昨天深夜，美国债务上(shàng)限谈判(pàn)突(tū)然中(zhōng)止！

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)周五上午，美国共和党(dǎng)债务(wù)上限谈判(pàn)代(dài)表格雷夫(fū)斯与白宫代(dài)表举行闭门(mén)会议(yì)，但会(huì)议开(kāi)始后不久就突然离开。格雷夫斯(sī)说(shuō)：白宫(gōng)谈判代表实在(zài)不可理(lǐ)喻，目前谈(tán)判处于“暂(zàn)停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会在周五或周末(mò)再次会(huì)面。

　　谈判遇(yù)阻的(de)消息传出后，三大美股指集体(tǐ)转跌(diē)。

　　不过，美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)传出了有望暂停加(jiā)息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的压力(lì)可能影响联储的利率路径，若源于银行业危机的信贷(dài)环境收(shōu)紧导致经济(jì)放缓，美联储可能(néng)不必让利率升到原应有的高位(wèi)。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联储6月份加息25个(gè)基点的可(kě)能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员预计美联储(chǔ)下月(yuè)将利率维持(chí)在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍(bào)威尔的讲话相比，交易员似乎(hū)更受债务上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威尔讲话期(qī)间，美股跌(diē)幅收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期美债收益(yì)率(lǜ)迅速远离他(tā)讲话前所创的两个月来高位，一度较(jiào)高位回落超过10个基(jī)点(diǎn)；美(měi)元指数刷吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗新日低，加速跌离周四所创的3月(yuè)末以来高位。鲍(bào)威尔讲话(huà)结束后，美(měi)债收(shōu)益率逐步回升(shēng)，全天攀升收官，美(měi)股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股(gǔ)周五高开低(dī)走，受债务上限谈判暂停拖累(lèi)三大股指盘(pán)中转(zhuǎn)跌，道指收(shōu)跌约110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门中概股走势(shì)分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新(xīn)东(dōng)方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多(duō)上涨(zhǎng)，伦(lún)锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续(xù)领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌(diē)两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五(wǔ)收盘(pán)大致(zhì)持(chí)平一(yī)周前(qián)水(shuǐ)平，都止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以(yǐ)来(lái)最大周跌(diē)幅，在(zài)连涨(zhǎng)两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布(bù)伦(lún)特(tè)7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六(liù)点，有最新消息称，美国(guó)白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进(jìn)行债务上限谈判(pàn)。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北(běi)京时(shí)间今天上午重返(fǎn)谈判桌，恢复债务(wù)谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来(lái)绕(rào)开债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)解决不了任何问(wèn)题，将阻止拜登推动的增(zēng)加政府开支行动(dòng)。

　　值(zhí)得注意的是，美国(guó)财政部(bù)现金(jīn)余额截(jié)至5月18日进一步降(jiàng)至(zhì)573亿(yì)美(měi)元。截至5月(yuè)17日，美国财(cái)政部财(cái)政紧急措施余(yú)额还(hái)剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于(yú)信贷压力可能无需(xū)继(jì)续(xù)加息

　　当地时间周五（北京(jīng)时间今(jīn)天凌晨），美联(lián)储主席鲍威尔出席名为“货币政策(cè)观点”的小组讨论。市场关注(zhù)他(tā)提供的利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强调，“美(měi)国通(tōng)胀远(yuǎn)远高于我们2％的目标(biāo)”，若抗(kàng)通胀(zhàng)失(shī)败(bài)，将造成漫长的痛苦。他(tā)称(chēng)，FOMC“强有力地致力(lì)于”让(ràng)通胀重返目(mù)标2％的承(chéng)诺，物价(jià)稳定是经济保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍(bào)威尔(ěr)同时发表鸽派信号称，自己倾(qīng)向(xiàng)于支持6月会议暂不加息，而且银行业危机导致的信贷条(tiáo)件(jiàn)收紧，可能(néng)意味着美(měi)联储峰(fēng)值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能(néng)对经济增(zēng)长(zhǎng)、就(jiù)业(yè)和通(tōng)胀造成的负面影响，可(kě)能无需(xū)（继续）加息(xī)至那么高的水(shuǐ)平就能成功打压(yā)通胀。美联储(chǔ)在收紧货币政策方(fāng)面已取得长(zhǎng)足进(jìn)步，政策(cè)立场现(xiàn)在是对(duì)经济增长(zhǎng)具有限(xiàn)制性的。做(zuò)太多与做太少(shǎo)的风险(xiǎn)正变(biàn)得更加平衡。我们面(miàn)临着迄(qì)今(jīn)为止收紧政策的效应(yīng)滞(zhì)后，以(yǐ)及近期银行(xíng)业(yè)压力导致的(de)信贷(dài)收(shōu)紧程度(dù)等多(duō)重(zhòng)不(bù)确定(dìng)性。有鉴于(yú)此，美联储有能力观(guān)察(chá)更多数据和未来前景的演(yǎn)变，然后再(zài)决定可能需要提高多少(shǎo)利率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍(bào)威尔(ěr)也(yě)强调季度经济预测的准确度(dù)通(tōng)常存(cún)在挑战，他上(shàng)述提(tí)到的观点及其能实现的程度(dù)也都存在不确定性，理(lǐ)由是“未来前景面临着历史性高企(qǐ)的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一步(bù)收紧多少而作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银(yín)行业(yè)危(wēi)机后，鲍(bào)威尔开始释放“保持耐心”的利率路(lù)径信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行业压力将(jiāng)影响货(huò)币(bì)决策。

　　产业供(gōng)需(xū)结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继(jì)续深跌(diē)，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所发布公告(gào)，自2023年5月(yuè)23吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗日当晚夜盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合约(yuē)的日内(nèi)平今仓交易手续费标准(zhǔn)调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示(shì)，主要有(yǒu)三方面：一是产(chǎn)业供需结(jié)构预期(qī)转(zhuǎn)弱；二是(shì)宏观环(huán)境不乐(lè)观；三是交易者(zhě)在对(duì)冲操作中将纯碱玻璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏(piān)弱，但南华研究院能化分(fēn)析师(shī)李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因并不相(xiāng)同(tóng)。纯碱(jiǎn)周五(wǔ)跌幅较大的主要原因在(zài)于(yú)远兴投(tóu)产(chǎn)的消息(xī)面(miàn)刺(cì)激(jī)，使得盘(pán)面(miàn)出现较大跌幅。除(chú)此之(zhī)外，本周检(jiǎn)修量增加，库存依旧(jiù)累库，可见下游的持货意愿依旧(jiù)较差。纯(chún)碱上周到港5万(wàn)吨，对供需关(guān)系(xì)也(yě)存在一定的影响。在(zài)现货(huò)松动、投产预期、库(kù)存累库的影响下(xià)，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补(bǔ)库至环比高位。”他(tā)说，短期(qī)价格松(sōng)动，中下游的(de)备货情绪出现一(yī)定的谨慎或(huò)者恐高的情形，因此产销出现(xiàn)了(le)较为明(míng)显的(de)下(xià)滑。在现货松(sōng)动、产销较弱的局面(miàn)下(xià)，玻(bō)璃的价格跌(diē)幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供(gōng)需(xū)结构看，浙商期货分析师江(jiāng)文(wén)敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴能(néng)源新增(zēng)投产(chǎn)。昨日(rì)，远(yuǎn)兴能源1号线正式点火，新增(zēng)天然(rán)碱产能(néng)150万吨(dūn)，后续2号线原计(jì)划于6月点火投产，产能(néng)为150万吨(dūn)天然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万(wàn)吨天然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能(néng)源的天(tiān)然碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增(zēng)产(chǎn)能和低成本纯碱的叠加作用下持续走低，周五又(yòu)逢远兴能源点火的信息落(luò)地，市(shì)场看空情(qíng)绪高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯(chún)碱的(de)供需结构在(zài)9月(yuè)会发生变化，这(zhè)是(shì)市(shì)场早已预期的，市场也已(yǐ)充分计价，这一点从9月合(hé)约的深贴水可以得到验证(zhèng)。在这个供(gōng)需转宽松的(de)预(yù)期下，产业链开始形成负(fù)反(fǎn)馈(kuì)，纯碱现货价格也(yě)出现(xiàn)崩塌，这一点从(cóng)近(jìn)月合约的跌幅和现货向期货回归的方式收敛基差上可(kě)以得到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期市(shì)场(chǎng)主(zhǔ)要交易点是需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃深(shēn)加(jiā)工(gōng)厂缺乏(fá)强(qiáng)有力(lì)的订单支撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减少0.1天。深(shēn)加(jiā)工厂原(yuán)片(piàn)库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从(cóng)历(lì)史数据(jù)来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月(yuè)降低。从(cóng)玻璃产(chǎn)销数(shù)据来看，5月沙河地区产销数据(jù)平均(jūn)为65％，湖北地区产销(xiāo)数据平均(jūn)为73％，华东地区产销数据(jù)平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月份产销数(shù)据大(dà)幅下滑。5月还(hái)要(yào)新增日(rì)熔量3050吨(dūn)，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新(xīn)增(zēng)日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日(rì)熔(róng)量达到巅峰，峰(fēng)值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较(jiào)弱，主要是(shì)高(gāo)库存和低需(xū)求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻璃(lí)价格在去(qù)库(kù)逻辑下(xià)出现(xiàn)过反弹(dàn)，但(dàn)反(fǎn)弹后利润改善(shàn)很多(duō)，加(jiā)之(zhī)终端表现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国(guó)内经(jīng)济复(fù)苏不(bù)及预期(qī)的(de)背景下，整(zhěng)个工业品价格承压，纯碱此前强(qiáng)势的中观(guān)逻辑终敌不过(guò)疲弱的宏(hóng)观逻(luó)辑。从持仓上看，部分市场(chǎng)资金在做强弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃正是空头配置(zhì)，强化了二者(zhě)的(de)弱势(shì)。

　　纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱势(shì)或(huò)将持(chí)续(xù)

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要关注检修是(shì)否能带来现货价格短期(qī)的企(qǐ)稳，但中长期价格下跌至成本线为大概率事件。“从(cóng)商品格局看(kàn)，纯碱投(tóu)产后必然走向过剩(shèng)，而短期检修(xiū)的(de)兑(duì)现有限，因(yīn)此检修仅为(wèi)长期趋势(shì)下(xià)的扰动，商品(pǐn)从偏紧到过剩(shèng)的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需(xū)要等待的则是中下游(yóu)的备货(huò)意愿(yuàn)何时能够(gòu)起来：一是等(děng)待下(xià)游的(de)原(yuán)料库存消耗，二是对未来的需(xū)求(qiú)是否存(cún)在旺季的预期。短期来看，下游以消(xiāo)耗前(qián)期库存为主，需(xū)求缺乏弹性，价(jià)格预期偏弱(ruò)。后市关注在需求(qiú)存在缺(quē)口的情形(xíng)下(xià)，7月订单(dān)是否(fǒu)依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为(wèi)，除非价格开始(shǐ)冲击(jī)成本，或是供需(xū)上(shàng)有重大(dà)改(gǎi)变，否则纯(chún)碱和玻璃依然(rán)维持弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资金(jīn)离场或使得低位波(bō)动加大。”他说(shuō)，止跌可以关注两个指标(biāo)：一是(shì)基差(chà)不再是以(yǐ)现货下跌(diē)方(fāng)式来修复；二是(shì)月(yuè)供需预(yù)期博弈相对明(míng)朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍(réng)将(jiāng)维持(chí)弱势，可重点关注远兴能(néng)源的后续(xù)投产进展、碱价降(jiàng)价幅度(dù)。若远兴能源(yuán)后续投产推迟，则盘(pán)面或将(jiāng)维稳振(zhèn)荡(dàng)；若(ruò)联碱厂、氨碱(jiǎn)厂(chǎng)大(dà)力挺价，则(zé)盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市弱势也将继续(xù)保(bǎo)持，中长期(qī)则(zé)视终端需求变(biàn)动来(lái)判断是否维(wéi)持弱势(shì)，可重点(diǎn)关注下游深(shēn)加工订单(dān)情况、地产施工端情况(kuàng)。若后期地产施(shī)工端主体封顶数量(liàng)较多，那么玻(bō)璃(lí)的需求量将(jiāng)抬升，下游深加工订单(dān)数量也将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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