当前(qián)，市(shì)场投资者正在担忧，眼下(xià)美国政府的债务上限(xiàn)僵局正(zhèng)朝着更危险的方向升级。

　　当(dāng)地时(shí)间5月(yuè)9日(rì)，美国众议院议长凯文·麦(mài)卡锡在白宫就债务(wù)上(shàng)限问题与总统拜(bài)登(dēng)举行会议后表示，这次会见并未就解决债务上限问题(tí)达成(chéng)任何有益(yì)意见，自己和国(guó)会(huì)其他几位党团领袖将于12日再(zài)次与总统拜登(dēng)会面(miàn)。

　　据(jù)路透社消(xiāo)息(xī)，当地时(shí)间(jiān)周二，美国总统拜登在白(bái)宫与国会众议院议长、共和党人麦卡(kǎ)锡进行谈判，试图打(dǎ)破两党围绕美(měi)国31.4万亿美元(yuán)债务上限问题长达三个月的僵(jiāng)局(jú)，避(bì)免在(zài)5月底(dǐ)之(zhī)前发生严(yán)重违约。

　　报(bào)道称，美国参议院多数党(dǎng)领袖、民主党人查克·舒默、参议院共和(hé)党(dǎng)领(lǐng)袖米奇·麦(mài)康奈(nài)尔、众议院民主(zhǔ)党领(lǐng)袖(xiù)哈基姆杰·弗里(lǐ)斯也将参加此(cǐ)次会谈(tán)。

　　之前(qián)市场预期(qī)，拜(bài)登(dēng)与麦卡锡(xī)的(de)此次谈判达成(chéng)协议的可能性不大，因此，在谈判前(qián)一日，麦(mài)康奈尔(ěr)称，在美国灾难性违(wéi)约迫在眉睫之际，他(tā)不会在债务上限(xiàn)问题上打破党派僵(jiāng)局，去(qù)帮助总统拜(bài)登。这番言论无(wú)疑给此次谈判泼(pō)了一盆冷水。

　　今年1月(yuè)19日，美(měi)国债务总额超过债(zhài)务上限。美国(guó)财政部次日启动非(fēi)常规举措维持政府运营，避(bì)免出现债(zhài)务违(wéi)约。然而，使用非常规措施只能帮助财政部暂时性地(dì)继(jì)续借款。

　　上周，美国财政部长耶伦在致信国会领(lǐng)袖(xiù)时(shí)发(fā)出了债务违约可能期(qī)限的警告，称财政(zhèng)部的最(zuì)佳(jiā)估计是，若国(guó)会未(wèi)能提(tí)高债务上限或(huò)暂停上(shàng)限，到6月初，财政(zhèng)部(bù)将无法(fǎ)继续履行政府(fǔ)的所有(yǒu)义务，最(zuì)早可能(néng)在(zài)6月1日。

　　上月末，共和党的(de)债务上限问(wèn)题相关议案在众(zhòng)议院以微弱优势(shì)得到通过。议案提出，到明年3月(yuè)31日前，暂停(tíng)债务上限(xiàn)的限制，若两党能(néng)在(zài)这一时限之(zhī)前(qián)同意把债务上限(xiàn)再(zài)提(tí)高1.5万亿美(měi)元(yuán)，则暂停(tíng)时限(xiàn)作废，但提高上(shàng)限需要(yào)满足多种削减开支的条件，共和党预计未来(lái)十年(nián)内(nèi)将合计削减4.5万(wàn)亿美元(yuán)政府开支(zhī)。

　　但白宫在议案通过后(hòu)很快(kuài)表示(shì)，这一(yī)将削(xuē)减支出和提高债(zhài)务上限捆绑(bǎng)的议案没机会成为(wèi)立法(fǎ)。

　　上周日(rì)，耶伦再次(cì)警告，6月1日政府将耗尽现金，如(rú)国会不提高(gāo)债务上限，可能爆(bào)发一场(chǎng)“宪法危机(jī)”，引发金融和经济崩溃(kuì)。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对美国银行(xíng)业危(wēi)机，美国监管(guǎn)机(jī)构的第一份(fèn)“认错”报告披露。

　　当地时(shí)间5月8日，加州金(jīn)融保(bǎo)护与(yǔ)创新部（DFPI）发布(bù)报告承认，未能在(zài)硅谷银行倒闭之前向(xiàng)该行领导层施压，要求其尽快解决已(yǐ)知问(wèn)题(tí)。

　　布洛芬一天最多吃几次，布洛芬一天最大剂量是多少alt="突发！危机升级！债务(wù)僵(jiāng)局(jú)难解，拜登紧急谈(tán)判！美监管罕见(jiàn)发(fā)布(bù)！油脂反(fǎn)转(zhuǎn)行情能否持(chí)续" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230510074517664.png">

　　DFPI在报告(gào)中批(pī)评(píng)称，监管反应迟钝(dùn)，未能及(jí)时排(pái)查(chá)隐患，没有及时注(zhù)意到第一(yī)共和银行、硅(guī)谷银(yín)行在疫情期间(jiān)发展过快，吸收(shōu)了数千(qiān)亿美(měi)元(yuán)的存款。同时，其工作人员也没有意识到银行过快扩张所带(dài)来的(de)风险。报告表示(shì)，银行(xíng)“在纠(jiū)正监管(guǎn)机构(gòu)已发现(xiàn)的缺(quē)陷方面行(xíng)动迟缓，监管机(jī)构(gòu)也没有采取(qǔ)足够措施去尽(jǐn)快解决问题”。

　　需要指出的是，美国银行业(yè)的这一场(chǎng)危(wēi)机风暴中，加州是名副(fù)其(qí)实的“震中”。除(chú)硅谷银行(xíng)以外(wài)，刚刚宣告倒闭的第(dì)一共和银(yín)行也位(wèi)于加(jiā)州旧金山。此外，近期同样遭(zāo)遇严重冲击、股价暴跌的西太平洋合众(zhòng)银行也位于加州洛杉矶(jī)。

　　根(gēn)据DFPI最新发(fā)布的(de)报告，在对硅谷银(yín)行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作(zuò)用，而旧金山联邦储备银行承担主要监督责(zé)任，后者未(wèi)来可能会投入(rù)更(gèng)多人员进(jìn)行监督。DFPI在报告中称，加州(zhōu)监管(guǎn)机构未来(lái)将对资产(chǎn)超(chāo)过500亿美元、且未纳入(rù)保险的存(cún)款规模很高的银行加强(qiáng)审查。

　　在硅谷(gǔ)银行破(pò)产事件(jiàn)中，未纳入保险的存款规模较高(gāo)是促成银行挤兑的(de)关键因(yīn)素之一(yī)。然而，报告指出，在过去，监管机构并未认定(dìng)大(dà)量无保(bǎo)险(xiǎn)存款一(yī)定(dìng)意味着风险增加，因为拥(yōng)有大量存(cún)款的账户往往是由企业(yè)客户持有的，这些客户往往很少更换银行(xíng)。该(gāi)报告还表示，DFPI计划要求银行考虑如何管理社交媒体和实时(shí)提款带来的风(fēng)险，这些风(fēng)险(xiǎn)也可能(néng)加剧和加速银行(xíng)挤兑。

　　美(měi)国政府(fǔ)再度(dù)推迟战(zhàn)略石(shí)油储备回补(bǔ)计划

　　5月9日周二，美(měi)国(guó)政府再度推(tuī)迟美国战(zhàn)略石油储备的回(huí)补(bǔ)计划。

　　美(měi)国能源部周二表示：美国(guó)战略石(shí)油(yóu)储备(bèi)（SPR）仍然是世界上最大的(de)石(shí)油储备，能源部(bù)仍然致力于以一种为美国纳税人(rén)带来(lái)最大价值(zhí)并保(bǎo)护美(měi)国经济和安全利益的方式(shì)回补SPR，同时遵守国会的(de)授(shòu)权并进行必(bì)要的维(wéi)护——这(zhè)些也是对该(gāi)储备进行良好管理的一部分。

　　美(měi)国能源(yuán)部表(biǎo)示，除了直接(jiē)采购外，其补充SPR的方式还包括要求一些炼油厂布洛芬一天最多吃几次，布洛芬一天最大剂量是多少退回部(bù)分从SPR拿到的石油，并(bìng)避免“不必要(yào)销售(shòu)”。

　　虽然该(gāi)部门去(qù)年(nián)通(tōng)过政府拨款法案取消(xiāo)了国会授权(quán)的约1.4亿桶从SPR中进行的石油(yóu)销售，但过去几(jǐ)周，SPR持续消耗150万至(zhì)200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价一度降至72美元/桶以下(xià)，曾(céng)一(yī)度短暂符合美国(guó)政府制定的在每桶67—72美元(yuán)/桶时购入(rù)石油回补(bǔ)SPR的条件(jiàn)，但今年(nián)以来多数时(shí)候，WTI油价依然(rán)高(gāo)于(yú)美国(guó)政府设(shè)定的条件。

　　油脂板块间走(zǒu)势(shì)分化明显(xiǎn) 棕(zōng)榈油连(lián)续多日(rì)领(lǐng)涨

　　五一节后，油脂上演“大(dà)逆转(zhuǎn)”，在节后开(kāi)盘一度全线跌破前低支撑后，国内三大油脂(zhī)期货(huò)价格随即(jí)反转(zhuǎn)走高，增仓上行。三(sān)个(gè)交易日，豆油主(zhǔ)力合约最高涨幅5％或372个点(diǎn)，棕榈(lǘ)油主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油(yóu)主力(lì)合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价(jià)格集体回落，豆(dòu)油率先回(huí)吐涨幅，棕榈(lǘ)油抗(kàng)跌。油(yóu)脂(zhī)品种间走势有明(míng)显分化(huà)，从板块(kuài)内强弱表现上来看(kàn)，棕榈(lǘ)油明显强于菜油和豆油(yóu)。

　　期(qī)货(huò)日报记(jì)者了解到，此轮反转(zhuǎn)过(guò)程(chéng)中(zhōng)，市(shì)场风(fēng)格不断变化，领涨品种从豆油切换到棕榈油(yóu)，领涨月(yuè)份从主力转换到近月，反映了(le)市场交易逻(luó)辑改变。

　　据光(guāng)大期(qī)货分(fēn)析师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美团预测五一(yī)堂食订座率同比2019年增长205％，市(shì)场对(duì)油脂消费预(yù)期乐观，确认了油脂(zhī)大消(xiāo)费(fèi)基调(diào)，且认为节后油脂将迎来补库需求。“因海关对(duì)大豆检验要求增加、检(jiǎn)验频度增加，大(dà)豆通过慢，供应压力后移，市场担忧豆(dòu)油产(chǎn)量或(huò)不(bù)及预期(qī)，豆(dòu)油累库放慢甚至去库。”侯(hóu)雪玲表示，但随后咨询机构数据显示(shì)大豆压榨保(bǎo)持(chí)较高水平，豆油(yóu)库存(cún)加速攀升，豆油紧张逻辑(jí)证伪。

　　“受到需求(qiú)表现不佳(jiā)及后期(qī)大豆(dòu)高(gāo)到港带来的累库趋势(shì)压制，豆油(yóu)整(zhěng)体一直(zhí)是(shì)不温不火；菜油整(zhěng)体受到需求难以消化供给的压制，前(qián)期表现弱势但(dàn)在加拿大题材(cái)出现后反弹迅(xùn)猛(měng)。相比之下，棕榈油在产地及国内持(chí)续(xù)去库的加持下，表现最(zuì)为亮眼，也是本轮(lún)油脂(zhī)上涨的领(lǐng)头羊(yáng)。”中信建投期(qī)货分(fēn)析师(shī)石丽红表示，此(cǐ)次油脂反弹较(jiào)为凌厉(lì)，棕榈(lǘ)油连续几日(rì)出现3％以上的(de)涨幅，一(yī)点都(dōu)不拖泥带水(shuǐ)，一(yī)定程度反应了前期超跌后的市场(chǎng)心态。

　　记者了解到，本轮反弹中(zhōng)连棕领涨(zhǎng)，主要源于(yú)马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五主要机构公(gōng)布(bù)的数据显示，马(mǎ)棕4月产(chǎn)量不及(jí)预期，马棕4月库存(cún)环比可能大幅下降，进一步(bù)支撑了马棕及(jí)连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕(yàn)杰(jié)介绍，4月(yuè)马(mǎ)棕出口环比(bǐ)显著下降(jiàng)19％—20％，主因国(guó)际棕榈油近期(qī)的价格优势相比(bǐ)豆油(yóu)及葵油大幅缩窄，导(dǎo)致(zhì)国际需求减弱。

　　“前(qián)几日(rì)彭博、路透预估4月马棕产量130万吨(dūn)，环比(bǐ)几乎持平。出口(kǒu)预(yù)估120万吨(dūn)，环比减少19％。库(kù)存预估151万(wàn)—153万吨(dūn)，相比3月(yuè)库存(cún)167万吨下降比较明显。但(dàn)上周(zhōu)五到周一(yī)，大华继显及MPOA给出的(de)4月全月产(chǎn)量环(huán)比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕(yàn)杰(jié)表示(shì)，若(ruò)产量预期兑现，4月马(mǎ)棕库存或仅140多万(wàn)吨(dūn)，已(yǐ)经是历史极低库存水平，库存环比减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于(yú)当月(yuè)假期较多，工作日偏少。因马来(lái)种植园的印尼工(gōng)人要返乡庆祝开(kāi)斋(zhāi)节，通常开斋节当(dāng)月(yuè)马(mǎ)棕产量环比(bǐ)数据有偏低倾(qīng)向。今年印(yìn)尼开斋节假(jiǎ)期从(cóng)4月19—25日(rì)，且随后是(shì)国际劳动节假期，预(yù)计因此印尼工人返乡偏(piān)慢导致当月产量环比(bǐ)降幅较(jiào)往年更大。”陈燕(yàn)杰说(shuō)。

　　在业内人士看来，三个品种表现强弱与各自的国内外供(gōng)需、消息面有直(zhí)接关系，阶段(duàn)性(xìng)的宏观企(qǐ)稳及情绪修复也是此(cǐ)轮油脂反(fǎn)弹的(de)重要前提。

　　“外围市场尤(yóu)其是美国经济衰退及风险(xiǎn)事件(jiàn)的担忧情绪缓和(hé)，令(lìng)原(yuán)油及国内商品短期(qī)偏强，是国(guó)内油脂(zhī)反弹的重(zhòng)要环境(jìng)因素(sù)。”陈燕杰表示，上(shàng)周五晚(wǎn)间公(gōng)布的(de)美(měi)国非农(nóng)就业(yè)等数据全面超预期。此外，耶伦也在敦促国会提高(gāo)联邦债务上限。这些消息，从(cóng)边际上缓解了因美国银行业危(wēi)机、债(zhài)务上限到期、短期较(jiào)差经(jīng)济(jì)数据带(dài)来的美国经(jīng)济(jì)低迷及衰退担忧(yōu)，国际原(yuán)油随(suí)之止跌回升。

　　陈(chén)燕杰(jié)认为(wèi)，综合宏观(guān)环境（欧美经济衰退预(yù)期、美国银行业(yè)危机、美(měi)国(guó)债务(wù)上限(xiàn)等），考(kǎo)虑巴西大豆卖(mài)压有所减轻但仍将持续、美豆新(xīn)作目(mù)前播种(zhǒng)顺利、棕(zōng)榈油产地处于季节性(xìng)增产季、欧洲(zhōu)新(xīn)菜籽上市等(děng)因素，油脂(zhī)本轮可定义为(wèi)反弹(dàn)。

　　上涨根基不牢(láo) 业内人士不看好油(yóu)脂反弹的持续性

　　值得注意的是，当前，因宏观和基(jī)本面的压制依然存在，受访人士对油(yóu)脂(zhī)此(cǐ)轮反弹(dàn)的持续性并不乐(lè)观。

　　“从基本面来看，在油脂供应(yīng)改善(shàn)倾向较(jiào)强(qiáng)的(de)背景下，我们(men)预期油脂很难具(jù)备持续(xù)的上行基础(chǔ)，此轮超(chāo)跌(diē)反弹或难持续太久。”石(shí)丽红表示。

　　在侯雪(xuě)玲看(kàn)来，国(guó)内油(yóu)脂(zhī)需求好于2022年(nián)，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于需求不宜过分乐观。而从时间节点上来看，油脂整体也将进入增库(kù)周期，在业内人(rén)士看来，进入增库周(zhōu)期已是事实，这也将抑(yì)制(zhì)油脂反(fǎn)弹空间。

　　对此，陈燕杰(jié)表示(shì)，从国际棕榈油产地看，目前是季节性增(zēng)产季，中期产(chǎn)地库存趋向回升。但当前(qián)马棕(zōng)库存很低，马(mǎ)棕供(gōng)需转(zhuǎn)为充(chōng)裕预计还需要几个月的(de)时间。

　　“产地棕榈油连续几个(gè)月的去(qù)库(kù)是建立在1—4月产量(liàng)偏低的基础(chǔ)上，但在倒挂的豆棕价差及主(zhǔ)需求国高(gāo)库存带来的并(bìng)不算(suàn)好的出(chū)口前景下，后(hòu)续产地库存累(lèi)库倾向较强。”石(shí)丽(lì)红(hóng)表示(shì)。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月(yuè)马来西亚出现洪涝，4月下(xià)旬(xún)则有(yǒu)开斋节(jié)的扰乱，过去几个月马棕产量表现不佳(jiā)导致了棕榈(lǘ)油的连续去库。然而，开斋节后棕榈油一般有着超于正常季节(jié)性的产量表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋节(jié)处于4月下旬，预计马(mǎ)棕5月全月的产量环(huán)比增幅可(kě)能还会更高，这预计将为马来西亚带来显著的累库压力，不利于产地报价及棕榈油期价的持续上(shàng)行。”石(shí)丽红(hóng)称。

　　同(tóng)样，在侯雪玲(líng)看来(lái)，国内未来两个月油脂市(shì)场(chǎng)累库为主(zhǔ)，大豆(dòu)检验只影响大豆供给的节奏但不(bù)会消化供应压力，根据船期初步推算(suàn)，5—6月国内大(dà)豆(dòu)月均到港(gǎng)950万吨(dūn)、油菜籽月均到港50多万(wàn)吨、油脂直接进口月均30多万吨，那么油脂单月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从(cóng)国内油(yóu)脂库存走势来(lái)看，国内菜油(yóu)库(kù)存从年(nián)初以来早就已经进入累库状态。截至(zhì)5月5日，华(huá)东菜(cài)油(yóu)库存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同比增75％。随(suí)着巴西大豆到港带来压榨整体回升(shēng)，豆油的累(lèi)库(kù)趋势也已(yǐ)经比较明显(xiǎn)，截(jié)至(zhì)5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨(dūn)，虽同比下滑，但周(zhōu)比(bǐ)增(zēng)近10％，已连(lián)续三周累库。后期从库存季节性角度来看，整(zhěng)体累(lèi)库倾向也较为明显。”石丽(lì)红(hóng)表示(s布洛芬一天最多吃几次，布洛芬一天最大剂量是多少hì)，目前唯一(yī)呈(chéng)现库存(cún)下滑(huá)的油脂是近月(yuè)进口不太(tài)足(zú)的(de)棕榈油，但产地棕榈油有望在(zài)开斋节后开启累库，带来(lái)远月棕(zōng)榈油进口利润改善(shàn)及新增买(mǎi)船。

　　在陈燕杰看(kàn)来，增库确实(shí)会限制(zhì)油脂反弹空间，但国(guó)内油脂油料多数进口(kǒu)为(wèi)主，成本端原料的供需(xū)及价格的变化对油脂行情的影响(xiǎng)要更大一些。后期(qī)，市场需关注巴西(xī)大豆贴水是否进(jìn)一步反(fǎn)弹(dàn)，美豆(dòu)新作面积预期，国际(jì)棕榈(lǘ)油产地累库情况(kuàng)及国际(jì)菜(cài)油葵油价(jià)格(gé)变化。

　　此外，值得(dé)关注的是，宏观风(fēng)险(xiǎn)并(bìng)没有完全消散，全球经济预期(qī)、美高利息(xī)对大宗商品需求传导等影响或更大。

　　“在宏观(guān)风险尚未释(shì)放完全，市(shì)场随时可能重(zhòng)新聚焦宏(hóng)观风险，且(qiě)油脂整体供应改善(shàn)的(de)背景下，油脂并不(bù)具备持续性反(fǎn)弹(dàn)的基础(chǔ)，后期涨势预计放缓。”石丽(lì)红(hóng)称(chēng)。

　　基于以上判断(duàn)，业内人士(shì)不看(kàn)好(hǎo)油脂反弹的持续性(xìng)和高度。在侯雪玲看来，每次反(fǎn)弹(dàn)乏力都是空单入场机(jī)会，合约上建议(yì)选择远月(yuè)合约，品种中首选豆油。待(dài)供需报告(gào)发布后可择(zé)机(jī)考虑棕榈油空单及(jí)菜(cài)棕价差做(zuò)扩。

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