大家(jiā)周末好，先来看下(xià)重要消息。

　　塞尔维亚总统下(xià)令(lìng)军(jūn)队进入最高战备状态，紧急向与(yǔ)科索沃行政(zhèng)线方(fāng)向移(yí)动

　　据塞尔维亚南通社26日消息，塞尔(ěr)维亚总统武契奇当(dāng)天(tiān)下令，将塞尔维亚军队(duì)的战备状态提升到最高等(děng)姓张的历史名人有哪些 张姓皇帝一共有几位级，并(bìng)紧急向与科索沃行政线方向移动。

　　报道称，武契奇提升塞尔维亚军队战备状(zhuàng)态与科索沃局势骤然(rán)紧张有关。

　　当天科索沃北部兹韦(wéi)钱(qián)塞族(zú)区塞族民众(zhòng)与科索沃阿族警察发(fā)生冲突，阿族警察在冲突中使(shǐ)用(yòng)了(le)催泪弹和震(zhèn)爆(bào)弹，并闯入(rù)了兹韦钱区行政大(dà)楼。目前(qián)兹韦钱(qián)区(qū)已经被科索沃特警(jǐng)封锁。

　　科索(suǒ)沃是塞尔维(wéi)亚的自治省，1999年(nián)科索沃战争(zhēng)结(jié)束后由联合(hé)国(guó)托管。2008年，科索沃单方面宣布独立，塞尔维亚始(shǐ)终坚持对科索沃拥(yōng)有(yǒu)主(zhǔ)权。

　　通胀超(chāo)预期上行！这一数据创(chuàng)年内(nèi)新高，美(měi)联(lián)储年内不降息？

　　5月26日，美国商务部最(zuì)新数据(jù)显示，美国4月PCE物价指(zhǐ)数同比(bǐ)上涨(zhǎng)4.4％，高于预(yù)期值4.3％，高于前值4.2％；环比(bǐ)增长0.4％，超(chāo)出预期值和前值(zhí)0.3％、0.1％。

　　美联储(chǔ)最(zuì)爱通(tōng)胀指标(biāo)——剔除食(shí)物和能源后的核心PCE物(wù)价(jià)指数(shù)同比增(zēng)长4.7％，超出预(yù)期4.6％，前值为4.6％；环比上涨(zhǎng)0.4％，同(tóng)样(yàng)高出(chū)前值(zhí)和预期(qī)值0.3％，增速创2023年(nián)1月以(yǐ)来新高。

　　与此同时，追踪与当前经(jīng)济周期相(xiāng)关的通胀压力(lì)的(de)周(zhōu)期性核(hé)心PCE仍然非常高，处(chù)于(yú)1985年以来的最高记录。

　　美联储政策利率期(qī)货(huò)合约交易商周(zhōu)五加大了对美联(lián)储将继续加息的押(yā)注，数据(jù)公布后，这些合约的隐含收益率(lǜ)上(shàng)升，定价美联储在6月会议上(shàng)将基准利率目标区间（目前为5％—5.25％）上调(diào)0.25个百分(fēn)点的可能性(xìng)约为60％。

　　据华尔街日(rì)报报道，交易员们一(yī)直坚信(xìn)，美(měi)联(lián)储今年将多次降息。但他们最终承认，基(jī)于对期货(huò)的(de)押注，今年(nián)降(jiàng)息的可能性不大。现在，他们预计在(zài)2024年之前不会降息，而(ér)且2024年的降息幅度低于此前的(de)预期。强(qiáng)劲(jìn)的经济增长、通胀(zhàng)数据、劳(láo)动力市(shì)场以及债务(wù)上限担忧的(de)缓解降(jiàng)低了今年降息的可能性。交易员(yuán)们(men)现在(zài)认为，6月(yuè)份(fèn)的会(huì)议(yì)可能会考虑加(jiā)息25个基点。市场预计联邦基金(jīn)利率将(jiāng)在2024年底降(jiàng)至3.5％，就在一个月前，衍生品市场预计基准(zhǔn)利率届时将(jiāng)降(jiàng)至3％。

　　短期内煤化工品种(zhǒng)暂难走出弱周期(qī)

　　近期化工板块整体走(zǒu)势偏(piān)弱(ruò)，油化(huà)工(gōng)与煤(méi)化工板块略显分(fēn)化。期货日报记者(zhě)观察到(dào)，煤化工品种无论是下跌幅度，还(hái)是下行斜率，均(jūn)大于(yú)油化工(gōng)品种。以PTA等(děng)原料(liào)成(chéng)本端(duān)为原油的品(pǐn)种，在(zài)原油(yóu)下跌幅度不(bù)大的情(qíng)况(kuàng)下，跌(diē)幅较小(xiǎo)；而以尿素(sù)、甲醇原(yuán)料成本(běn)端为煤炭的品种，跌幅(fú)较(jiào)大。

　　对此，国投安信(xìn)期货(huò)能(néng)源(yuán)首席分析(xī)师高明宇解释说(shuō)，终(zhōng)端(duān)产品这一分化的(de)根源还是原料端表现的(de)差异。“俄乌冲突的(de)战争风险溢价将能(néng)源(yuán)危(wēi)机(jī)在期(qī)货市场的影射(shè)推向顶峰，2022年下半年(nián)起市(shì)场进(jìn)入(rù)衰退交易主题，且目前工业品(pǐn)整体仍处于衰退交(jiāo)易的中后(hòu)场(chǎng)。”她(tā)称。

　　“从能源板(bǎn)块内部来(lái)看，前期原油价格的下(xià)行已触(chù)碰到(dào)中东主要产(chǎn)油国的财政盈亏平(píng)衡(héng)成(chéng)本、页岩油生产(chǎn)商边(biān)际(jì)产油成本(běn)、美国收(shōu)储目标价位，在美国页岩油非(fēi)常规能源产(chǎn)量(liàng)增(zēng)速(sù)持续不(bù)达(dá)预期的情况下，以沙(shā)特和(hé)姓张的历史名人有哪些 张姓皇帝一共有几位俄罗斯(sī)主导(dǎo)的OPEC+主(zhǔ)动减产再度推动(dòng)原油供(gōng)给约(yuē)束的兑现(xiàn)，在能(néng)源品(pǐn)的下行趋势中原油的成本支撑、供应减量率先发(fā)生，价(jià)格也率先呈(chéng)现震荡(dàng)筑底(dǐ)的迹象。”高明(míng)宇如是说。

　　而(ér)对于煤炭而言，年初(chū)以来港口Q5500动力(lì)煤(méi)均价1092元/吨，仍远高于国内三西主产区动力(lì)煤(méi)的边际到港成(chéng)本900元(yuán)/吨左右，在煤炭全行业利润丰厚的(de)情况下供应(yīng)有增无(wú)减，宽松的(de)供需面持(chí)续带动产业链各环节累库，价格下(xià)跌(diē)趋势明确(què)，亦对近期(qī)煤化工品种构成较(jiào)大(dà)压制(zhì)。

　　“今(jīn)年年初以来，煤炭价格整(zhěng)体便(biàn)处于震(zhèn)荡(dàng)下行(xíng)的趋势(shì)中(zhōng)，原料煤(méi)炭成本端的支撑弱(ruò)化，使煤化工品种(zhǒng)的估值中(zhōng)枢不(bù)断下移。”中信建投(tóu)期货分析(xī)师刘书源表(biǎo)示，相(xiāng)较(jiào)于煤炭，原油整体(tǐ)为区间弱势(shì)震(zhèn)荡的走势(shì)，并未出现较大的单(dān)边走弱趋势。

　　“就煤化工市场而言，本周持续走弱未见反转迹象。”方正中期期货(huò)研究院(yuàn)上海(hǎi)分院负责人夏(xià)聪聪(cōng)解(jiě)释(shì)说(shuō)，煤(méi)化工市场缺(quē)乏利好驱动(dòng)，消息面无利(lì)好刺(cì)激，导致行情持续低迷。国内(nèi)煤炭市场供应存在保障，在进口煤(méi)增(zēng)加的情况(kuàng)下(xià)，市场(chǎng)可流通货源(yuán)充(chōng)裕，今年(nián)受到天(tiān)气因素的影(yǐng)响，水电(diàn)出力预计(jì)逐步好转，电煤需求存(cún)在增加，但增速或(huò)放缓。

　　在她看来(lái)，煤炭市场(chǎng)价格仍存(cún)在下调可能，成(chéng)本端难以提供有力支撑。加(jiā)之煤(méi)化工整体需求(qiú)端不佳，高(gāo)温雨季部分区(qū)域需求受到影(yǐng)响。需求(qiú)处于季节(jié)性淡季，下游用煤企业库存水平偏高，价格承压下行，煤(méi)化工受到成(chéng)本端的拖累。

　　事实(shí)上，煤化工近期(qī)的持(chí)续(xù)走(zǒu)弱(ruò)也与宏观(guān)需(xū)求弱势以及自身品种的(de)产能(néng)投放周期有关。

　　“根据前期调研，部分甲醇和尿素的(de)终端(duān)工厂，在经历疫(yì)情(qíng)几年之(zhī)后，并未重启(qǐ)，所(suǒ)以终(zhōng)端(duān)产品(pǐn)的需求并没有因疫情解封后，出现显著恢复(fù)。叠加近期(qī)港口和坑口(kǒu)煤(méi)价加速下跌，导致(zhì)煤化工品种的估值中枢(shū)不(bù)断下移(yí)，难(nán)见(jiàn)反(fǎn)转。”刘书源(yuán)称。

　　记(jì)者了解到，随着煤炭的(de)大幅走弱，目前(qián)甲(jiǎ)醇企业亏(kuī)损较(jiào)之前(qián)有所放大。“煤化工产业链(liàn)上下游均弱化，尽管成本端松动，但煤化工(gōng)品种自身表现同样低迷，面临较大的亏损压力。”夏聪聪表示，近期，甲醇(chún)期(qī)货价格创2020年(nián)10月份(fèn)以来新低，现货(huò)价格同步(bù)走低，内(nèi)蒙地(dì)区报价跌破(pò)2000元/吨，价格下(xià)跌(diē)幅度大于原料端，利润(rùn)修复过程中止。“今年以来，从甲醇成本理论核算来看(kàn)，行业整体处于不(bù)景(jǐng)气阶(jiē)段(duàn)。”她(tā)称。

　　对此，刘书源(yuán)也表示(shì)，由于甲醇现货价(jià)格不断创(chuàng)下新(xīn)低，部分地(dì)区现货价格回到历史低位，上(shàng)游(yóu)甲醇(chún)生产企业(yè)整(zhěng)体利(lì)润并没有随着煤(méi)价回(huí)落(luò)、采(cǎi)购成本下降而明显转(zhuǎn)好(hǎo)。“尤其是单一(yī)的煤制(zhì)甲醇企业，理论亏损(sǔn)幅(fú)度较大(dà)，且部分(fēn)内地企业有传出因甲醇价格太低，出现停(tíng)车或者降负(fù)的消(xiāo)息，后续值得持续关注这(zhè)一问题。”刘书(shū)源如是说。

　　受(shòu)访人士普遍认为，短期，煤化工品(pǐn)种(zhǒng)暂(zàn)难走出弱周期的迹象(xiàng)。“经历过前几年(nián)的持(chí)续(xù)投产，国内甲醇(chún)和尿素的产能不断扩张，当前下游(yóu)的(de)需求(qiú)难以(yǐ)匹配新(xīn)增(zēng)的产能，未来其价格可能在1—2年都(dōu)维(wéi)持较(jiào)低(dī)水(shuǐ)平，从而开启倒(dào)逼上游降负或者(zhě)去产能的(de)阶段，后续大概率是一个产能的上下游再平衡周期。”刘(liú)书源称(chēng)。

　　在(zài)夏聪聪看(kàn)来，煤化工能(néng)否走出(chū)偏弱周期主要取决于需求的(de)恢复情(qíng)况(kuàng)，下(xià)半年(nián)部分(fēn)品种面(miàn)临较大(dà)投(tóu)产压力，进口体量(liàng)大的(de)品种(zhǒng)将受到低价进口货源(yuán)的冲击(jī)，中长期(qī)看，煤化工(gōng)行(xíng)情难(nán)有起(qǐ)色，即使存在(zài)上涨，也表(biǎo)现为长期下跌后(hòu)的反弹，而(ér)不是行情的反转。

　　油制强于(yú)煤(méi)制的可能性(xìng)依然较大

　　采(cǎi)访中记者(zhě)了解到，近(jìn)期能源化工（尤其是油化(huà)工(gōng)）板(bǎn)块较为强(qiáng)势主要还是基于原(yuán)料端的驱动。

　　据光大期货分析师杜冰沁(qìn)介绍，本周原(yuán)油整体呈现先(xiān)抑后扬的走势，受到供(gōng)需基本面(miàn)收紧的前景提振(zhèn)油价上涨，带动油化工板块表现较为(wèi)坚挺。

　　“在本轮大宗商(shāng)品多数(shù)下跌的行情中，原油尽管受到美国(guó)债务上限谈(tán)判陷入僵局(jú)带来的(de)宏观情绪扰动，但是沙特能源部长发言力挺油价(jià)和G7在(zài)其(qí)年度领导人会(huì)议上承诺将加(jiā)大力度打(dǎ)击(jī)俄罗斯逃避其石油和燃料(liào)出口价格上(shàng)限的行为都对于油价起到提(tí)振作用。”杜(dù)冰沁(qìn)表示，从(cóng)基本面来看，下半年(nián)全球原(yuán)油供需将进(jìn)一步(bù)收紧(jǐn)。IEA最(zuì)新月报预计(jì)今年全球需求同比增加220万桶/日(rì)，主要来自于中国需求复苏(sū)的持续；同时美(měi)国宣布将在8月收储300万桶(tǒng)，叠加美(měi)国即将进入(rù)夏(xià)季汽油(yóu)消费(fèi)旺季。“原油(yóu)维(wéi)持强(qiáng)势从成本端带动油(yóu)化工整(zhěng)体强(qiáng)于煤化工。”她(tā)称。

　　目前来看(kàn)，油化工较(jiào)煤化工较强(qiáng)的关键原因还(hái)是在(zài)于原料端。在杜冰沁看来，本周EIA和API商业(yè)原油库存(cún)超(chāo)预期大幅下降(jiàng)，主要源自原油进口的大幅(fú)下(xià)降(jiàng)和随着出行旺季来临显著增长(zhǎng)的需求；包括(kuò)汽(qì)油和精炼油在内的成(chéng)品油(yóu)库(kù)存均(jūn)出现(xiàn)不同程度的下降，同时汽、柴(chái)油表需也环比增加50万(wàn)桶/日左右。

　　“尽管短期俄(é)罗斯减产不(bù)及预期(qī)，但(dàn)沙特能源部长发(fā)言(yán)力挺油价，市(shì)场(chǎng)计价OPEC+可能在6月(yuè)4日的会议(yì)上考虑进一(yī)步减产，叠加美国的收储均(jūn)将收(shōu)紧(jǐn)下半年全(quán)球(qiú)原油平衡(héng)表。但在(zài)美(měi)国(guó)债务(wù)上限谈判达成(chéng)一致前(qián)，宏观层面(miàn)的不确(què)定性仍(réng)然会影响市场情绪。”杜冰沁(qìn)认为，短(duǎn)期市场需关注美国债务上限谈(tán)判(pàn)结果(guǒ)和(hé)6月(yuè)4日OPEC+会议决议(yì)。

　　对(duì)此，申(shēn)万期货(huò)能化高级分(fēn)析师(shī)陆甲明(míng)认为，6月份OPEC+的月度会议将近。考虑目(mù)前油价(jià)被(bèi)市(shì)场接(jiē)受度提升，预计6月化工品市场(chǎng)对标的原油成本将(jiāng)基(jī)本维持(chí)5月平均价格水平。因(yīn)此(cǐ)，预(yù)计6月OPEC+会议可能不会有动作。“考虑目前油价被(bèi)市(shì)场接受度(dù)提升。预计6月化(huà)工品市场对标的(de)原油成(chéng)本将基本维持5月平均价格(gé)水平。”陆甲明(míng)说(shuō)。

　　实(shí)际上，5月份至今，国内(nèi)石脑油制的聚乙(yǐ)烯生产毛利，已经(jīng)从(cóng)500多(duō)元/吨，逐步跌落至-500多元/吨。虽然(rán)油价也有(yǒu)下跌(diē)，但由(yóu)于聚乙烯自身现货价格表现更弱，因而以原油折算成本的加工利润反(fǎn)而出现了(le)下降。

　　“展望后市，原油供应(yīng)端的利好已进入(rù)兑现期。”高(gāo)明宇(yǔ)认为，OPEC及俄罗斯的减产已在原(yuán)油及成品油发运船期中有所体现。“加(jiā)拿大野火蔓(màn)延造成的31.9万桶(tǒng)/天减产及3月末(mò)起暂停的(de)伊拉克45万桶/天北向原油出(chū)口仍未恢复，亦(yì)对(duì)本无弹性(xìng)的原油供(gōng)应构成扰动。且近期沙特能源部长(zhǎng)再次对原油市场(chǎng)做空者(zhě)发出(chū)警告(gào)，面对欧美银行(xíng)业危机和(hé)美(měi)国债务(wù)上限(xiàn)谈判带来的需(xū)求端(duān)不确定性，不排除OPEC+在6月4日会议再(zài)次(cì)减产的(de)小(xiǎo)概率事件发生，二季度起(qǐ)的基准(zhǔn)去(qù)库预期仍将(jiāng)为原油(yóu)带来相对支撑。”她称。

　　“下个阶段，化工品表(biǎo)现中，油制强(qiáng)于(yú)煤制的可能性依然较大。”陆甲明表示，原料价(jià)格(gé)表现上，目(mù)前国内(nèi)煤炭(tàn)供给相对充裕，因此煤炭价格下行的趋势(shì)依(yī)然存在。原(yuán)油(yóu)方面，夏季是成品油消费高峰(fēng)，因此油(yóu)价往往容易获得支撑。因(yīn)此(cǐ)，成本端强弱反(fǎn)差或依然存(cún)在(zài)。

　　同样，在(zài)高明宇看来(lái)，在(zài)国内(nèi)动力(lì)煤市场中下游库存(cún)有效去(qù)化，或低价格刺激内产、进口兑现减量预期之前，油化工(gōng)结构(gòu)性强于煤化工的行情仍然有望延续。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 姓张的历史名人有哪些 张姓皇帝一共有几位