金(jīn)融界4月28日消息 为规范开展内地与香港利率互换市场互联(lián)互(hù)通合(hé)作相关业务，保护境内(nèi)外投资者(zhě)合(hé)法权益(yì)，维护利(lì)率互换市场秩序，中国人民(mín)银行制定了《内地与香港利率互(hù)换(huàn)市场(chǎng)互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民(mín)银行(xíng)有(yǒu)关部门负责人表示，未来中国人民银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适(shì)时增加投资(zī)品(pǐn)种(zhǒng)，调(diào)整交易和清算额度，优化交易清(qīng)算安排(pái)，为境外投资者提供(gōng)更加便利高效的(de)风(fēng)险管理工(gōng)具。另(lìng)外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等(děng)互利的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互(hù)换通”。

　　以下为中国(guó)人(rén)民银行有关部门负责人就《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法》答记者(zhě)问

　　一(yī)、符(fú)合中国人民银行要(yào)求的(de)境外投资者包括哪(nǎ)些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银行关(guān)于(yú)境外(wài)央行、国(guó)际金融(róng)组(zǔ)织(zhī)、主权财富(fù)基金运用人(rén)民币(bì)投资银行间市场有关(guān)事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于进一(yī)步做好境外机构投(tóu)资者(zhě)投资银行(xíng)间(jiān)债券市场有关事宜的公(gōng)告》（中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债(zhài)券(quàn)市场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行(xíng)办法》（中国人民(mín)银行令(lìng)〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成(chéng)银行(xíng)间债(zhài)券市(shì)场准入备案(àn)的境(jìng)外(wài)投资者等，可根据《内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市(shì)场互联互(hù)通合作管理暂行办法》（以下简称(chēng)《办法(fǎ)》）相(xiāng)关(guān)规定(dìng)参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投资(zī)者(zhě)可以(yǐ)签署的(de)协议(yì)范围是什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向(xiàng)互换通”交易前可以与交易对(duì)手方签署(shǔ)经中国人民银行认可(kě)的衍生(shēng)品主协议(yì)或其他协(xié)议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中(zhōng)央清算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境内投资者应(yīng)当将是否签署协(xié)议、签署协议类型等事(shì)项向中国(guó)外汇交易中心备(bèi)案。目(mù)前，中国银行间市场交易商协会(huì)正在(zài)研究制定(dìng)“互换通”衍生品协议，待其正(zhèng)式发布后也可供境内外投资(zī)者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)现阶(jiē)段可在银行(xíng)间市场(chǎng)开展符合集(jí)中清算(suàn)要求的人(rén)民(mín)币利率(lǜ)互换交易(yì)。

　　四(sì)、《办法》中认(rèn)可(kě)的境(jìng)外电子交易平台、境内电子(zi)交易(yì)平台包括哪些？境外投资者(zhě)的(de)对手方(fāng)、交易(yì)模(mó)式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的(de)境(jìng)外电(diàn)子(zi)交易(yì)平(píng)台(tái)包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需(xū)求加入(rù)其他(tā)受(shòu)认可的电子(zi)交易平台，受(shòu)认可的(de)境内电子交(jiāo)易平(píng)台(tái)为中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外投资者开展人民币利(lì)率互换交易，“北向互换通(tōng)”参(cān)照“债券通”相关(guān)安排，由(yóu)境内投资者（即“互换通”报价商）与境外(wài)投资者进(jìn)行交易，“互换通”报(bào)价商名单可(kě)在中(zhōng)国(guó)外汇交易(yì)中心网站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易在境内电子(zi)交易平台达成，交(jiāo)易一经达成即视为交易已确认。境外投资者可通过(guò)中国人民银(yín)行认可的境外(wài)电子(zi)交易平台与境内电子交易平台(tái)的连接，向境(jìng)内电子交易(yì)平台发(fā)送交易指(zhǐ)令，与“互换(huàn)通”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可(kě)的境内清算机构和(hé)香港证监会(huì)认可的(de)境外清算机构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国(guó)人(rén)民(mín)银行认可的境(jìng)内清算机(jī)构为银行(xíng)间市场清(qīng)算(suàn)所股份有限公司（以(yǐ)下简称上海清(qīng)算所(suǒ)），香港证监会认可的(de)境外(wài)清(qīng)算机构为(wèi)香港(gǎng)交易所旗下香港场外结算(suàn)有限(xiàn)公司(sī)（以下简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清(qīng)算的(de)主(zhǔ)要流程是？

　　答：境(jìng)外投资者需(xū)要申请获得场外结算(suàn)公(gōng)司清算会员资格或作为清算(suàn)客户委托场外结(jié)算公司综合清算会员代理清算，并与场外结算公司综合清(qīng)算会员签订客户清算协议(yì)。交(jiāo)易达(dá)成后，境内外清算(suàn)机构对(duì)交易(yì)进行(xíng)风控检查，对于符合(hé)集中(zhōng)清算要求(qiú)的(de)交易及时纳入集中(zhōng)清算。境外机构通过场(chǎng)外结算公司或其(qí)综(zōng)合清(qīng)算会(huì)员完成保证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外(wài)清(qīng)算机构如(rú)何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算机构(gòu)作(zuò)为中央(yāng)对手方针对已成交的交易(yì)充(chōng)当买方的(de)卖方和卖方的(de)买方的一种法律(lǜ)安排，并据此与买方和卖方建(jiàn)立两(liǎng)个(gè)新合约，以(yǐ)清偿买卖双方之间的初始债(zhài)务。“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”业务中，境外(wài)与境内参与者(zhě)达成的交易在经过上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公司的集中清算审(shěn)核后，上海清算(suàn)所与场外结算公司于(yú)当日将交易进行合约(yuē)替代，进入(rù)集中清(qīng)算，生成为(wèi)三个独立的新合约(yuē)，分(fēn)别(bié)为境外参与者与(yǔ)场外(wài)结算公司、场外结算公(gōng)司与上海清算所、上海清算(suàn)所与境内参与者之间的(de)合约(yuē)。境外与境内参与者之(zhī)间将不再存在合同关系(xì)。对(duì)于未纳入集中清算的(de)交易，依(yī)照成(chéng)交双方约定的处(chù)置方式进行(xíng)处置(zhì)。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下的跨境资金流动如(rú)何管(guǎn)理？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景下，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司之间的(de)跨境资(zī)金结算主要通过人(rén)民币跨境(jìng)支付(fù)系统办理。同时，场外结(jié)算公司可在境内银行开(kāi)立人民币基本存款账户和人民币“互换通”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急(jí)结算安排(pái)。NRA账户收支范围包括：“互换(huàn)通”交易(yì)结算资金、因“互换通(tōng)”交易结(jié)算需要(yào)在应急(jí)情况(kuàng)下所融入资(zī)金的本息和费用以(yǐ)及符合(hé)中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)规(guī)定的其(qí)他收入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务(wù)风控方案的(de)一部分，上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司(sī)将针对双方清算所之间的风(fēng)险敞口建立“互换通(tōng)”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池独立于每一中央对(duì)手(shǒu)方(fāng)从各自清算参与者收取和(hé)追缴的保证(zhèng)金、清算基金之外，不用于任何(hé)会员(yuán)机(jī)构的违(wéi)约损失分摊。上(shàng)海清算所向资源池缴纳的资金存(cún)放(fàng)在以场(chǎng)外(wài)结算公司名(míng)义于(yú)境外开立的“互换通”专(zhuān)用(yòng)账户，场外结算公司向(xiàng)资(zī)源池缴纳(nà)的资金存放在以上海清算所名义于(yú)境内开立的“互(hù)换(huàn)通”专用(yòng)人民币/外币账(zhàng)户(hù)，相关账户(hù)内资金可豁免(miǎn)跨境债权债(zhài)务登(dēng)记及额度管(guǎn)理要(yào)求。场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司(sī)与上(shàng)海清算所(suǒ)每日基于双方(fāng)清(qīng)算所之间的风险(xiǎn)敞口(kǒu)计算“互换通”资源池(chí)要求，并通(tōng)过境内外存管银(yín)行(xíng)办理人民币或外(wài)币(bì)资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任(rèn)的机构应当(dāng)及(jí)时履行(xíng)报送(sòng)义务。上海清算所和境内资源池存管银行应(yīng)当向人民币跨(kuà)境收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支(zhī)信息；被撤销(xiāo)的交易如涉及(jí)双边结算(suàn)补偿金的，相关(guān)境(jìng)内(nèi)结算银行应当进行跨境人民(mín)币收支信(xìn)息报送。上海清(qīng)算所(suǒ)、境内投资者等(děng)相关主体应当按照规定履(lǚ)行国际收支统计申报义务，原则上“互(hù)换通”交易和资源池业务由上海清算所集中进(jìn)行国际收支统计(jì)申报，补偿(cháng)金等不经由上海清算所清算的(de)交易或资(zī)金谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别收付，由(yóu)境内投资者等相关主体进行国际收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为确保(bǎo)市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境外投资者投(tóu)资(zī)银行间(jiān)债券市(shì)场的情(qíng)况(kuàng)，初期全(quán)市场每日交(jiāo)易(yì)净限额为200亿元人民币(bì)（即全部境外投资者通(tōng)过“北向互换通(tōng)”开(kāi)展利(lì)率互换交易在轧(yà)差后的名义本(běn)金净额每日不(bù)超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人(rén)民币（即上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司之间净头寸对应的“互换(huàn)通”资源池风(fēng)险敞口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来，可根据市(shì)场发展情况适(shì)时调(diào)整额(é)度，并对外公布。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵守的(de)人民币购售(shòu)业务相关规定具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人(rén)民币购售(shòu)业(yè)务的相关文件主要包括：《中国人(rén)民银行关于明确跨境人民(mín)币业务相关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于调整(zhěng)人民币购售业务管理的通(tōng)知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于(yú)拓宽人民币购(gòu)售业务范围的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办公厅关于加强境外(wài)金融机构进(jìn)入(rù)银行间(jiān)外汇市场开展人(rén)民币购售业务宏(hóng)观审慎管理有关事(shì)项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于完善人(rén)民币购售(shòu)业(yè)务(wù)管理有(yǒu)关问题(tí)的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币购(gòu)售业(yè)务境外参加行(xíng)和境外清算行进入(rù)银行间外(wài)汇市场有关事项的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，沿用(yòng)现有境外清算行(xíng)和境(jìng)外参加行的业务模式、产品种类(lèi)和信(xìn)息报送等相关安排。根据《办法》和(hé)人民币购(gòu)售业务管理规定，香港结算(suàn)行(xíng)在境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时，应当确保与其相关的境外投资者在本机构的资金(jīn)兑换是基于“北向互换通”的真实(shí)合理需求。

　　十一、如何理解“使用外(wài)汇参与交易的(de)，其交(jiāo)易到(dào)期(qī)或不(bù)再继(jì)续参(cān)与的，原则上应当通过香(xiāng)港结(jié)算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇(huì)的境外投(tóu)资者通过(guò)“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”投资内地银行间金融(róng)衍(yǎn)生品(pǐn)市场(chǎng)，使用外(wài)汇的境外投资者可(kě)在香港结算行办(bàn)理外汇资金兑换，香港(gǎng)结(jié)算行由此所产生的头寸可到境内(nèi)银行(xíng)间外汇市场(chǎng)平盘。初(chū)期，境(jìng)外投资(zī)者可选择(zé)一家香港结(jié)算(suàn)行办理业务。香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算(suàn)行为境外(wài)投资者办理外汇资金(jīn)兑换时，应当(dāng)做好真实(shí)性审核相关工作，确保(bǎo)所(suǒ)兑换(huàn)的资金用于“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易。其交易到期所得的人民币资金(jīn)，可继续投资，如用于非“北向互换通”投资(zī)用(yòng)途，应当通(tōng)过香港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互(hù)换通”交易报告有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者和相关(guān)金融市场基础设施(shī)应当向中国人民(mín)银行认可(kě)的交(jiāo)易报告库报告(gào)“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易相(xiāng)关数据。中(zhōng)国外汇交易中心是中国人民银行(xíng)认可的“北向互(hù)换通”数(shù)据的交(jiāo)易报(bào)告库，在中国(guó)外(wài)汇交易中心(xīn)达成的“北(běi)向互换通(tōng)”交易，境内外投资者无需(xū)另行报告。此外，中(zhōng)国人民银行和(hé)相关监管部门可以根(gēn)据需要向(xiàng)基础(chǔ)设施(shī)调取与(yǔ)境外(wài)投资者投(tóu)资活动(dòng)相(xiāng)关(guān)的(de)数据(jù)。

　　十三(sān)、《办法》发布后(hòu)，还会发布相(xiāng)关配(pèi)套业务(wù)细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发(fā)布，境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易平台、境内外清(qīng)算机(jī)构将制订(dìng)配套的业务规则等文件(jiàn)并对(duì)外发布。

　　十(shí)四(sì)、“互换(huàn)通(tōng)”未来有什么发展计(jì)划？

　　答：未来中国人(rén)民银行将根据市(shì)场发(fā)展情况，适(shì)时增加投资(zī)品种，调整交易和清算额(é)度，优化交易清算安排，为境外(wài)投资者提供更加便利高效的风险管理工具(jù谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别)。另外，两地监(jiān)管当局将结(jié)合各方面(miàn)情(qíng)况，在风(fēng)险可控、对(duì)等互利的(de)原则下(xià)，适时研究(jiū)扩展至“南(nán)向互换通”。

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