昨夜，美国银行股持续暴跌(diē)，内外盘商品(pǐn)期货(huò)全线下跌。

　　当地(dì)时间(jiān)周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩了，第一共和银行股价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅(fú)扩大至(zhì)50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银(yín)行(xíng)母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于(yú)美国地(dì)区性银行股再(zài)次大跌，导致美国(guó)国债价格飙升，短期市场利(lì)率大幅下(xià)跌，债券交易员不再(zài)完全押(yā)注美联储会再加息25个基点。6月的美联(lián)储利(lì)率掉期合约目前反映出，央(yāng)行基准利率仅比当前有(yǒu)效(xiào)联邦基(jī)金利率高出20个基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可(kě)能性约(yuē)为80％。而本(běn)周早(zǎo)些时(shí)候，交(jiāo)易(yì)员认为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月(yuè)份有可能进一(yī)步加息。除(chú)了大幅降(jiàng)低加息(xī)的可(kě)能性外，掉期交易还(hái)显示，市场对利率见(jiàn)顶后(hòu)美(měi)联储降息(xī)的押注有所增(zēng)加，他们预(yù)计到年底联邦基金(jīn)利率预(yù)计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加(jiā)坡铁矿(kuàng)石指数期(qī)货05合约(yuē)跌破100美(měi)元/吨，日(rì)内跌(diē)幅近(jìn)4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走(zǒu)低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦(lún)特原油(yóu)跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截(jié)至昨(zuó)日23时收盘，国内(nèi)期货(huò)主力合(hé)约几(jǐ)乎全线下(xià)跌。玻(bō)璃、焦煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布(bù)伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全线(xiàn)下跌(diē)。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫(gōng)发布声明称，美国总统拜(bài)登(dēng)将(jiāng)否(fǒu)决(jué)众(zhòng)议院议长、共(gòng)和党领(lǐng)袖麦卡(kǎ)锡(xī)提出(chū)的(de)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)方案。白宫称：众议院共(gòng)和党人必(bì)须在没(méi)有任(rèn)何要求(qiú)和条(tiáo)件的情况下打消违约的可能性，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公(gōng)布了(le)一(yī)项将债务上(shàng)限问题和削减(jiǎn)支出(chū)捆绑(bǎng)的计(jì)划，要将债务上(shàng)限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同(tóng)时(shí)还要削(xuē)减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二(èr)，美国财政部长耶伦(lún)警告称，如果(guǒ)美国国(guó)会不提高政府的债务上(shàng)限(xiàn)，由此产(chǎn)生的(de)债务违约将在美国引发一场(chǎng)“经济(jì)灾难(nán)”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上升(shēng)，同时使美国家庭在(zài)抵(dǐ)押贷款、汽车贷(dài)款和信用卡(kǎ)上的支(zhī)出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停(tíng)31.4万亿(yì)美元的债(zhài)务(wù)上限是国会的(de)一项“基本责任”，如果违约将产生(shēng)一场经济和(hé)金融(róng)灾难，使(shǐ)借贷(dài)成(chéng)本永久提(tí)高，增加未来的投资成本。如果不提高(gāo)债务(wù)上限，美国企业(yè)将面临信贷市场的(de)恶(è)化，政(zhèng)府将可能(néng)无法向军人家庭(tíng)和依(yī)赖社会保障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式(shì)宣布竞选连任美(měi)国总(zǒng)统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜(bài)登正式宣布，他(tā)将参加(jiā)2024年的连任竞(jìng)选。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入(rù)到一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写道(dào)：“每一代人(rén)都要经历(lì)为了民主挺身而出的时刻(kè)，为了他们(men)的基本(běn)自由(yóu)挺身(shēn)而出。我相信(xìn)这是我(wǒ)们的时(shí)刻(kè)。这就是我竞选连任(rèn)美国(guó)总统(tǒng)的(de)原因。加(jiā)入我们，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登还附上了一段视(shì)频(pín)。

　　法新社分析称，目前(qián)拜登在民主党内(nèi)部(bù)没有真(zhēn)正的挑战者(zhě)，但(dàn)他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期(qī)结束时，这位(wèi)资深民(mín)主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美衢州是哪个省的城市 衢州在浙江富裕吗国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调显示(shì)，70％的美(měi)国人包括51％的(de)民主党人，认(rèn)为拜登不应该参选。不支持他参(cān)选的人中，69％的(de)人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国(guó)内期交所公布劳动节期间(jiān)风控工作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交易(yì)所公(gōng)布劳动节期间有(yǒu)关工(gōng)作(zuò)安排(pái)，调整相关期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日(rì)起第(dì)一个未出现单边市的交易(yì)日收盘(pán)结(jié)算(suàn)时，铜(tóng)、铝、锌、铅(qiān)期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银期货(huò)合约的(de)交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单边(biān)市的交易日(rì)收(shōu)盘结算(suàn)时，黄金期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为7％；其他品种期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起第一个未(wèi)出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘结算时，国际铜期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为9％；低硫(liú)燃料油期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为12％。5月4日(rì)交易(yì)后(hòu)，自第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，所有品种期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所(suǒ)方(fāng)面，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，菜(cài)粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉(mián)纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持仓量最大的合(hé)约未出(chū)现涨跌(diē)停板单边市的第一个交易日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，上(shàng)述品种期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金标准和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复至调(diào)整前水平(píng)。

　　大商所通(tōng)知称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯(xī)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化(huà)石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调(diào)整(zhěng)为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金水平(píng)维持不(bù)变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期货持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无连(lián)续报价的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆(dòu)2号(hào)、玉米和鸡蛋(dàn)期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为6％，套(tào)期(qī)保值交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为7％，投机交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)调整为8％；豆(dòu)粕、豆油(yóu)、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平恢(huī)复至(zhì)节前(qián)标(biāo)准；其他(tā)期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自(zì)相关品种持仓量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)单边(biān)市的第一个交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期(qī)权各合约的保证金(jīn)调整系数根据相应股指期货的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调(diào)整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，在工业硅(guī)品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合约未出(chū)现涨跌停板单边无连续(xù)报价的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和(hé)交易保证金标(biāo)准调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至4月25日，全国(guó)均(jūn)价(jià)15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣(míng)表示，近(jìn)期生猪(zhū)现货偏强(qiáng)的主要原(yuán)因有(yǒu)四点：一(yī)是短期二次育(yù)肥造成货源有所收紧；二是来自政策面的支撑(chēng)；三是近(jìn)期降雨(yǔ)导致调运不便；四(sì)是“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不(bù)过，盘面主要以(yǐ)预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌(diē)的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户(hù)惜(xī)售推(tuī)涨情绪(xù)较(jiào)浓，且南北部分区(qū)域二次(cì)育肥(féi)采(cǎi)购量增加(jiā)，政策消息稳市信号相对强烈，期现货(huò)价格同时(shí)上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽(suī)有(yǒu)乐观预期，但已注(zhù)入升水，反弹至养殖成本(běn)附近明显承压。同时，套保资金介(jiè)入。因此(cǐ)周二期货(huò)盘面(miàn)减仓大跌(diē)。”华联期货(huò)生(shēng)猪分析(xī)师蒋琴(qín)说(shuō)。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有(yǒu)量的(de)105％，一季度(dù)猪(zhū)肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存(cún)栏依旧处于高位，意(yì)味着(zhe)今年(nián)一季度去产能不及预期，供应偏宽松是事(shì)实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看(kàn)，今年下(xià)半(bàn)年(nián)市(shì)场不会出现生(shēng)猪货源(yuán)紧张(zhāng)或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽(kuān)松大概率延长至今(jīn)年(nián)下半年(nián)。

　　格林(lín)大华期货生猪(zhū)分(fēn)析师(shī)张(zhāng)晓君介绍，从(cóng)月(yuè)度初生仔猪(zhū)来看，农业部监测数据显示，去年9月到今年2月(yuè)全国新生仔猪数量各(gè)月环比增(zēng)幅(fú)逐月增加(jiā)，至少对应(yīng)到今年7月生(shēng)猪出(chū)栏供给相对充(chōng)足。从(cóng)出栏(lán)体(tǐ)重来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同(tóng)比(bǐ)去年增(zēng)加约(yuē)3％，预计二育(yù)猪源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪(zhū)养殖(zhí)逐步(bù)向(xiàng)规(guī)模(mó)化、集(jí)团(tuán)化方向发展，而且(qiě)规模化占比(bǐ)得(dé)到明显提升(shēng)。蒋琴表示(shì)，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量明显高于去年(nián)同期，产(chǎn)能较(jiào)为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号(hào)文(wén)件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将全国能繁(fán)母猪数量(liàng)稳定在4100万头的正常保有量(liàng)，可见(jiàn)国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻品库(kù)存来看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品(pǐn)库存(cún)持续(xù)攀(pān)升。卓创资讯数据(jù)显示，截(jié)至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续出库(kù)，目前冻(dòng)品(pǐn)的高(gāo)库存水平将抑制猪价(jià)上涨空(kōng)间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今(jīn)年生(shēng)猪消(xiāo)费总结为持续(xù)向好(hǎo)发(fā)展态势，政策引导及市场预期向(xiàng)好，加上居(jū)民收入增加、消(xiāo)费意愿增强等利好因素，都是(shì)猪肉消费(fèi)的助力(lì)。但是，实际(jì)需求却(què)一直(zhí)不(bù)温不火。目前看，今年(nián)生猪的(de)需求(qiú)大概率将回归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需(xū)求好转主要在(zài)于冻品入库(kù)以及二育(yù)支撑，终端需求无实质(zhì)性好(hǎo)转。目前“五一”备货基本收(shōu)尾(wěi)，从(cóng)走(zǒu)量(liàng)看并未出(chū)现(xiàn)明显提升(shēng)，随着二季度(dù)气(qì)温升高(gāo)，需求逐(zhú)步降低，预计需求再(zài)次回归(guī)至低迷状态(tài)。4月(yuè)底到5月预计集团企业出(chū)栏计划或继续增(zēng)加，市场整体处(chù)于供大于求(qiú)状态，现货价格“五一(yī)”后或继(jì)续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下(xià)短期缺乏(fá)上涨支撑(chēng)。

　　在(zài)张晓君看来(lái)，生猪整体供给相对充(chōng)足(zú)，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看(kàn)，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应(yīng)过后，市(shì)场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期(qī)货(huò)盘面资金已(yǐ)经提(tí)前反映了市场(chǎng)情绪。建议投资者控制仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改，大概率仍将(jiāng)保持低(dī)位(wèi)盘整运行状态。不过(guò)，市(shì)场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于(yú)一季度(dù)。按照(zhào)官(guān)方(fāng)能繁存栏(lán)数据推算，今年3到(dà衢州是哪个省的城市 衢州在浙江富裕吗o)10月(yuè)，生猪理论出(chū)栏(lán)量(liàng)处于逐步增加的阶段(duàn)，并于10月份(fèn)达到理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量大概率环比下(xià)降。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需(xū)增预期下，相对支撑(chēng)当期生猪(zhū)价格，故目(mù)前(qián)盘面11月(yuè)价格相对坚(jiān)挺。不过在国(guó)家良好调(diào)控之下，能繁母猪(zhū)产能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪(zhū)价不具备持续大幅(fú)上涨的基础条件。在(zài)国家政(zhèng)策端稳(wěn)定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择(zé)机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐(lè)观

　　昨(zuó)日，马来(lái)西(xī)亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘(pán)中大幅(fú)下跌，连续第(dì)三(sān)个交易日下(xià)滑，并(bìng)触及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化(huà)多集中在需求端(duān)的(de)扰动，一方面(miàn)，印(yìn)度洗船事件为(wèi)盘面带(dài)来了压(yā)力；另一方(fāng)面，市场对(duì)于第二(èr)波新冠疫情可能到(dào)来从而降低(dī)国(guó)内需求的担忧(yōu)则进一步加(jiā)速(sù)了盘面下滑(huá)。”国联(lián)期货(huò)农产品(pǐn)事(shì)业(yè)部分析师姜(jiāng)颖告诉期货日报记者(zhě)，根据新加坡、日本等海(hǎi)外经验，第二波疫(yì)情的波及范围预(yù)计很大概(gài)率将小于(yú)第一(yī)波，短(duǎn)期(qī)情绪释放后(hòu)，棕榈油将回归基本(běn)面(miàn)。从相关因素的梳(shū)理来看，目前处于短多长(zhǎng)空的局面(miàn)。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分析(xī)师孙啸介(jiè)绍，开(kāi)斋节后市场延(yán)续(xù)了产地未(wèi)来供需转宽(kuān)松的交(jiāo)易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价(jià)分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整体相(xiāng)比上(shàng)一个交易(yì)日均(jūn)有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大(dà)的back结构也显(xiǎn)示出市场对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡(dàn)季以(yǐ)及(jí)印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需(xū)偏宽松的(de)预期(qī)在印尼(ní)GAPKI公布(bù)2月(yuè)份产(chǎn)量后得到强(qiáng)化(huà)。数(shù)据显示，印尼2月(yuè)份(fèn)棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为(wèi)历(lì)史同(tóng)期最高(gāo)水平(píng)，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)幅远低(dī)于平均季节性减量。目(mù)前产地已步(bù)入增产季，在马来西(xī)亚摆脱(tuō)洪(hóng)水扰动后，产(chǎn)区未(wèi)来整(zhěng)体产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库(kù)存超(chāo)预期下降至167万吨，不(bù)过，4月(yuè)份马来(lái)西亚出口(kǒu)骤(zhòu)降(jiàng)，斋月节备货(huò)结束、主要(yào)进口国植物(wù)油供(gōng)应充足，印度(dù)3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库存则(zé)继续增高至(zhì)345万吨，充足(zú)的库存和竞(jìng)争油脂的影(yǐng)响(xiǎng)或将冲击(jī)印度(dù)对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂油料(liào)分(fēn)析师郭文(wén)伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而(ér)棕榈(lǘ)油(yóu)已经步(bù)入季节性增(zēng)产(chǎn)周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在(zài)复产(chǎn)初期，且今(jīn)年(nián)4月份工作日较少(shǎo)，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计(jì)开始小幅度累(lèi)库，且随(suí)着复产利多(duō)增强和出(chū)口(kǒu)前(qián)景不佳(jiā)持续，后期马棕继续面临累库(kù)压力(lì)，棕榈油(yóu)行情或维持(chí)承压(yā)回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度(dù)SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用(yòng)油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其国(guó)内食用油(yóu)峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其(qí)食用油总库存(cún)依(yī)旧(jiù)在344.7万吨，未(wèi)见回(huí)落。根据目前已经走负的国(guó)际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求(qiú)大概率出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国(guó)内方面，郭文(wén)伟表示(shì)，国内棕榈油近月进口(kǒu)严重倒挂(guà)，远月有(yǒu)所修(xiū)复，近月进口偏低，远月买船(chuán)有所增加。海(hǎi)关(guān)数据显示，3月进(jìn)口39万(wàn)吨，国(guó)内棕(zōng)榈油4—6月进口(kǒu)量(liàng)预(yù)估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈(lǘ)油(yóu)港口(kǒu)库存仍(réng)处在(zài)历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温(wēn)升(shēng)高(gāo)及棕(zōng)榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需(xū)求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认(rèn)为，短期(qī)连(lián)盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势(shì)运行，有下破(pò)可能。5月份东南亚(yà)天(tiān)气值得关注，目(mù)前已有少雨迹象(xiàng)，泰(tài)国最为(wèi)明显，印尼次(cì)之(zhī)。如果出现持续干燥天气(qì)，产区(qū)增产节奏(zòu)将(jiāng)被打破，届时(shí)，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期(qī)棕榈(lǘ)油尚存(cún)利多(duō)因素支撑(chēng)。国内贸易商(shāng)进口利润深度亏损，5月(yuè)船(chuán)期频(pín)现(xiàn)洗船，进口到港数量将明显减少。在(zài)此(cǐ)基础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回(huí)暖(nuǎn)。第(dì)二轮疫情虽可能有(yǒu)影响(xiǎng)，但无(wú)法(fǎ)改变消费逐步(bù)恢(huī)复的大势，国内库存短期内仍可能加速去化。长期市场对于未来(lái)供应充裕(yù)的(de)预期(qī)基本(běn)一致(zhì)。天气(qì)情况有所(suǒ)好(hǎo)转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入(rù)增产周期，供应增加而出口需(xū)求(qiú)较差，未来产地存在累库预(yù)期。与此(cǐ)同(tóng)时，国际(jì)豆(dòu)粽FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕(zōng)榈油价格丧(sàng)失(shī)竞争优势，在豆油、菜油未来(lái)存在集(jí)中(zhōng)供(gōng)应压(yā)力的情况(kuàng)下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对盘面有一定(dìng)支撑，价(jià)格(gé)或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供(gōng)强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏(piān)弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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