当前(qián)，市场(chǎng)投资者正在担忧，眼下(xià)美(měi)国政(zhèng)府的(de)债务上限僵局(jú)正朝着更危(wēi)险(xiǎn)的(de)方向升级(jí)。

　　当(dāng)地时间5月9日，美国众(zhòng)议院议长凯文·麦卡锡在白宫就债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问题与总(zǒng)统拜(bài)登举行会议后表示，这次会见并未就(jiù)解决债务上(shàng)限问题(tí)达成任何有(yǒu)益意见，自(zì)己和国会其他几(jǐ)位党团领袖将于12日(rì)再(zài)次与总统拜登会面。

　　据路透社消息，当地时间周二，美国总统拜登在白宫与国会(huì)众(zhòng)议院议(yì)长(zhǎng)、共(gòng)和党人麦卡锡进行谈(tán)判，试(shì)图打破两党围绕美国31.4万亿美元债务上限(xiàn)问题长(zhǎng)达三个(gè)月的僵局，避免在5月底之前发生严(yán)重违约。

　　报道称，美国参议院多数党(dǎng)领袖(xiù)、民主(zhǔ)党(dǎng)人查克·舒默、参议(yì)院共和党领(lǐng)袖米奇(qí)·麦康奈(nài)尔、众议院民(mín)主党(dǎng)领袖(xiù)哈基姆杰·弗里斯也将参加(jiā)此次会谈。

　　之前市(shì)场(chǎng)预期，拜登(dēng)与麦卡锡的此次谈(tán)判达成协议的可能性不大(dà)，因此，在谈判前一日，麦康(kāng)奈(nài)尔称，在美国灾难性违(wéi)约迫在眉睫之(zhī)际，他不会在债务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题上(shàng)打破(pò)党(dǎng)派(pài)僵局，去(qù)帮助总(zǒng)统拜登。这番言(yán)论无疑给此次(cì)谈判泼了(le)一盆冷水。

　　今(jīn)年1月19日，美国债务总额超过债务上限。美国财政部次日启动非常规举措维持政府运营，避免出现债务(wù)违约。然而，使用非(fēi)常规措施只能帮(bāng)助财政部暂时性(xìng)地继续借款。

　　上周，美(měi)国财(cái)政部(bù)长(zhǎng)耶伦在(zài)致(zhì)信(xìn)国会(huì)领袖时发出了债务(wù)违约可能期限的警告，称(chēng)财(cái)政(zhèng)部的最佳估计是，若国会未能提高债务上限(xiàn)或暂(zàn)停上限(xiàn)，到(dào)6月初，财政部将无法继续履行政(zhèng)府的所有义务，最早可能在6月1日。

　　上月末(mò)，共和(hé)党的(de)债务上限问题相(xiāng)关议案在众议院(yuàn)以微弱优势得到通过。议案(àn)提出(chū)，到明年(nián)3月31日前，暂停债务上(shàng)限的限制，若两党能在这一时限之前同意把债务上限再提高(gāo)1.5万亿美(měi)元，则暂(zàn)停(tíng)时(shí)限作(zuò)废，但(dàn)提高上限需要满足多种(zhǒng)削减开(kāi)支(zhī)的条件(jiàn)，共(gòng)和党预计未来十年(nián)内将合计削减4.5万(wàn)亿美元政(zhèng)府开支。

　　但白宫(gōng)在议案(àn)通(tōng)过后很快(kuài)表示，这一将削(xuē)减支(zhī)出和提高债务上限捆绑(bǎng)的议(yì)案没机会成为(wèi)立法。

　　上周日，耶伦再次(cì)警告，6月(yuè)1日政府(fǔ)将(jiāng)耗(hào)尽现金，如(rú)国(guó)会不提高(gāo)债务(wù)上限(xiàn)，可能爆发一场“宪法危机”，引发金融和(hé)经(jīng)济崩(bēng)溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对美国(guó)银行业(yè)危机，美国监管(guǎn)机构的第一份“认错”报告披露。

　　当(dāng)地时间5月(yuè)8日，加州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）发布(bù)报(bào)告承认，未能在硅谷(gǔ)银行倒(dào)闭(bì)之前向该行领导(dǎo)层施(shī)压，要求其尽快(kuài)解决(jué)已知问题。

　　DFPI在(zài)报告中批(pī)评(píng)称，监(jiān)管反应迟钝，未(wèi)能及时排查隐患，没有及时注意到第(dì)一(yī)共和(hé)银(yín)行、硅谷银行在(zài)疫情期(qī)间发展(zhǎn)过快(kuài)，吸收了数千亿美元的(de)存款。同时，其(qí)工(gōng)作(zuò)人员也没有意识(shí)到银行(xíng)过快(kuài)扩张所带来的风(fēng)险。报告表(biǎo)示(shì)，银行(xíng)“在(zài)纠正监管(guǎn)机构(gòu)已发现的缺陷方面行动(dòng)迟缓，监管机构也没有采(cǎi)取足够措(cuò)施去尽快解决(jué)问题(tí)”。

　　需要指出的是(shì)，美国(guó)银行业的这一场(chǎng)危机风(fēng)暴中(zhōng)，加(jiā)州(zhōu)是名(míng)副其实的“震中”。除(chú)硅谷银(yín)行以外，刚(gāng)刚宣告倒闭的第一共(gòng)和银(yín)行也位于加州旧(jiù)金(jīn)山。此外，近期(qī)同(tóng)样遭遇严重冲击、股价暴跌的(de)西太平洋合众(zhòng)银行也位(wèi)于(yú)加州洛杉(shān)矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发布的报告(gào)，在对硅谷(gǔ)银行的监管工(gōng)作中，DFPI发(fā)挥着(zhe)辅助(zhù)作用，而旧金(jīn)山联邦储备银行承担主要监督责任，后(hòu)者未来可能会投入更(gèng)多人(rén)员(yuán)进行监督。DFPI在报告中(zhōng)称，加州(zhōu)监管机构未来将(jiāng)对资产超过500亿美(měi)元(yuán)、且未纳入(rù)保险的存款规(guī)模很高(gāo)的银行加(jiā)强(qiáng)审查。

　　在硅(guī)谷银行破产事(shì)件中，未(wèi)纳(nà)入保(bǎo)险的存款规模较高(gāo)是(shì)促(cù)成银行挤兑(duì)的关(guān)键因素(sù)之一。然而，报告指出(chū)，在过去，监(jiān)管机(jī)构并(bìng)未认(rèn)定大量无保险存款一(yī)定意味(wèi)着(zhe)风险增加(jiā)，因为拥有大量存款(kuǎn)的账户往往(wǎng)是由企业(yè)客(kè)户持有的，这些客(kè)户往往很少更换银(yín)行。该报告还表(biǎo)示，DFPI计划(huà)要求银行考虑(lǜ)如何管理社(shè)交媒体和(hé)实时提款带来的风险，这些风(fēng)险也(yě)可能加剧和加速(sù)银行挤(jǐ)兑(duì)。

　　美国政府再度推迟战略石(shí)油储备回(huí)补计划

　　5月9日(rì)周二，美国政(zhèng)府再度推迟美(měi)国(guó)战略石油储(chǔ)备的回补计划(huà)。

　　美国能源部周二表示：美国战(zhàn)略石油储备（SPR）仍(réng)然是世界上(shàng)最(zuì)大的(de)石油(yóu)储备，能源部仍(réng)然致力于以一种(zhǒng)为(wèi)美国纳税人带来(lái)最大价值并保护美国经济和安全(quán)利益(yì)的方式(shì)回补SPR，同时遵守国会(huì)的(de)授权并进(jìn)行必要的(de)维(wéi)护——这些也是对该储备(bèi)进行良好(hǎo)管理的一部分。

　　美国能源(yuán)部(bù)表示，除(chú)了(le)直接采(cǎi)购(gòu)外，其(qí)补充SPR的方式(shì)还包括(kuò)要求一些炼(liàn)油厂(chǎng)退(tuì)回(huí)部分从(cóng)SPR拿到的石油(yóu)，并避免“不必要销售(shòu)”。

　　虽然该(gāi)部门去年通(tōng)过政府拨款法案取消(xiāo)了国会授权(quán)的约(yuē)1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行的石(shí)油销售，但(dàn)过去(qù)几周(zhōu)，SPR持(chí)续消耗150万至200万桶(tǒng)。尽(jǐn)管在(zài)3月底(dǐ)和本(běn)月初，WTI油价一度降至72美元/桶以(yǐ)下(xià)，曾一度(dù)短(duǎn)暂(zàn)符合美国政府制定(dìng)的在(zài)每桶67—72美(měi)元/桶(tǒng)时(shí)购入石油回补(bǔ)SPR的(de)条件，但今年以来(lái)多数时(shí)候(hòu)，WTI油(yóu)价依(yī)然高于(yú)美(měi)国政府设定的条件。

　　油脂板(bǎn)块间走势(shì)分化明(míng)显 棕榈油连(lián)续多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一度全线跌破前低支撑(chēng)后，国内三大油脂期货价格随即反转走高，增(zēng)仓(cāng)上行。三个(gè)交易(yì)日，豆油(yóu)主力合约最(zuì)高涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕榈油主力合约(yuē)最高(gāo)涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力(lì)合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日(rì)，三大油脂价格(gé)集体回落(luò)，豆油率先(xiān)回吐(tǔ)涨幅，棕(zōng)榈油抗跌(diē)。油脂品种(zhǒng)间(jiān)走势有明(míng)显分化，从板块内(nèi)强弱(ruò)表(biǎo)现上来(lái)看，棕榈油明显强于菜油和豆油。

　　期(qī)货日(rì)报记者了解(jiě)到，此轮反转过程中，市场风格(gé)不断变化，领涨品种从(cóng)豆油切换到(dào)棕(zōng)榈油(yóu)，领涨月份从主力转换到近月，反映(yìng)了市场交易逻辑(jí)改变。

　　据光大期(qī)货分析师侯雪玲介绍，五一餐饮业(yè)火爆(bào)，美(měi)团预测五一(yī)堂食订座率(lǜ)同比2019年增长(zhǎng)205％，市场对油脂消费预(yù)期乐观，确认了(le)油(yóu)脂大消费(fèi)基调，且认(rèn)为节后油脂将(jiāng)迎来补库(kù)需求。“因(yīn)海关对大豆检验要求增加、检验(yàn)频度增加(jiā)，大豆(dòu)通过慢(màn)，供应(yīng)压力后移，市场担忧(yōu)豆油产量或不及预期，豆油累(lèi)库(kù)放慢甚至(zhì)去(qù)库。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数据显示(shì)大豆压榨保(bǎo)持(chí)较高水平，豆(dòu)油库存加速攀(pān)升，豆油(yóu)紧张逻辑证伪(wěi)。

　　“受到(dào)需求表现不佳及后(hòu)期(qī)大豆高到港带来的累库趋势(shì)压制，豆油(yóu)整体一(yī)直是不温不(bù)火；菜油(yóu)整体受到需求难以消(xiāo)化供给的压制，前期表现弱势但在加拿大题材出现后反(fǎn)弹迅猛。相比之(zhī)下，棕榈油在产地及国内持续(xù)去(qù)库的加持下，表现最为亮眼，也是(shì)本轮油(yóu)脂(zhī)上(shàng)涨的领头羊。”中(zhōng)信建投期货分析师石(shí)丽红表(biǎo)示(shì)，此次油脂反弹(dàn)较为凌厉，棕榈(lǘ)油(yóu)连续(xù)几(jǐ)日出(chū)现3％以上的涨幅(fú)，一点都不拖(tuō)泥带水，一定程(chéng)度反应了(le)前期超跌后的市(shì)场心态。

　　串子是什么意思网络，足球串子是什么意思记者了解到，本轮反弹中连棕领(lǐng)涨，主要源(yuán)于(yú)马棕4月供需数据偏紧的预(yù)期(qī)。

　　上周五主要机(jī)构(gòu)公布的(de)数据(jù)显(xiǎn)示，马棕(zōng)4月产量(liàng)不(bù)及预(yù)期，马棕4月库存环比可能大幅下降，进一步支(zhī)撑了马(mǎ)棕及连棕盘(pán)面的反弹。

　　据新湖期(qī)货(huò)分析(xī)师陈燕杰介绍，4月(yuè)马棕出口(kǒu)环比(bǐ)显著下降19％—20％，主因国际(jì)棕榈(lǘ)油近期的价格优势相比豆油及葵(kuí)油(yóu)大(dà)幅缩(suō)窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭博(bó)、路透预估串子是什么意思网络，足球串子是什么意思4月(yuè)马棕产量130万吨，环比(bǐ)几乎持平。出口预(yù)估120万(wàn)吨(dūn)，环比减少19％。库存预估151万—153万(wàn)吨，相比3月库存167万吨(dūn)下降比较(jiào)明(míng)显。但(dàn)上周五到周(zhōu)一，大华继(jì)显及MPOA给出的4月全月产(chǎn)量环比减幅更大(dà)，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若产量预(yù)期兑(duì)现(xiàn)，4月马棕库(kù)存或仅140多万吨(dūn)，已经是(shì)历(lì)史极低库存水平，库存环比(bǐ)减幅可(kě)能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产(chǎn)量偏低(dī)主要(yào)在于当月假期(qī)较多，工作日偏少。因马(mǎ)来种植园(yuán)的印尼工人要(yào)返乡庆祝开(kāi)斋(zhāi)节，通常开斋节当月马棕产量环比(bǐ)数(shù)据有偏低倾向(xiàng)。今年印(yìn)尼开斋(zhāi)节(jié)假期从4月(yuè)19—25日(rì)，且随后是国际(jì)劳(láo)动节假期，预计因此印尼(ní)工人返乡偏慢导致当月产量环比降幅(fú)较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三个品种表现(xiàn)强(qiáng)弱(ruò)与(yǔ)各(gè)自的国内外供(gōng)需、消息面有(yǒu)直接关系(xì)，阶段性的宏观(guān)企稳(wěn)及情绪修复也是(shì)此轮油脂(zhī)反弹的重(zhòng)要(yào)前提。

　　“外围市场(chǎng)尤其是美国经济衰退及风险事件的担忧情(qíng)绪缓和，令(lìng)原油及国内商(shāng)品短期(qī)偏强，是(shì)国内油脂反弹(dàn)的重要环境因素。”陈燕杰(jié)表示，上周五(wǔ)晚间公布(bù)的美国非农就业等数据全面超预期。此外，耶伦也在敦(dūn)促国会提高联(lián)邦债务上限(xiàn)。这(zhè)些消息，从(cóng)边际上缓解了因美国(guó)银行业危机、债务(wù)上(shàng)限到(dào)期、短期较差(chà)经(jīng)济数据带来的美(měi)国(guó)经济低(dī)迷及衰退担忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈(chén)燕(yàn)杰认为，综合宏(hóng)观环境（欧美经济衰退(tuì)预(yù)期、美国银行业危机、美国债(zhài)务上限等），考虑(lǜ)巴西大豆卖压有所(suǒ)减轻但(dàn)仍将持续(xù)、美(měi)豆新(xīn)作目前播种顺利、棕榈油产地(dì)处于季节性增产(chǎn)季、欧洲新菜籽上市等(děng)因(yīn)素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上(shàng)涨根基不牢 业内人士不(bù)看好油(yóu)脂反弹的持(chí)续性(xìng)

　　值得注意的是，当前(qián)，因宏观和基本面的(de)压(yā)制依然存在(zài)，受访(fǎng)人士对油脂(zhī)此轮反弹的持续性并(bìng)不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应改(gǎi)善倾向较强的背景下，我们预期油脂很难具备持续(xù)的上行基础，此轮超跌反弹或难持续太久(jiǔ)。”石丽(lì)红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需(xū)求好于2022年，但不及(jí)2021年(nián)，且5—6月是消费淡季(jì)，市场对于需求不宜过分乐观。而从时间(jiān)节点上来(lái)看，油脂整体也(yě)将进入增库周期，在(zài)业内人士(shì)看来，进入增(zēng)库(kù)周期已是事(shì)实，这(zhè)也将抑制油脂反弹空(kōng)间(jiān)。

　　对(duì)此(cǐ)，陈燕杰表示，从国际棕榈油产地看，目(mù)前是季节性增产季，中期产(chǎn)地(dì)库存趋向回升。但当前马(mǎ)棕库存很低，马棕供需转为充裕预计还需要几个月的(de)时间。

　　“产地棕榈(lǘ)油(yóu)连续几(jǐ)个月的去库是建立在1—4月产量偏低的(de)基础上(shàng)，但(dàn)在倒挂的豆棕价(jià)差及主需求国高库存带(dài)来的并不算好的(de)出口前(qián)景下，后(hòu)续产地库存累库倾向较强。”石丽(lì)红表(biǎo)示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油(yóu)传统(tǒng)低产期，3月马来(lái)西亚(yà)出现洪涝，4月下旬则有开斋节的扰乱，过去几个(gè)月马(mǎ)棕产(chǎn)量表(biǎo)现不(bù)佳导(dǎo)致了棕榈油的连(lián)续去库。然(rán)而(ér)，开斋节后棕榈油一般有着(zhe)超于正常(cháng)季节(jié)性的产量表现(xiàn)。

　　“鉴于(yú)开斋节处于4月(yuè)下旬，预计马棕5月全月(yuè)的产量(liàng)环比增幅可能还会(huì)更高，这(zhè)预(yù)计(jì)将为马来西亚带(dài)来显(xiǎn)著的累库压力，不(bù)利于产地报价及棕(zōng)榈油期价的持续上行(xíng)。”石丽红(hóng)称。

　　同(tóng)样，在侯(hóu)雪(xuě)玲(líng)看来，国内未来两个(gè)月(yuè)油(yóu)脂市场累库(kù)为(wèi)主，大豆检验只影响大豆(dòu)供给的节奏但(dàn)不(bù)会消化(huà)供应压(yā)力，根据(jù)船(chuán)期初步推算，5—6月国内大豆月(yuè)均到港950万吨、油菜籽月均到港50多(duō)万吨(dūn)、油脂直(zhí)接进口月(yuè)均30多万吨，那么油(yóu)脂单月供应在230万吨以上(shàng)，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国(guó)内油(yóu)脂(zhī)库存(cún)走势来看，国(guó)内菜油库存从年初(chū)以来早(zǎo)就(jiù)已经(jīng)进(jìn)入累(lèi)库状态。截至5月(yuè)5日，华东(dōng)菜油库存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同(tóng)比增75％。随(suí)着巴西大豆到港带来(lái)压榨(zhà)整体回升，豆油的(de)累库趋势(shì)也(yě)已经比较明显，截至5月5日，国内豆油商业库存(cún)78.99万(wàn)吨，虽(suī)同比下滑，但周比增近10％，已连续三(sān)周累库(kù)。后期从(cóng)库存季(jì)节性(xìng)角度(dù)来(lái)看，整体累库倾向也较为明显。”石(shí)丽红表示，目前唯一(yī)呈现库(kù)存下滑的(de)油(yóu)脂是近月进口不太足的棕榈油，但产地棕榈(lǘ)油有望(wàng)在开斋节(jié)后开启累库(kù)，带来远(yuǎn)月棕榈油进(jìn)口利润改善(shàn)及(jí)新(xīn)增买船。

　　在陈燕杰看(kàn)来，增(zēng)库确实会限(xiàn)制油脂反弹(dàn)空间(jiān)，但国内油脂油料(liào)多数进(jìn)口为(wèi)主，成(chéng)本端原料的供需及价(jià)格的(de)变(biàn)化对油脂行情的影响要更(gèng)大一些(xiē)。后期，市场需关注(zhù)巴西(xī)大豆贴水是否进一步反弹，美豆(dòu)新作面积预期，国际棕榈(lǘ)油(yóu)产地累(lèi)库情(qíng)况及国际菜油葵油(yóu)价格变化(huà)。

　　此外，值得(dé)关注的是，宏(hóng)观风险并(bìng)没有完全消散，全(quán)球经(jīng)济预期(qī)、美高(gāo)利息对大宗(zōng)商(shāng)品需(xū)求传(chuán)导等影(yǐng)响(xiǎng)或(huò)更大。

　　“在宏观(guān)风险尚未释放(fàng)完全(quán)，市场(chǎng)随时可能重新(xīn)聚焦宏(hóng)观风险，且油脂整体供应改善(shàn)的背景下，油(yóu)脂(zhī)并不具(jù)备持续性反(fǎn)弹的基础，后期涨(zhǎng)势(shì)预计(jì)放缓。”石丽红称。

　　基于(yú)以(yǐ)上判断，业内人士不看好油脂(zhī)反弹的持(chí)续(xù)性和(hé)高度。在侯雪玲看来，每次反弹乏力(lì)都是空(kōng)单入场机会，合约上建议(yì)选择远月合约，品种(zhǒng)中首选豆油(yóu)。待(dài)供需报告发布后可择(zé)机考(kǎo)虑棕榈油(yóu)空单(dān)及菜(cài)棕价(jià)差(chà)做扩(kuò)。

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