周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净(jìng)买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日(rì)净买(mǎi)入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日市场总体(tǐ)下跌期间，资金更是(shì)净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大(dà)幅下挫(cuò)的时刻再(zài)度显(xiǎn)现。

　　从资金流向结(jié)构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到(dào)资金(jīn)净流入，“中特估”长期投(tóu)资价值被资(zī)金看好，而高(gāo)位回调的科创(chuàng)50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金(jīn)追逐；净(jìng)流出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等(děng)宽基ETF，以(yǐ)及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净流出，资金出(chū)现短期避险，但鉴于(yú)多(duō)数标的(de)估值仍在低(dī)位，多家(jiā)机构(gòu)仍看(kàn)好长期配置价值。

　　净流(liú)入资金近40亿元(yuán)

　　科(kē)创50、上证50净流(liú)入(rù)资金居前

　　上周(zhōu)五股市(shì)大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区间成交均价(jià)测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时(shí)间(jiān)到上周(zhōu)5个(gè)交易(yì)日，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿(yì)元，展现(xiàn)了资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入排行看，截(jié)至上周(zhōu)五，科创(chuàng)50ETF、上证(zhèng)50ETF净流(liú)入资金居前，都超过(guò)11亿元。宽基(jī)指数中(zhōng)，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基金(jīn)旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品，净流(liú)入资金也(yě)位居前列。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数(shù)涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄(chāo)底资(zī)金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震(zhèn)荡下(xià)行(xíng)的半导体ETF成为资金净买入(rù)的榜首，单(dān)日净买入金(jīn)额接近5亿元，目(mù)前(qián)仍(réng)处于估值低位的医(yī)疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也位居净(jìng)流入资金前列，而在近日遭遇(yù)高位回调的游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入，不(bù)过目前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在(zài)游戏板块行情冲顶、收益(yì)翻(fān)倍(bèi)后，仍然有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募股我国的全民国家教育日是哪一天 我国法定全民国教育日票权益基金经理表示，预计复(fù)苏仍是(shì)中国经(jīng)济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间受限(xiàn)、出口下行及地产销售(shòu)恢(huī)复疲软将驱动(dòng)市(shì)场展(zhǎn)现出更多结(jié)构性(xìng)机(jī)会。不过，在短期市场(chǎng)炒作热度回落，波动率偏高(gāo)的情况下，资(zī)金可能更青睐用(yòng)大(dà)盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪深300指数等(děng)来(lái)跟踪市场(chǎng)，以获(huò)取整个市场的平均(jūn)回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家公募机构分析(xī)，由于近日以游戏为代表的(de)TMT板块(kuài)有所调(diào)整，主因是前期(qī)炒作有逐步(bù)退潮趋(qū)势，中期在市场炒作热度有所回落。但从长期看，资金(jīn)还会(huì)长期关注数字化(huà)对生产力的提(tí)升(shēng)，因此，包括计(jì)算机、互联网和传媒等调整(zhěng)下来的行(xíng)业(yè)，可能会继(jì)续受到(dào)了资(zī)金的关注(zhù)。

　　也(yě)有行业机构认为(wèi)，近期上证(zhèng)50、沪深300等(děng)权重(zhòng)指数(shù)ETF受到资金青睐，可能与看(kàn)好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基(jī)金表示，伴(bàn)随大金融、大基建等权(quán)重股高位调整，上周沪指下跌。前期(qī)部(bù)分板块(kuài)短期上冲(chōng)较快，导致博弈资金(jīn)出现分(fēn)歧，随(suí)着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内(nèi)部出现分化(huà)，获利兑现需求叠加经济数据不及预期，权(quán)重板(bǎn)块回调带动大(dà)盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远(yuǎn)看(kàn)，“中(zhōng)特估”或(huò)有望引领低估值央企(qǐ)的价值重估，有基本面支撑的(de)低(dī)估值(zhí)央企或有望受益(yì)。

　　博时基金权(quán)益投资一部基(jī)金(jīn)经理吴(wú)鹏(péng)也(yě)认(rèn)为，“中特估”投资(zī)的部分底层逻(luó)辑仍旧(jiù)是过去的(de)A股市场对部(bù)分传统行业国央企的严重低配和低(dī)估。而(ér)在这种大(dà)幅低估和低配背(bèi)景下，部分企业(yè)因为(wèi)自身(shēn)经(jīng)营(yíng)改善、高股(gǔ)息水平等特征，使得(dé)其估值修复成为了(le)可(kě)能。虽然经过前期反弹，大金(jīn)融整体估值仍旧处(chù)于低位(wèi)，由于(yú)情绪(xù)和(hé)资金仍旧是主导，短(duǎn)期表(biǎo)现存在剧烈波动(dòng)可能；从(cóng)中期看，整体大金融当前估(gū)值仍旧(jiù)处于中低(dī)水(shuǐ)平，部分(fēn)个股尤其是基本面明显(xiǎn)改善(shàn)的个股，仍旧有估(gū)值(zhí)修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水(shuǐ)平仍(réng)具吸引力

　　在上周下(xià)跌(diē)的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流(liú)入资金超(chāo)出净流出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期(qī)行情(qíng)板块，以(yǐ)及部分海(hǎi)外指数遭(zāo)遇资金(jīn)的(de)净卖出。

　　从(cóng)资(zī)金净流出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基(jī)金、恒生科技ETF等多只产品，单(dān)日(rì)净(jìng)流出(chū)资金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现(xiàn)短暂(zàn)净流(liú)出现象，华(huá)夏、南方、富国(guó)旗下(xià)中证(zhèng)1000ETF产品，也在(zài)单日出现(xiàn)净流出(chū)，而今年涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来“获(huò)利了(le)结(jié)”资金，单日(rì)净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上(shàng)一家公募机构评(píng)价，基建板块受益于“一(yī)带一路(lù)”板块前期涨(zhǎng)幅较(jiào)大，有调(diào)整(zhěng)要求(qiú)，可能会受到获利盘的短期卖出。不过(guò)我国的全民国家教育日是哪一天 我国法定全民国教育日，从(cóng)长(zhǎng)期看，经(jīng)济复苏趋势(shì)确立后，“顺周期(qī)”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银(yín)基金评(píng)价净流出的证券(quàn)保险板块称，一季报陆续披露，非银金融业绩超预期，证券板块市场交(jiāo)投活跃度较一季度(dù)显著改(gǎi)善，差异化最低结(jié)算备付金缴纳比例机制引入，证券公司保证金比例下调，经济温和(hé)复苏下行业景气(qì)度有望持续修复(fù)。保险板块一季(jì)报净(jìng)利润超预(yù)期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险的产(chǎn)品力实(shí)现了一定的增长(zhǎng)，负债(zhài)端(duān)V型反转趋势较明(míng)显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对(duì)电力板(bǎn)块(kuài)，民生(shēng)加银基金(jīn)认为，2023年宏观经济运行(xíng)总体回升有(yǒu)望将促进(jìn)电(diàn)力消费需求增(zēng)长。受(shòu)上(shàng)年同期低基(jī)数等因素影响，预计今(jīn)年(nián)二季度电力消费增速(sù)将有(yǒu)望回升。在电力(lì)市场化改革(gé)的(de)持续推进下，电(diàn)价趋(qū)势有望稳中小幅(fú)上涨(zhǎng)，电力(lì)现货(huò)市场和辅助服务市场机制有(yǒu)望持(chí)续推广，容(róng)量补偿(cháng)电价等机制或(huò)有望出台。

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