个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务试点落(luò)地半年(nián)，你(nǐ)参与了(le)吗？

　　自去年11月27日开始，个人(rén)养老金开(kāi)始进入为期一年的试点(diǎn)，在全国选(xuǎn)取了(le)36个试点(diǎn)城市和地区进(jìn)行推进。据人力资源和社会保障部数据显示，截(jié)至今年(nián)3月末，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金开户(hù)数(shù)量(liàng)达到3324万，市(shì)场空间(jiān)初步(bù)打开。

　　作为个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务的代销主渠道之一，证券公(gōng)司凭借(jiè)其与(yǔ)权益(yì)产品的(de)紧密联系和与投资者的深度了解，在养老基金(jīn)销(xiāo)售方面(miàn)已有多(duō)方实践。时值(zhí)个人养老(lǎo)金业务试点推行半年(nián)之际，中国(guó)基金报(bào)记(jì)者(zhě)深入多家(jiā)券商，了解个人养(yǎng)老金(jīn)代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势

　　券商深(shēn)耕个(gè)人养老(lǎo)金市场

　　中国基金报记(jì)者 闫晶滢(yíng)

　　试(shì)点半年以来，个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务正在获(huò)得更(gèng)多证券公司的重视。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老金试点落地(dì)，14家券商获(huò)得代销资格。截至今(jīn)年3月31日(rì)，证监(jiān)会更新名录中个人养老金基金数量增加至(zhì)143只，券(quàn)商(shāng)数量扩容至18家，平安证券、安信(xìn)证(zhèng)券及中信证券（山(shān)东）、中信证券(quàn)华(huá)南(nán)新增获批。

　　作(zuò)为公募基金最主(zhǔ)要的代销方之一，证券公司在个人养老金业务试(shì)点(diǎn)的(de)铺(pù)开和(hé)推广中持续发力，个人养(yǎng)老金业(yè)务也成为(wèi)大(dà)型券商们财富(fù)管理(lǐ)转型的(de)重要抓手(shǒu)。通过(guò)精心布局(jú)产品及渠道(dào)，与基金投(tóu)顾服务结合，试(shì)点券商充分发挥财富管理(lǐ)优势，做(zuò)“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产品布局：要全更(gèng)要精

　　投顾(gù)大有可为

　　目前，个人养老金可(kě)投资(zī)的产品主要有四类：银行理财(cái)、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人社部个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)名录显示(shì)，当前上线个人养老(lǎo)金产(chǎn)品共有652只，其中储(chǔ)蓄类产品、理财类产(chǎn)品(pǐn)、基金类产品(pǐn)、保险类产品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下，证券公司(sī)代销个人养老(lǎo)金产(chǎn)品资格受到明显限制，仅部分具备(bèi)保险兼业(yè)代理牌照的(de)证券公司可(kě)销售养老保险，大多数试点券商(shāng)将视线聚焦于公(gōng)募基金(jīn)上进行重点开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海(hǎi)通证(zhèng)券在2022年年(nián)报中表示，其(qí)顺(shùn)利获得(dé)首批个人养老金基金销(xiāo)售(shòu)资(zī)格，完成(chéng)全部(bù)40家基(jī)金管理公(gōng)司共计126只个人养老(lǎo)金基金产品的上线(xiàn)，基本实现(xiàn)个人养老金公募基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老金业务负责(zé)人向中国基金报记者(zhě)介绍称(chēng)，中信(xìn)建投已引进华夏(xià)基(jī)金等发行养老基金管理人的137只Y份(fèn)额产品，后续(xù)将不断完善产品(pǐn)池。东方证券亦表示，目前已(yǐ)基本(běn)实现了养老公募基金的全(quán)覆盖(gài)。

　　银河证券相关业务负责(zé)人指(zhǐ)出(chū)，从客(kè)户服务(wù)办理(lǐ)的角度看，大部分客户更愿意在产品货架丰(fēng)富的(de)机构办(bàn)理个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务。因此(cǐ)在服务(wù)体(tǐ)系的(de)基础架构上(shàng)，风(fēng)格(gé)多(duō)样(yàng)、风险收益多元的产品货架能够带给客户(hù)更好的服务办(bàn)理体验，产品布局(jú)的“全面”是个人养老(lǎo)金业务的(de)基础。

　　与此同时，从客(kè)户(hù)投(tóu)资选择的角度(dù)讲，大部分客(kè)户(hù)对(duì)于金融产品(pǐn)的特征(zhēng)和策(cè)略的(de)认知、对(duì)自身(shēn)投资(zī)能力、投资(zī)意愿、投资目(mù)的(de)的(de)认(rèn)知(zhī)较为模糊。帮助客(kè)户做好“养老规划(huà)”、协助客户(hù)筛选“合适的产品”，就成为服务机构的“核(hé)心竞争力”。在全面(miàn)引入个(gè)人养老(lǎo)金可投资的产(chǎn)品类(lèi)型的基础上，各家机构需(xū)要(yào)深入、充分(fēn)、严谨地研究每类产品的特(tè)性；结合存(cún)量(liàng)客户的个(gè)性化画像和(hé)客户特点(diǎn)，为客户(hù)提供切实可行的产品评估体系和养老规划方(fāng)案(àn)。

　　实际上，对于个(gè)人(rén)投(tóu)资者来(lái)说(shuō)，当前阶段(duàn)认可并(bìng)开通个人养老金账户的理由，一是来自开(kāi)户渠道的多(duō)重福利动员(yuán)，二是(shì)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)带来的个税抵扣优惠。但不(bù)可否(fǒu)认的是，虽然开户(hù)数量(liàng)众多，但缴存比率仍不理想。

　　由(yóu)于个人养老金退休(xiū)后(hòu)才(cái)能取出，这每年12000元自然是(shì)需要在账户内(nèi)充(chōng)分(fēn)利用长期投资，但如何投资也令不少投资者犯难(nán)：买什么(me)、买多少，在哪(nǎ)买、怎(zěn)么买，选(xuǎn)择越多，困难越多。现(xiàn)有养老产(chǎn)品的选择已令投(tóu)资者目(mù)不暇接，如何(hé)让投资者(zhě)选择到适合自(zì)己(jǐ)的(de)产(chǎn)品(pǐn)，证券公(gōng)司的投顾力量大有可为。

　　“中信(xìn)建(jiàn)投拥有近万(wàn)名高素质的投(tóu)资(zī)顾问，帮助客户(hù)甄选适合自身的养老产品(pǐn)，做好养(yǎng)老(lǎo)规划和(hé)资产配(pèi)置，做到客户(hù)的‘好(hǎo)医生’。”前述负责(zé)人(rén)称，中信建投(tóu)采取线上线下相结合的(de)方式，注(zhù)重交流(liú)和体验，为客户提供(gōng)有温度的专(zhuān)业服(fú)务。

　　国泰君安在推广个人(rén)养老金业务时曾介绍，其结合个人养老金基金特点，细化形成“甄选100个人养老金基(jī)金评(píng)价标准(zhǔn)”，综(zōng)合基金公司治(zhì)理水(shuǐ)平(píng)、投(tóu)研能力、业(yè)绩评价、风险管理、声誉口碑(bēi)量化(huà)评价(jià)，优选值得信赖的(de)养老金基(jī)金；选出(chū)“综合优(yōu)选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老(lǎo)金基金产品清单，满足养老金客户(hù)个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上门服务”企业员(yuán)工

　　不得不承认的是(shì)，虽然证券公司营业网点数量在“金(jīn)融圈”内并(bìng)不算少，但远难(nán)以与(yǔ)大型商业银行的优势相(xiāng)匹敌(dí)。

　　此前兴(xīng)业银行召开(kāi)的(de)2022年报发布会上，该行高管(guǎn)透露，截至2022年(nián)末，该行已经(jīng)累计开立个人养老金(jīn)账户229.16万户，位(wèi)列全行业第(dì)三位，市场占(zhàn)有率超10％，仅次于建设银行(xíng)和(hé)工商(shāng)银行。相比之下，鲜有券商(shāng)愿意公布投资者通过其渠道开通个(gè)人养老金账户的情况。

　　产品(pǐn)方面，国家社(shè)会(huì)保险(xiǎn)公共服务(wù)平台上仅可查询商业(yè)银行个人(rén)养老金业务开办情况。其(qí)中显示(shì)，23家获准开(kāi)办个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务的银行中，有22家开设了资(zī)金账(zhàng)户(hù)和储蓄交易业(yè)务，8家(jiā)同时开(kāi)展(zhǎn)了基金交易业务、保险交易业务和理财交易业务。

　　与大(dà)型(xíng)商业银行所拥(yōng)有的产品(pǐn)和(hé)渠道优(yōu)势(shì)相比，证券公司(sī)个人养老金(jīn)业务的规模相(xiāng)对有限，仍处于积极开拓阶(jiē)段(duàn)。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难以比(bǐ)拼，但(dàn)券商发(fā)力(lì)个(gè)人养老金业务，自有其独特“打法(fǎ)”。记者注意到(dào)，多家券商在推广(guǎng)个(gè)人(rén)养老金业务时，将“一站式(shì)”服务作为(wèi)宣传重点。

　　例(lì)如，国(guó)泰(tài)君安此前表示，其个人养老金业(yè)务从引导客户形成科学养老(lǎo)理财观念的长远视角出(chū)发，为客户提供从产品策略(lüè)、到产(chǎn)品优选、再到组(zǔ)合配置(zhì)的全周期专业资配服务和一站(zhàn)式的产品选择。中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)亦推出(chū)个人养老(lǎo)金投资一站式解(jiě)决方案(àn)“信(xìn)养(yǎng)计划”，为客户(hù)提供(gōng)含账户管(guǎn)理、资产(chǎn)配(pèi)置、服务陪伴(bàn)于(yú)一体(tǐ)的个(gè)人养老金投(tóu)资综合服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并(bìng)全方(fāng)位服务投资(zī)者(zhě)外，“走出去”也是部(bù)分券商(shāng)开(kāi)拓个人养老金业务的解决方案(àn)。东方证券副总裁(cái)徐(xú)海宁向记者(zhě)介绍(shào)，东方证(zhèng)券基于对个人养老金目标(biāo)客群的深入研究(jiū)，将开发大中型企业作为个人(rén)养老金客户拓展的重点(diǎn)方(fāng)向，制定了“上海深(shēn)度、全国(guó)广度(dù)”的推广(guǎng)计划(huà)。

　　具体而言，东方(fāng)证券协同(tóng)系统内成员(yuán)公(gōng)司(sī)开(kāi)展走进企业推广(guǎng)个人养老金活动，为(wèi)企业(yè)单位员(yuán)工提供个人(rén)养(yǎng)老金上门(mén)服务(wù)，免(miǎn)去客(kè)户前往营业(yè)厅(tīng)办理(lǐ)业务路上花费的(de)时间，提高服务效率，节(jié)约客户时间。展业初期(qī)组织了(le)超过100场的个人(rén)养老金走进企(qǐ)业服(fú)务活动，覆盖企业员(yuán)工近万人。

　　个人养老(lǎo)金制度试(shì)点(diǎn)半(bàn)年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国(guó)基金报记(jì)者曹(cáo)雯璟

　　去(qù)年(nián)11月(yuè)下旬，券商(shāng)代销个人养老(lǎo)金业务“开闸”，多(duō)家获资质的机构正式展业，逐鹿个人养(yǎng)老金市场。如今，个(gè)人养老(lǎo)金制(zhì)度实施(shī)已有半年，相关产(chǎn)品的收益率和回撤情(qíng)况、产品(pǐn)能否(fǒu)真正满足(zú)养老诉求等(děng)问题，持续成为市(shì)场(chǎng)关(guān)注焦点。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由于资(zī)金“只进不出”，认(rèn)购(gòu)的产品又是为了满(mǎn)足养老需求，投(tóu)资者更希望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到从中长期保(bǎo)值增(zēng)值同(tóng)时(shí)又(yòu)让客户体验良好是个人养(yǎng)老产品成败(bài)的(de)关(guān)键。

　　提供(gōng)更(gèng)匹(pǐ)配(pèi)的(de)养老产(chǎn)品

　　同时服务上寻求(qiú)创新突破

　　眼下，个人养老(lǎo)金业务已然成为(wèi)券商财富(fù)管理转型(xíng)的核(hé)心(xīn)方向之一。通过不断(duàn)完善(shàn)客户服务体系，满足客户多层次金融需(xū)求，促(cù)进财富(fù)管理业务高质量发展，券商在(zài)业务内(nèi)涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内人(rén)士表示，在客户分类服务方面，会(huì)根据(jù)国家政策选择社保关(guān)系(xì)在先行(xíng)城市（地(dì)区）、能享受税(shuì)优(yōu)且对税优敏感、对理财(cái)有初(chū)步认知(zhī)的客户(hù)进行第一阶段的重点服务，对其他客户会随着试点扩(kuò)大和(hé)客户画像的(de)覆(fù)盖进(jìn)行(xíng)后续服务。

　　东方证(zhèng)券副(fù)总(zǒng)裁徐海宁表示，证券公司可重点(diǎn)关(guān)注企事(shì)业单位员工，特别是大(dà)中型(xíng)城市(shì)具有(yǒu)一定经营规模的企业员工，他们(men)能够享受个(gè)税(shuì)抵扣的优势，具备一定投资意识和财(cái)务认知；这类人群对未来退休(xiū)有(yǒu)一(yī)定的规划和想(xiǎng)法。

　　同(tóng)时(shí)，由于个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)是(shì)一个增量(liàng)市场，对证券公司(sī)而言，针对潜在客群可以全市场(chǎng)覆盖(gài)。证券公司可以(yǐ)通过投研优势和专业投顾队伍，创造更(gèng)多养老投资场(chǎng)景，跟踪(zōng)了解客户的风险(xiǎn)偏(piān)好，结合稳健、平衡、积极等不同风险类型的养老基金，帮助(zhù)客(kè)户建立个人养老金投资计划。此外(wài)，证券(quàn)公司可以(yǐ)通过加强顾(gù)问(wèn)服务，帮(bāng)助(zhù)客户有效(xiào)应对投资组(zǔ)合净值的波(bō)动，引(yǐn)导客户持续参(cān)与养老金投资，提升客(kè)户(hù)养老(lǎo)投资的获得感、体验感。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人(rén)表(biǎo)示(shì)，会针对不同风险承受能力、不(bù)同年龄(líng)结构和不同(tóng)资金体量制定个性化养老策略(lüè)。比如对(duì)每年(nián)享(xiǎng)税优的1.2万个人养老(lǎo)金，为居民（无需开户(hù)）提(tí)供符合(hé)监(jiān)管(guǎn)部门要求的金融机构(gòu)和金融产品(pǐn)清单、通(tōng)俗易懂的“养老看隔(gé)壁”理财案(àn)例、养老(lǎo)讲堂(táng)等信息和(hé)交易服务；对1.2万之(zhī)外的资金(jīn)，提供更丰(fēng)富的(de)“安养计划(huà)plus”养老金融(róng)服务，包括养老计算器、个性化的补充养老(lǎo)解决方案、定(dìng)期的养老(lǎo)方案跟踪报告以(yǐ)及养老直播服务，做(zuò)好“老百姓身边的养(yǎng)老专家”。

　　在服务(wù)创新(xīn)方(fāng)面，徐海宁认为，证券公司(sī)需(xū)要有(yǒu)长远眼光(guāng)，打(dǎ)造(zào)增量(liàng)市(shì)场，承担起构建(jiàn)养(yǎng)老金第三支柱的重要(yào)使命。

　　第一，在获客及投教方(fāng)面(miàn)，应加大资源(yuán)投入，通过教育和陪伴，提高客户对个(gè)人养老金的认知。走进企(qǐ)事业单(dān)位，通过上门服务的方式(shì)触达企业和客户，举办专题讲座(zuò)、在线(xiàn)研讨会和(hé)投(tóu)资教育(yù)活动，帮助客户了解个人养老金的重要(yào)性、投(tóu)资策(cè)略和长期规(guī)划，激发(fā)客户(hù)对个人养老金产品的兴趣(qù)和参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务(wù)功能优化方面，建立内容丰富(fù)的一站式个(gè)人养老(lǎo)金专区，既包括产品(pǐn)购买、定投、持(chí)仓查(chá)询(xún)等基础功能，提供丰(fēng)富的养老资讯和(hé)实用养老工(gōng)具(jù)（如节税(shuì)计(jì)算器），加强与客户的深度互(hù)动(dòng)。

　　第三，在金(jīn)融科(kē)技(jì)应用方面(miàn)，引入(rù)智(zhì)能科技和人工(gōng)智(zhì)能(néng)技术，通(tōng)过数据分(fēn)析(xī)和算(suàn)法模型，根据客户的风险承受能(néng)力、资产状况和目标(biāo)退休年限，定制化推荐养老金产品组合(hé)，并提供实时(shí)投资组合跟(gēn)踪和风险管(guǎn)理工具，帮助客户更好地实现养老投资保值增值(zhí)。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相(xiāng)关业务负责人则表示，可(kě)以通过“人+科技”，在大数据智能客户分析系统的基础上，可以针对(duì)不(bù)同养老(lǎo)诉(sù)求的客(kè)户达(dá)成“千人(rén)千面”的个性(xìng)化(huà)服务，人是“1”，科(kē)技（线上(shàng)与线下结合）是(shì)后面的“0”，二者有机结合，为不(bù)同生命周期和年龄阶段的客户提(tí)供专(zhuān)业的、一对一的养老配置服(fú)务。

　　运(yùn)行(xíng)半(bàn)年七成收(shōu)益告负

　　客户(hù)体验成产品胜(shèng)负手

　　个人养老金制度实施已有(yǒu)半年，产品(pǐn)收益和回撤率大不大？产(chǎn)品能不能满足(zú)真(zhēn)正的养(yǎng)老(lǎo)诉求？这些问题都是投资者(zhě)的重要关注点。

　　记(jì)者注意到，目(mù)前养老目标基金的整体收益水平并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全(quán)市场149只(zhǐ)公募养(yǎng)老基金产品，近七(qī)成(chéng)收(shōu)益告负。其中(zhōng)，业绩(jì)垫底的一只个人养老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还(hái)有超(chāo)20只产(chǎn)品收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现(xiàn)较好的有平安稳健养老(lǎo)一年Y、中欧预(yù)见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以来(lái)回报均为3.15％，紧随(suí)其后的是兴全(quán)安泰稳健(jiàn)养老一年(nián)持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家、华宝(bǎo)、景(jǐng)顺长城、南方(fāng)、华(huá)夏等旗下超10只养老目标基(jī)金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券(quàn)商业内(nèi)人(rén)士表示(shì)，由于资金“只进不(bù)出”，认购的产品又是为(wèi)了(le)满足(zú)养老需求，投资者(zhě)更希(xī)望(wàng)能实(shí)现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时又让客户(hù)体验良(liáng)好是个(gè)人(rén)养老(lǎo)产(chǎn)品成败的核(hé)心。

　　“养老属(shǔ)性的(de)产(chǎn)品应(yīng)力争为客(kè)户保(bǎo)值增值，否(fǒu)则将违背客户通过(guò)投资(zī)达到‘养老目(mù)的’的(de)初衷。”银河证(zhèng)券相关业务负责人介绍，目(mù)前个人养老金可(kě)投资(zī)的4类产品(pǐn)风险收益(yì)特(tè)点(diǎn)明显(xiǎn)，有的类别更侧重本金安全、有的类(lèi)别更侧(cè)重资产增值；但同时(shí)，每个类别很难(nán)做到在保证其(qí)特(tè)点达到(dào)的同时又(yòu)规(guī)避掉该(gāi)类产(chǎn)品的风险或缺陷。“从不(bù)同客群情况来看，低波低(dī)回撤对于离退休时点(diǎn)较近(jìn)的投(tóu)资者比较合适(shì)，性价(jià)比(bǐ)高(gāo)的中波动中回撤、高波动高(gāo)回(huí)撤特征产品对于还有(yǒu)20-30年才退休的投资者也(yě)是可(kě)以选(xuǎn)择(zé)的，拉长周期看(kàn)也能满足客户养老类(lèi)资金的保值增值效果。”

　　为达到上述(shù)两个目的，前提(tí)是有一(yī)套完(wán)整(zhěng)、自洽、适用、有效且动态适(shì)配的产品评价体(tǐ)系，通过该体系的评价，能(néng)较为清晰地区分出(chū)产品(pǐn)的“性(xìng)价比(bǐ)”（如风险收(shōu)益比等）、能公平、公正地对同类或者同策略产品进行(xíng)综(zōng)合评判(pàn)。如此，才能真正将(jiāng)好的(de)产品、合(hé)适的产品(pǐn)推荐给(gěi)合(hé)适的客户群体。宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市>

　　“养老组合(hé)基金分(fēn)为目标风险型和目(mù)标(biāo)日期型两大类，投资者可以根据(jù)自(zì)身(shēn)投资(zī)目标和(hé)风险承受(shòu)能力选择具体的产品(pǐn)。比如(rú)低风(fēng)险偏好的客户可选择目标日期型中的(de)稳健(jiàn)类产(chǎn)品，通过严格控制(zhì)股票资产仓位降低产品波动，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工养老金(jīn)替代(dài)率尚有不足，根据国际经验，如果退休后(hòu)的养老金替(tì)代(dài)率大于(yú)70％，即可维持(chí)退(tuì)休前的生活水平，养(yǎng)老金投资的增(zēng)值功(gōng)能也是一个重要(yào)考量(liàng)。由(yóu)于个人养(yǎng)老金取用(yòng)需要达到年龄(líng)等条件，投资资金(jīn)具(jù)有长期性，可以达到几十(shí)年，能够承受一(yī)定(dìng)的(de)短期波动，对于追(zhuī)求(qiú)长期投资(zī)收益的客户，可以配置一定高比(bǐ)例资金在(zài)权益型资(zī)产上，实现(xiàn)养老投资的(de)保值(zhí)增值目标。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个(gè)人(rén)养老金相关(guān)业务负责人也(yě)认(rèn)为，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)具(jù)有(yǒu)一定(dìng)的普(pǔ)惠金融属性，需要关注老百姓长期保值增(zēng)值的养(yǎng)老需求。站(zhàn)在(zài)资产角度，想要实现长期资金的稳健投(tóu)资回报(bào)，资产配置不可或缺。通过投资不(bù)同品(pǐn)种、不同收益特征(zhēng)、低相关性(xìng)的金融资产，有助于(yú)实(shí)现风险(xiǎn)分(fēn)散(sàn)、降低总体(tǐ)波动，从(cóng)而(ér)更好地满足投资(zī)者的养老(lǎo)投资目标(biāo)。

　　推动个人养老金业务高(gāo)质量(liàng)发展(zhǎn)

　　道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在个人养老金业务积极发展的同时，与渠道网点和客(kè)户众(zhòng)多的银行(xíng)等机构(gòu)相比，券(quàn)商如(rú)何突(tū)破自(zì)身瓶颈，实(shí)现差异化(huà)的发展(zhǎn)，可(kě)以说是“道阻(zǔ)且长(zhǎng)”。

　　银河证券(quàn)相关业(yè)务负责人表(biǎo)示，银行(xíng)、券商、基金独立(lì)销(xiāo)售机构都可参与到为客户提供个人养老基金(jīn)服务，几类(lèi)机构(gòu)优势互(hù)补，严格意义(yì)上说是竞合而非竞争更非“相杀(shā)”关(guān)系(xì)，每类机构或者每(měi)家机构可(kě)以根据自己(jǐ)的资源禀赋，充分发(fā)挥(huī)自身优势，服务好有养老(lǎo)投资需(xū)求的(de)投资者。

　　“在政策上，未来还有以下三方面(miàn)诉求：一是增强基础(chǔ)设施建设，能在服务(wù)时效性上与银(yín)行(xíng)拉平，提(tí)供7×24小(xiǎo)时的开户、下单服务；二是增加产品销售范围，在养老(lǎo)品类上更加丰富，除(chú)特殊产(chǎn)品外，增(zēng)加可为客户提(tí)供的养老产品（如(rú)养(yǎng)老理财）；三是明确养老规(guī)划业务(wù)合(hé)规性，为不(bù)同的客(kè)户提供基于客户需求和画(huà)像的(de)养老规划方案(àn)。”上述负(fù)责人(rén)提到。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人(rén)养(yǎng)老金相关业务负责人提出(chū)，当前的(de)政(zhèng)策(cè)要求下(xià)，客(kè)户如果想在券商端参与个人(rén)养老(lǎo)金投资，需要(yào)分(fēn)别在(zài)银行端、个(gè)税端(duān)进行一系列前序操作(zuò)步骤，对于尚不熟悉业务流(liú)程的投资者(zhě)来(lái)讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策(cè)对代销个人(rén)养老金产品的管理(lǐ)要(yào)求(qiú)，券(quàn)商暂时无法上线(xiàn)储蓄类、理财类、保险(xiǎn)类(lèi)产品，可供投资者(zhě)选择的产品种类较为单一，难以进一步为投资者(zhě)提供更(gèng)丰富(fù)的个人养老金(jīn)配置方(fāng)案。未来期待能够从政策(cè)端进一步简化投资者的办理流(liú)程，提(tí)升(shēng)客(kè)户体验(yàn)；给予券商在多(duō)样化(huà)个人(rén)养老金品种(zhǒng)的引入(rù)和研发上(shàng)的(de)政策(cè)支持，丰富(fù)客户多(duō)元化的投资选择。”该负(fù)责人称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商发力个人养老第(dì)二曲线

　　中国(guó)基金(jīn)报记(jì)者(zhě) 莫(mò)琳

　　随(suí)着个人所(suǒ)得税退税的开始，不少人(rén)发现自己的退(tuì)税(shuì)比去年多了不(bù)少，仔细询问之(zhī)下才发(fā)现，是因为去年(nián)底开通了个(gè)人养老金业务，并入了金。这一消息大大刺(cì)激了不少本来不(bù)想开户(hù)的年轻人(rén)。

　　根据人社部披露的数(shù)据，截至今年(nián)3月(yuè)底(dǐ)，个人养(yǎng)老金(jīn)参(cān)加(jiā)人数达3324万(wàn)人。与3月初的(de)2817万人相比，短短的一个(gè)月的时间里，增加了(le)500万户(hù)，开户速度明显提升。

　　虽(suī)然(rán)开户(hù)数快速攀升，但(dàn)是个人养老金(jīn)累计(jì)缴费约200亿元(yuán)，人均缴(jiǎo)费(fèi)低(dī)于1000元。此外，据中国保(bǎo)险资管业协会执(zhí)行副会长兼秘书长曹德(dé)云透(tòu)露，在截至2023年(nián)3月开立个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户的三千多万人中，仅900多万人完成了资金(jīn)储(chǔ)存。

　　从(cóng)记(jì)者走(zǒu)访的(de)结(jié)果来看，个(gè)人养(yǎng)老金产(chǎn)品的(de)收益率(lǜ)远低于预期，是大多人(rén)不愿意入金的主要原因(yīn)。而选择开户的原因主要是为了“薅羊毛(máo)”（金(jīn)融(róng)机(jī)构出台(tái)了不(bù)少(shǎo)吸引客户(hù)开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如(rú)何(hé)解决(jué)“开(kāi)户热投资(zī)冷”的问题？银(yín)河证券相关业务负(fù)责人认(rèn)为，这(zhè)是一个(gè)专业活，既需要了解客户的经济状况、风险偏好(hǎo)和养老规(guī)划，也需要业务人(rén)员及其所在(zài)机构有(yǒu)比较专业且综合的服务能力(lì)。

　　也(yě)有部分(fēn)投资者认为(wèi)，个人养(yǎng)老金产品每年(nián)封顶12000元，难以充分满足个人或家庭养老的(d宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市e)全面需求(qiú)，还需要结合(hé)其他商业产品等综合考虑；大(dà)多数产品流动(dòng)性差，难以预防(fáng)到退休前的应急资金需(xū)求。

　　从产(chǎn)品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近(jìn)半年来(lái)，个人(rén)养老金产(chǎn)品正(zhèng)在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象没有随之发(fā)生(shēng)改变。

　　中国保险(xiǎn)资管业协会执(zhí)行副会长兼秘书长曹德云在近期举办的2023清华五(wǔ)道口(kǒu)全球金融论坛上表示，目前个人(rén)养老(lǎo)金试(shì)点(diǎn)效果呈“两(liǎng)低三(sān)不”漏斗状，即建(jiàn)立账户(hù)人数占(zhàn)基本(běn)养老保(bǎo)险(xiǎn)参保人数比例(lì)低、已缴费人数占建立账(zhàng)户人数比例低；产(chǎn)品供应(yīng)不均(jūn)衡、选购渠(qú)道不畅、民众参保(bǎo)意(yì)愿不强。

　　针对产品供应不均衡的(de)问题(tí)，国(guó)家金融监督管理总局出手，率先增加养(yǎng)老保险产(chǎn)品的供(gōng)给。近日，国家(jiā)金(jīn)融(róng)监督(dū)管(guǎn)理总局已向(xiàng)业内就关于(yú)促进(jìn)专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险发展有(yǒu)关事项(xiàng)征求意见。根据征求意见稿，专属商业养(yǎng)老保险拟由试(shì)点业务转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，随着(zhe)专属(shǔ)商业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)转为常态化业务，参(cān)与该项(xiàng)业务的(de)险企数(shù)量将增(zēng)加不少。此外，专属商业养老保(bǎo)险是对(duì)接个人养(yǎng)老金制(zhì)度的主要保险产品，这意味着个人(rén)养(yǎng)老金保险(xiǎn)产品(pǐn)名单也将扩(kuò)容。

　　据了解，专属商业(yè)养老保(bǎo)险(xiǎn)采取“保(bǎo)证+浮动”的收(shōu)益模式，提供稳健型、进取型两种(zhǒng)风格账户供客户(hù)选择。据各家保险公司(sī)披(pī)露的专(zhuān)属商业养老保险产品2022年结算利率，稳健(jiàn)账户结算利(lì)率约4.0％至(zhì)5.15％，进(jìn)取账户(hù)结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的个人养老保(bǎo)险的收益率(lǜ)。

　　在增加产品(pǐn)供给的同时，多家金融(róng)机构呼(hū)吁从(cóng)产品设计(jì)端解(jiě)决“开户热投(tóu)资(zī)冷”的问题。

　　在银河证券(quàn)相关业(yè)务负责人看来，“老龄风险”与(yǔ)其他投资风险相(xiāng)比，有其更加突出(chū)的特点，包括为退休(xiū)人群提供稳定安(ān)全有保障且抗通胀的(de)收入补(bǔ)充(chōng)来源、对冲长寿(shòu)风(fēng)险、为高龄人群储备失能养护和医疗应急资产(chǎn)、为退休人群规划遗产、将养老投资与养老保障(zhàng)/养老生活无缝(fèng)对接等。

　　养老金融产品(pǐn)的(de)设(shè)计初心，必须切(qiè)实从客户需求(qiú)出发；养老金融产品(pǐn)的设计理念，必须紧密围绕承担、减少或转移(yí)上述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老金融产(chǎn)品(pǐn)的设计(jì)成果，应(yīng)该更多(duō)的让利于民、普惠百姓，运用(yòng)好专业的金融(róng)工具、做艰难但长期正(zhèng)确的事(shì)。

　　因(yīn)此，能否设计出充分(fēn)利(lì)用资本市(shì)场具有良好(hǎo)增(zēng)值能力资产(chǎn)的(de)养老产品取决于发(fā)行人（或管理人(rén)）的产品设计能力(lì)和资产管理能力。“证券公司(sī)作为(wèi)财富管理服(fú)务(wù)提供商，可以与(yǔ)产品发行人（或管(guǎn)理人）合作(zuò)，根(gēn)据客户需求设计出在养老功(gōng)能(néng)方面更有竞争力的产品(pǐn)”，上(shàng)述负(fù)责人表示(shì)。

　　中信建投也希望能参(cān)与到(dào)具(jù)体的产品设(shè)计之(zhī)中。其个人养老业务(wù)负责人建议，参考部(bù)分(fēn)发(fā)达国家的经验(yàn)，未(wèi)来除(chú)了股、债配(pèi)置，或在(zài)未来(lái)可(kě)以考(kǎo)虑增(zēng)加底层可(kě)投(tóu)标的(de)类型(xíng)，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类资产，丰富投资者的可(kě)选标的，更(gèng)好地分散投资(zī)风(fēng)险。

　　励正集(jí)团中国区总裁张(zhāng)雨(yǔ)萌建议，应该避免(miǎn)“开空账(zhàng)”。也就是说，参(cān)与者可(kě)以(yǐ)直接在(zài)开户的(de)时候做投资选择。这样在开(kāi)户(hù)的时候就可以形(xíng)成闭环体验。

　　针对参与个人养老金(jīn)可(kě)能(néng)面临的流动(dòng)性问题，长城人(rén)寿(shòu)保(bǎo)险(xiǎn)股份有限公司总经理王玉改(gǎi)近日表示，保(bǎo)险公司可(kě)以通过“保单质押贷款”等(děng)多种(zhǒng)金融工(gōng)具来(lái)解决客户对短期资金的需求。

　　券商发力(lì)个人补充养(yǎng)老金融(róng)方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难(nán)以(yǐ)满足(zú)个(gè)人或家庭养老的全面需求，多(duō)家券商还发(fā)力个(gè)人养老金账户以外的个人(rén)补充养老金融方案(àn)，例如银(yín)河(hé)证券的(de)“安养计(jì)划plus”、中(zhōng)信证(zhèng)券的“信(xìn)养(yǎng)计划(huà)”等。

　　银河证(zhèng)券产(chǎn)品中(zhōng)心副(fù)总经理鹿宁(níng)告(gào)诉记者，目前，银河证券已根据在职群体养(yǎng)老规(guī)划的长(zhǎng)期(qī)性、稳健性、安全性(xìng)等特(tè)点，已退(tuì)休(xiū)人群养老需(xū)求的流动性、安全(quán)性、稳健(jiàn)性等特点，设计(jì)出多层次、多元化、个(gè)性化(huà)的养老(lǎo)配置(zhì)方案，积极(jí)履行养老保障(zhàng)社会责任，力争为居(jū)民提(tí)供(gōng)持(chí)续(xù)卓越(yuè)的养老(lǎo)规划与满足(zú)不同(tóng)养老需求的资(zī)产配置(zhì)服务(wù)。

　　中(zhōng)信证券(quàn)的“信养计(jì)划”则基于个人养老场景，引(yǐn)入更丰富的(de)养老型年金、增额终身(shēn)寿等不同品类(lèi)产品，覆盖养老收益(yì)性资产和(hé)保障性资产，满足客户多样化、多(duō)层级的(de)养(yǎng)老资产配置需求。

　　针对三大(dà)支柱养老金业务中的(de)企业年金业务，银河证券还上线了自研的年金综合评价系统。该(gāi)系统可(kě)以通(tōng)过客(kè)户提供的“脱敏(mǐn)”后年金组合净值(zhí)与持股(gǔ)比例等数据(jù)，结合公募(mù)基(jī)金、股市债(zhài)市数据(jù)，展示(shì)客户委托年金组合的评(píng)价结果。此外，也(yě)可以(yǐ)利用年金机(jī)制间接(jiē)服务背后的(de)企业(yè)员工和机构事业单位职工。

　　截至目(mù)前，银河证(zhèng)券基金研究中心已为部分(fēn)省(shěng)市(shì)提供(gōng)职业年(nián)金的组(zǔ)合评价与(yǔ)管(guǎn)理咨询(xún)服(fú)务，也计(jì)划结合(hé)机构条线业务(wù)规划为央企与国(guó)企提供企业年金组合(hé)评价等综合金融服务。

　　银河证券副(fù)总裁罗黎明告诉记者，公司自主开(kāi)发建(jiàn)设部署的年金综合评价系统及研究咨询(xún)服(fú)务，具(jù)有养老(lǎo)属(shǔ)性的(de)综合金融服务体系均是公司(sī)积(jī)极响应国家(jiā)养(yǎng)老(lǎo)发展战略而推出的新服务(wù)，体现了在第二、三支柱上的(de)积极(jí)筹划。

　　“我(wǒ)们(men)高度重视三(sān)大支(zhī)柱养老金(jīn)业务，目前公(gōng)司(sī)已初步建立了个人养(yǎng)老(lǎo)金及个人养(yǎng)老金融服(fú)务体(tǐ)系(xì)，充分利用金融(róng)产品代理销售牌照和(hé)保险兼业代理牌(pái)照，为百姓提(tí)供更加有(yǒu)温度、有态度的个人养老金融服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情(qíng)绪(xù)浓厚

　　中国基(jī)金报(bào)记者(zhě)赵心怡

　　“现在(zài)个人养老金账户开通(tōng)过程非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少(shǎo)开户人(rén)在我(wǒ)们介绍之前都已有所了解，感觉这(zhè)项制(zhì)度的普及度和客户(hù)认(rèn)识程度(dù)在(zài)不断提升。”某大型银行的客户经理林漪(yī)（化(huà)名）向记者(zhě)表示。

　　“但也(yě)有很多人只是(shì)开了账户并没(méi)有存钱，或存(cún)了钱没有开始投资，主要(yào)因为(wèi)不知道如何选(xuǎn)择产品或者有其他顾(gù)虑。”林漪还(hái)告诉(sù)记者，“这种情况下我们就会再用(yòng)PPT或者(zhě)是纸质资料向客户进(jìn)行详细介绍和对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老金制度(dù)正式落地(dì)，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地(dì)区）启动实施。距离个人养老金制度落(luò)地(dì)已(yǐ)经过(guò)去半年，民(mín)众接受度和业务进(jìn)展情况如(rú)何？从业人(rén)员在具体实操(cāo)过程(chéng)中又(yòu)遇到了哪些困难？不同年龄(líng)段(duàn)的群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记(jì)者实地探访上海地区(qū)几(jǐ)家银(yín)行网点和券商营业部，了解个人养老金制度近半年的(de)落地情况(kuàng)。

　　年(nián)轻人更(gèng)关(guān)注税收优惠

　　中(zhōng)老年(nián)人更在意退休后(hòu)多一份保(bǎo)障(zhàng)

　　根据人社(shè)部和国家社会(huì)保险公共服务(wù)平(píng)台数据可知(zhī)，个人养(yǎng)老金(jīn)制度经过半年时间(jiān)的发展(zhǎn)，在产品种类、数量和参(cān)与人数方(fāng)面都有所增加。

　　某券商营业部财富管(guǎn)理相关岗位(wèi)的黄宁（化名）告诉记者(zhě)：“很多客户都对个人养老金(jīn)业务热情高涨，有直接到(dào)营业(yè)部咨询的，还有很(hěn)多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务的热情和关注度(dù)比“90后”更(gèng)高，并且除了个(gè)人咨(zī)询和开户外，还有(yǒu)不(bù)少企业(yè)员(yuán)工(gōng)、学校(xiào)教(jiào)师、退伍军人等通(tōng)过企业和单位组织来了解、参(cān)与(yǔ)个人养老金投资(zī)。

　　记者了(le)解了身边两(liǎng)位不同年(nián)龄段、均已购(gòu)买个人养老金产品的朋友后发(fā)现，两人所关注的问题“焦点”的确有所(suǒ)不同。

　　一位在上海地(dì)区金融机构工作的“80后(hòu)”告诉记者(zhě)，自从工作以来(lái)，她每年(nián)都将收入的一(yī)部分拿来(lái)强(qiáng)制储蓄，有了个人养老金制度后(hòu)，就(jiù)分(fēn)一部(bù)分在个人养(yǎng)老金(jīn)账户中，这部分强(qiáng)制(zhì)储蓄的钱即使存长期也不会影响她未来(lái)的(de)生活质量，并且放进个人(rén)养老金账户是在基本养老(lǎo)保险之外多一份积累。

　　而另一位(wèi)工作(zuò)不久的“90后”表示，他(tā)现(xiàn)阶(jiē)段最在意(yì)的就是买个人(rén)养老金可以享受税收优(yōu)惠(huì)，直(zhí)接考虑到退休(xiū)后的生活质(zhì)量还(hái)有点遥(yáo)远。

　　针对(duì)上述两种不同的(de)想(xiǎng)法(fǎ)，黄宁也向记者坦言，他们(men)在日常介绍个人养老金业(yè)务的过程(chéng)中确实会(huì)考(kǎo)虑到不同年龄群(qún)体的不同需求和想(xiǎng)法，进(jìn)而(ér)更好地“对症下药”，比(bǐ)如给刚工(gōng)作不(bù)久的年轻(qīng)人着重介绍“退休后多一份保(bǎo)障”推广(guǎng)效果就(jiù)不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个(gè)人养(yǎng)老金业务取得(dé)进展(zhǎn)的同时(shí)，还有不少已经了解个(gè)人养老金业务的民众仍在“观(guān)望”。从现有数据可知(zhī)，截至(zhì)2023年3月(yuè)底，虽然(rán)有3000多万人开通了个人养(yǎng)老金账户，但完(wán)成(chéng)资(zī)金存储的只有900多(duō)万人。

　　林漪在银行端个人养老金业(yè)务的开展中感受(shòu)到，一(yī)些(xiē)客户(hù)开(kāi)了户(hù)但没存储的主(zhǔ)要顾虑是锁定时间太长，担心之后如果要大笔用(yòng)钱时(shí)会很(hěn)“棘手”；另外(wài)一些客(kè)户则是(shì)认(rèn)为(wèi)在个(gè)人养老金产品并(bìng)非专(zhuān)门设计且收益(yì)优势不明显，目前(qián)个人养老金可以购买(mǎi)的养老储蓄、银行(xíng)养老理(lǐ)财、养老保险产品、养老(lǎo)目标基金四(sì)类(lèi)产品，即使(shǐ)不通过个(gè)人养老金(jīn)账户也(yě)可以直接买，且收(shōu)益差距不大。

　　黄宁则从(cóng)券商从业(yè)人员的角度谈到了(le)推广个人养(yǎng)老(lǎo)金业务过程中的“困境(jìng)”。他表示：“券商(shāng)端(duān)个人养老金只支持(chí)代销公(gōng)募基金，无法代(dài)销(xiāo)存(cún)款、银行理(lǐ)财(cái)、商(shāng)业(yè)养老保险，有些客户(hù)风(fēng)险承受能力较低，想(xiǎng)寻(xún)求(qiú)更低风(fēng)险等级的产品，纯公(gōng)募基金难以达(dá)到(dào)资产(chǎn)配置的需求(qiú)。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年轻人向记者直(zhí)言，对(duì)于(yú)离退休(xiū)还(hái)较遥远(yuǎn)的群体来说，养老需求当然也(yě)需要考虑，但眼下(xià)的生活和(hé)经济状况(kuàng)才是更重(zhòng)要的。

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