近日，笑果文化(huà)HOUSE事玩梗过(guò)火(huǒ)事件，引(yǐn)发舆(yú)论地震。曝(pù)光的网友称，使用大家广(guǎng)泛(fàn)知(zhī)晓的(de)“强军(jūn)口号(hào)”来进(jìn)行(xíng)调侃式的比喻，让其感到(dào)不适。

　　北京文旅(lǚ)局(jú)5月17日(rì)发布(bù)通报，决定没收笑(xiào)果文化违法所得(dé)1325381.6元、罚(fá)款(kuǎn)13353816元(yuán)。

　　在这一(yī)由不恰当言(yán)论引发的风波(bō)中(zhōng)，《科创板(bǎn)日报》记者发(fā)现，随着脱口秀不(bù)断破圈(quān)，笑果文化(huà)也(yě)成为了(le)备受资本(běn)青睐的宠儿，在6年(nián)中获得众多资本8轮融(róng)资，并于2021腾讯入股后，估(gū)值超过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融(róng)资，对(duì)外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化，注册资(zī)本为208.13万元，经营(yíng)范围(wéi)包括文化艺术交流策划、演出经(jīng)纪、文艺创作(zuò)与表演等。

　　脱口秀近几年的发(fā)展(zhǎn)可谓“风生水起”。《脱口秀大(dà)会》《吐槽大会》等节目(mù)的火(huǒ)爆，让黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月脱口秀演员和(hé)脱口秀俱乐部成为了(le)炙手可热的行(xíng)业，笑果文化也成(chéng)为(wèi)中国最成功的脱口(kǒu)秀俱(jù)乐(lè)部之一。

　　由此，资本敏锐(ruì)察(chá)觉到商机并(bìng)押宝(bǎo)这一赛道，《科创板日(rì)报》记者整(zhěng)理公开信息发现，笑果文化(huà)于2016年至2021年共完(wán)成8轮融资。2021年(nián)3月，腾(téng)讯(xùn)关联公司入股笑果文化后，估值超过40亿元(yuán)。

　　财联社创投通(tōng)数据显示，2016年6月，笑果文化(huà)得到游族网络天使轮投资。同年9月，得到游(yóu)族(zú)网络(luò)、普思(sī)资本数千(qiān)万的(de)pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月，得到南山(shān)资本、游族网络、CMC资(zī)本、普思(sī)资(zī)本1.2亿元的A轮投(tóu)资。

　　同年5月，得到南山资本、游(yóu)族网络、CMC资本、天图投(tóu)资近亿元(yuán)A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化集团、泽时投资的战略投资，此轮(lún)未披露(lù)具体金额。

　　2019年(nián)04月，得到南山资本、天图投资的B轮投资(zī)。

　　2020年12月，得到南山资本的战略(lüè)投资。

　　2021年3月，得到腾讯(xùn)的(de)战(zhàn)略投资(zī)。

　　可以看出，南山资本和(hé)游族网络对笑果文化最为(wèi)青睐(lài)，8轮融资中一共投(tóu)了4次，游族网络(luò)更(gèng)是(shì)笑(xiào)果文化的(de)天使(shǐ)投资人。

　　与此同时，线下(xià)是(shì)笑果文化走(zǒu)向(xiàng)扩张的(de)关(guān)键一子(zi)，今年(nián)4月，位于北京东城区(qū)隆(lóng)福寺的笑果文化线下喜剧空间“笑果工厂”开业，这是笑果工厂(chǎng)继上海、南京、苏州之后的(de)第四个演艺(yì)空间(jiān)。此外，近年来对(duì)外投资也在扩张。

　　《科创(chuàng)板日报》记者发现(xiàn)，笑果文(wén)化对外投资的企业(yè)共有9家，其中(zhōng)有6家已经注销。如今(jīn)存续的企业有：笑果挺棒文化传(chuán)媒(méi)（上海(hǎi)）有限公司、上海青豆结冰文化传播有限(xiàn)公司、上海笑(xiào)欢悦信(xìn)息技(jì)术有限公司。

　　笑果(guǒ)文化此前控(kòng)股的笑果演艺股权也发生了变更(gèng)。2021年11月，笑(xiào)果演艺原股东笑果文化、郭(guō)凌虹(hóng)退出(chū)，新增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股(gǔ)，同时企业类型变更为有限责任公司（港(gǎng)澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中国(guó)香港(gǎng)注(zhù)册。

　　此(cǐ)前曾有业(yè)内人士猜测，笑(xiào)果文化(huà)或许是在悄悄(qiāo)开(kāi)启上市的前奏。

　　作为普思(sī)资本的前(qián)高管，Charles（化名(míng)）参(cān)与了对笑果文化的A轮投(tóu)资过(guò)程(chéng)，他对《科创(chuàng)板日(rì)报》记者(zhě)表示，他也是刚(gāng)从网(wǎng)上看到本次出事(shì)，此前脱口(kǒu)秀行业在(zài)国内处于快速发(fā)展(zhǎn)阶(jiē)段，表(biǎo)现形式丰富多样，而在该领域(yù)笑果文化做的很早，成绩也很(hěn)突出，其《吐槽大会(huì)》在(zài)年轻人圈(quān)子里很火爆(bào)，出于这些原(yuán)因进(jìn)行了投资。

　　脱(tuō)口秀(xiù)又被(bèi)称为“冒犯(fàn)的艺术”，追求(qiú)的(de)就(jiù)是一(yī)种(zhǒng)针砭时(shí)弊、刺(cì)中(zhōng)痛点，让(ràng)观众一(yī)边大笑一(yī)边反思(sī)的感(gǎn)觉。对本次“翻车”事件，他个人(rén)认为，出于节目(mù)效果可能需要张狂和(hé)外向(xiàng)一(yī)些，但(dàn)公众场(chǎng)合下脱口秀中的开玩(wán)笑(xiào)也要注(zhù)意把握(wò)分寸，尤其涉(shè)及到国家政(zhèng)治和解放军形象(xiàng)等严肃话(huà)题，确实不(bù)该口无遮(zhē)拦(lán)，“踩红线的(de)事肯(kěn)定是不能干的”。

　　他(tā)还(hái)提醒，笑果在风控方面，可能没有进行非常严(yán)格的把控。

　　此外，《科创板(bǎn)日报》记者注意到，笑(xiào)果文(wén)化的业务(wù)和腾讯关联(lián)颇深，资料显示，目前(qián)大股东叶烽持(chí)有31.57％的股份，宁波梅山保税港区泽(zé)禧股权投资合伙企业持股13.58％，广西(xī)腾讯创业投资有限公司为第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文化打(dǎ)造了《吐槽大会(huì)》，该节(jié)目(mù)让担任(rèn)吐槽团成(chéng)员、策划(huà)人及编剧的李诞迅(xùn)速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅(é)影(yǐng)视(shì)和笑果文化(huà)联(lián)合出品的《脱口秀(xiù)大会》在腾讯视频首播。

　　笑(xiào)果(guǒ)文化相关人士去年称，受众(zhòng)面(miàn)最广(guǎng)的是线上(shàng)长视频业务，如《脱口秀大(dà)会》、《吐槽大会》和黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月《脱口秀反(fǎn)跨年》等以跟腾讯合作的长(zhǎng)视频节目，可以占(zhàn)到公司百分之四十的(de)业(yè)务(wù)营收。

　　市(shì)场迅猛上升，资本却(què)后(hòu)劲不足？

　　相较于(yú)西方脱口秀百年以上的发(fā)展(zhǎn)历史，脱口(kǒu)秀这个舶来品在(zài)国(guó)内(nèi)的(de)发展历程要短得多也快(kuài)得多。近10年内，《今晚80后》《金(jīn)星秀(xiù)》《吐槽大会》《脱(tuō)口秀大会》等热门(mén)综艺频频占据收(shōu)视榜与(yǔ)网络热议话题榜首，由(yóu)此带来一波(bō)迅猛发展的脱(tuō)口(kǒu)秀风潮。

　　热度席卷而(ér)来，资(zī)本也闻风而(ér)至。财(cái)联社(shè)创投通数据显(xiǎn)示，自2015年以来(lái)，有超(chāo)过9家脱口秀企业获得融资。其中，不乏明星(xīng)投资机构。

　　如(rú)红杉中国、腾讯(xùn)投资(zī)投了罗永浩旗下的思维造物，乐游资(zī)本投(tóu)了鲜榨喜剧，原子创(chuàng)投(tóu)、合(hé)一(yī)集团(tuán)投了单(dān)立人。

　　值得注意的是，资本对(duì)脱口秀行业也(yě)明显呈现出“一家独大(dà)”的(de)趋势，除斩获8轮(lún)融资的笑果文化外，其他脱口秀厂牌(pái)融(róng)资轮次都(dōu)仅有一(yī)两轮(lún)，且集中在2018年及(jí)以前(qián)。同时，资本对脱口秀的倾注也有(yǒu)些后(hòu)劲不足，2021年之后，市(shì)场上暂无新的脱(tuō)口秀企业获得融资。

　　资本市场的反(fǎn)应与高速增长的市场似乎(hū)并不匹配。据《中国脱口秀行业发展趋势分析与未来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱(tuō)口秀(xiù)市场全(quán)年商业演出场次1.85万(wàn)场，比2019年(nián)增长50％以上，预计2021年至2029年(nián)，行(xíng)业年均复合增速将保持20.18％的高速(sù)度。

　　市场仍在上(shàng)升期(qī)，资本为何却(què)逐渐远离了这一赛道？眺远营销咨询(xún)创始人高承远对《科创板日(rì)报》记者表示，脱口秀(xiù)行业虽然发展迅猛，深受观众喜爱，但在资本(běn)市场并不吃香。其核(hé)心原因在于(yú)，资本的投资逻辑(jí)天然是确(què)定性(xìng)和(hé)可(kě)复制(zhì)性(xìng)，而脱口秀行业却具有(yǒu)巨大的不确定性(xìng)和不可(kě)复制性。演员(yuán)的(de)不确定(dìng)性、创作的不确定性、观众(zhòng)审(shěn)美的不确(què)定性，以(yǐ)及(jí)踩红线等(děng)重(zhòng)要舆(yú)情事件等，都可能让经营面临巨(jù)大的风(fēng)险。

　　因(yīn)此，有投(tóu)资人指出，“脱口秀行(xíng)业(yè)未(wèi)来想要可持续发展，就(jiù)需要拥抱(bào)监(jiān)管，在合(hé)法合(hé)规(guī)的底(dǐ)线之上，不断运营(yíng)爆款，激(jī)活创作，带动整个行业的(de)上线，这(zhè)才是这个行业可持续、良性发展的(de)可靠路径。”

　　学者张竹然亦(yì)对《科创板日报》记(jì)者表(biǎo)示(shì)，脱口秀行业作为大文娱行业(yè)中的一员(yuán)，和(hé)这个行业中(zhōng)的其余(yú)行业(yè)一(yī)样（如影(yǐng)视剧作、游戏等(děng)等），都严(yán)重(zhòng)依赖IP本身而(ér)非平台(tái)，行业(yè)本(běn)身的“护(hù)城河”相对浅，而脱口秀(xiù)本身是(shì)靠故(gù)事(shì)起家的(de)，但(dàn)这个行业的“故事”却(què)很难(nán)讲述，这也是备(bèi)受资本市场(chǎng)冷遇的(de)原因。

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