如(rú)果要论二季度迄今，全球股票市场中(zhōng)最(zuì)为靓丽的一道“风(fēng)景线”，那么显然非日本股市莫属(shǔ)！

　　周五（5月19日），日经225指数(槟榔戒一年脸会恢复吗，槟榔戒一年脸会恢复吗改套餐不能恢复以前套餐shù)进(jìn)一步强势高(gāo)开逾1％，最高触及(jí)30924.47点，创(chuàng)下了自(zì)1990年8月以来(lái)的新高，收在30808.35点。在本周早(zǎo)些(xiē)时候，东证指数(shù)已经率(lǜ)先创下(xià)了(le)1990年(nián)8月(yuè)3日以来的最高收盘点位。

　　多(duō)组对比可以显示出(chū)日股今年以(yǐ)来的强势：东证指数年内已累计上(shàng)涨了(le)逾15％，远远超过(guò)了标(biāo)普500指数约9％的涨幅。截(jié)止本(běn)周三，追踪日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上(shàng)涨了11.8％，而追踪(zōng)标普500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把(bǎ)周期缩短到(dào)二(èr)季度迄今(jīn)的(de)短(duǎn)短一个半(bàn)月，日股的涨幅更是(shì)在(zài)全球(qiú)主要股指中几(jǐ)无敌手(shǒu)……

　　日股为何能一举(jǔ)领涨(zhǎng)全球(qiú)？对于(yú)许(xǔ)多国际市场(chǎng)的投资(zī)者而言，近(jìn)来提到日股的(de)优异表现，脑海中第一时间浮现出的，无疑都是“股神”巴菲特(tè)在上月对日本(běn)市(shì)场表现出的强烈(liè)投资意愿。正(zhèng)是巴菲(fēi)特进一步增持了(le)日本五大商社(shè)仓位，令越来越(yuè)多(duō)的业内人士开始注意到(dào)这一全球第(dì)三大(dà)经(jīng)济体(tǐ)的巨(jù)大投资机(jī)会。

　　不(bù)过，日(rì)股本轮爆发背(bèi)后的(de)成功秘诀，真的仅(jǐn)仅只是获得了“股神”的青(qīng)睐吗？

　　答案显然没那么简单！事实(shí)上，在M&；；G Investments亚太股(gǔ)票(piào)团队联(lián)席主管(guǎn)Carl Vine看来，并不是巴(bā)菲(fēi)特的出现让(ràng)日股(gǔ)变得吸引人。巴菲特所看到的（机会）其实也(yě)正是其他人眼下(xià)正在(zài)看到的，人(rén)们对日股的前景正(zhèng)感到非(fēi)常兴(xīng)奋(fèn)！

　　至于究竟有哪些因素(sù)在推动着日股上涨？“干货(huò)”其实有很多……

　　狂热(rè)的外资买需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显(xiǎn)示(shì)，外国投资者目前已经连续第六周(zhōu)成为了日本股票的净买家(jiā)。在此期间，外国投资者大(dà)举涌入了日股股票和(hé)期货(huò)市场，净流入逾(yú)300亿美元(yuán)，是过(guò)去10年最大规(guī)模的资(zī)金流入之(zhī)一。

　　根(gēn)据(jù)交(jiāo)易所的数据，在截至(zhì)5月(yuè)12日的最近一周内，海外交易(yì)者又净(jìng)买入了价值7810亿日(rì)元（约合57亿美元）的股票(piào)和期货。

　　杰富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍(bèi)经济(jì)学”时代初期以来(lái)，他(tā)就从未见过外国投(tóu)资(zī)者对日本如此感兴趣。

　　在欧美银行系统不(bù)稳定和信用紧(jǐn)缩风险的笼(lóng)罩下，越(yuè)来越多的海外投资者似乎看到了日本股(gǔ)市作(zuò)为(wèi)避险地的“稳(wěn)定性”。日本股票(piào)给人的(de)长期低迷印(yìn)象(xiàng)正在减弱，持(chí)续稳定(dìng)在1美(měi)元兑(duì)换(huàn)130日元的(de)日元汇(huì)率、以及股神巴菲特对日(rì)本(běn)五大商社的(de)增(zēng)持，也令不少海(hǎi)外投资者对投资(zī)日本产(chǎn)生了(le)更多的兴趣。

　　高盛日本公(gōng)司就表示，近来已受到了越来越(yuè)多平时不太关注日本市场的海外投资者(zhě)的咨(zī)询。不少(shǎo)海外投资者在看(kàn)到(dào)日本股市的(de)涨幅超过美股后，开始调(diào)查其中的原因(yīn)，他们的(de)建仓买入又进一步(bù)促(cù)使股市(shì)上涨，形(xíng)成了目前的良(liáng)性循环(huán)。

　　一(yī)个值得留意的现(xiàn)象是(shì)，在(zài)巴菲特上月公(gōng)开表态(tài)力挺日(rì)股后，包括(kuò)对冲基金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在内华尔街资(zī)本也已相继造访日本。这些(xiē)海外资金有意复制巴菲特(tè)的策略，通(tōng)过低(dī)成本日(rì)元(yuán)融(róng)资(zī)押注高股息日元资产。

　　其实，巴菲特在日(rì)本五大商社上的加(jiā)大投资，也存在着在(zài)国际市场上分散投资对象的想法。虽然(rán)巴(bā)菲特相(xiāng)信(xìn)美国(guó)的增(zēng)长(zhǎng)潜(qián)力，但(dàn)过度集中会产生风险(xiǎn)。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席(xí)全球投资策略(lüè)师(shī)Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本股市的回报(bào)率是在波动性(xìng)远低(dī)于(yú)美国科技股的情况下实现的。这意味着日本(běn)股市(shì)对美国(guó)投(tóu)资者来说应该颇(pǒ)有吸引力。对(duì)美国(guó)槟榔戒一年脸会恢复吗，槟榔戒一年脸会恢复吗改套餐不能恢复以前套餐债务(wù)上限的担(dān)忧可能也(yě)刺激了(le)一些“末日准备(bèi)者”涌入日本股市(shì)，以此(cǐ)作为避险手段。

　　法国(guó)兴业(yè)银行(xíng)分(fēn)析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周二(èr)的一份报告中也表示，“外资的回归(guī)是日(rì)本(běn)股市复苏的重(zhòng)要标志。（我们）将继续对日本股票(piào)维持超配(pèi)，并偏向银行(xíng)、金融和价值(zhí)股(gǔ)的投资。”

　　深层次的企业治理变(biàn)革(gé)

　　当然，在海外投资者今年对日(rì)本产生兴趣之(zhī)前，他们(men)此(cǐ)前在(zài)这片“失落地带”曾经历(lì)过(guò)长达数十年虚假的曙光和令人失(shī)望的低回(huí)报(bào)。那么这(zhè)一次，即便有(yǒu)着避险和多元化分散投资的需求，他们又(yòu)为(wèi)何(hé)铁了心一(yī)定(dìng)要来(lái)日(rì)本市(shì)场？日(rì)本市(shì)场的吸(xī)引力(lì)就一(yī)定(dìng)远超(chāo)全球其(qí)他地区(qū)吗？

　　这(zhè)便不(bù)得不提日本市场(chǎng)眼下正经历的一场“蜕(tuì)变”了！

　　金融服务(wù)提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮(lún)上涨的主要原因还源于治(zhì)理(lǐ)标准的提高，以及企业部门推动(dòng)向股(gǔ)东返(fǎn)还(hái)现金。日本多年的公(gōng)司(sī)治理(lǐ)改革已(yǐ)开始见效(xiào)，这项(xiàng)改(gǎi)革最初由已故(gù)前(qián)首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前(qián)日本企业的派息已大幅增(zēng)加，在截至今年3月的财年(nián)中，日(rì)本企槟榔戒一年脸会恢复吗，槟榔戒一年脸会恢复吗改套餐不能恢复以前套餐业宣布的回购规(guī)模(mó)已(yǐ)飙升至9.7万亿(yì)日元（合714亿美元）的历史最高水平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近50％的日(rì)本公司资(zī)产负债(zhài)表上(shàng)有净现(xiàn)金(jīn)，而美(měi)国的这一比例只有20％多一点；东(dōng)证指数(shù)成(chéng)分(fēn)股(gǔ)公司中(zhōng)约有54％的(de)公(gōng)司股价低于每(měi)股账(zhàng)面(miàn)价值(zhí)，而标普500指数成分股中这一比例仅为7％。单从市净(jìng)率等估值(zhí)指标来看，这就为日本股(gǔ)市提供了更坚实的底(dǐ)部(bù)和更高的上限。

　　今年3月(yuè)底(dǐ)，东京(jīng)证券(quàn)交易所为了改变股(gǔ)价跌破(pò)每(měi)股净资产(chǎn)——市(shì)净(jìng)率(lǜ)低于(yú)1倍的情况，还请求上市企业在意(yì)识(shí)到资本成本的前提下推(tuī)进(jìn)经营并公(gōng)布(bù)改善方案等。

　　与此相呼应的(de)行动已开始扩(kuò)大。4月下旬，JVC建(jiàn)伍株式会社推出了力(lì)争“早日实(shí)现市净率(lǜ)超过1倍”的(de)中(zhōng)期(qī)经营计划和股票回购(gòu)，股价随(suí)后大涨近(jìn)4成。清水(shuǐ)建设株式会社4月下旬也(yě)宣布了上(shàng)限(xiàn)200亿日元的股票回购和(hé)积(jī)极压缩政策性持股(gǔ)的方(fāng)针，该公(gōng)司股价随后上涨了10％。

　　包(bāo)括软银、丰田汽(qì)车、三菱(líng)商事在(zài)内的(de)日本龙头企业在近期公(gōng)布财报时，也均宣布了新的(de)股票回购计划(huà)。不少(shǎo)分(fēn)析师预计，到今年5月(yuè)底(dǐ)，各日本(běn)上市(shì)公司的回购规模将进(jìn)一步创下新纪录。

　　高盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所(suǒ)）主题正引起许多海外投资者的(de)共鸣，他们开始看到(dào)这方面(miàn)的(de)有利证据。在交易所(suǒ)这些变(biàn)化的(de)推动下，许多公司(sī)正在回(huí)购股份，厘清经(jīng)常(cháng)令人困惑的交叉持(chí)股，并在定期公开会议之前与股东(dōng)进(jìn)行更密切(qiè)的(de)接触。”

　　对冲(chōng)基(jī)金集团Man GLG日本股票主(zhǔ)管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励意味着“过(guò)去两年在(zài)这方面发(fā)生的事情比过去30年(nián)还(hái)要多”，这是股市充满活力表现的最(zuì)大单一(yī)原因。他们对提高股本(běn)回报率有(yǒu)着坚定的态度，希望市值(zhí)上升。

　　宽(kuān)货(huò)币、稳经(jīng)济

　　最后，日(rì)本央行目前依然宽(kuān)松的货币政策和日本相对稳健的经济基本面，显然也对日股的表现构成(chéng)了提振。

　　尽管新行长植(zhí)田和男上月(yuè)已走马上任，但(dàn)日本央行暂(zàn)时仍未改变其(qí)大规模的货币(bì)宽(kuān)松路线。即(jí)便(biàn)日本通货膨胀(zhàng)率超过(guò)了(le)央(yāng)行(xíng)2％的目标，但植田和男依然强调，“还(hái)不能放心(xīn)地说通胀（达到了(le)央行目标）”。

　　相比之下，欧(ōu)美央行今年上(shàng)半年还在持续加息，并已被迫在(zài)物价与经济(jì)稳定(dìng)之(zhī)间作出艰难抉择。继续宽松的(de)日本央行眼下依然处于能让(ràng)海外投资者放心购买(mǎi)的(de)状态。

　　日本宏观经济的表现目(mù)前(qián)也相对更(gèng)为稳健。日本内阁府17日(rì)公布的数据(jù)显示，今年前三个(gè)月(yuè)日本国内生(shēng)产(chǎn)总(zǒng)值（GDP）折合成年率(lǜ)增长1.6％，创(chuàng)下了近(jìn)三个(gè)季度以来新高。

　　日(rì)本国家旅(lǚ)游局表示，受益(yì)于中国放宽旅行限制，4月商务和休闲外国游(yóu)客人数(shù)从(cóng)此前的182万攀升至195万。高盛策略(lüè)师在报告(gào)中指(zhǐ)出，考虑到入境旅游业复苏、强劲资本支出计划和日(rì)本央(yāng)行持续宽松(sōng)等积极因素，日本这个世界第三大经济体(tǐ)的(de)前景十分(fēn)强劲。

　　值得一提的是，从经济合作(zuò)与发展组(zǔ)织(zhī)的经济前景指数来看，日本目前是七国集团中唯一一(yī)个超过临界线100的。

　　日本(běn)第三大在线经纪商(shāng)Monex的首(shǒu)席策略(lüè)师Takashi Hiroki表示，日本企业的业(yè)绩似乎相当(dāng)不(bù)错(cuò)，重要的汽车行业预计利润(rùn)将增长(zhǎng)。以(yǐ)内需为导向的企业正受益于入境游增长(zhǎng)的前景，而大型银行也获得(dé)了丰厚(hòu)的收益(yì)。预计(jì)日(rì)本股市到今(jīn)年年底将进一步(bù)上(shàng)涨10％或更多。

　　里昂证券也认为，日本股(gǔ)市(shì)今年(nián)的涨势或将延续下去，因盈利(lì)增长、股票(piào)回购和估值仍处于(yú)低位吸引了买家(jiā)，巴菲特的(de)认可(kě)、公司治理的改善(shàn)均(jūn)提(tí)振了(le)市场，而企业财报的(de)不俗表现或有望成(chéng)为最新(xīn)的上(shàng)行催化剂。

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