4月以(yǐ)来，棉纺织市场延(yán)续消费旺季强劲势(shì)头，下游纺企开工负荷(hé)高位(wèi)，加之(zhī)市(shì)场对新(xīn)年度减(jiǎn)产担忧加(jiā)重，国内棉(mián)价持(chí)续(xù)上(shàng)涨。而(ér)国外金融市场风(fēng)险隐忧仍存，消费(fèi)延续(xù)偏弱局面下，外棉价格承压运(yùn)行，导致(zhì)国内外棉花价(jià)差不断收(shōu)缩，最(zuì)终至4月(yuè)底5月初结束了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内(nèi)外棉价(jià)自2022年3月以来(lái)一直维持倒(dào)挂的格局(jú)，近期(qī)随着国(guó)内棉价(jià)连续(xù)攀(pān)升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内(nèi)盘表现相对较强的原因在于国(guó)内供需矛盾更(gèng)为突出，春(chūn)节后国内(nèi)需求持续修复，外(wài)贸订单表现(xiàn)也好于预(yù)期，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期推动国内棉价不断走(zǒu)强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银万(wàn)国(guó)期(qī)货棉花分(fēn)析师(shī)李馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师高飞堂告(gào)诉(sù)记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场受消费(fèi)旺季拉动效(xiào)果明显，大多(duō)纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库存低(dī)位，开工(gōng)负荷保持(chí)高位运行。据监测，山(shān)东主销(xiāo)区4月纺企开机负荷达(dá)到75％，较上月提(tí)高8个(gè)百分点；纺企所接订单排单时间(jiān)达到10天，较(jiào)上(shàng)月增加(jiā)2天，开工(gōng)负荷及订(dìng)单排单时间达到近两(liǎng)年来最(zuì)高(gāo)水(shuǐ)平。同(tóng)时由于(yú)大部分纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品(pǐn)库存低位，产(chǎn)销(xiāo)压力较(jiào)小，促使部(bù)分企业增加原棉储(chǔ)备库存(cún)，为棉(mián)花(huā)市场(chǎng)消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨(zhǎng)，但下游纺企(qǐ)对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购(gòu)为主。5月进入淡季(jì)后(hòu)，下(xià)游订单明显减少(shǎo)，购(gòu)销也较为冷清，棉价的上(shàng)涨也并未有效传导到(dào)下游，棉纱、坯布价格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑(zhèng)棉在供应(yīng)端利(lì)多的推(tuī)动下强势上涨。中棉协调查报(bào)告(gào)显(xiǎn)示，2023年全国植(zhí)棉意(yì)向面积(jī)为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大(dà)3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆(lù)续出现(xiàn)低温降雨降雪天气(qì)，给棉(mián)花(huā)播种(zhǒng)以及出(chū)苗带来(lái)了不利影(yǐng)响，进一步加剧了市场(chǎng)对于新年度产量大降(jiàng)的担忧(yōu)，也(yě)为减产炒作(zuò)提供了助推剂。5月新(xīn)疆气温(wēn)快速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地(dì)区伴(bàn)随(suí)大(dà)风和(hé)沙尘暴，可能(néng)会(huì)对(duì)棉苗生(shēng)长产生不利影响，再度引(yǐn)发了市场对于(yú)天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种(zhǒng)面(miàn)积普遍下降，根据我们(men)的调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积(jī)总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启以来，南北(běi)疆气(qì)温普遍偏低，尤(yóu)其(qí)是北疆因积温不足(zú)，播种(zhǒng)时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及(jí)5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播，预(yù)计新年(nián)度(dù)棉苗生长(zhǎng)进度较去年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就是行业人士对新年度供应收紧预期(qī)增强(qiáng)，普遍(biàn)提(tí)高现货售卖价格。4月(yuè)份国(guó)内(nèi)价格明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方(fāng)面(miàn)，在(z一澳币兑换多少人民币汇率，一澳币换多少人民币？ài)意向(xiàng)种植面积(jī)下(xià)降(jiàng)和播种期低(dī)温(wēn)天气的双重作用下，新(xīn)年度棉(mián)花减产概率大大增加。需(xū)求端，目前下游纺(fǎng)织企业的开机率维持高位，而(ér)成品库存仍位于历史偏低(dī)水平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带来的负反(fǎn)馈并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月(yuè)是纺织(zhī)行业淡季，下(xià)游需求(qiú)存在走弱的(de)预期，短期对国内棉价形成(chéng)一(yī)定的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉花(huā)消费复苏的(de)主(zhǔ)力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注(zhù)意的是，4月份(fèn)欧美(měi)高通胀问题持(chí)续，使业者担忧持续(xù)加息(xī)的紧缩政策(cè)，或降(jiàng)低(dī)居民(mín)对纺织品(pǐn)服装的消(xiāo)费动力(lì)，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中国(guó)棉(mián)花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量(liàng)为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公(gōng)布的(de)美棉周(zhōu)度(dù)净(jìng)签约量(liàng)环比下降57％，较(jiào)4周均(jūn)值下(xià)降72％，进一步使市(shì)场担(dān)忧国(guó)外(wài)棉花市场阶段性需求下(xià)滑，外棉价格(gé)也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报(bào)告首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市的供一澳币兑换多少人民币汇率，一澳币换多少人民币？需预测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得期末库存较上年(nián)度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全(quán)球棉花消(xiāo)费将显著复(fù)苏，全球棉市供需(xū)有望转强(qiáng)，支(zhī)撑(chēng)国际棉(mián)价重心(xīn)上(shàng)移。”李(lǐ)馨说。

　　事实(shí)上，在国内经济向好预(yù)期下，棉纺(fǎng)织市场消费增长明显，叠(dié)加极端(duān)天气对棉(mián)花正(zhèng)常出(chū)苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预期收(shōu)缩，促使棉(mián)企挺价出货意愿增强(qiáng)，国内棉(mián)花(huā)价格随之水涨船高；而国外弱(ruò)预(yù)期背(bèi)景下，消费下滑，与(yǔ)国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监(jiān)测(cè)，4月初(chū)国内外棉花价(jià)差（国(guó)内棉(mián)价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差(chà)为18元(yuán)/吨，实(shí)现自去(qù)年(nián)4月以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次转正。截至5月16日(rì)，国内外(wài)棉花价差延续(xù)正(zhèng)值。国内棉(mián)花价格(gé)回归至外棉价格上方，或(huò)使纺企用(yòng)棉成本增加，后续与外(wài)棉市(shì)场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步(bù)入淡季后需(xū)求支(zhī)撑减(jiǎn)弱，当前基(jī)本面缺乏实质性利(lì)好，天气对产(chǎn)量的影(yǐng)响仍有待观察，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长(zhǎng)期(qī)看，国内棉花(huā)产量下滑(huá)是(shì)大(dà)概(gài)率事件，今年已有许多(duō)轧花厂在升(shēng)级改(gǎi)造加(jiā)工(gōng)设备(bèi)，对(duì)于产能持续(xù)扩张的(de)轧花厂来说，如果棉(mián)花(huā)产(chǎn)量面临减少，新(xīn)棉抢(qiǎng)收大概率会(huì)在今年重(zhòng)演，中长期棉价重心有望继续抬(tái)升(shēng)。

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