近日，笑果(guǒ)文(wén)化HOUSE事玩梗过火事件，引(yǐn)发舆论(lùn)地震(zhèn)。曝(pù)光的网(wǎng)友称，使(shǐ)用大家广泛知(zhī)晓的“强军口号(hào)”来进(jìn)行(xíng)调侃式的比喻，让其感到不(bù)适。

　　北京文旅局5月17日(rì)发布通报(bào)，决定没(méi)收笑(xiào)果文化(huà)违法所得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元。

　　在这一由(yóu)不恰当(dāng)言论引(yǐn)发(fā)的风波中，《科创板(bǎn)日报》记(jì)者(zhě)发(fā)现，随着脱(tuō)口秀不断破(pò)圈，笑果文化也成为了备受资本青睐的(de)宠儿，在6年中获得众多资本8轮融资(zī)，并于(yú)2021腾讯入(rù)股(gǔ)后，估(gū)值超过(guò)40亿元。

　　资(zī)本宠儿笑果(guǒ)6年(nián)8轮融资(zī)，对外投资9家企业(yè)

　　2014年，叶烽等人成立(lì)笑(xiào)果文化，注册(cè)资本为(wèi)208.13万元，经营范围包(bāo)括(kuò)文(wén)化艺术交流策划、演出经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近几年的(de)发展可谓“风生水起”。《脱(tuō)口秀大(dà)会》《吐槽大会》等节(jié)目的火爆，让脱口(kǒu)秀(xiù)演员和脱口秀俱乐部成(chéng)为了(le)炙(zhì)手可热的行业，笑(xiào)果文化也成(chéng)为中国最成功的脱口秀俱乐部之一(yī)。

　　由此，资(zī)本敏锐察觉到商(shāng)机并押宝这一赛道，《科创板日报》记者整理公开信(xìn)息发现(xiàn)，笑果文化于(yú)2016年至2021年共完成(chéng)8轮融(róng)资。2021年(nián)3月，腾(téng)讯关联公司入股(gǔ)笑果文化后，估值超过40亿(yì)元。

　　财联社创投通数据(jù)显示，2016年6月，笑果文化得(dé)到游族网络(luò)天使(shǐ)轮投资。同年9月，得到(dào)游族网络、普思资本数(shù)千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南(nán)山资本、游(yóu)族网络、CMC资本(běn)、普思(sī)资本1.2亿元(yuán)的A轮(lún)投资。

　　同年5月(yuè)，得到南山(shān)资本、游族网(wǎng)络、CMC资本、天图投资(zī)近(jìn)亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化集团、泽时(shí)投(tóu)资的战(zhàn)略投资，此轮未披(pī)露具体金额。

　　2019年(nián)04月，得到南(nán)山资本、天(tiān)图(tú)投资(zī)的(de)B轮投资。

　　2020年12月(yuè)，得到南山资(zī)本的(de)战略投资。

　　2021年3月，得(dé)到腾讯的战(zhàn)略(lüè)投资。

　　可以看(kàn)出，南山资本和游族网络对笑果文化最(zuì)为青睐，8轮融资中(zhōng)一共(gòng)投了4次，游族网络(luò)更是笑果(guǒ)文化的(de)天(tiān)使投资人。

　　与此(cǐ)同时，线(xiàn)下是笑果文(wén)化走向扩张的(de)关(guān)键一子，今年4月(yuè)，位于北京东(dōng)城区隆福寺的笑果文化线下喜剧空间“笑果工厂”开业(yè)，这是笑(xiào)果(guǒ)工厂(chǎng)继(jì)上(shàng)海、南京(jīng)、苏(sū)州之后的第四个演艺(yì)空间。此(cǐ)外，近年来对外(wài)投(tóu)资(zī)也在扩(kuò)张。

　　《科(kē)创板日报》记者发(fā)现(xiàn)，笑果文化对外(wài)投(tóu)资的企业共有9家，其中有(yǒu)6家已经注(zhù)销。如今存续的(de)企业有(yǒu)：笑(xiào)果挺棒文(wén)化传媒（上海）有限公司、上海青(qīng)豆结冰文化传播有限(xiàn)公司、上海笑欢(huān)悦信(xìn)息技术有(yǒu)限公司。

　　笑果文化此前控股的笑果(guǒ)演(yǎn)艺(yì)股权也发生了变(biàn)更。2021年11月，笑(xiào)果演艺原(yuán)股东笑果文化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时(shí)企(qǐ)业(yè)类型变(b中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗iàn)更为有限责任公(gōng)司（港澳(ào)台法人(rén)独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此前曾有业内人士(shì)猜测，笑果文化或许(xǔ)是在悄悄开启上(shàng)市(shì)的前奏。

　　作(zuò)为(wèi)普思资本的前高管，Charles（化(huà)名）参与了对笑果文(wén)化的A轮投资过(guò)程，他(tā)对《科创板(bǎn)日报》记者表(biǎo)示(shì)，他也(yě)是刚从网上看到本次出事，此前脱口(kǒu)秀行业(yè)在(zài)国内处于(yú)快速发展阶段，表现形式丰富多样，而在(zài)该(gāi)领域笑(xiào)果(guǒ)文化做(zuò)的很早，成绩也很突出，其《吐槽(cáo)大会》在(zài)年轻(qīng)人圈子(zi)里(lǐ)很火爆，出于这些原因进行了(le)投资。

　　脱口秀又被称(chēng)为“冒犯的艺术”，追求的就是一种针砭时弊(bì)、刺(cì)中痛点(diǎn)，让观众一边(biān)大笑一(yī)边反思的感觉。对本次“翻车”事件(jiàn)，他个人认为，出于(yú)节(jié)目效果可(kě)能需要张狂和外向一(yī)些，但公众场合(hé)下脱口秀中的开(kāi)玩笑也要注意把握(wò)分寸，尤其涉及到国家政治和解放军形象等严(yán)肃话题，确实不该口(kǒu)无(wú)遮拦，“踩红线的事(shì)肯定是不能干(gàn)的”。

　　他还提醒，笑果在风(fēng)控方面，可能(néng)没(méi)有进行(xíng)非(fēi)常严格(gé)的(de)把(bǎ)控。

　　此外(wài)，《科创板日报》记者注意到(dào)，笑果文化的(de)业务和腾讯关联颇(pǒ)深(shēn)，资料(liào)显示，目前(qián)大股(gǔ)东叶烽持有31.57％的股(gǔ)份(fèn)，宁(níng)波梅山保税港区泽(zé)禧股权(quán)投资合伙企业持股13.58％，广西腾讯(xùn)创业投(tóu)资有(yǒu)限(xiàn)公司为(wèi)第三(sān)大(dà)股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文化打造(zào)了《吐槽大会(huì)》，该节目(mù)让担(dān)任吐槽团(tuán)成员(yuán)、策划(huà)人(rén)及(jí)编(biān)剧的(de)李诞迅(xùn)速走红。

　　2017年8月，由腾讯视(shì)频(pín)出品，企(qǐ)鹅影(yǐng)视(shì)和笑果文化(huà)联合出品的《脱口(kǒu)秀大会》在腾讯视频首播。

　　笑果文化相关人(rén)士去(qù)年称(chēng)，受众面最广的是线上长视(shì)频(pín)业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会(huì)》和《脱口(kǒu)秀(xiù)反(fǎn)跨年(nián)》等(děng)以跟(gēn)腾讯(xùn)合(hé)作的长视频节目，可(kě)以占(zhàn)到公司(sī)百分之四十的(de)业务营收。

　　市场迅猛上升，资本却(què)后劲不足？

　　相较于(yú)西(xī)方脱口(kǒu)秀百(bǎi)年以上的发展历(lì)史，脱口秀这个舶(bó)来品在国(guó)内的发展历程要短得多(duō)也快得多。近10年内，《今晚80后(hòu)》《金星(xīng)秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热门综(zōng)艺频频(pín)占据(jù)收视榜与网络热议话题榜(bǎng)首(shǒu)，由(yóu)此(cǐ)带来一(yī)波(bō)迅猛发展的(de)脱口秀(xiù)风潮。

　　热(rè)度席卷(juǎn)而来(lái)，资本也闻风而至。财(cái)联社创(chuàng)投(tóu)通(tōng)数(shù)据显示，自2015年(nián)以来，有(yǒu)超过9家脱口秀企业获得融资(zī)。其中，不乏明星投(tóu)资机构。

　　如红杉中国、腾(téng)讯(xùn)投资投了罗永(yǒng)浩(hào)旗下的思维造物，乐游资本投(tóu)了鲜榨喜剧，原子创投、合一集团投(tóu)了(le)单立人。

　　值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，资本对脱口秀行业也明显(xiǎn)呈现(xiàn)出“一家独(dú)大(dà)”的趋势，除斩获8轮融资(zī)的(de)笑果(guǒ)文化外，其他脱口秀厂(chǎng)牌融资轮次都仅有一(yī)两轮，且集中在2018年及以(yǐ)前。同时(shí)，资本(běn)对脱口秀的(de)倾注(zhù)也(yě)有些后劲不足(zú)，2021年之后(hòu)，市场(chǎng)上暂无(wú)新的脱口秀企业获得融资。

　　资本市场的反应与高速(sù)增(zēng)长的市场似乎并不匹(pǐ)配。据(jù)《中国脱(tuō)口秀行业发展趋势分析与未(wèi)来投资(zī)预(yù)测报(bào)告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱(tuō)口秀市场全(quán)年(nián)商业演出场次(cì)1.85万场，比2019年增长(zhǎng)50％以上，预计2021年(nián)至(zhì)2029年(nián)，行业年均复合(hé)增速将保(bǎo)持20.18％的高速度。

　　市(shì)场仍(réng)在上升期，资本为(wèi)何却逐渐中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗远离了这一赛(sài)道(dào)？眺远营(yíng)销咨询创始人(rén)高承远对《科(kē)创板日报》记者(zhě)表示，脱口秀行业虽然发(fā)展迅(xùn)猛，深受观众喜(xǐ)爱，但在(zài)资(zī)本市场并不(bù)吃香。其核心(xīn)原因在于，资本的投资逻辑(jí)天然是(shì)确定性和(hé)可复制(zhì)性，而脱口秀(xiù)行业却具有巨(jù)大的不确定性和不可复制性。演员(yuán)的(de)不(bù)确定性(xìng)、创作的不确(què)定性、观(guān)众(zhòng)审美的不确定性，以及踩红线等重要舆(yú)情事件等，都可能让经营(yíng)面(miàn)临(lín)巨大的风(fēng)险。

　　因此，有投资人指出，“脱口(kǒu)秀行业(yè)未来想(xiǎng)要可持续发(fā)展，就需要拥(yōng)抱监管，在合法合规的底(dǐ)线之上，不断运营(yíng)爆款，激活创作(zuò)，带(dài)动整个行业(yè)的(de)上线(xiàn)，这才是这个行业可(kě)持续、良性发展的可(kě)靠路径。”

　　学者张竹然(rán)亦对(duì)《科创板日报(bào)》记者表示，脱口秀行业(yè)作为大文娱(yú)行业中(zhōng)的(de)一员，和(hé)这个行业中的其余行业(yè)一样（如(rú)影视剧作(zuò)、游戏等等），都严重依赖IP本身而非(fēi)平台(tái)，行业本身的“护城河”相对浅，而脱口秀本身是(shì)靠故(gù)事起家的，但这(zhè)个行业的“故事”却很难讲述(shù)，这也是备受资本市场冷遇的原因。

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