所管理(lǐ)的基金维(wéi)持了较高(gāo)仓(cāng)位，对人工智能相(xiāng)关(guān)产业链进(jìn)行挖(wā)掘(jué)，对有长(zhǎng)期竞争力(lì)、应用空间广阔情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说的硬件和软件公司进行精选(xuǎn)和布局(jú)。海康威视、澜(lán)起科技、中际(jì)旭(xù)创、晶晨股份新入(rù)兴全(quán)合润(rùn)前十大重(zhòng)仓股(gǔ)名单(dān)，立讯(xùn)精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果(guǒ)超媒、普洛药业退出(chū)。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年(nián)年末的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴(xīng)全合(hé)宜的重仓(cāng)股上(shàng)，也体(tǐ)现了对人工智能相关产业链(liàn)的(de)挖掘。澜(lán)起科(kē)技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报(bào)前十大重仓股

　　莫海波的万家(jiā)品(pǐn)质生活(huó)在一季度也进行了调(diào)仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军(jūn)工比例(lì)，目前主要持仓TMT、农林(lín)牧渔、军工为前三大持仓，产品总(zǒng)仓(cāng)位(wèi)90％以(yǐ)上(shàng)。

　　具体来看，科(kē)大讯飞、三六零、金山(shān)办公、中科曙光等(děng)4个(gè)TMT股票(piào)进入前十大重仓股之列，招商蛇口、保利发展退出(chū)十大重(zhòng)仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大(dà)重仓股

　　对于(yú)调仓TMT行业的原(yuán)因，莫海波表示(shì)，主要是基于对未来2年数字经济的看(kàn)好(hǎo)。随(suí)着人口老龄化与经(jīng)济发展(zhǎn)模式转变，数据成为新的生产要素(sù)，高质量发展的核(hé)心在于全(quán)要素(sù)生(shēng)产率的提升(shēng)，充分利用好(hǎo)云计算、大数(shù)据、人(rén)工智能(néng)等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过信息(xī)技术全方(fāng)位(wèi)赋能传统行业，从生产和(hé)服务端全面提升(shēng)效率。

　　“数字经济涵盖(gài)底层的(de)通信网络、算力、算法(fǎ)，以及多样化的行(xíng)业应(yīng)用等，这是(shì)一(yī)个系(xì)统性工程(chéng)，产(chǎn)业空间(jiān)较大、持续时间较(jiào)长，是未来具有成长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益投(tóu)资部(bù)总(zǒng)经理(lǐ)陶灿管理(lǐ)的(de)基金也重点布局(jú)了(le)TMT或人工智能相关板块(kuài)。比如，建信智能生活(huó)在一季度继续调整(zhěng)了行(xíng)业配(pèi)置，降低了制造业、大金融地产行业(yè)的配置，增加了(le)消费(fèi)、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是重点布(bù)局了人工智能技术创新带来的相关产业趋势(shì)机(jī)会。

　　保留一(yī)份清(qīng)醒

　　分歧声音(yīn)开始显(xiǎn)现

　　不过(guò)，在(zài)人工智能(néng)极致行情演(yǎn)绎下，也(yě)有基金(jīn)经理对AI保留了(le)一份清(qīng)醒。

　　泓德臻远回(huí)报基金经理秦毅(yì)虽然在一季报中表达了(le)对人工智能(néng)的(de)重视(shì)，但(dàn)一季度并未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去(qù)一个季度(dù)中，以TMT为代表的(de)科技板块(kuài)走出了轰(hōng)轰烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大模型(xíng)路线的成功，这一成功比(bǐ)之前(qián)几次的如(rú)AlphaGo等更(gèng)具现实意义，因为本次的人工(gōng)智(zhì)能的应用领域得到了极大的拓展，模型(xíng)具备(bèi)了强大的通用(yòng)性(xìng)。这属(shǔ)于科技史上的一次重大创(chuàng)新，未来多个行业将极大受益于这(zhè)一技术的应用和(hé)普及。未(wèi)来我们应该更加重(zhòng)视这(zhè)一(yī)领域的研究和投资。

　　泓德(dé)臻远(yuǎn)回报一季度(dù)前十(shí)大重仓股

　　坚持低(dī)估值价值(zhí)投资(zī)理念的丘栋荣(róng)在一季(jì)报中(zhōng)也提到了对(duì)AI的看好，但他的基(jī)金(jīn)持(chí)仓中也鲜(xiān)少(shǎo)见到(dào)对相(xiāng)关板块的布局。他(tā)表示，除复合国家安全自(zì)主(zhǔ)可控(kòng)和产业(yè)趋(qū)势外，今年市场高度(dù)关(guān)注的以(yǐ)ChatGPT为代表的大(dà)模(mó)型技术，有望(wàng)开(kāi)启新一轮的科技创新周期，深入和广(guǎng)泛应用(yòng)，将对(duì)IT产业产(chǎn)生更大、更持久的需求拉动(dòng)，因此(cǐ)，计算(suàn)机、电子等(děng)偏成长行业的部分成长股(gǔ)是(shì)未来关注的(de)方向(xiàng)之(zhī)一。

　　中庚价值领(lǐng)航一季度(dù)前十(shí)大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发现(xiàn)基(jī)金经理蔡丞丰表示，他注(zhù)意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃(qì)了(le)新(xīn)能源板(bǎn)块(kuài)的非理性行为，就(jiù)如同去年三季度半导(dǎo)体及(情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说jí)医(yī)药板(bǎn)块的抛售，反而造就(jiù)了(le)难得(dé)的机(jī)会(huì)。“我们(men)这时反(fǎn)而应该(gāi)加大对能(néng)源板块机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实(shí)优势(shì)成长基(jī)金经理孟夏虽然也认为(wèi)，AI是不亚于互(hù)联网级别的技术(shù)要素革命，或许我(wǒ)们已经站在新一轮(lún)科技浪潮(cháo)带来的全球繁荣(róng)的(de)开端。作为成长投资(zī)者，会(huì)积极学习和(hé)拥抱，非常庆幸有生之年能(néng)看到AGI通用人工智(zhì)能的雏形。但她同(tóng)时表示，也(yě)会努(nǔ)力在火热(rè)的行情面前保留一份清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正(zhèng)能够兑(duì)现(xiàn)长期业绩的(de)投资机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也颇为(wèi)谨慎，他表示，AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。正因为(wèi)此，他在去年三四季度布局了(le)不少人工智能相关(guān)的标的，在一季度对(duì)TMT板(bǎn)块有所减仓，现在的配置大概(gài)率少于(yú)市场(chǎng)平均(jūn)水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经(jīng)超(chāo)过了40％。当然市场中(zhōng)有不少(shǎo)声(shēng)音说(shuō)这次不一样，交易占比创新高代表了主线行情的(de)确立，但我们(men)还是认为太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段总会(huì)消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星在银华心怡(yí)一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示(shì)。

　　“一季(jì)度(dù)的市场走势再次佐(zuǒ)证(zhèng)了一个道理，即市场是(shì)难以预(yù)测的。迄(qì)今(jīn)为(wèi)止(zhǐ)，表现最(zuì)好的是(shì)AI相关板块，这在今年初是想象不到(dào)的。就好(hǎo)比去年初我们(men)想象不(bù)到俄乌(wū)冲突，和(hé)后来的疫情。”中泰资管基金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也(yě)在一季报中(zhōng)表示。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是科(kē)技发展进程中最重要的事件之一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很(hěn)难。利润(rùn)在(zài)产业链不(bù)同环节之间将如何(hé)分配？市(shì)场当前(qián)认为(wèi)的受(shòu)益(yì)环节是否(fǒu)能如愿受益？它的(de)“智能”水平达到了什么程度，以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难(nán)题。谈资(zī)和投资之间(jiān)，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是一(yī)个长期因素，我们还(hái)没有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投资(zī)机(jī)会，但可(kě)以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能(néng)好的资产，是我们的投资目标(biāo)。

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