“一带一(yī)路”对(duì)冲欧美拖累无(wú)疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去年的(de)低基数，4月的出口增速(sù)也不赖，与韩(hán)国、越南(nán)等邻国形(xíng)成鲜(xiān)明对比；拉动方(fāng)面，“一带一路”国家成(chéng)为主角，欧美(měi)发达经济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一(yī)路(lù)”国家在中国(guó)出口的份(fèn)额约为36.0％超(chāo)过(guò)美欧(ōu)日（34.3％），粗(cū)略计算，如果(guǒ)今(jīn)年“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么在增量(liàng)上就可(kě)能(néng)对冲美欧日出(chū)口的下滑，使得(dé)全(quán)年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月(yuè)份的(de)数(shù)据再(zài)次验证(zhèng)，当前(qián)观察(chá)的中国的出口(kǒu)“不看港口，不(bù)看(kàn)韩、越”。港口(kǒu)数据和韩(hán)国(guó)、越南(nán)出(chū)口(kǒu)通胀作为传统观(guān)察中国出口增速的重要指标，但随着(zhe)中国出口(kǒu)结构向“一带一路”国家转移，其对中国出口的指示作用逐渐下降。一(yī)方面，由于(yú)多数“一(yī)带一路”国家偏向内(nèi)陆，汽(qì)车(chē)、火车等陆路运输占比和(hé)增速快(kuài)速上(shàng)升，导致港口数据与实际出口增(zēng)速持续偏离(lí)，另一方面，以往韩国、越(yuè)南出口增速与中(zhōng)国出口(kǒu)基本保持统一趋势，但由于(yú)产品结构差(chà)异，2023年以来两者产生较大背(bèi)离。出口(kǒu)结构性(xìng)变化背景下，传统(tǒng)观察框架适用性减弱，信息的(de)噪音和预(yù)期的(de)波动可能加大。

　　国别(bié)方(fāng)面，擘(bāi)画外贸蓝(lán)图的突破口仍在于(yú)“一带一(yī)路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出(chū)口(kǒu)的高增反映“一带一(yī)路”贸易持续活跃(yuè)，沿路经(jīng)济带仍是我国(guó)稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对东盟出口增(zēng)速暂时回(huí)落，不过整体来(lái)看，自2022年初(chū)以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加(jiā)速，日韩份(fèn)额保持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结构(gòu)继续延续“扬长避短”的属性(xìng)。中国4月汽车及机电(diàn)出口(kǒu)金额维持强势，增速(sù)较3月进(jìn)一步加(jiā)快部分源于去年低基数原(yuán)因(yīn)，不过(guò)对同比的(de)拉(lā)动(dòng)仍(réng)明(míng)显好于韩(hán)国，半导(dǎo)体出口跌幅(fú)则相较(jiào)韩国更加“温(wēn)和”。从散点(diǎn)图看，量价齐(qí)升的汽车出口反映海(hǎi)外车市(shì)较高景气度与产业链(liàn)韧性仍可在(zài)一段时(shí)间内支撑出口，而受(shòu)全(quán)球半导(dǎo)体周期影(yǐng)响，集成电路4月出(chū)口量(liàng)与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的(de)空(kōng)间(jiān)有多(duō)大？站在2022年年(nián)底，市(shì)场大多(duō)聚焦欧美经(jīng)济衰退的拖累，而聚(jù)光灯之外“一带一路”却在稳定外(wài)贸上发挥了越来越重(zhòng)要的作(zuò)用，那么如何去评估这一(yī)空间有多大(dà)？

　　一带一路出口背(bèi)后存量博弈(yì)。在全(quán)球经济(jì)和贸易放缓的(de)背景下，我国出口(kǒu)的韧性(xìng)可(kě)能主要来自于存(cún)量的竞争(zhēng)——我们认为很有(yǒu)可(kě)能(néng)是抢占欧美日韩在这些国(guó)家的进口份额，2018年至(zhì)2022年(nián)，中国在一带一路(lù)沿线10国的进口份(fèn)额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守(shǒu)估计拉动2023年(nián)中国出口(kǒu)1个百分(fēn)点。我们选取“一带一路(lù)”沿线65国(guó)中，中国出口规模最(zuì)大的(de)10个国家(jiā)（约占中国(guó)对“一带(dài)一(yī)路”沿线国家总出(chū)口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观(guān)三种情形下(xià)的进口增速情(qíng)况，同时(shí)参(cān)考2018至2022年(nián)欧美日(rì)韩(hán)的年均下(xià)跌份额，假设(shè)2023年10国(guó)对美欧日(rì)韩(hán)减少的进口份额(é)中约60％被中国(guó)取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中国出(chū)口增速(sù)约(yuē)0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国的70％），大致估算(suàn)“一(yī)带一路(lù)”沿线65国拉动(dòng)我国出口增(zēng)速约(yuē)1.39％。

　　在(zài)全球放缓的(de)背(bèi)景下，1个百分点并不少，我(wǒ)国全(quán)年出(chū)口增速(sù)可(kě)能略高(gāo)于0％。对欧美日等发达(dá)经济体出口增(zēng)速预(yù)测，思路为在中国加(jiā)入世界(jiè)贸易组(zǔ)织后、历次全球经济陷入衰退(tuì)或是经(jīng)济增(zēng)速大幅下(xià)行（downturn）的(de)时(shí)间段中，选出具有(yǒu)参考意义(yì)的三(sān)年，分别作为中(zhōng)性、乐观和悲(bēi)观情(qíng)景作为参考。我们对于2023年的基准假设为美欧(ōu)有可能在下半年(nián)陷入温和(hé)衰退，我(wǒ)们选择2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的(de)全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分(fēn)别作为(wèi)悲观、中性(xìng)和乐观情(qíng)景。根据(jù)预测(cè)，中(zhōng)性假设下，2023年欧美(měi)日韩拖累我(wǒ)国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家(jiā)（在我(wǒ)国出口中(zhōng)约占26％）出口增(zēng)速预测(cè)按照(zhào)IMF对2023年世界商品贸易数量增(zēng)速预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑(lǜ)价(jià)格因(yīn)素，使用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同(tóng)比(bǐ)预(yù)测(cè)（0.96％），计算得出其(qí)余(yú)国(guó)家拉动我国(guó)出口增速约0.64个百分点(diǎn)。因此，中性假设下(xià)2023年我(wǒ)国出口增速(sù)约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的(de)风(fēng)险，主(zhǔ)要来自于两个方面：数据(jù)口径差异和欧美(měi)经济(jì)体(tǐ)的“韧性”。数据(jù)方面(miàn)，各国自中国进口的数据和中国向各国出(chū)口的(de)数(shù)据存在(zài)差(chà)异（无论是绝对(duì)量还是(shì)增速(sù)），有时(shí)这一差异还较大(dà)，一般而言中国出口端的增速会更高，这意味着我(wǒ)们基(jī)于“一带(dài)一路”国家(jiā)进口(kǒu)数据的测算是(shì)低(dī)估(gū)的；外需方(fāng)面，欧美(měi)经(jīng)济陷入(rù)衰退的时点(diǎn)存在较大的不(bù)确(què)定性，可能(néng)在(zài)今年下半(bàn)年(nián)、也可能在明年，若后者出(chū)现，那么2023年发达经济体对(duì)于中国(guó)出口的拖累可(kě)能没有那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济(jì)增(zēng)长不及预期，对外需(xū)拉动不足。疫(yì)情二(èr)次冲击(jī)风险对出口造成(chéng)拖累(lèi)。欧美(měi)经济韧(rèn)性超预期，对于中国(guó)出(chū)口的拖累不(bù)足。

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