5月以来，港股(gǔ)市场仍在(zài)持续下跌，最近一个交易日即5月25日主(zhǔ)要指数更是创(chuàng)出年(nián)内收市(shì)新(xīn)低。不过(guò)，虽然(rán)多只投资港股的ETF产(chǎn)品年(nián)内(nèi)收益告负(fù)，但(dàn)资金越跌(diē)越买，多只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅(fú)明显，纷纷创下历史新高。如广(guǎng)发基金(jīn)两只港(gǎng)股ETF年内份额分(fēn)别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长(zhǎng)，最(zuì)新(xīn)份额更(gèng)是(shì)逼近700亿份。

　　多(duō)位(wèi)业内人士(shì)对此(cǐ)表示，港股(gǔ)作为离(lí)岸市场，基本面(miàn)主要(yào)跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度(dù)较高(gāo)，在基本面(miàn)及流(liú)动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估(gū)值水(shuǐ)平已处(chù)于历史偏低(dī)水平(píng)，具备(bèi)一定的投资性价比，看好人工智能、互(hù)联网科技、创新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额合(hé)计达(dá)2284.37亿份，相(xiāng)较于年(nián)初增幅超37％，年(nián)内(nèi)资(zī)金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明(míng)显，且再(zài)创历史新高。其中(zhōng)，广发恒生科(kē)技ETF、广(guǎng)发港股创(chuàng)新药ETF年内份额(é)增(zēng)幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品(pǐn)，亦在(zài)跨境ETF产品中位(wèi)列(liè)前(qián)二。而易方达(dá)、富国基金等旗下(xià)5只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品(pǐn)份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续(xù)增长，年内份(fèn)额增(zēng)幅超(chāo)31％，最新份额(é)已站(zhàn)上699.71亿份的(de)高位，再(zài)创历史新(xīn)高，并继(jì)续蝉联(lián)市场(chǎng)规模最大的港股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有(yǒu)超九成港股(gǔ)ETF产品年(nián)内收益为负(fù)，产品平(píng)均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场持(chí)续震(zhèn)荡下跌，3月(yuè)下旬(xún)虽有(yǒu)小幅回调，但4月下(xià)旬(xún)之后又(yòu)转跌，5月25日，港股再(zài)度缩(suō)量下跌(diē)，恒生指数(shù)、恒生科技指数在同日创下年内收市新低；而(ér)整体看，5月港股市场跌(diē)多涨(zhǎng)少(shǎo)，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近(jìn)期(qī)港股市场波动下(xià)跌，广发恒生科(kē)技(jì)ETF基金经理刘杰分析系受多个(gè)因素影响。一(yī)方面，国内经济复苏斜率放缓，市(shì)场处(chù)于(yú)弱(ruò)预期和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一方面(miàn)，海外(wài)核心通胀(zhàng)仍存(cún)韧(rèn)性(xìng)，美国债(zhài)务(wù)上限到期带(dài)来(lái)的债(zhài)务(wù)违约风险也对市场风险偏好形成扰(rǎo)动(dòng)。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分内地互联网以及新经(jīng)济领域上市公司，5月份(fèn)日本正式(shì)出台了制造设备(bèi)管制措施，加(jiā)大了市场对于国内(nèi)科技(jì)领(lǐng)域的担忧，同期(qī)A股市场(chǎng)情绪(xù)偏弱，均影响了5月份港股市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　诺德基(jī)金(jīn)基金经理张昳泓认为，港股近期波动较大主要有(yǒu)基本(běn)面(miàn)以(yǐ)及资(zī)金(jīn)面两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角(jiǎo)度来看(kàn)，去年(nián)防疫政策转向后市(shì)场(chǎng)对于国内疫后(hòu)复苏有较高的预期，“从春节前后的(de)复苏情况(kuàng)，我们确实看到由于线下场景的修复，消费需求出现了比较(jiào)好的恢(huī)复。而(ér)进入(rù)4、5月份，国内经(jīng)济整体相较一(yī)季度环比有(yǒu)所减弱，这(zhè)也使得(dé)市场(chǎng)对于国内经济复苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的角度来(lái)看，张昳泓表示，海外对(duì)于暂停加(jiā)息的节(jié)奏出现反(fǎn)复，人民(mín)币汇率(lǜ)也(yě)在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为(wèi)离岸市场，基本(běn)面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性与海外(wài)流动性相关(guān)度较高，在基本(běn)面及流(liú)动性(xìng)双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中(zhōng)融(róng)基金(jīn)直言，港股(gǔ)从Beta的角度(dù)是(shì)中美(měi)经济(jì)相对(duì)强弱(ruò)关(guān)系的直接反馈(kuì)，“放开国门之后我们预期中国经济向上，美国经(jīng)济(jì)进(jìn)入衰退，所以港(gǎng)股表(biǎo)现很亢奋，但实际结果中美两边的(de)状态变化还是需要更长时间，但大概率还是会发生的(de)，在这个(gè)过程中(zhōng)的波折就对应着人民币汇率和港股的(de)大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投(tóu)资机会

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多位业内(nèi)人士认(rèn)为，当前港股市场估(gū)值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，具(jù)备一定的投(tóu)资性价(jià)比，并看(kàn)好人工智能、互联网(wǎng)科技(jì)、创新药等细分领域的(de)投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　广发基(jī)金(jīn)刘杰(jié)表(biǎo)示，受欧美银(yín)行业(yè)危机影响和主要经济体政策变化扰动，今年以来港股持续回调(diào)，整体(tǐ)表现不如A股。但随着国内外流动性压(yā)力持(chí)续缓解，未(四大哲学流派有哪些 四大哲学流派是什么意思wèi)来港股资金(jīn)面(miàn)或有机(jī)会得到改善，结(jié)合当(dāng)前的低估值水平，港股吸引力(lì)或许逐步凸(tū)显(xiǎn)。“某些波动较大且(qiě)回(huí)调较多的细(xì)分板块(kuài)或许是值得(dé)关注的方(fāng)向，例如(rú)恒生科技以及港股创新药等，若(ruò)未来市(shì)场(chǎng)进一(yī)步(bù)回暖(nuǎn)，科技领域、港股创新药以(yǐ)及消费复苏或者(zhě)更能调动(dòng)市场(chǎng)的关(guān)注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基(jī)金刘杰认为港股波动性较大(dà)，建议投(tóu)资者通(tōng)过(guò)定投分(fēn)散参与，较好平(píng)衡风(fēng)险和机会。同时，选择更有价值的细分赛道(dào)，或许更符合(hé)未来市场的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智(zhì)能有(yǒu)望成为全(quán)球投(tóu)资的(de)主(zhǔ)线，推动了(le)中美股市的表现，未来人工智(zhì)能应用或利好科(kē)技相(xiāng)关(guān)细分领(lǐng)域。其次，港股创(chuàng)新药是国内医药领域(yù)长期(qī)具备相对优势(shì)的细(xì)分赛(sài)道，对比美国(guó)创新药占(zhàn)比医药(yào)市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅(jǐn)为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要更多更先进的(de)疗(liáo)法(fǎ)和创新药(yào)，长期(qī)投资价值值(zhí)得关注。此外，港(gǎng)股消费行业(yè)也有(yǒu)望上行。因为目前(qián)我国经济总量(liàng)数据回暖，国内经(jīng)济长远发展(zhǎn)的确(què)定性(xìng)增强，居(jū)民可支(zhī)配收入(rù)增(zēng)加(jiā)，消费信心正逐步(bù)恢(huī)复(fù)。

　　中(zhōng)融基(jī)金表(biǎo)示，港(gǎng)股市场(chǎng)是以机构和外资为(wèi)主导的(de)市场，因(yīn)此(cǐ)海(hǎi)外经济数据对港股资金面会产生(shēng)较大影(yǐng)响。在当前流动性持续承压和(hé)较(jiào)弱(ruò)的国际宏观(guān)环境背景下(xià)，短(duǎn)期港股(gǔ)或是震荡(dàng)行(xíng)情，投资者可以(yǐ)关(guān)注(zhù)高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经济恢复比(bǐ)预期(qī)更(gèng)强(qiáng)或(huò)者美国经(jīng)济下滑比预期更快这二者中(zhōng)任一情景发生甚至(zhì)同时发生时，我们可能(néng)就会看到人民币汇率的走强，同时港股整(zhěng)体(tǐ)表现也会走强。”中(zhōng)融基金进一步指出，可以先重(zhòng)点关(guān)注运(yùn)营(yíng)商等高股息(xī)资(zī)产，而随着市场(chǎng)预期(qī)更进一步强化，可(kě)以更多关注互联网、创新药等高弹性板块(kuài)。因为(wèi)消费品的业绩(jì)差异很大(dà)，建议更多(duō)关(guān)注个股的性价比与(yǔ)成长的确定(dìng)性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从长期维(wéi)度来看(kàn)，当下港股市场具备一定的投资性价比，当前估值(zhí)水平仍然位于历史偏低水(shuǐ)平。从基本面角(jiǎo)度来说，他们(men)认为(wèi)国内经济的复(fù)苏(sū)节奏可能(néng)大概(gài)率(lǜ)是一波三(sān)折趋势(shì)向上的弱复苏(sū)态(tài)势(shì)，当下港股市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的相对悲(bēi)观的预期(qī)，往(wǎng)后看随着经济的缓慢复(fù)苏(sū)，预计盈利预(yù)期也会逐步上修。而从流动(dòng)性角度来看(kàn)，美联储暂停(tíng)加息虽(suī)在节(jié)奏上较难判断，但(dàn)往未来看是大概率事件，预计人(rén)民币汇率的压(yā)力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为顺周(zhōu)期受益于国内经济(jì)复(fù)苏的消费、互联网、医药(yào)等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由(yóu)于其离(lí)岸市场特(tè)性，海外投(tóu)资人占(zhàn)比(bǐ)较高，受国内及(jí)海外多重(zhòng)因素(sù)影响(xiǎng)，市场整体四大哲学流派有哪些 四大哲学流派是什么意思波动性较(jiào)大，建议投资人可(kě)以逢低布局，更多可以采取(qǔ)基金定投(tóu)的方式(shì)投资于港股(gǔ)市场。

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