昨夜，美国银行股持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三(sān)大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区性(xìng)银行股又崩了，第一(yī)共和银行股(gǔ)价重挫(cuò)，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历(lì)史新低。硅谷(gǔ)银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国地区性(xìng)银(yín)行股再次大跌，导致美国国债价(jià)格飙(biāo)升，短期市场利(lì)率(lǜ)大幅下跌(diē)，债券交易员不再完全押注美联储(chǔ)会再加(jiā)息25个基点(diǎn)。6月(yuè)的(de)美(měi)联(lián)储利率掉期合约目前反映出，央行(xíng)基准利率仅比(bǐ)当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有(yǒu)一(yī)次加息(xī)的可能性约为80％。而本(běn)周早(zǎo)些时候，交易(yì)员认为(wèi)美联储(chǔ)在(zài)5月份加息几(jǐ)乎是肯(kěn)定的，且6月份有(yǒu)可能进一步加息。除(chú)了大幅降低加息的可能性外，掉(diào)期交易还显示，市场对(duì)利率见顶后美联(lián)储降息的押注有所增加，他(tā)们预计(jì)到年底联邦(bāng)基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段(duàn)，新加坡铁矿石(shí)指(zhǐ)数期(qī)货05合(hé)约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅(fú)近4％，为去年(nián)12月以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截(jié)至昨日23时收盘，国内期货(huò)主力合(hé)约(yuē)几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白(bái)宫发布声明称，美国总统拜登将否决众议院议(yì)长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务上限方(fāng)案(àn)。白宫称：众议院共和党人必(bì)须在没有任何要求和(hé)条件(jiàn)的情况下(xià)打消违约的可能性，并解(jiě)决(jué)债(zhài)务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了(le)一项将债(zhài)务上(shàng)限问(wèn)题(tí)和削(xuē)减支出捆(kǔn)绑的计划，要(yào)将债务上限(xiàn)上调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美元的(de)政府支出。

　　同在(zài)周(zhōu)二，美国(guó)财(cái)政(zhèng)部长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国(guó)会(huì)不提高政府(fǔ)的债(zhài)务上(shàng)限，由此产(chǎn)生的债务违约将在美国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将导致失业(yè)率上(shàng)升，同时使美(měi)国家庭在(zài)抵押贷款、汽(qì)车(chē)贷款和信(xìn)用卡(kǎ)上(shàng)的支出(chū)增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万(wàn)亿(yì)美元(yuán)的(de)债(zhài)务上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将产(chǎn)生(shēng)一场经济和(hé)金融灾(zāi)难(nán)，使借贷成本(běn)永久提高，增(zēng)加未来的(de)投资成本。如(rú)果不(bù)提高债务上(shàng)限，美国(guó)企业(yè)将面(miàn)临信贷市场的(de)恶(è)化(huà)，政府将(jiāng)可(kě)能无法(fǎ)向军人家庭和依(yī)赖社会(huì)保障的老年(nián)人发放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜登(dēng)正式(shì)宣布(bù)竞选连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布(bù)，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁(suì)高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推(tuī)特上写道(dào)：“每一代人都要(yào)经历为了民主挺身而出的时刻(kè)，为了他们的基本自由挺身(shēn)而(ér)出。我相信(xìn)这是我们的时刻。这(zhè)就是我竞选连任美国总统(tǒng)的原(yuán)因(yīn)。加(jiā)入我们(men)，让我(wǒ)们完成这(zhè)项任务。”拜登还附上了一(yī)段视(shì)频(pín)。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜(bài)登在民主党内部没有真正的(de)挑战者(zhě)，但他的年龄可能受到(dào)“持续而激(jī)烈”的审(shěn)视。拜登(dēng)已经80岁(suì)，到第二任期结束时，这位资深(shēn)民主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广(guǎng)播公(gōng)司（NBC）上(shàng)周末发布的(de)一(yī)项民(mín)调显示，70％的(de)美国人包括(kuò)51％的民主党人(rén)，认为(wèi)拜登(dēng)不应该参选。不支持他(tā)参(cān)选的人中，69％的人认(rèn)为年龄是一个主要或(huò)次要(yào)原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节期(qī)间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内(nèi)各家期货(h槟榔戒一年脸会恢复吗，槟榔戒一年脸会恢复吗改套餐不能恢复以前套餐uò)交易所(suǒ)公布劳动节期(qī)间有(yǒu)关(guān)工作安排，调整相关期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日(rì)起第一(yī)个未出现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘(pán)结算时(shí)，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为10％；白银期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)13％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)11％；镍(niè)、石(shí)油沥(lì)青期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为12％；锡期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一(yī)个未出现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算时，黄金期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第一个(gè)未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为(wèi)9％；低硫燃(rán)料油期(qī)货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，所有品(pǐn)种期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑(zhèng)商(shāng)所方(fāng)面，自4月(yuè)27日结算(suàn)时(shí)起，菜(cài)粕(pò)、菜油、玻(bō)璃、纯(chún)碱期(qī)货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标准仍(réng)为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约的交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品(pǐn)种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边市的(de)第一个交易日结算时起，上述品种期货合约的交易保证金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为7％，交易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石(shí)油气期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平(píng)调(diào)整为9％；其(qí)他(tā)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平维持不变。5月4日恢(huī)复交易后，在(zài)各(gè)期(qī)货持(chí)仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停(tíng)板单边无连续报价的第一个(gè)交易(yì)日结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号(hào)、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套期保值(zhí)交易保证金水平调整为7％，投(tóu)机交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化(huà)石油(yóu)气期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平恢(huī)复(fù)至(zhì)节(jié)前标准；其他(tā)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平维持(chí)不(bù)变。

　　中(zhōng)金所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货(huò)各合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)标准分(fēn)别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自相关(guān)品种持仓量最(zuì)大(dà)的(de)合约(yuē)未出(chū)现单边市的第(dì)一个交易(yì)日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500、中证(zhèng)1000股指期货(huò)各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指(zhǐ)期权各(gè)合(hé)约的保证(zhèng)金调(diào)整系数根据相应股(gǔ)指期货的(de)交易保证金标(biāo)准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日结槟榔戒一年脸会恢复吗，槟榔戒一年脸会恢复吗改套餐不能恢复以前套餐算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标准调(diào)整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工业(yè)硅品种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边无连(lián)续(xù)报(bào)价的第一个交易日结算时起，工(gōng)业(yè)硅(guī)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走势背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续(xù)上涨，截至(zhì)4月25日，全国均(jūn)价15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货(huò)分(fēn)析师孙一(yī)鸣表示(shì)，近(jìn)期生猪现货偏强的主(zhǔ)要(yào)原因有四点：一是(shì)短(duǎn)期二次育肥造成货源(yuán)有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期(qī)降雨导(dǎo)致调(diào)运不便；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预(yù)期为主，昨日盘面(miàn)下跌的(de)主(zhǔ)要逻辑依旧(jiù)在于产(chǎn)业基本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南北部分区域二次育肥采(cǎi)购量(liàng)增(zēng)加，政策消息稳市信号相(xiāng)对强烈，期现货(huò)价(jià)格(gé)同(tóng)时上(shàng)涨。然(rán)而(ér)，生猪(zhū)期货(huò)2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已注入升水，反弹(dàn)至养殖成(chéng)本附(fù)近明(míng)显(xiǎn)承(chéng)压。同时，套保(bǎo)资金(jīn)介入(rù)。因此周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华(huá)联(lián)期货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至(zhì)3月末(mò)，全(quán)国(guó)能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏相当(dāng)于(yú)正常保有量的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同(tóng)比(bǐ)增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以(yǐ)及(jí)生猪(zhū)存(cún)栏依旧处于高位，意味着今(jīn)年一季度去产能不及预(yù)期，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前的存栏(lán)以及(jí)屠(tú)宰企业(yè)库(kù)存来看(kàn)，今年下半年市场(chǎng)不会(huì)出(chū)现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽松大(dà)概率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大华(huá)期货生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从月(yuè)度初生(shēng)仔(zǎi)猪来看，农(nóng)业部监测数据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国新(xīn)生仔猪数(shù)量各月环比增幅逐月(yuè)增加，至少对应到今年7月生猪出栏供(gōng)给相对充足。从出栏体重来看，当(dāng)前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目(mù)前生猪养殖逐步向规模化(huà)、集团(tuán)化方向发(fā)展，而且规(guī)模化占比得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量明显高(gāo)于去(qù)年同期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件将(jiāng)“稳定生猪基(jī)础产能”目标细化(huà)为(wèi)“强化(huà)以能繁母(mǔ)猪为(wèi)主的生猪(zhū)产能调控”，将全国能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)数量(liàng)稳(wěn)定在4100万(wàn)头的(de)正常保有量，可见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随(suí)着屠宰场持续入(rù)冻(dòng)，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资讯数(shù)据显示，截至(zhì)4月20日，全(quán)国(guó)冻(dòng)品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年(nián)最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持(chí)续出库，目(mù)前冻品的高库(kù)存水平(píng)将抑制猪(zhū)价(jià)上涨空(kōng)间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结为持(chí)续向好发(fā)展态(tài)势，政(zhèng)策引导及市场预期向好(hǎo)，加上(shàng)居民收入(rù)增加、消费意愿(yuàn)增(zēng)强等利(lì)好因素，都(dōu)是猪肉消(xiāo)费的助力。但是(shì)，实(shí)际需求却一直不(bù)温不火。目前看，今年生猪的(de)需求(qiú)大(dà)概率将(jiāng)回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主(zhǔ)要(yào)在于冻品(pǐn)入库以(yǐ)及二育支撑(chēng)，终端需求无实质性(xìng)好转。目前“五一”备货基本收(shōu)尾(wěi)，从(cóng)走量(liàng)看(kàn)并(bìng)未(wèi)出现明显提升，随着二季度气温升高，需求逐步(bù)降低，预(yù)计(jì)需求再次回(huí)归至低迷状态。4月底到5月预计(jì)集团企业出(chū)栏计划或(huò)继续增加，市场整体处(chù)于供(gōng)大于求状态，现货价格“五一”后或继续回(huí)落为主，盘面(miàn)升(shēng)水状态下短(duǎn)期(qī)缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来(lái)，生猪整体供给(gěi)相对(duì)充足，限制(zhì)猪价大幅上涨(zhǎng)。短期(qī)来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端备(bèi)货启(qǐ)动，集团场缩量挺(tǐng)价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然(rán)而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回供(gōng)需基本(běn)面(miàn)。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个(gè)交易日(rì)，期货(huò)盘面(miàn)资金(jīn)已经提前(qián)反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看(kàn)，猪价颓势不改，大概(gài)率仍将保持低位(wèi)盘整运行状态(tài)。不(bù)过(guò)，市(shì)场预期二季(jì)度二次育肥缓慢入场，行情或好于(yú)一季度(dù)。按照官方能繁存栏(lán)数据推算，今年(nián)3到(dào)10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐步(bù)增加(jiā)的阶段，并(bìng)于10月份达(dá)到理(lǐ)论出(chū)栏(lán)峰(fēng)值(zhí)，11月(yuè)生猪理论出(chū)栏(lán)量大概率环比下(xià)降。而(ér)11月份正值猪肉消费旺季(jì)，供减(jiǎn)需增预期下，相(xiāng)对支撑(chēng)当(dāng)期生(shēng)猪价格，故目前盘面(miàn)11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在国家良好(hǎo)调控(kòng)之下(xià)，能繁母猪产能并未过(guò)度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件(jiàn)。在国(guó)家(jiā)政策端稳定(dìng)猪价(jià)意(yì)愿强(qiáng)烈的(de)背(bèi)景(jǐng)下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚(jù)，操(cāo)作上，建议(yì)养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来(lái)西亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货盘中大(dà)幅下跌，连续(xù)第三个交易(yì)日(rì)下滑，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多集(jí)中(zhōng)在(zài)需(xū)求端的(de)扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了(le)压力；另一方面，市场对于第二波(bō)新冠(guān)疫(yì)情可能到来从而(ér)降(jiàng)低国内需(xū)求的(de)担(dān)忧则进一步(bù)加速了盘面下滑。”国联期货农产品事(shì)业部(bù)分析师姜颖告(gào)诉期货日报(bào)记者，根据新加坡、日本(běn)等(děng)海外经验(yàn)，第二(èr)波疫情(qíng)的波及(jí)范(fàn)围(wéi)预计很大概(gài)率将小于第(dì)一波，短期情绪释放(fàng)后(hòu)，棕榈油将回(huí)归(guī)基本面(miàn)。从(cóng)相关因素的梳理来看，目前处于短多长(zhǎng)空的(de)局(jú)面(miàn)。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分(fēn)析师孙啸介绍(shào)，开斋节后市场延续了(le)产地未来(lái)供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报(bào)价分别(bié)为995美元/吨、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个交(jiāo)易日均有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构也(yě)显示(shì)出(chū)市场对东(dōng)南亚地区棕(zōng)榈油(yóu)食用需求转入(rù)淡季以及印尼(ní)可(kě)能放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产地(dì)供需偏(piān)宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油(yóu)产量高(gāo)达425.2万吨(dūn)，为(wèi)历(lì)史(shǐ)同期最高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平(píng)均季节性(xìng)减量。目前产(chǎn)地已(yǐ)步(bù)入增产(chǎn)季(jì)，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动后，产区未(wèi)来整体产量可能(néng)非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库(kù)存(cún)超预(yù)期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货(huò)结束、主要进口(kǒu)国植物(wù)油(yóu)供(gōng)应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍(réng)有59万吨，植物(wù)油库存则继续(xù)增高至345万吨，充足(zú)的库存和竞争油(yóu)脂的影响(xiǎng)或(huò)将(jiāng)冲击印度对棕(zōng)榈油(yóu)进(jìn)口。”徽(huī)商期(qī)货油脂(zhī)油料分析师郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量(liàng)环比增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结构(gòu)呈宽(kuān)松趋势(shì)。不过，4月份处在复(fù)产初(chū)期(qī)，且今年4月份(fèn)工作日较少，产量(liàng)预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚(yà)棕榈油库存预计开始小幅度累库，且(qiě)随着复产利(lì)多增强(qiáng)和出(chū)口前景不佳持(chí)续，后期马棕继(jì)续面(miàn)临(lín)累库压力(lì)，棕榈油行情或维持承压(yā)回(huí)调走势(shì)。

　　需求方(fāng)面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印(yìn)度食用油(yóu)进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内食用油峰值库存(cún)问(wèn)题仍未解(jiě)决。截至(zhì)3月末，其食用油(yóu)总库存依旧(jiù)在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前已经走负的(de)国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国(guó)际(jì)棕榈油进口需求大概率出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油(yóu)近月(yuè)进口(kǒu)严重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月(yuè)进口(kǒu)偏低，远月买船有所增加。海关数(shù)据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国(guó)内(nèi)棕榈油港口库存仍处在历史同期高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随(suí)着(zhe)气温升高及棕(zōng)榈油消费(fèi)进一步(bù)好转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈油继(jì)续呈(chéng)现去库(kù)走势。

　　展望后(hòu)市(shì)，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈油仍(réng)将随油脂整体(tǐ)弱势运行，有下破(pò)可能。5月份(fèn)东南(nán)亚天气值得关注，目前(qián)已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印尼次(cì)之。如(rú)果出现(xiàn)持续干(gàn)燥天气，产(chǎn)区增(zēng)产(chǎn)节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看(kàn)来，短(duǎn)期棕榈油(yóu)尚(shàng)存利多因素支(zhī)撑。国内贸易商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船期(qī)频现洗(xǐ)船，进口到港(gǎng)数量将明显减少。在此(cǐ)基础上，随着天气升温(wēn)，棕(zōng)榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能(néng)有影(yǐng)响，但无法改变消费逐步(bù)恢(huī)复的大势，国内库(kù)存短期内仍可能加(jiā)速(sù)去化(huà)。长期(qī)市(shì)场(chǎng)对于未来供应充裕的(de)预期基本一(yī)致。天气(qì)情况有所(suǒ)好转，马(mǎ)来西亚与印尼步(bù)入增(zēng)产周(zhōu)期，供(gōng)应增加而出口(kǒu)需求较差，未来产地(dì)存在累库预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史极低(dī)负值(zhí)，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优势，在豆油、菜(cài)油未来存(cún)在集中供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期(qī)需求不容(róng)乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素对盘面有一定支撑(chēng)，价(jià)格(gé)或以区间调整为主(zhǔ)。长(zhǎng)期来看，棕(zōng)榈油将逐(zhú)渐演(yǎn)变(biàn)为供强(qiáng)需弱(ruò)格(gé)局，叠(dié)加全球宏观经济(jì)环(huán)境(jìng)偏弱，价(jià)格(gé)重心或逐步下移。”姜颖说。

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