周一的股市(shì)震(zhèn)荡翻(fān)红，上周股(gǔ)市(shì)下跌期间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借(jiè)道(dào)股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日(rì)市(shì)场总(zǒng)体下(xià)跌期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买(mǎi)”的理性操作模式(shì)，在股市大幅下挫的时(shí)刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金流(liú)向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中(zhōng)特估”长期(qī)投资价(jià)值被(bèi)资金看好(hǎo)，而高位回调(diào)的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度(dù)吸引资金追逐；净流出方面，创业(yè)板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电力(lì)ETF等短(duǎn)期净流出，资金(jīn)出现(xiàn)短期避险(xiǎn)，但鉴于多数标的估值(zhí)仍在低位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资(zī)金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区(qū)间成交均(jūn)价测算(suàn)，当日净(jìng)流(liú)入(rù)资(zī)金39.5亿元；拉长时间到上周(zhōu)5个交(jiāo)易(yì)日，5天股市调(d含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式iào)整期(qī)间，资金更(gèng)是(shì)净买(mǎi)入220亿元，展(zhǎn)现了资(zī)金逆市(shì)布局的特点(diǎn)。

　　从资(zī)金净买入排(pái)行看，截至(zhì)上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前，都超过11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方(fāng)达(dá)和嘉实基(jī)金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流(liú)入资金(jīn)也位居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘(pán)股(gǔ)市表(biǎo)现看，科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资(zī)金”，皆斩获了不错的回(huí)报。

　　行业或(huò)主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半(bàn)导体(tǐ)ETF成为资金(jīn)净买入的(de)榜首，单日(rì)净买入金(jīn)额接近5亿元，目(mù)前仍处于估值低(dī)位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位(wèi)居(jū)净流入(rù)资金前(qián)列，而在近(jìn)日遭遇高(gāo)位回(huí)调的游戏ETF，也受(shòu)到资金的(de)逆市买入，不过目前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的(de)投(tóu)资逻辑，在游(yóu)戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍(réng)然有资金(jīn)逆(nì)市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述流向情况(kuàng)，一位公募(mù)股票权(quán)益基金经理表示，预(yù)计复苏仍是中国经济(jì)中长期的趋势(shì)，但耐用品复苏(sū)的(de)空间受限、出口(kǒu)下行及地产销(xiāo)售恢(huī)复疲软将驱动市(shì)场展现出更多结构(gòu)性机会。不(bù)过(guò)，在短期市场炒作热度回落，波动率偏高的(de)情况下，资金可能更青(qīng)睐用大盘(pán)宽基指数(shù)，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指(zhǐ)数等(děng)来跟踪(zōng)市场，以获(huò)取整个市场(chǎng)的平(píng)均回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪(hù)上一家(jiā)公募机构分析，由于(yú)近日以游戏为代(dài)表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场(chǎng)炒作热度有所回落(luò)。但从长期看，资金(jīn)还会长(zhǎng)期关注数字化对(duì)生产力(lì)的提升，因此，包(bāo)括(kuò)计算机、互联网和传媒等(děng)调整下(xià)来(lái)的行业，可能会继续受到了资(zī)金的关注。

　　也有行业(yè)机(jī)构认(rèn)为，近期上证50、沪深300等(děng)权(quán)重指数ETF受到资(zī)金(jīn)青睐(lài)，可能与看好(hǎo)“中特估”长(zhǎng)期投资价(jià)值有关。

　　民生加银(yín)基金表示，伴随大金(jīn)融(róng)、大基建(jiàn)等权重股高(gāo)位调(diào)整，上周沪指下跌(diē)。前期部分板块短期上冲(chōng)较快，导致博弈资(zī)金(jīn)出现分歧(qí)，随着建筑、银行、石(shí)化(huà)等(děng)PB逐步修复，权(quán)重板(bǎn)块内部出现分化，获(huò)利(lì)兑现需求叠加经(jīng)济数据不及预期，权(quán)重板块回(huí)调带动大盘指数回落。

　　不过(guò)，民生加(jiā)银(yín)基金认为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有望引(yǐn)领(lǐng)低(dī)估值央企的(de)价值重估，有基本面支撑的(de)低估值央企或有望受益。

　　博(bó)时基金权益投资一(yī)部基金(jīn)经理吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投资的部分(fēn)底(dǐ)层逻辑仍旧是(shì)过去的A股市场对部(bù)分传(chuán)统行(xíng)业国央企的严(yán)重低配和低(dī)估(gū)。而(ér)在这种大幅低估和低配背景下，部分企业因(yīn)为自身经(jīng)营改善、高股息水平等特征(zhēng)，使得其估值修复成为了(le)可能。虽然经(jīng)过(guò)前(qián)期反(fǎn)弹，大金融(róng)整体估值仍旧处于(yú)低位，由于情(qíng)绪和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈(liè)波动可能；从中期(qī)看，整体大金融当前估值仍旧处于中低水平，部(bù)分个(gè)股尤其是基本面明显改善的个股(gǔ)，仍旧有估值(zhí)修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平(píng)仍具吸(xī)引力

　　在上(shàng)周下(xià)跌的A股(gǔ)市(shì)场中(zhōng)，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌(diē)越买”趋(qū)势，净(jìng)流入资金超出净流出资金。但(dàn)也有部分短期(qī)涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资(zī)金净流出榜单看，今年涨幅超20％的(de)基建(jiàn)50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为单(dān)日之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品，单日净流(liú)出资金也(yě)超过2个亿。

　　含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式宽基指(zhǐ)数中，今年来(lái)“越跌越(yuè)买”的创(chuàng)业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出现(xiàn)象，华(huá)夏(xià)、南方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日(rì)出现(xiàn)净流出，而(ér)今含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式年涨幅接(jiē)近20％的纳(nà)指ETF，也(yě)在股市调整中迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机构评价，基建板块受益于“一带一路”板(bǎn)块前期(qī)涨(zhǎng)幅较大，有(yǒu)调整(zhěng)要求，可能(néng)会受到获利盘的短(duǎn)期(qī)卖出。不过(guò)，从长期(qī)看(kàn)，经(jīng)济复苏趋势确立后，“顺周期”板(bǎn)块的整体机会值得关注。

　　民生加银基(jī)金(jīn)评价净流出的(de)证券保险(xiǎn)板(bǎn)块称，一季报陆续披露，非银金融业绩超预期(qī)，证券板块市(shì)场交投(tóu)活跃度(dù)较(jiào)一季度显著改善，差异化最低(dī)结算备付金(jīn)缴纳(nà)比例机(jī)制引入，证券公司保证金(jīn)比例下调，经济(jì)温和复苏下行业景气(qì)度有望(wàng)持(chí)续修复。保(bǎo)险板(bǎn)块(kuài)一季报净利润超预期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险的产品力实现了一(yī)定的增长，负债端(duān)V型反转趋势(shì)较明显，资(zī)产(chǎn)端(duān)或有望维持较(jiào)高增速(sù)。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏(hóng)观经济运行总体回升有望将促进电力消费需求增长。受上年(nián)同期低基数等因(yīn)素(sù)影响，预计今年二季度(dù)电力消费增(zēng)速将有望回(huí)升(shēng)。在(zài)电力市场化(huà)改(gǎi)革的(de)持(chí)续推进下，电价趋势有(yǒu)望稳(wěn)中小幅上涨，电力现(xiàn)货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制(zhì)或有望(wàng)出(chū)台。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式