昨天深(shēn)夜，美国债务上限谈判(pàn)突然(rán)中止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美国共和党债务上限谈判代表(biǎo)格(gé)雷夫斯与(yǔ)白宫代(dài)表举行闭门会议，但(dàn)会议开始后不久就突(tū)然离(lí)开(kāi)。格雷(léi)夫斯说(shuō)：白宫谈判代表(biǎo)实在不可理喻，目(mù)前谈(tán)判处于“暂停”状态。格(gé)雷夫(fū)斯(sī)强调，他不知道双方是(shì)否会在周五或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美(měi)股(gǔ)指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美(měi)联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔传出(chū)了(le)有望(wàng)暂停加息的鸽派信(xìn)号(hào)。鲍威尔称，银行业的(de)压力可能影响联储的利(lì)率路径，若源于银(yín)行业危机(jī)的信贷环境收紧导致经济放(fàng)缓，美(měi)联(lián)储(chǔ)可能不必让利率升到原应有的(de)高(gāo)位(wèi)。

　　交易员目前预计(jì)，美联储(chǔ)6月份加(jiā)息25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一(yī)天(tiān)前的35.6％，与此(cǐ)同(tóng)时，交易员预计(jì)美(měi)联储(chǔ)下月将利率维(wéi)持(chí)在5％至(zhì)5.25％区间的可(kě)能(néng)性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交易员似乎(hū)更(gèng)受债务(wù)上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳(tiào)涨、收益率跳(tiào)水，对(duì)利率(lǜ)前景(jǐng)敏感(gǎn)的两年期美债收益率迅速远离他讲话前所创的两(liǎng)个(gè)月来(lái)高位，一度较高位(wèi)回落超(chāo)过10个基点(diǎn)；美元指数刷(shuā)新(xīn)日低(dī)，加速跌离周四所创(chuàng)的(de)3月(yuè)末以来(lái)高位。鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话结束(shù)后，美(měi)债收益率逐(zhú)步回升(shēng)，全天攀升收官(guān)，美股和美元的跌势未(wèi)改。

　　最(zuì)终，美股周五高(gāo)开(kāi亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁)低走，受债务上限谈判暂停拖(tuō)累(lèi)三大股指盘(pán)中转跌，道(dào)指收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走势分(fēn)化(huà)，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多(duō)上涨，伦(lún)锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周(zhōu)基本金属涨跌(diē)各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领(lǐng)跌，和(hé)跌(diē)近(jìn)3％的伦锌(xīn)连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周(zhōu)连(lián)跌(diē)势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周(zhōu)前水(shuǐ)平，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎(àng)司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来(lái)最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最新消息称，美(měi)国白宫谈(tán)判代表(biǎo)已抵达会(huì)场，准备继续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国(guó)国会众(zhòng)议(yì)院议长(zhǎng)麦(mài)卡锡表示，共和党人将(jiāng)于北京时间今(jīn)天上(shàng)午重返谈判桌，恢(huī)复(fù)债(zhài)务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修(xiū)正案来(lái)绕开债务(wù)上(shàng)限解决不(bù)了任何问题，将阻止(zhǐ)拜(bài)登推(tuī)动的(de)增(zēng)加政府开支行(xíng)动(dòng)。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政部(bù)现金余额截至5月18日进(jìn)一步降至573亿美元(yuán)。截(jié)至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷(dài)压力可能无需继(jì)续加息

　　当地时间(jiān)周五（北京(jīng)时(shí)间今(jīn)天(tiān)凌晨），美联(lián)储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔出席名(míng)为“货币政策观点”的小组讨(tǎo)论(lùn)。市场关注他提供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强(qiáng)调，“美国通(tōng)胀(zhàng)远(yuǎn)远高于(yú)我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成漫(màn)长(zhǎng)的(de)痛苦(kǔ)。他称(chēng)，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀重返目(mù)标2％的(de)承诺，物价稳(wěn)定是经济保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾(qīng)向于(yú)支持6月会议暂(zàn)不加息，而且(qiě)银行业危机导(dǎo)致的信(xìn)贷条件收(shōu)紧(jǐn)，可能意味着美联储峰值利率将低于预(yù)期：“鉴于信贷(dài)压力可能(néng)对经济增(zēng)长、就业和通胀造(zào)成的负面影(yǐng)响，可能(néng)无需（继续）加(jiā)息至(zhì)那(nà)么高的水平(píng)就能成功打压(yā)通胀。美联储在收紧货币(bì)政策方面已取得(dé)长(zhǎng)足进步(bù)，政策立场现在是对经(jīng)济增长具有限制性(xìng)的。做太多(duō)与(yǔ)做太少的风险正变得更(gèng)加平衡(héng)。我们面临着迄(qì)今为止收(shōu)紧政策的效应滞(zhì)后，以及近期银(yín)行业压力导致的信(xìn)贷收紧程(chéng)度等多重不(bù)确定性(xìng)。有鉴(jiàn)于(yú)此，美联(lián)储有能力观(guān)察更多数据(jù)和未来前景的演变(biàn)，然后再(zài)决定可(kě)能需要提高多(duō)少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季(jì)度(dù)经济(jì)预测的准(zhǔn)确度通(tōng)常存在挑(tiāo)战，他上(shàng)述提(tí)到的观点及其能(néng)实现的程度也都存在不(bù)确定性，理(lǐ)由是“未来前(qián)景(jǐn亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁g)面临着(zhe)历史(shǐ)性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进一步收紧多(duō)少而作出决定。”

　　有(yǒu)分(fēn)析称，这说明银(yín)行业危(wēi)机后，鲍威尔开(kāi)始释放(fàng)“保(bǎo)持耐心”的利率路(lù)径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威(wēi)尔点(diǎn)明(míng)银行业压力将影响货币(bì)决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期(qī)纯碱和玻(bō)璃期货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继(jì)续深跌，盘(pán)中纯(chún)碱2306合(hé)约(yuē)触及跌(diē)停。昨日(rì)盘后，郑商(shāng)所发布公(gōng)告，自2023年5月23日(rì)当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期货(huò)2309合(hé)约的(de)日内平今仓交易手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研(yán)究(jiū)所(suǒ)负(fù)责人闾振(zhèn)兴(xīng)表(biǎo)示(shì)，主要有三方面：一是产业供需结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境(jìng)不乐(lè)观；三是交易者在(zài)对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南华(huá)研究院能化(huà)分(fēn)析(xī)师(shī)李嘉豪认为，各自(zì)的原因并(bìng)不相同。纯(chún)碱周五跌(diē)幅较(jiào)大的主要原因在于远兴(xīng)投产(chǎn)的消息面刺激，使(shǐ)得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增(zēng)加，库存依旧累(lèi)库，可见下游的持货意(yì)愿(yuàn)依(yī)旧较差(chà)。纯(chún)碱上周到(dào)港5万吨，对(duì)供需(xū)关系也(yě)存在(zài)一定的影响(xiǎng)。在现(xiàn)货松(sōng)动、投产(chǎn)预期(qī)、库存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下游补库至环比高位。”他说(shuō)，短期价格松动，中下游的备货情绪(xù)出现一定的谨慎(shèn)或者恐高的情(qíng)形，因此产销出现了较为明显(xiǎn)的下滑。在(zài)现货松(sōng)动、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃的价格跌幅(fú)较为明(míng)显。

　　从产业供(gōng)需结构(gòu)看，浙商期货分析(xī)师江文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面(miàn)，近期(qī)主要市场交易点(diǎn)是远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源(yuán)新增投产。昨日，远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源1号线正式点火(huǒ)，新(xīn)增(zēng)天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于(yú)6月点火投产，产能为150万吨天(tiān)然(rán)碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然(rán)碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴(xīng)能源的天(tiān)然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在(zài)大量新增产能和低成本纯碱的叠(dié)加作用(yòng)下持续走低，周五又(yòu)逢远(yuǎn)兴能(néng)源点火的(de)信息落地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推(tuī)动(dòng)盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)的供需(xū)结构在9月会发生变化(huà)，这是市场早已预期的(de)，市场(chǎng)也(yě)已充分计价，这一点从9月合约的深贴(tiē)水可以得(dé)到验证。在这(zhè)个供需转宽松的预(yù)期下，产业链开始形成(chéng)负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从近(jìn)月(yuè)合(hé)约的(de)跌幅和现货向(xiàng)期货回归的(de)方式收(shōu)敛(liǎn)基(jī)差上(shàng)可以亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁得到(dào)验证。

　　而玻璃方(fāng)面(miàn)，江(jiāng)文敏表示，近期市场主要(yào)交易点是(shì)需求转弱，供应上(shàng)升(shēng)。因为玻(bō)璃深(shēn)加(jiā)工厂缺乏强有力的(de)订单支撑，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月(yuè)底相比(bǐ)减少(shǎo)0.1天。深加工厂(chǎng)原(yuán)片库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历(lì)史数据来(lái)看，原(yuán)片库存(cún)偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降(jiàng)低(dī)。从玻(bō)璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖北地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为73％，华东地区产销(xiāo)数据平均为(wèi)82％，相比(bǐ)于(yú)3月(yuè)及(jí)4月的数(shù)据，5月(yuè)份产销数据大幅下滑。5月还(hái)要(yào)新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新(xīn)增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日(rì)熔量(liàng)400吨，9月新(xīn)增日熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃(lí)日熔(róng)量(liàng)达到(dào)巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较弱，主要(yào)是高库存和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出(chū)现过(guò)反(fǎn)弹，但(dàn)反弹后利润改善(shàn)很多，加之(zhī)终端表现并不乐观，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济(jì)衰退预期、国内经济复苏不及预(yù)期(qī)的背景下，整个(gè)工业品价格承压，纯碱此(cǐ)前(qián)强势的中观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观(guān)逻(luó)辑。从持仓上看(kàn)，部分市(shì)场资(zī)金在做强弱对冲(chōng)，而纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃正是(shì)空头配置，强化了(le)二者的弱势(shì)。

　　纯(chún)碱、玻璃(lí)弱势或(huò)将持续

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关注检修(xiū)是否能带来(lái)现货价格短期(qī)的(de)企稳，但(dàn)中长期(qī)价格下(xià)跌至成本(běn)线为大概率事件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必然走向过(guò)剩(shèng)，而短期检修的兑现(xiàn)有限(xiàn)，因此(cǐ)检修(xiū)仅为长期趋(qū)势(shì)下(xià)的扰动(dòng)，商(shāng)品(pǐn)从(cóng)偏紧到过剩的周期(qī)中，价格趋势(shì)预计继续(xù)向下(xià)。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待的(de)则是(shì)中下游的备货意(yì)愿何(hé)时能(néng)够起来：一(yī)是等待下游的原料库存消耗，二是对未来(lái)的需求是(shì)否存(cún)在旺季的预期。短(duǎn)期来看，下(xià)游以消耗(hào)前期(qī)库存为主，需求缺乏弹(dàn)性(xìng)，价格预期偏弱。后市关注在需求存(cún)在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看(kàn)，闾振兴认为，除非价格(gé)开始冲击成本，或(huò)是供需上有重大改变(biàn)，否则纯碱和(hé)玻璃(lí)依然维持弱势。“短期(qī)则还是要关注持(chí)仓的(de)变化，短线资金离(lí)场或使得低位波(bō)动加大(dà)。”他说，止跌可以关注两个指(zhǐ)标：一(yī)是(shì)基差不(bù)再(zài)是以现货下跌方(fāng)式来(lái)修复；二是月供(gōng)需预(yù)期博弈相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持(chí)弱势，可重点关(guān)注远(yuǎn)兴能(néng)源的(de)后(hòu)续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源(yuán)后续投产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨(ān)碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱势(shì)也将继续(xù)保持(chí)，中长期则视终端需求变(biàn)动来判(pàn)断是否维持弱势，可重点(diǎn)关注(zhù)下游(yóu)深(shēn)加工订单情(qíng)况(kuàng)、地产施工端情况。若后期地产施工端主体封顶数量(liàng)较(jiào)多，那么玻璃的(de)需求量将抬升，下游深加工订单数量(liàng)也将因此(cǐ)抬升(shēng)，盘面(miàn)或维稳。

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